Kurzfassung
- GameStop hat 4.709 BTC für eine Covered-Call-Strategie auf Coinbase Prime verpfändet, was der Börse das Recht gibt, die Coins zu rehypothecieren oder zu verkaufen.
- Dieser Schritt klassifiziert die Bestände von einem immateriellen Vermögenswert zu einer Forderung um, wodurch sich ändert, wie Gewinne und Verluste durch die Erträge fließen.
- CEO Ryan Cohen hat es abgelehnt, den Verkauf von GameStops Bitcoin auszuschließen, und bezeichnete die anderen Möglichkeiten des Unternehmens als "deutlich überzeugender".
Der Videospielhändler GameStop gab diese Woche bekannt, dass er fast alle seine Bitcoin-Schatzbestände, bis auf 1 BTC, in eine Covered-Call-Optionsstrategie auf Coinbase Prime verschoben hat.
Durch diesen Schritt ist der Bestand von 4.709 BTC—wert etwa 315 Millionen Dollar zum Zeitpunkt dieses Schreibens—zu einer Forderung geworden, anstatt ein immaterieller Vermögenswert auf der Bilanz des Unternehmens zu sein. Die Umklassifizierung ist wichtig, da sie ändert, wie Bitcoin-Gewinne und -Verluste in den vierteljährlichen Erträgen von GameStop fließen.
Bitcoin-Schatzunternehmen waren seit Jahresbeginn relativ ruhig. Der Preis von BTC lag zu Beginn des Jahres bei etwa 87.000 Dollar, hat es jedoch seit Februar schwer gehabt, über 70.000 Dollar zu bleiben. Zum Zeitpunkt dieses Schreibens wurde Bitcoin für etwa 67.000 Dollar gehandelt, nachdem es in der vergangenen Woche um 5% gefallen war, laut dem Krypto-Preissammler CoinGecko.
Die erhöhte Volatilität hat Unternehmen mit BTC auf ihren Bilanzen unter Druck gesetzt. GameStop, das ursprünglich mehr als 500 Millionen Dollar für den Kauf seiner BTC im letzten Mai ausgegeben hat, hat in den letzten Monaten einen erheblichen Rückgang des Wertes seiner Bestände erlebt.
GameStop stellte in seinem Bericht fest, dass die Bedingungen des Sicherheitenvertrags bedeuten, dass Coinbase Prime das Recht hat, die Bitcoin des Händlers zu "rehypothecieren, zu vermischen oder einseitig zu verkaufen".
Das bedeutet, dass GameStop seine Bitcoin nicht verkauft hat—aber sie könnten verkauft werden.
"Obwohl sich die Klassifizierung dieser Vermögenswerte geändert hat, ist unsere wirtschaftliche Exposition mit dem direkten Eigentum an den zugrunde liegenden Bitcoin konsistent", sagte das Unternehmen in seinem 10-K-Jahresbericht bei der SEC.
In einer Covered-Call-Strategie verkauft ein Investor, der ein Asset hält—in diesem Fall Bitcoin—eine Kaufoption an eine Gegenpartei. Die Option gibt der Gegenpartei das Recht, das Asset zu einem vorher festgelegten Preis, dem Strike-Preis, innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens zu kaufen. Im Austausch erhält der Inhaber eine Prämie im Voraus, die Einkommen auf einem Asset generiert, das sonst nur auf einer Bilanz liegen würde.
Wenn der Preis von Bitcoin über den Strike-Preis steigt, kann die Gegenpartei die Option ausüben und die Bitcoin zum niedrigeren vereinbarten Preis erwerben, wodurch das Potenzial des Inhabers begrenzt wird. Wenn Bitcoin unter dem Strike-Preis bleibt, verfällt die Option wertlos und GameStop behält die Prämie—plus seine Bitcoin.
Indem GameStop fast all seine BTC als Sicherheiten für die Strategie über Coinbase Prime verpfändet, wettet das Unternehmen im Wesentlichen darauf, dass Bitcoin nicht stark genug ansteigt, um die Optionen auszulösen—und sammelt in der Zwischenzeit Erträge.
Das Unternehmen kaufte die Bitcoin ursprünglich im Mai 2025, nachdem es einen 1,5 Milliarden Dollar umfassenden Emissionsangebot von wandelbaren vorrangigen Anleihen an Investoren im Vormonat abgeschlossen hatte.
GameStop-CEO Ryan Cohen hatte angedeutet, dass das Unternehmen in den Erwerb von Bitcoin einsteigen möchte, indem er neben dem Strategie-Vorsitzenden Michael Saylor in einem Foto auf X posierte.
Strategy hat das Bitcoin-Schatzmodell entwickelt und bleibt mit etwa 51 Milliarden Dollar an BTC der größte Unternehmensinhaber von weitem.
Seit Strategy Bitcoin im August 2020 als Schatzvermögen klassifiziert hat, haben viele Unternehmen seinem Beispiel gefolgt—Kapital durch ATM-Eigenkapitalprogramme, wandelbare Anleihen und Vorzugsaktienemissionen beschafft und es dann in Bitcoin investiert. Strategy hat alle drei genutzt.
Aber es gab kürzlich Fragen zur Überzeugung des Unternehmens in Bezug auf BTC.
Im Februar 2026 wurde GameStops Cohen von CNBC gefragt, ob das Unternehmen in Betracht ziehe, seinen Bitcoin-Bestand zu verkaufen. Cohen lehnte es ab zu sagen, deutete jedoch an, dass die Akquisitionsambitionen des Unternehmens "deutlich überzeugender als Bitcoin" seien.
