BitMine devora 830,000 ETH: Wall Street se apodera del poder de fijación de precios de Ethereum en 35 días

Autor: Lin Wanwan

Título original: Gastó decenas de miles de millones en comprar Ethereum, dijo que 4000 es el suelo

Nota del editor: BitMine recientemente aumentará su tenencia de Ethereum a 1.5 millones de unidades, con un tamaño total de aproximadamente 6.6 mil millones de dólares, superando brevemente a SharpLink y alcanzando el puesto de mayor tesorería de ETH en el mundo. Sin embargo, junto con la caída de ETH, el precio de las acciones de la empresa también está bajo presión. Al mismo tiempo, el líder Tom Lee predice que el precio de ETH podría caer primero a 4,075 dólares y luego rebotar a 5,100 dólares. Entonces, surge una pregunta clave: ¿por qué el poder de fijación de precios de Ethereum se ha trasladado a las manos del capital de Wall Street? Al respecto, Rhythm BlockBeats ya había dado una respuesta tentativa en un artículo del 12 de agosto.

Originalmente, nadie pensó que el “trono” de las tenencias empresariales de Ethereum cambiaría de manos en 35 días.

La empresa BitMine, representada por Tom Lee, logró lo siguiente: esta pequeña empresa que antes pasaba desapercibida en Nasdaq, mediante una financiación PIPE y tres rondas de acumulación estructurada, aumentó su tenencia de ETH de cero a 830,000 monedas, completando una sorprendente recuperación frente a SharpLink, convirtiéndose en la mayor tesorería de ETH del mundo.

Esto no es solo una victoria o derrota en números, sino una batalla de capital entre dos linajes diferentes: SharpLink, que representa a los “OG de la criptomoneda”, acumula monedas lentamente y espera el aumento; mientras que BitMine, que representa el “poder de Wall Street”, realiza beneficios a medida que impulsa el precio. El bajo costo y el alto apalancamiento, la mentalidad de acumular monedas y la estrategia narrativa, son el enfrentamiento directo de dos visiones del mundo.

No solo difieren en la forma de comprar monedas, sino que están compitiendo por la respuesta a una pregunta: en la próxima fase de las finanzas criptográficas, ¿quién tiene el derecho a definir el “precio” de ETH?

Intentamos entender este cambio en la industria, que ha ocurrido silenciosamente pero de manera lo suficientemente intensa, desde múltiples perspectivas.

¿Por qué hay dos linajes de ETH?

Si BitMine representa un asalto estructural al estilo de Wall Street, la existencia de SharpLink es precisamente la continuación de la lógica de los “nativos de ETH”.

La diferencia entre estas dos empresas no solo radica en los ritmos de las posiciones, las formas de divulgación y las estrategias narrativas, sino que lo más importante es que representan dos orígenes y objetivos completamente diferentes.

SharpLink——Las monedas en manos de OG, acumuladas por demasiado tiempo, se mueven demasiado lento. Desglosando la estructura de accionistas de SharpLink, casi cubre toda la cadena de capital del ecosistema de Ethereum.

La primera categoría es el campamento de linaje original: Consensys (fundado por el cofundador de ETH Joseph Lubin) controla infraestructuras clave como MetaMask e Infura, y Lubin ocupa el cargo de presidente de la junta de SharpLink. La segunda categoría es el campamento de infraestructura: Pantera, Arrington, Primitive, entre otros, se dedican a Layer2, protocolos DeFi y facilidades de cadena cruzada. La tercera categoría es el campamento de financiarización: Galaxy Digital, GSR, Ondo Finance, entre otros, operan directamente en negocios institucionales, derivados y custodia en ETH, haciendo que sus tenencias se conviertan en activos institucionales gestionables y valorables.

Este vínculo de capital no solo amplifica la narrativa del “fondo ETH” de SharpLink, sino que también proporciona apalancamiento de recursos en las etapas de compra, staking y reducción de posiciones, convirtiéndose en un puente para que Wall Street entienda ETH.

La estructura de tenencia de ETH en las primeras etapas también refleja esta “atributo OG”: proviene de transferencias internas de la billetera del equipo en lugar de del mercado público; el tamaño de la compra única es relativamente pequeño, pero el período de distribución es muy largo; enfatiza la seguridad, la gestión de la liquidez y la auditoría en conjunto.

