La estrategia de acciones cae a pesar de obtener $10 mil millones en medio de la locura de tesorería corporativa

La acción de Strategy cayó un 1.4% fuera del horario de negociación a pesar de que la empresa anunció un beneficio de $10 mil millones en el segundo trimestre.

Su capitalización de mercado total ahora se sitúa en poco menos de $113 mil millones, y las acciones de la empresa han subido un 34% este año.

La ganancia de 11 cifras se produce tras una pérdida cercana a los 6 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2025, con la creciente presión de los vendedores en corto que acechan y la competencia creciente de otras empresas que se suman a la última locura cripto: tesorerías corporativas.

Estas son empresas que acumulan Bitcoin — y más recientemente altcoins — para reforzar sus balances, a veces sin tener en mente ningún otro modelo de negocio.

Esas empresas representan una amenaza significativa para Strategy, que aparentemente ha renunciado a sus intereses comerciales como empresa de software empresarial en favor de sus esfuerzos como un tesoro de Bitcoin.

“Los resultados de la estrategia se basarán principalmente en su estrategia de Bitcoin, ya que el negocio de software heredado ha sido superado significativamente por la estrategia de tesorería y tiene poca relevancia en general”, dijo Alexandre Schmidt, analista de CoinShares, a DL News.

Un ejemplo es Metaplanet, una antigua operadora de hoteles de bajo presupuesto convertida en empresa de tesorería de Bitcoin que proviene de Japón. La firma vendió la mayor parte de su propiedad y utilizó los ingresos para comprar Bitcoin al por mayor. Ahora, Metaplanet ocupa el séptimo lugar a nivel mundial por la mayor cantidad de Bitcoin en manos de una corporación.

La tendencia, iniciada por el presidente ejecutivo de Strategy, Michael Saylor, en agosto de 2020, ahora se ha expandido a otras criptomonedas. Están surgiendo empresas de tesorería de Ethereum, al igual que firmas que están añadiendo XRP a sus balances. Incluso el BNB de Binance ahora se mantiene como un llamado activo estratégico.

La estrategia ahora posee más del 3% del suministro total de Bitcoin. Eso equivale a 628,791 Bitcoin, que valen alrededor de $74 mil millones.

Sin embargo, esa cifra asombrosa no es suficiente para Saylor. La firma planea recaudar otros $4.2 mil millones para comprar más Bitcoin a través de su nueva oferta STRC.

La estrategia de Saylor ha impulsado toda una industria de imitadores que buscan replicar el esquema — y el efecto que ha tenido en el precio de las acciones.

Modelos de financiamiento

¿Cómo financia Strategy sus constantes compras de Bitcoin?

Primero, deuda convertible. La idea es simple: pedir prestado ahora, comprar Bitcoin y dejar que el aumento del valor tanto de Bitcoin como de las acciones de la empresa haga el resto. Si la acción sigue subiendo, la deuda se convierte en capital — y la empresa nunca tiene que devolverla en efectivo.

En segundo lugar, las acciones preferentes. Estas están diseñadas para atraer a inversores en busca de rendimiento sin diluir demasiado a los accionistas existentes.

Los preferentes suelen pagar un dividendo fijo y se sitúan por encima de las acciones comunes en la estructura de capital, proporcionando a los inversores un colchón si las cosas salen mal.

La historia continúaLos críticos, como el legendario vendedor en corto Jim Chanos, los han llamado “totalmente un sinsentido financiero.”

Por último, la Estrategia despliega instalaciones de capital en el mercado, también conocidas como ATMs. Estas permiten a Saylor introducir pequeñas cantidades de acciones directamente en el mercado, principalmente cuando el precio parece fuerte. Sin embargo, el modelo no está exento de riesgos.

Los analistas de Coinbase han dicho que el modelo presenta un riesgo sistémico para el mercado de criptomonedas, mientras que la analista macro Noelle Acheson lo calificó como una tendencia “alarmante”.

Pedro Solimano es el corresponsal de mercados de DL News en Buenos Aires. ¿Tienes un consejo? Envíale un correo electrónico a psolimano@dlnews.com*.*

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