Wall-Street-Banken beruhigen hinsichtlich des Risikos von Private Credit, da Rücknahmen steigen

Wesentliche Wall-Street-Banken haben die Märkte diese Woche trotz einer Welle von Rücknahmen in ihrem Bestand bei Private Credit beruhigt. Dabei betonten Führungskräfte, dass der Markt für Private Credit in Höhe von 1,8 Billionen US-Dollar kein systemisches Risiko für das breitere Finanzsystem darstelle, wie aus Aussagen hervorgeht, die während der Bank-Earnings-Calls getroffen wurden. Das US-Finanzministerium hat außerdem zu dem Schluss geführt, dass Untersuchungen zu Problemen im Private-Credit-Markt kein systemisches Risiko ergeben hätten, sagte Finanzminister Scott Bessent am Mittwoch.

Belastungen im Private-Credit-Markt und aktuelle Rücknahmeaktivität

Der Private-Credit-Markt war in den letzten Wochen mit zunehmenden Rücknahmeanfragen von Anlegern konfrontiert, wobei laut Berichten über die Entwicklungen dieser Woche mindestens ein Dutzend Fonds Rücknahmen einschränkt. Apollo Global Management und Ares Management haben beide Rücknahme-Limits eingeführt, nachdem sie laut Marktberichten Bedenken der Anleger hinsichtlich ihrer Exponierung gegenüber von künstlicher Intelligenz bedrohten Softwareunternehmen angeführt haben. Trotz dieser Belastungen legen Private-Credit-Firmen weiterhin neue Fonds auf und ziehen Kapital an, so die Einschätzung von Goldman Sachs.

Bank-Führungskräfte zur Beruhigung bezüglich systemischer Risiken

JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon sagte während des Earnings Calls der Bank, dass der Private-Credit-Markt zwar auf eine Größe von 1,8 Billionen US-Dollar gewachsen ist, er aus systemischer Sicht jedoch ausreichend klein bleibt und kein großes Risiko für das Gesamtsystem des Finanzwesens darstellt. Dimos Einschätzung wurde laut verfügbaren Aussagen in den am Ende dieser Woche veröffentlichten Earnings-Informationen von anderen großen Bank-Executives widerhallend übernommen.

US-Finanzminister Scott Bessent bekräftigte diese Position am Mittwoch und erklärte, dass die Untersuchungen und die Arbeit des Finanzministeriums zu Problemen im Private-Credit-Markt kein systemisches Risiko gefunden hätten. Bessent merkte dabei ausdrücklich an, dass „sogar Jamie Dimon mit dieser Einschätzung übereinstimmt“, so seine öffentlichen Äußerungen.

Goldmans alternative Anlagestrategie

Goldmans globaler Leiter alternativer Anlagen für die Wealth-Management-Sparte, Kristin Olson, sagte am Donnerstag, dass Private-Credit-Unternehmen trotz Rücknahmedruck weiterhin Kapital anziehen werden, aufgrund der Prämienrenditen, die diese Investments bieten. Olson sagte ihren Kunden, dass Goldman Sachs empfiehlt, etwa 25% der Portfolios für mittelriskante Investments in alternative Anlagen, einschließlich Private Credit, aufzuteilen – für Kunden, die Liquiditätseinschränkungen in Kauf nehmen können.

„Wenn Sie das Risiko illiquider Mittel verkraften können, was eindeutig Kunden mit ultrahohem Nettovermögen können, dann glauben wir, dass der Private-Markets-Anteil Ihres Portfolios echte zusätzliche Renditen liefern kann“, sagte Olson laut der offiziellen Position von Goldman Sachs. „Wenn Sie das Problem der Illiquidität überwinden können, dann ist die risikoadjustierte Rendite sehr attraktiv.“

Olson bezeichnete das aktuelle Umfeld im Private Credit als eine „Bildungschance“, von der Anleger über den langen Zeitraum profitieren werden. Sie ergänzte: „Sie werden sehen, dass diese Anlageklasse weiter wachsen wird. Einige Fehlinformationen hatten zuvor einige Bedenken ausgelöst, und dann begannen die Menschen, die Rücknahmefenster zu testen.“