Según los informes financieros y las estimaciones en cadena, el costo de adquisición de ETH de SharpLink se concentra en un rango de entre $1,500 y $1,800, y algunos costos de tenencia temprana son incluso inferiores a $1,000. Por esta razón, la proporción de “acumuladores de monedas” en su estructura accionarial es muy alta, y no sería sorprendente que, cuando el precio vuelva a acercarse a $4,000, haya una presión de venta natural.

Y, desde el 12 de junio, SharpLink presentó un documento llamado S-ASR, cuyo contenido principal es que, una vez que el registro esté en vigor, las acciones podrán comenzar a venderse de inmediato.

Este camino no es incorrecto, pero naturalmente presenta tres problemas: la mentalidad de “acumular monedas” del equipo OG lo hace más consciente de la relación costo-beneficio; una vez que el precio de la moneda sube significativamente, es fácil desencadenar el impulso de reducir posiciones; la red de contactos de OG tiene un flujo de información más cerrado y cauteloso, y no tiende a jugar activamente la carta de la narrativa; al priorizar la operación en cadena, se muestra rezagado en aspectos como la eficiencia de la divulgación de informes financieros y la operación en el mercado de capitales.

Esta es la razón profunda por la cual SharpLink parece haber tardado medio paso al enfrentarse a la estrategia de BitMine de “divulgación - financiamiento - acumulación - aumento de precios” en el tercer trimestre de 2025.

V 神 Imagen cortesía de: coingecko

En contraste, BitMine ha llegado al sector de ETH casi con la actitud de “capital típico de Wall Street”. Primero, la estructura de financiamiento PIPE en sí está llena de significados de ingeniería financiera: utiliza una estructura de suscripción combinada de efectivo + warrants + ETH; los participantes incluyen a Galaxy Digital, ARK Invest, Founders Fund y otros inversores estructurales destacados en el mercado de valores estadounidense; la distribución de las acciones es transparente, se establece un período de bloqueo, lo que favorece la estabilidad del modelo de valoración.

Podemos obtener una pista a partir del trasfondo de los miembros de su junta directiva: muchos provienen de bancos de inversión, capital privado y fondos de cobertura, familiarizados con la financiación PIPE, el arbitraje de cumplimiento y los ciclos de refinanciación. Para ellos, ETH no es una “moneda digital”, sino un nuevo tipo de activo financiero “valorado, negociable y convertible en efectivo”.

Entre OG y Wall Street, no solo hay diferencias de ritmo, sino también un conflicto de motivaciones.

Esto obligó a Sharplink a empezar a pensar, ¿acaso no es suficiente el ETH de OG?

Parece que han dado una nueva respuesta a esta cuestión: a partir del 7 de agosto, se introdujeron nuevos inversores institucionales de Wall Street, que participan en su emisión dirigida registrada de 200 millones de dólares.

Esta es una “transición de poder” en la narrativa de Ethereum: de las manos de los OG, gradualmente hacia las manos del capital que puede explicar claramente los informes financieros, contar buenas historias y hacer que la estructura funcione.

El futuro no necesariamente estará dominado solo por BitMine, pero lo que se puede prever es que: en la próxima ronda, el poder de fijación de precios de ETH ya no será decidido por los OG del mundo cripto, sino por quienes dominen la estructura narrativa, quienes puedan obtener más financiamiento de Wall Street, serán quienes posean más “fichas narrativas”.

¿Cómo tomar el trono de ETH en 35 días?

El 1 de julio de 2025, la tenencia de ETH de BitMine era cero; el 5 de agosto, su tenencia divulgada había alcanzado 833,137 monedas. En solo 35 días, esta empresa que anteriormente no tenía ninguna etiqueta criptográfica en el mercado público, se transformó de “un desconocido” en “la mayor empresa de tesorería de Ethereum del mundo”, superando a SharpLink.

¿Qué acciones está tomando BitMine en detalle?

El ritmo de intervención de BitMine es extremadamente preciso. Durante su período de explosión de 35 días, casi cada 7 días se hace un anuncio rítmico, cada uno de los cuales parece ser un avance de un guion premeditado: primera semana (1 de julio – 7 de julio): PIPE financia 250 millones de dólares, se revela públicamente que se ha completado la primera compra de aproximadamente 150,000 ETH; segunda semana (8 de julio – 14 de julio): se adquieren 266,000 ETH adicionales, la tenencia total supera los 560,000; tercera semana (15 de julio – 21 de julio): se compran 272,000 ETH adicionales, la tenencia acumulada alcanza más de 830,000.

