Las acciones tokenizadas son la próxima gran palabra de moda en fintech. ¿Son una innovación o una laguna regulatoria?

A finales de junio, el CEO de Robinhood, Vlad Tenev, se encontraba frente a una piscina reflectante con vista al Mediterráneo, vestido con un traje de rayas color crema que lo hacía parecer una versión de cripto bro de Jay Gatsby. Hablando a una entusiasta multitud en Cannes, Tenev sacó un maletín. Sacó un cilindro metálico. “Estoy sosteniendo en mis manos las claves de los primeros tokens de acciones para OpenAI”, anunció Tenev. “Me gustaría transferir estos tokens a ustedes”, les dijo a los espectadores sentados, que agitaban educadamente abanicos de papel para sobrevivir al calor del verano.

La gambito de Tenev fue el lanzamiento de mayor perfil hasta ahora de un producto cada vez más popular en el mundo de las criptomonedas y fintech: acciones tokenizadas, que son acciones tradicionales envueltas en blockchain. Los defensores argumentan que al tokenizar acciones negociadas públicamente como Apple y Tesla, los inversores podrán comerciar y acceder más fácilmente a activos, incluso fuera de los EE. UU. Robinhood dio un paso aún más audaz al afirmar que podría tokenizar acciones en empresas privadas, como OpenAI y SpaceX, que generalmente solo están disponibles para los más ricos del mundo a través de fondos de capital de riesgo o secundarios.

OpenAI no tomó a la ligera el anuncio, publicando en X unos días después que los tokens de OpenAI de Robinhood no son acciones de OpenAI. “No nos asociamos con Robinhood, no estuvimos involucrados en esto y no lo apoyamos”, escribió la compañía. “Por favor, tengan cuidado.” Tenev admitió que los tokens de OpenAI de Robinhood no son “técnicamente” acciones, pero agregó que aún así le dan a los inversores minoristas exposición a activos privados. (Si quieres una explicación más detallada sobre cómo funciona en realidad, puedes acudir al rey, Matt Levine.)

Mientras que el anuncio llamativo de Robinhood fue más marketing que otra cosa, con el producto aún limitado a la Unión Europea, puedes esperar pronto ser inundado con discursos sobre acciones tokenizadas, que ya han permeado la industria cripto durante varios años. Hasta hace poco, cualquier incursión seria en el espacio estaba limitada a empresas de blockchain como Kraken y Coinbase, pero Robinhood representó un cruce del Rubicón. No olvides, después de todo, que Robinhood ayudó a empujar a sus competidores anticuados hacia el comercio sin comisiones para clientes minoristas. El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores, Paul Atkins, dio una entrevista el mismo día que la publicación de OpenAI, diciendo que “la tokenización es una innovación”, y la comisionada amiga de las criptomonedas Hester Peirce publicó una carta la semana pasada llamando a los valores tokenizados “encantadores, pero no mágicos.”

A medida que startups candentes como OpenAI, SpaceX y Stripe permanecen privadas por más tiempo, empresas desde Robinhood hasta Forge han estado intentando crear nuevos vehículos que permitan a los clientes minoristas acceder a ellas, desde ETF de mercado privado hasta acciones tokenizadas. Pero mientras estas empresas promocionan tales innovaciones como “democratización”, también conllevan los mismos riesgos asociados con las empresas privadas, a saber, una falta de divulgación y supervisión. En una audiencia la semana pasada sobre la legislación propuesta en cripto, la Senadora Elizabeth Warren (D-Mass.) argumentó que las acciones tokenizadas ayudarán a las empresas a evadir las regulaciones de la SEC, aunque Peirce más tarde hizo una declaración de que los participantes del mercado deben adherirse a las leyes federales de valores.

La historia continúaEl futuro del comercio de acciones está a la vuelta de la esquina. Pero si incluso OpenAI te está diciendo que tengas cuidado, quizás quieras leer la letra pequeña.

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Sara Braun curó la sección de ofertas del boletín de hoy. Suscríbete aquí.

Esta historia fue presentada originalmente en Fortune.com

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