Ed Yardeni, Präsident von Yardeni Research, bekräftigte in Interviews im April 2024, dass der S&P-500-Index am 30. März 2024 ein Tief ausgebildet habe, und hielt zugleich sein Jahresendziel für 2026 von 7,700 aufrecht, wie aus seinem veröffentlichten Kommentar hervorgeht. Yardeni sagte, dass der Fokus der Anleger sich von geopolitischen Spannungen hin zu Unternehmensgewinnen und wirtschaftlichen Fundamentaldaten verlagert hat, was eine bedeutende Änderung der Marktdynamik darstellt, nachdem sich die Spannungen im US-Iran-Konflikt gegen Ende Februar 2024 zugespitzt hatten.
Markttief-Call und Erholungspfad
Yardeni stellte fest, dass der S&P-500-Rückgang von ungefähr 9% vom Hoch bis zum Tiefpunkt eng mit seiner früheren Prognose einer Korrekturspanne von 10–15% übereinstimmte, was seiner Bewertung des Bodens nach seinen April-Interviews zusätzlich Glaubwürdigkeit verleiht. Er betonte, dass die Erholung des Marktes durch sinkende Risikoaufschläge für geopolitische Risiken und sich verbessernde Erwartungen für Verhandlungen über ein US-Iran-Stoppfeuer angetrieben wurde, die Anfang April 2024 deutlich an Tempo gewonnen hätten.
Die breitere Markterholung war eindrucksvoll: Der MSCI Global Index holte sämtliche Verluste nach, die während der Konfliktphase entstanden waren, und erreichte ein neues Allzeithoch, während der Nasdaq-100 eine zehn Tage dauernde Gewinnserie verbuchte und der US-Dollar seine längste Verlustserie seit 2006 erlebte, wie Marktdaten zeigen, die in Analystenberichten zitiert wurden, welche im April 2024 veröffentlicht worden waren.
Wechsel von geopolitischem Risiko hin zum Fokus auf Erträge
Yardeni beschrieb das aktuelle Marktumfeld als eines, in dem Anleger gelernt hätten, mit geopolitischen Risiken „zusammenzuleben“, anstatt sie als dominanten Treiber des Marktes zu behandeln. Er sagte, dass der Markt nun nach seinen Ausführungen in seinem April-Kommentar die finanzielle Leistungsfähigkeit der Unternehmen und deren Ertragskraft über die Schlagzeilen-Entwicklungen in Bezug auf die Geopolitik priorisiere.
Dieser Stimmungswechsel spiegelt sich in der Positionierung institutioneller Anleger wider: Eine Umfrage unter globalen Fondsmanagern, die Mitte April 2024 durchgeführt wurde, zeigte, dass der geopolitische Konflikt weiterhin die größte Sorge hinsichtlich des Top-Tail-Risikos für den zweiten Monat in Folge blieb, gleichzeitig deuteten die Marktbepreisungen auf eine geringere Prämie für akute Krisen hin, so die in der Umfrage genannten Daten von großen Finanzinstituten.
Taktische Anpassung im Technologiesektor
Mitte April 2024 passte Yardeni seine Positionierung bei den Tech-Aktien „Magnificent 7“ von „untergewichtet“ auf „markgewicht“ an, nachdem es zu einem deutlichen Neubewertungs-Reset gekommen war. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis der Gruppe schrumpfte von etwa 31x auf niedrigste Werte von bis zu 22x während des Marktrückgangs, wie aus Yardenis Analyse hervorgeht.
Dieser taktische Schritt markierte Yardenis erstes Signal für eine erneute Hinwendung zu Mega-Cap-Technologieaktien seit Dezember 2025, als er eine Empfehlung mit 15 Jahren Übergewicht für den Sektor beendet hatte. In seinem Ausblicksbericht für 2026, der im Dezember 2025 veröffentlicht wurde, hatte Yardeni auf das Risiko einer übermäßigen Marktkonzentration hingewiesen und dabei erwähnt, dass die Magnificent 7 ungefähr 45% der gesamten Marktkapitalisierung des S&P 500 ausmachten. Damals hatte er den Begriff „Impressive 493“ eingeführt, um die verbleibenden 493 Unternehmen im S&P 500 zu beschreiben, und eine erhöhte Gewichtung im Bereich Finanzdienstleistungen, Industrie- und Gesundheitssektor empfohlen, wie aus seinen veröffentlichten Recherchen hervorgeht.
Langfristige wirtschaftliche Aussichten und Rahmenwerk der „Roaring 2020s“
Yardeni hält an einer langfristig optimistischen Haltung zur US-Wirtschaft fest und rahmt das aktuelle Umfeld als „Roaring 2020s“ ein – ein Jahrzehnt mit starker und nachhaltig tragfähiger wirtschaftlicher Wachstumsdynamik, angetrieben von schnellen Produktivitätsgewinnen. Er prognostiziert, dass die Unternehmensgewinne je Aktie bis $350 im Jahr 2027 erreichen werden, was seine S&P-500-Zielmarke von 7,700 zum Ende 2026 sowie eine mögliche Herausforderung der 10,000er-Marke bis zum Ende des Jahrzehnts unterstützt, wie aus seinen veröffentlichten Prognosen hervorgeht.
