Warum kauft Saylor immer den Bitcoin-Top? Experte erklärt

Vertrauenswürdiger redaktioneller Inhalt, geprüft von führenden Branchenexperten und erfahrenen Redakteuren. Offenlegung der Werbung Michael Saylor’s Ruf, Bitcoin in der Nähe lokaler Hochs zu kaufen, ist laut Metaplanet-Direktor für Bitcoin-Strategie Dylan LeClair weniger ein Timing-Fehler als vielmehr eine Funktion davon, wie das Treasury-Modell funktioniert. In einem Interview argumentierte LeClair, dass das scheinbare Muster widerspiegele, wann die Kapitalmärkte am offensten seien, und nicht eine bewusste Anstrengung, Peaks hinterherzulaufen.

Warum Saylor den Bitcoin-Top weiter kauft

LeClair sagte, die Kritik verkenne die Mechanik hinter dem Kauf der Strategy. „Das Bitcoin-Treasury-Modell ist sehr prozyklisch“, sagte er. „Wenn es also gut läuft, im Allgemeinen über einen Vierjahresmarkt oder von Minute zu Minute, ist es am einfachsten, Kapital aufzunehmen. Und so sind die Kapitalmärkte weit offen, wenn Bitcoin stark ist für das gemeine Eigenkapital. Aber wenn es schwach ist, sind sie es nicht.“

Dieses dynamische, sagte er, helfe zu erklären, warum die Käufe von Strategy häufig dann eintreffen, wenn Bitcoin bereits stark gehandelt wird. Wenn sich die Aktie des Unternehmens gut entwickelt und ihr Unternehmenswert im Verhältnis zu den Bitcoin-Beständen reich ist, wird es einfacher und attraktiver, Eigenkapital auszugeben und dieses Kapital in mehr BTC umzuwandeln. „Wenn wir Aktien verkaufen, kaufen wir buchstäblich von Minute zu Minute“, sagte LeClair und bezog sich dabei auf Sailors eigene Beschreibung des Prozesses. „Wenn also ein wöchentlicher Kauf an die Öffentlichkeit kommt, sagen die Leute: Na ja, Strategy hat die Spanne wieder am oberen Ende gekauft. Na ja, es ist wie, nein, die Kausalität ist umgekehrt.“

Weiterführende Lektüre: Wie nachlassende US-Arbeitsmarktdaten den Bitcoin-Markt beeinflussen könnten — ReportIn LeClairs Darstellung kauft Strategy nicht Stärke, weil man dafür mehr bezahlen will. Man kauft, wenn das Finanzierungsfenster am stärksten ist. Diese Unterscheidung ist besonders wichtig für börsennotierte Bitcoin-Treasury-Unternehmen, deren Kapitalbeschaffungsmöglichkeit eng mit der Stimmung, den Kurs-Gewinn-Multiples und der Marktlage-Liquidität verknüpft ist.

Er sagte, dass sich dieses Modell nun weiterentwickelt. Während Strategy früher vor allem auf die Ausgabe von Stammaktien setzte und zeitweise auf wandelbare Anleihen, wies LeClair auf die wachsende Bedeutung von Angeboten von Vorzugsaktien hin, insbesondere STRC, als möglichen Wandel in der Art, wie mit Bitcoin verbundene Firmen Käufe über unterschiedliche Marktregime finanzieren. Der Reiz dabei ist, dass Vorzugsaktien es Unternehmen möglicherweise erlauben, weiterhin Kapital aufzunehmen, selbst wenn Bitcoin schwach ist und das gemeine Eigenkapital weniger attraktiv ist, um es auszugeben.

„Das mit STRC, was wirklich, wirklich interessant ist, ist, dass sie jetzt einen Mechanismus haben, um im Grunde unabhängig von den Marktbedingungen Kapital aufzunehmen“, sagte er. „Also kann Bitcoin stark sein, Bitcoin kann schwach sein. Wenn STRC bei 100 ist, können sie sehr viel, sehr viel Geld aufbringen.“ Er fügte hinzu, dass Strategy diese Struktur bereits aggressiv genutzt habe und sagte, Saylor habe innerhalb einer Woche 1,2 Milliarden US-Dollar aufgebracht, ohne MSTR zu verkaufen.

Weiterführende Lektüre: Bitcoin-Spot-ETFs beenden 4-wöchige positive Serie mit 296 Mio. US-Dollar AbflussLeClair stellte das als mehr als nur eine Anpassung der Finanzierung dar. Er beschrieb es als eine neue Brücke zwischen BTC-Exponierung und Kapitalpools, die kein Spot-BTC oder sogar ETFs direkt kaufen können. „Es gibt Billionen von Dollar an festverzinslichen Wertpapieren in der Welt, die niedrige Volatilität, hohe Rendite wollen“, sagte er. „Und so sagt Saylor: Okay, gut, dann designe, ich entwickle Sicherheitslösungen für euch.“

Dieser breitere Blick auf die Kapitalmärkte zog sich durch den Großteil von LeClairs Interview. Während er sagte, dass sich die Kern-BTC-These von Metaplanet trotz des Markteinbruchs nicht verändert habe, räumte er ein, dass sich die Umsetzung verändert habe. In starken Märkten können Treasury-Firmen sich auf die Fundraising über gemeines Eigenkapital stützen. Unter schwächeren Bedingungen könnten andere Instrumente wichtiger sein. „Die Art und Weise, wie wir durch die Kapitalmärkte navigieren, wurde ein wenig angepasst“, sagte er.

LeClair deutete außerdem an, dass Strategy zum marginalen Käufer von Bitcoin werde, indem er argumentierte, dass Saylor jetzt mehr kaufe als die ETFs zusammen. Gleichzeitig sagte er, das Unternehmen verbessere seine Kapitalstruktur, indem es neue Wertpapiere ausgibt, während es seine bestehenden wandelbaren Schuldtitel weniger bedeutend mache im Verhältnis zum Rest der Bilanz. In seiner Sicht führt diese Kombination zu einer zunehmend leistungsfähigen Akquisitionsmaschine für BTC.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde BTC bei $67.639 gehandelt.

BTC muss die 200-Wochen-EMA zurückerobern, 1-Wochen-Chart | Quelle: BTCUSDT auf TradingView.comBeitragsbild von YouTube, Chart von TradingView.com

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