Fortune: Dan Morehead y la "mafia" de Princeton

Fuente: Fortune; Compilado por AIMan@Jinse Caijing

En 2016, Dan Morehead emprendió un viaje alrededor del mundo para difundir el evangelio del Bitcoin. Morehead, quien había sido trader en Goldman Sachs y en Tiger Management, desarrolló un gran interés por el Bitcoin hace unos años y está convencido de que el Bitcoin transformará la economía global. Su confianza en el Bitcoin es tan fuerte que salió de su semi-retiro y reformó su fondo de cobertura Pantera Capital en uno de los primeros fondos de Bitcoin del mundo.

Este nuevo negocio se lanzó en 2013, comenzando bien. Los dos exalumnos de Princeton de Morehead, Pete Briger y Mike Novogratz, provienen del gigante de capital privado Fortress, y también apoyaron este negocio. Los tres miraban con alegría cómo el Bitcoin, que Pantera adquirió inicialmente a un precio de 65 dólares, se disparó a más de 1000 dólares a finales de 2013. Sin embargo, vino el desastre: los hackers asaltaron el principal intercambio de criptomonedas emergente Mt. Gox, y el precio del Bitcoin se desplomó un 85%. “La gente diría, ‘¿No estabas trabajando en ese proyecto de Bitcoin que ya está muerto?’” recordó Morehead. “¡Sigue vivo!” respondería.

En 2016, Morehead asistió a 170 reuniones en su viaje para promover Bitcoin, entrando en la oficina de posibles inversores y dedicando una hora a explicar por qué esta nueva moneda era la oportunidad de inversión más atractiva. El resultado: solo recaudó un millón de dólares para el fondo en dificultades. Lo que es peor, los gastos de viaje de Morehead sumaron aproximadamente 17,000 dólares. “Solo ganaba 100 dólares por reunión, solo para promover que la gente comprara Bitcoin”, le dijo a la revista Fortune.

Menos de diez años después, con el precio de Bitcoin superando los 120,000 dólares, la experiencia de lucha temprana de Morehead se asemeja a un episodio de la mitología de los fundadores, comparable a la historia de Steve Jobs y Steve Wozniak reparando cosas en el garaje de los padres de Jobs, o a la historia de Warren Buffett y Charlie Munger intercambiando secretos de acciones en una cena en Omaha.

Hoy en día, Pantera gestiona más de 5 mil millones de dólares en activos, abarcando diferentes fondos de criptomonedas. Sus activos incluyen criptomonedas como Bitcoin y Ethereum, así como inversiones de riesgo en proyectos como Circle (que salió a bolsa en junio de este año) y Bitstamp (que fue adquirida por Robinhood por 200 millones de dólares a principios de este año). Pantera se destaca entre numerosas empresas de capital riesgo en criptomonedas debido a su posición de pionero, construyendo un puente legendario entre el conservador mundo financiero tradicional y el anteriormente rebelde campo de las criptomonedas. Su figura central es Morehead, quien es un personaje poco conocido en esta industria dominada por leyendas.

“Soy muy terco, estoy completamente convencido de que Bitcoin cambiará el mundo”, dijo Pantera a la revista Fortune. “Así que seguiré insistiendo.”

La “mafia” de Princeton

Antes de que Wall Street se infiltrara en la industria de blockchain, Morehead se destacó en el caótico mundo de las criptomonedas tempranas. Como atleta de fútbol americano y remo en la Universidad de Princeton, Morehead aún conserva los anchos hombros y la mandíbula cuadrada de su juventud. Su figura es diametralmente opuesta a la de aquellos que pasan la mayor parte del tiempo en foros de internet, con cuerpos delgados y estilos extravagantes. En comparación, Morehead proviene del ámbito financiero tradicional. Hasta el día de hoy, rara vez se le ve sin un saco de traje.

Antes de entrar en contacto con Bitcoin, Morehead ya tenía varios años de experiencia en el comercio. Después de trabajar un tiempo en Goldman Sachs y en Tiger Global Management, fundó su propio fondo de cobertura, Pantera, pero durante la crisis financiera de 2008, este fondo colapsó, y en ese momento, una persona misteriosa llamada Satoshi Nakamoto presentó Bitcoin al mundo en un documento técnico en línea.