Estas tres rondas de divulgación no utilizaron las actualizaciones rutinarias de los informes trimestrales, sino que transmitieron señales claras al mercado de manera insertada a través de medios, sitios web, cartas de relaciones con inversores, etc.: “Estamos comprando ETH a gran escala de manera continua, y somos los líderes en el crecimiento de las posiciones institucionales.”

Este enfoque ha revolucionado la lógica tradicional de divulgación de las empresas de tesorería, que se basaba en “esperar los resultados de los informes financieros”, y ha pasado a un ataque rítmico “dirigido por la narrativa”.

Lo más importante es que su ritmo de apertura de posiciones está altamente sincronizado con la tendencia del mercado. El precio promedio de compra de BitMine no es una compra ciega, sino que utiliza las ventanas de ajuste del mercado para “marcar el ritmo” y comprar a precios bajos. Según el archivo PIPE, su precio promedio de compra de ETH es de 3,491 dólares, evitando justo el pico alto de la fase, mientras que también se sitúa en la zona sensible antes de que ETH entre en una nueva fase de aumento.

Este diseño preciso no es accidental, sino que está acompañado por un conjunto completo de herramientas proporcionadas por Galaxy Digital que incluye “diseño de OTC + entrega en cadena + liquidación en custodia”, lo que permite absorber eficientemente grandes cantidades de ETH sin provocar fluctuaciones de precios drásticas.

Al mismo tiempo, el precio de las acciones de BitMine también experimentó un crecimiento explosivo junto con su divulgación. Desde principios de julio, subió de 4 dólares a más de 41 dólares a principios de agosto, con un aumento de más del 900%. Su capitalización de mercado también pasó de menos de 200 millones de dólares a más de 3 mil millones de dólares.

Es aún más notable que, después de cada actualización de posición publicada por BitMine, no solo su precio de acciones aumenta, sino que también el mercado spot de ETH muestra un aumento sincronizado en el volumen. El mercado comienza a ver “BitMine compra - aumento del precio de ETH” como un conjunto de eventos lógicamente relacionados, lo que refuerza aún más el ciclo narrativo.

Este ciclo positivo de “expectativas del mercado - divulgación estructural - compra de activos - retroalimentación de precios” es considerado por Wall Street como un caso típico de remodelación del valor de mercado. Sin embargo, a diferencia de otros, no solo ha remodelado la valoración de la empresa, sino que también ha reestructurado de manera narrativa el dominio de mercado de la tesorería de ETH.

BitMine ya no es solo una empresa que posee criptomonedas, se está convirtiendo en el núcleo clave de la “estructuración institucional de Ethereum”. En este proceso, no espera a que el mercado le otorgue reconocimiento, sino que, a través de ritmo, divulgación, lenguaje, estructura y modelos de precios, busca “fabricar” ese reconocimiento de forma proactiva.

Resumen en una frase: Esta no es una construcción de “esperar a que suba”, sino una estructura de “forzar el aumento”.

De la nada a la existencia, de comprar criptomonedas a aumentar su valoración, de la divulgación a liderar la fijación de precios, BitMine ha creado un modelo de “aumento estructural” en 35 días.

Y podría ser el primer prototipo financiero que aparezca en la narrativa del próximo mercado alcista de Ethereum.

Tom Lee: Nuevo embajador de los grandes inversores

Como cofundador y jefe de investigación de Fundstrat Global Advisors, Tom Lee es una de las figuras más influyentes que conecta el mercado de valores estadounidense con el mercado de criptomonedas. Él entiende tanto los datos macroeconómicos como la manipulación de la opinión pública, y lo más importante, sabe cómo presentar el tema de “subidas” de una manera razonable y atractiva.

Su fama no se debe a predecir con precisión, sino a su alta frecuencia, fuerte narrativa y fuerte posicionamiento. La forma popular de decirlo es: “Tom Lee puede no tener razón, pero siempre lo dice temprano, lo dice en voz alta y lo dice de una manera que te hace recordar.”

Su herramienta más representativa es el Índice de Miseria de Bitcoin (BMI), un “indicador de sentimiento del mercado” que diseñó él mismo, que cuantifica el “índice de dolor” del mercado mediante la combinación de datos como el volumen de transacciones, la tasa de retorno y la volatilidad.

El mayor significado de este índice no radica en predecir subidas y bajadas, sino en proporcionar “respaldo de datos” a sus declaraciones optimistas. Por ejemplo: cuando el BMI es extremadamente bajo (<27), dirá “este es el momento de compra para los tenedores a largo plazo”; cuando el BMI es extremadamente alto (>80), entonces dirá “esto representa que ha llegado un mercado alcista estructural”; si el precio cae, dirá “el sentimiento aún no se ha liberado por completo”; si el precio sube, dirá “la estructura en cadena se está reparando”.