Bank-Risikoexponierung im Private Credit

Große Wall-Street-Banken haben erhebliche Kreditexponierungen gegenüber Private-Credit-Firmen offengelegt. JPMorgan Chase meldete ungefähr $50 Milliarden US-Dollar an Private-Credit-bezogenen Exponierungen, Wells Fargo meldete ungefähr $36 Milliarden US-Dollar, Citigroup meldete ungefähr $22 Milliarden US-Dollar und Bank of America meldete ungefähr $20 Milliarden US-Dollar, so die Bank-Offenlegungen, die während der Earnings Calls dieser Woche gemacht wurden.

Bank-Executives betonten ihre Fähigkeiten im Risikomanagement und strukturellen Absicherungen. Citigroup merkte konkret an, dass es in seinem Private-Credit-Portfolio in dem Zeitraum der Investments keine Verluste gegeben habe, so die Aussage im Earnings-Call der Bank. Bank-Executives hoben hervor, dass sie mehrere Puffermaßnahmen und strukturelle Schutzmechanismen etabliert haben, um diese Exponierungen zu steuern.

Strategische Positionierung: Private Credit als Wachstumschance

Während große Bank-Executives die Märkte über Stabilität beruhigten, haben sie die aktuellen Herausforderungen im Private-Credit-Markt als eine bedeutende Geschäftschance für traditionelle Banken positioniert. Banken argumentierten, dass ihre jahrhundertelange Erfahrung im Kreditgeschäft – wobei einige Institute Historien haben, die sich über mehrere Jahrhunderte erstrecken – ihnen Wettbewerbsvorteile gegenüber Private-Credit-Firmen verschaffe, von denen die meisten erst nach der Finanzkrise 2008 entstanden seien.

Morgan Stanley CEO Ted Pick charakterisierte die Private-Credit-Assetklasse in seinen Aussagen im Earnings Call als eine „Lernphase“ oder „Adoleszenz“. Dimon sagte, dass, wenn sich die Kreditzyklen umkehren, „Leute vielleicht überrascht sein werden zu entdecken, dass einige Teilnehmer nicht in der Lage sind, mit dieser Art von Geschäft umzugehen“, und dass Banken diese Geschäfte letztlich wieder zurückgewinnen werden.

Goldman Sachs CEO David Solomon gab bekannt, dass die Asset-Management-Sparte des Unternehmens im ersten Quartal $10 Milliarden US-Dollar für seine Private-Credit-Strategien aufgebracht hat, so der Earnings Call der Bank. Solomon betonte Goldmans „30 Jahre Erfolgsbilanz in Sachen Private-Credit-Exzellenz“, was das Vertrauen der Bank und ihre wettbewerbsfähige Positionierung in dem Bereich signalisierte.

Häufig gestellte Fragen

F: Wie groß ist der aktuelle Private-Credit-Markt?

A: Der Private-Credit-Markt hat eine Größe von 1,8 Billionen US-Dollar erreicht, so die Aussage von JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon während des Earnings Calls der Bank diese Woche.

F: Welche Wall-Street-Banken haben die größte Exponierung gegenüber Private-Credit-Krediten?

A: JPMorgan Chase hat ungefähr $50 Milliarden US-Dollar an Private-Credit-Exponierung, Wells Fargo hat ungefähr $36 Milliarden US-Dollar, Citigroup hat ungefähr $22 Milliarden US-Dollar und Bank of America hat ungefähr $20 Milliarden US-Dollar, so die Bank-Offenlegungen, die diese Woche während der Earnings Calls gemacht wurden.

F: Hat das US-Finanzministerium systemische Risiken im Private-Credit-Markt identifiziert?

A: Nein. US-Finanzminister Scott Bessent sagte am Mittwoch, dass die Untersuchungen und die Arbeit des Finanzministeriums zu Problemen im Private-Credit-Markt laut seinen öffentlichen Äußerungen kein systemisches Risiko aufgedeckt hätten.