Morehead escuchó por primera vez sobre Bitcoin en 2011, cuando su hermano le habló de Bitcoin y supo vagamente que un compañero de la Universidad de Princeton, Gavin Andresen, estaba operando un sitio web donde cualquier usuario que completara un captcha podía obtener 5 bitcoins (actualmente valorados en 575,000 dólares). Pero Morehead no pensó mucho en ello hasta que, unos años después, otro compañero, Briger, lo invitó a la oficina de Fortres en San Francisco para tomar un café y hablar sobre criptomonedas, y Novogratz también hizo una llamada. “Desde entonces, me obsesioné con Bitcoin”, dice Morehead.

El mundo tecnológico es conocido por su llamado “gángster” — un grupo de empleados de organizaciones conocidas como PayPal que continúan liderando la próxima generación de startups. En el ámbito de las criptomonedas, no es una empresa, sino una universidad, la Universidad de Princeton ha influido en algunos de los proyectos más impactantes en la industria de las criptomonedas. Briger y Novogratz son principales patrocinadores de Pantera, y Morehead incluso se mudó al espacio de oficina vacío en la oficina de Fortress en San Francisco. Aunque Briger es una figura de trasfondo, sigue teniendo una poderosa influencia en el campo de las criptomonedas, recientemente se convirtió en miembro de la junta de la empresa de tenencia de Bitcoin de Michael Saylor, valorada en 100 mil millones de dólares, Strategy. Novogratz más tarde fundó Galaxy, uno de sus mayores grupos de criptomonedas. Otro compañero, Joe Lubin, se convirtió más tarde en uno de los cofundadores de Ethereum.

Pero en 2013, los graduados de Ivy League que trabajaban en campos escasos como el capital privado y el comercio macroeconómico parecían aún lejanos a la idea de Bitcoin. Briger le dijo a la revista Fortune que escuchó por primera vez sobre Bitcoin de Wences Casares, un empresario argentino y uno de los primeros adoptantes de criptomonedas, cuando él y Casares compartían habitación en un encuentro del Young Presidents’ Organization en las Islas San Juan. Briger pronto vio el atractivo de revolucionar el sistema de pagos global, aunque creía que Bitcoin aún estaba en su fase inicial, sigue sosteniendo esa opinión hasta hoy. Dijo que Bitcoin refleja el potencial de Internet, que ha facilitado una nueva forma de flujo de información. “La forma en que fluye el capital es diferente, es realmente lamentable”, dijo.

Después de compartir esta idea con Novogratz, consideraron que Morehead, que tiene experiencia en el mercado de divisas, era la persona adecuada. Cuando Morehead decidió dedicar el resto de su carrera financiera al campo de las criptomonedas, cambió el nombre de Pantera a fondo de Bitcoin y reabrió a inversores externos. Tanto Briger como Novogratz contribuyeron como LP, mientras que Fortress y las firmas de capital de riesgo Benchmark y Ribbit se involucraron como GP, aunque luego se retiraron. El mentor de Morehead en el fondo Tiger, el legendario inversionista Julian Robertson, incluso apoyó un fondo posterior.

Renacimiento de Pantera

En los primeros días de la criptomoneda, los emprendedores tuvieron que enfrentar drásticas subidas y bajadas, y la volatilidad actual parece ser solo un destello. Pero Novogratz recuerda que las drásticas fluctuaciones de precios no eran el mayor problema. Lo más complicado era simplemente cómo comprar Bitcoin al principio.

Morehead se registró en Coinbase, que apenas tenía un año de existencia, y quería comprar 30,000 bitcoins, cuyo precio era de aproximadamente 2 millones de dólares en ese momento. Sin embargo, apareció una ventana que le advertía que su límite era de 50 dólares. Después de intentar comunicarse con Olaf Carlson-Wee, el primer empleado de Coinbase, Coinbase accedió a aumentar su límite a 300 dólares. Olaf Carlson-Wee más tarde fundó Polychain Capital y se convirtió en una figura conocida en el mundo de las criptomonedas.

Sin embargo, el logro más impresionante de Morehead podría ser haber perseverado durante el período de estancamiento de 2013 a 2016. En ese momento, el precio de Bitcoin estaba en baja, y fuera de la aislada comunidad de blockchain, casi nadie prestaba atención a Bitcoin. “En esos años tranquilos y silenciosos de las criptomonedas, Morehead estuvo corriendo por todas partes”, le dijo Novogratz a la revista Fortune.

