Kurz gesagt
- GameStop hat 4.709 BTC BTC für eine Covered-Call-Strategie auf Coinbase Prime verpfändet und der Börse damit das Recht gegeben, die Coins weiterzuverpfänden oder zu verkaufen.
- Der Schritt stuft die Bestände von einem immateriellen Vermögenswert auf eine Forderung um und verändert, wie Gewinne und Verluste in den Erträgen durchlaufen.
- CEO Ryan Cohen schließt einen Verkauf des Bitcoins von GameStop nicht aus und bezeichnet die anderen Chancen des Unternehmens als „viel überzeugender“.
Der Videospielhändler GameStop hat diese Woche offengelegt, dass er bis auf 1 BTC alle seine Bitcoin-Treasury-Bestände in eine Covered-Call-Optionsstrategie auf Coinbase Prime verschoben hat.
Dadurch ist der 4.709-BTC-Bestand—wert etwa 315 Millionen US-Dollar, Stand dieser Veröffentlichung—auf der Bilanz des Unternehmens eher eine Forderung als ein immaterieller Vermögenswert geworden. Die Neubewertung ist entscheidend, weil sie verändert, wie Gewinne und Verluste aus Bitcoin in die vierteljährlichen Ergebnisse von GameStop einfließen.
Bitcoin-Treasury-Unternehmen waren seit Jahresbeginn vergleichsweise ruhig. Der Preis von BTC startete das Jahr bei rund 87.000 US-Dollar, ist seit Februar jedoch sichtlich darum bemüht, über 70.000 US-Dollar zu bleiben. Zum Zeitpunkt dieser Veröffentlichung wechselte Bitcoin den Besitzer für etwa 67.000 US-Dollar, nachdem es in der vergangenen Woche um 5% gefallen war, laut dem Krypto-Preisaggregator CoinGecko.
Die erhöhte Volatilität setzt Unternehmen mit BTC in ihren Bilanzen unter Druck. GameStop, das ursprünglich im vergangenen Mai mehr als 500 Millionen US-Dollar ausgegeben hat, um seinen BTC zu kaufen, hat in den letzten Monaten einen erheblichen Rückgang im Wert seiner Bestände hinnehmen müssen.
GameStop wies in seinem Bericht darauf hin, dass die Bedingungen der Sicherungsvereinbarung bedeuten, dass Coinbase Prime das Recht hat, „rehypothecieren, vermischen oder einseitig verkaufen“ zu dürfen, den Bitcoin des Händlers.
Das bedeutet, dass GameStop seinen Bitcoin nicht verkauft hat – aber könnte ihn verkauft haben.
„Obwohl sich die Einstufung dieser Vermögenswerte geändert hat, ist unsere wirtschaftliche Exponierung mit einem direkten Eigentum an dem zugrunde liegenden Bitcoin konsistent“, sagte das Unternehmen in seinem 10-K-Jahresbericht bei der SEC.
In einer Covered-Call-Strategie verkauft ein Investor, der einen Vermögenswert hält—in diesem Fall Bitcoin—eine Call-Option an einen Kontrahenten. Die Option gibt dem Kontrahenten das Recht, den Vermögenswert zu einem im Voraus festgelegten Preis, dem Strike-Preis, innerhalb eines festgelegten Zeitrahmens zu kaufen. Im Gegenzug erhält der Inhaber im Voraus eine Prämie, die Einkommen aus einem Vermögenswert generiert, der andernfalls einfach in einer Bilanz liegen würde.
Steigt der Bitcoin-Preis über den Strike-Preis, kann der Kontrahent die Option ausüben und den Bitcoin zum niedrigeren, vereinbarten Preis erwerben, wodurch das Aufwärtspotenzial des Inhabers gedeckelt wird. Wenn Bitcoin unter dem Strike-Preis bleibt, dann verfällt die Option wertlos und GameStop behält die Prämie—plus seinen Bitcoin.
Indem GameStop nahezu all seinen BTC als Sicherheit für die Strategie über Coinbase Prime verpfändet, setzt es im Wesentlichen darauf, dass Bitcoin nicht scharf genug ansteigt, um die Optionen auszulösen—und sammelt in der Zwischenzeit Rendite.
Ursprünglich kaufte das Unternehmen den Bitcoin im Mai 2025, nachdem es im Monat zuvor ein Angebot über 1,5 Milliarden US-Dollar an wandelbaren vorrangigen Schuldverschreibungen für Investoren abgeschlossen hatte.
GameStop-CEO Ryan Cohen hatte den Vorstoß in Richtung Bitcoin-Erwerb angedeutet, indem er sich in einem Foto auf X neben Strategy-Vorsitzendem Michael Saylor postierte. Strategy hat das Bitcoin-Treasury-Modell entwickelt und bleibt mit ungefähr 51 Milliarden US-Dollar an BTC, Stand dieser Veröffentlichung, bei weitem der größte börsliche Unternehmensinhaber.
Seitdem Strategy Bitcoin im August 2020 erstmals als Treasury-Vermögenswert klassifiziert hat, sind viele Unternehmen seiner Vorgehensweise gefolgt—indem sie Kapital über ATM-Aktienprogramme, Wandelanleihen und Emissionen von Vorzugsaktien aufbringen und es dann in Bitcoin einsetzen. Strategy hat alle drei genutzt.
Aber es gab in letzter Zeit Fragen zu der BTC-Überzeugung des Unternehmens.
Im Februar 2026 wurde Cohens GameStop von CNBC gefragt, ob das Unternehmen darüber nachdenkt, seinen Bitcoin-Bestand zu verkaufen. Cohen lehnte es ab, dies zu sagen, spielte jedoch auf die Akquisitionsambitionen des Unternehmens an als „viel überzeugender als Bitcoin“.