Selbst als Yardeni seine Wahrscheinlichkeit für einen Markteinbruch Anfang März 2024 auf 35% erhöhte, von anfänglich 20%(, hielt er daran fest, dass die Wahrscheinlichkeit dafür, dass das Szenario der „Roaring 2020s“ fortgesetzt wird, bei 60% liegt – deutlich höher als seine Schätzung des 15%-Risikos einer Stagflation, wie aus seinem Forschungsbericht vom März 2024 hervorgeht. Er führte die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit der USA an, die sich durch mehrere Stresstests seit der COVID-19-Pandemie gezeigt habe, darunter Störungen in der Lieferkette, eine Eskalation der Inflation und Erhöhungen der Zinsen, wie aus seinem Kommentar hervorgeht.
Unterschiedliche Analystenperspektiven und Risikobewertung
Während Yardenis optimistische Einschätzung im Markt auf Zuspruch gestoßen ist, stimmen nicht alle wichtigen Strategen von Wall Street überein. Michael Hartnett, Chief Investment Strategist bei Bank of America, argumentierte Mitte April 2024, dass die aktuellen Marktpositionierungsindikatoren „noch nicht die extrem bärischen Niveaus erreicht haben, die bei jüngsten großen Markttiefs zu beobachten waren“, wie aus der veröffentlichten Analyse von Bank of America hervorgeht. Hartnetts Team verglich vier historische Markttiefs – den Zoll-Schock im April 2025, den Konflikt zwischen Russland und der Ukraine, den COVID-19-Crash und die US-Schuldenherabstufung im Jahr 2011 – und kam zu dem Schluss, dass die Marktsentiment-Indikatoren weniger extrem gewesen seien als in diesen Phasen, was darauf hindeute, dass eine echte Kapitulation möglicherweise noch nicht eingetreten sei.
Umgekehrt prognostizierten Strategen von Goldman Sachs ein S&P-500-Jahresendziel für 2026 von 7,600, angetrieben durch eine anhaltende Expansion der Unternehmensgewinne und ein moderates Wirtschaftswachstum, wie aus der veröffentlichten Forschung von Goldman Sachs hervorgeht. Morgan Stanleys Chief Investment Officer Michael Wilson stellte fest, dass das beschleunigte Wachstum der Unternehmensgewinne einen Abwärtsschutz für den S&P 500 bereitstelle, wie aus dem April-Kommentar von Morgan Stanley 2024 hervorgeht.
Risikofaktoren und Abhängigkeiten von Verhandlungen
Yardeni räumte ein, dass ihm die Marktrisiken bewusst seien, und sagte, dass übermäßig bullishes Sentiment bei manchen zu einer gewissen Unruhe über eine überfüllte Positionierung geführt habe. Er merkte an, dass die aktuelle Marktphase eine schnelle Bereinigung der Prämien für geopolitische Risiken beinhaltet, wobei der zukünftige Kurs stark von substanziellen Fortschritten in den Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran abhänge, wie aus seinen April-Interviews hervorgeht.
Zu den zentralen Risiko-Variablen gehören mögliche Verhandlungsabbrüche vor den genannten Fristen, fortbestehende Risiken von Störungen in der Straße von Hormus, die globale Energielieferungen beeinträchtigen könnten, sowie die Möglichkeit eines schnellen Umschwungs im Sentiment, falls sich geopolitische Entwicklungen unerwartet verschlechtern, wie in Analystenkommentaren beschrieben, die im April 2024 veröffentlicht wurden.
Häufig gestellte Fragen
F: Wann hat Ed Yardeni gesagt, dass der S&P 500 sein Tief erreicht hat?
Laut den Interviews von Yardeni im April 2024 sagte er, dass der S&P-500-Index am 30. März 2024 ein Tief ausgebildet habe. Er stellte fest, dass der ungefähr 9%-ige Rückgang vom Hoch bis zum Tiefpunkt mit seiner früheren Prognose einer Korrekturspanne von 10–15% übereinstimmte.
F: Wie lautet Yardenis Kursziel für den S&P 500 zum Ende von 2026?
Yardeni hält für den S&P 500 ein Jahresendziel 2026 von 7,700 aufrecht, basierend auf seiner Prognose, dass die Unternehmensgewinne je Aktie bis ) im Jahr 2027 erreicht werden, wie aus seinen veröffentlichten Prognosen hervorgeht. Er erwartet außerdem eine potenzielle Herausforderung der 10,000er-Marke bis zum Ende des Jahrzehnts im Rahmen seines „Roaring 2020s“-Szenarios.
F: Stimmen andere wichtige Strategen von Wall Street mit Yardenis Einschätzung zum Markttief überein?
Die Meinungen gehen unter den großen Strategen auseinander. Goldman Sachs und Morgan Stanley stimmen mit Yardenis optimistischem Ausblick überein: Goldman prognostiziert ein S&P-500-Ziel von 7,600 für das Jahresende 2026, und Morgan Stanley weist darauf hin, dass das Wachstum der Gewinne den Markt schützt. Allerdings argumentierte der Michael Hartnett von Bank of America, dass die Marktpositionierungsindikatoren noch nicht die extrem bärischen Niveaus erreicht haben, die typisch für bedeutende Markttiefs sind, wie aus der Analyse von Bank of America vom April 2024 hervorgeht.