Durante ese período, aún hubo varios aspectos destacados, incluyendo las tres reuniones anuales organizadas por Morehead en su casa en Lake Tahoe. En una de esas reuniones, el cofundador de la bolsa Kraken, Jesse Powell, decidió no abordar el avión privado alquilado por Morehead, sino que condujo por su cuenta. “Kraken posee una cantidad considerable de BTC en la comunidad de Bitcoin, le preocupaba que si el avión se estrellaba, el Bitcoin colapsaría”, recordó Morehead.

A diferencia de muchos de sus colegas, Morehead nunca se ha visto a sí mismo como un “maximalista de Bitcoin” o como alguien que cree que no debería existir ninguna otra criptomoneda. Tras adquirir el 2% de la oferta mundial de Bitcoin, Pantera se convirtió en un inversor temprano en Ripple Labs, que creó el activo digital Ripple (XRP). “Creo que Bitcoin es claramente el más importante”, dijo Morehead, “pero no es la única empresa de Internet.”

Según Morehead, el 86% de las inversiones de riesgo de Pantera han sido rentables. Teniendo en cuenta que la gran mayoría de las startups respaldadas por inversiones de riesgo fracasan, esta cifra es realmente sorprendente. El entorno de inversión en criptomonedas puede ser más indulgente, ya que muchos proyectos vienen acompañados de criptomonedas, lo que significa que incluso si el producto de la startup no ha logrado ningún avance, su valor especulativo a menudo puede perdurar.

Morehead ahora pasa la mitad del año en Puerto Rico, que se ha convertido en un hervidero de criptomonedas. Cuando el socio de Pantera, el actual gerente de Founders Fund de Peter Thiel, Joey Krug ( se mudó allí, Morehead decidió mudarse también. Estima que hay 1,000 emprendedores de blockchain en la isla, aunque están bajo escrutinio por impulsar los precios de la vivienda. Morehead se enfrenta a una investigación del Comité de Finanzas del Senado de EE. UU. para determinar si violó la ley fiscal federal al mudarse a la isla y obtener más de 850 millones de dólares en ganancias de capital de Pantera. A principios de este año, le dijo al New York Times que cree que ha “actuado adecuadamente en términos de impuestos” y se negó a hacer más comentarios a la revista Fortune.

El futuro del Bitcoin

Morehead reconoce que la industria de las criptomonedas está llena de apuestas, y Pantera es diferente de muchas otras empresas de capital de riesgo que se mantienen alejadas de los memecoins. Sin embargo, él cree que esto no debería desviar la atención de las personas del más grandioso objetivo de la blockchain de remodelar las finanzas globales. “Porque es ridículo intentar destruir la industria de la blockchain por un pequeño incidente”, dijo, “GameStop no significa que todo el mercado de valores de EE. UU. esté contaminado.”

Pantera continúa desarrollándose, incluyendo la recaudación de su quinto fondo de riesgo, con un objetivo de 1,000 millones de dólares. Morehead indicó que Pantera completará la recaudación de fondos para este nuevo fondo después de finalizar todas las inversiones de su cuarto fondo más adelante este año. Pantera también ha ingresado en el caliente campo de las tesorerías de activos digitales, donde las empresas que cotizan en bolsa compran criptomonedas y las contabilizan en su balance.

Pero Bitcoin sigue siendo el núcleo de la estrategia de Pantera. A finales de 2024, el fondo de Bitcoin de Pantera habrá aumentado 1000 veces, con un rendimiento acumulado superior al 130,000%. Cuando se le preguntó sobre sus predicciones para el futuro de Bitcoin, la respuesta de Morehead ha sido constante: el precio se duplicará en un año. En la mayoría de los casos, este modelo simple es efectivo, aunque Morehead admite que el impulso de crecimiento rápido puede estar desacelerándose. Él cree que Bitcoin todavía subirá un orden de magnitud más, lo que significa que se acercará a 1 millón de dólares, aunque él considera que esta será la última vez que Bitcoin tenga un aumento de 10 veces.

Si Bitcoin nunca alcanza ese hito, Morehead también está dispuesto a soportar críticas. Después de todo, en 2016, cuando el precio de Bitcoin aún estaba en 500 dólares, se esforzó por dar legitimidad a esta criptomoneda. Y menos de diez años después, ha comenzado a difundir una nueva creencia. “Mi fe nunca ha cambiado - pero la gran mayoría de las instituciones no tienen confianza en ello,” dijo en una entrevista con la revista Fortune, “siento que aún nos queda un camino de varias décadas por recorrer.”