No importa si sube o baja, siempre hay algo que decir; no importa cómo esté el mercado, siempre se puede gritar “más”.

Tom Lee Imagen fuente: coingape

El estilo de “gritar estructurado” de Tom Lee tiene varias características notables.

Siempre proporciona un nuevo precio objetivo. En 2017, predijo que Bitcoin “alcanzaría los 250,000 dólares en 2022”; luego, en 2021, cambió su pronóstico a “se espera que alcance los 200,000 dólares en 2024”; cuando el mercado no se comporta bien, cita factores como el ciclo de reducción a la mitad, el ajuste de inflación y la política de la Reserva Federal para “posponer” las expectativas, mientras actualiza la lógica.

Conexión de plataformas + Apariciones frecuentes. Es un invitado habitual en CNBC “Fast Money” y también un comentarista regular en Bloomberg; su Twitter ( @fundstrat ) publica casi a diario y sincroniza entrevistas en YouTube, utilizando resúmenes en video corto y gráficos para difundir sus opiniones; también actualiza regularmente en el sitio web de Fundstrat resúmenes de datos con gráficos para que los medios los citen nuevamente.

Las emociones impulsan a los inversores, y la narrativa a las instituciones. Los minoristas lo escuchan gritar en el fondo; las instituciones lo escuchan hablar de la estructura. Él puede crear expectativas psicológicas adecuadas para diferentes grupos dentro del mismo modelo, formando una “narrativa múltiple anidada”. Por ejemplo, él enfatizó repetidamente el “período de compra institucional” durante la caída del precio de la moneda, al mismo tiempo que instó a los minoristas a “no perder la oportunidad de subir antes de la reducción a la mitad”.

De predecir a ser un creador de fe. No solo dice “subirá”, sino que te dirá “la estructura del aumento es razonable”, “ETH se convertirá en el nuevo ancla de las acciones tecnológicas”, “BTC es el nuevo oro digital de la nueva generación”. Convierte la llamada a la compra “orientada a resultados” en una revalorización de activos “orientada a la fe”.

Y en la construcción de la narrativa de Ethereum en 2024-2025, Tom Lee se convierte nuevamente en un impulsor importante. No solo dice que ETH va a subir, sino que afirma que “ETH se convertirá en parte del balance de las empresas”, esta opinión proporciona un respaldo de opinión directamente para operaciones de tipo Narrative como BitMine.

En el proceso de ascenso de BitMine, casi podemos ver la profunda sombra de la lógica de discurso de Tom Lee: medir los fundamentos con «indicadores estructurales» como ETH-per-share; explicar la razonabilidad del rápido aumento con «lógica cíclica»; y ocultar la estrategia agresiva detrás de la compra a alto costo con la «entrada de instituciones».

Tom Lee es definitivamente el rey de la narrativa, no se basa en tener razón, sino en hablar con fuerza.

Epílogo

En los mercados financieros tradicionales, lo que determina el precio de los activos es la rentabilidad y el flujo de caja; pero en el mundo actual de los activos criptográficos, el precio a menudo existe antes que el valor, y la narrativa a menudo domina la generación de valoraciones.

El auge de BitMine no es solo un cambio en la cifra de ETH en el balance de la empresa, sino una reconstrucción del relato en torno a “cómo hacer que las instituciones entiendan ETH”. SharpLink se aferra a la lógica antigua, acumulando lentamente monedas en la cadena; BitMine, en cambio, avanza al ritmo de la estructura y la emoción, completando rápidamente un “intercambio de consenso”.

No se trata de quién es más honesto, sino de quién puede convertir los “activos criptográficos” en “activos financieros” de manera más rápida, clara y estructurada.

Y detrás de esto, hay una carrera narrativa aún más grande que se está gestando silenciosamente: ¿quién será el “ancla de valoración a largo plazo” de ETH en Wall Street? ¿Quién construirá el próximo modelo mainstream de “ETH por acción”? ¿Quién podrá convertir la narrativa de liquidez en ingresos estructurales? ¿Quién, al final, se convertirá en el próximo líder en el discurso de precios institucionales?

El mercado dará la respuesta. Pero lo que es seguro es que esta ronda de la batalla del tesoro de Ethereum ya no es solo un relevo de la fe en la cadena.

El precio del techo de Ethereum ya no pertenece a los OG que gritaron por primera vez que subiera, sino a los capitales de Wall Street que mejor cuentan historias.