Fortuna: Dan Morehead y la "mafia" de Princeton

Fuente: Fortune; Compilado por: AIMan@Jinse Caijing

En 2016, Dan Morehead comenzó un viaje alrededor del mundo para difundir la doctrina del bitcoin. Morehead fue trader en Goldman Sachs y en el fondo Tiger, y hace unos años desarrolló un gran interés por el bitcoin, convencido de que el bitcoin transformará la economía global. Su confianza en el bitcoin es tan fuerte que salió de su semi-retiro y reconfiguró su fondo de cobertura Pantera Capital para convertirlo en uno de los primeros fondos de bitcoin del mundo.

Este nuevo negocio se lanzó en 2013 y comenzó bien. Los dos exalumnos de Princeton de Morehead, Pete Briger y Mike Novogratz, provenían del gigante de capital privado Fortress, y ambos apoyaron este negocio. Los tres miraban con alegría cómo el Bitcoin, que Pantera adquirió inicialmente a un precio de 65 dólares, se disparó a más de 1000 dólares a finales de 2013. Sin embargo, la calamidad llegó: los hackers asaltaron el principal intercambio de criptomonedas emergentes, Mt. Gox, y el precio del Bitcoin se desplomó un 85%. “La gente diría, '¿no estuviste involucrado en ese proyecto de Bitcoin que ya está muerto?” Morehead recordó. “¡Sigue vivo!” respondería.

En 2016, Morehead asistió a 170 reuniones durante su viaje de promoción de Bitcoin, entrando en la oficina de inversores potenciales y pasando una hora explicando por qué esta nueva moneda era la oportunidad de inversión más atractiva. El resultado: solo recaudó 1 millón de dólares para un fondo tambaleante. Peor aún, los gastos de viaje y alojamiento de Morehead totalizaron aproximadamente 17,000 dólares. “Cada vez que me reunía, solo ganaba 100 dólares, todo para promover que la gente comprara Bitcoin”, le dijo a la revista Fortune.

Menos de diez años después, con el precio de Bitcoin superando los 120,000 dólares, la experiencia de lucha temprana de Morehead se asemeja a una trama de un mito fundador, comparable a la historia de Steve Jobs y Steve Wozniak arreglando cosas en el garage de los padres de Jobs, o a la historia de Warren Buffett y Charlie Munger intercambiando secretos de acciones en la cena de Omaha.

Hoy en día, Pantera gestiona más de 5 mil millones de dólares en activos, abarcando diferentes fondos de criptomonedas. Sus activos incluyen criptomonedas como Bitcoin y Ethereum, así como inversiones de capital riesgo en proyectos como Circle (que salió a bolsa en junio de este año) y Bitstamp (que fue adquirida por Robinhood por 200 millones de dólares a principios de este año). Pantera se destaca entre muchas firmas de capital riesgo de criptomonedas debido a su posición de pionero, actuando como un puente legendario entre el conservador mundo de las finanzas tradicionales y el anteriormente rebelde ámbito de las criptomonedas. Su figura central es Morehead, quien, en esta industria dominada por figuras legendarias, es un personaje de bajo perfil.

“Soy muy terco, estoy completamente convencido de que Bitcoin cambiará el mundo”, dijo Pantera a la revista Fortune. “Así que seguiré adelante.”

La “mafia” de Princeton

Antes de que Wall Street se infiltrara en la industria de blockchain, Morehead se destacó en el caótico mundo de las criptomonedas tempranas. Como jugador de fútbol americano y remero de peso pesado en la Universidad de Princeton, Morehead aún conserva los anchos hombros y la mandíbula cuadrada de su juventud. Su figura es completamente diferente a la de aquellos que pasan la mayor parte del tiempo en foros de Internet, con cuerpos delgados y excentricidades. En comparación, Morehead proviene del ámbito financiero tradicional. Hasta el día de hoy, rara vez lo verás sin un saco de traje.

Antes de involucrarse con Bitcoin, Morehead ya tenía varios años de experiencia en el comercio. Después de trabajar un tiempo en Goldman Sachs y en Tiger Fund, fundó su propio fondo de cobertura Pantera, pero durante la crisis financiera de 2008, este fondo colapsó, y en ese momento, una figura misteriosa llamada Satoshi Nakamoto presentó Bitcoin al mundo en un documento técnico en línea.

Morehead escuchó por primera vez sobre Bitcoin en 2011, cuando oyó hablar de Bitcoin de su hermano, y tenía una vaga idea de que un compañero de la Universidad de Princeton, Gavin Andresen, administraba un sitio web donde cualquier usuario que completara un captcha podría obtener 5 bitcoins (hoy en día valorados en 575,000 dólares). Pero Morehead no pensó mucho en ello hasta que unos años después, otro compañero, Briger, invitó a Morehead a la oficina de Fortres en San Francisco para tomar un café y hablar sobre criptomonedas, y Novogratz también llamó. “Desde entonces, me obsesioné con Bitcoin”, dice Morehead.

El mundo de la tecnología es conocido por su supuesta “mafia” — un grupo de empleados de organizaciones reconocidas como PayPal que continúan liderando la próxima generación de startups. En el ámbito de las criptomonedas, no es una empresa, sino una universidad, la Universidad de Princeton ha influido en algunos de los proyectos más impactantes de la industria cripto. Briger y Novogratz son dos de los principales patrocinadores de Pantera, Morehead incluso se mudó a un espacio de oficina vacío en la oficina de Fortress en San Francisco. Aunque Briger es una figura detrás de escena, todavía tiene una fuerte influencia en el ámbito de las criptomonedas, y recientemente se convirtió en miembro de la junta de la empresa de tenencias de Bitcoin de Michael Saylor, valorada en 100 mil millones de dólares, Strategy. Novogratz más tarde fundó Galaxy, uno de sus mayores grupos de criptomonedas. Otro compañero, Joe Lubin, se convirtió más tarde en uno de los cofundadores de Ethereum.

Pero en 2013, los graduados de Ivy League que trabajaban en campos escasos como capital privado y trading macroeconómico parecían aún inalcanzables en su interés por Bitcoin. Briger le dijo a la revista Fortune que escuchó por primera vez sobre Bitcoin de Wences Casares, un empresario argentino y temprano adoptante de criptomonedas, cuando compartía una habitación con Casares en una reunión de la organización de jóvenes presidentes en las Islas San Juan. Briger pronto vio el atractivo de interrumpir el sistema de pagos global, a pesar de que creía que Bitcoin aún estaba en su etapa inicial, una opinión que mantiene hasta el día de hoy. Dijo que Bitcoin refleja el potencial de Internet, que ha facilitado una nueva forma de flujo de información. “La forma en que fluye el capital es diferente, es realmente lamentable”, dijo.

Después de compartir esta idea con Novogratz, creyeron que Morehead, quien tiene experiencia en el mercado de divisas, era la persona adecuada. Cuando Morehead decidió dedicar el resto de su carrera financiera al campo de las criptomonedas, renombró Pantera como un fondo de Bitcoin y volvió a abrirlo a inversores externos. Briger y Novogratz contribuyeron como LP, mientras que Fortress y las firmas de capital de riesgo Benchmark y Ribbit tomaron participación como GP, aunque luego todos ellos se retiraron. Incluso el mentor de Morehead en el fondo Tiger, el legendario inversor Julian Robertson, apoyó posteriormente otro fondo.

Renacimiento de Pantera

En los primeros tiempos de la conmoción de las criptomonedas, los emprendedores se vieron obligados a enfrentar altibajos extremos, y la volatilidad actual parece ser solo un destello pasajero. Pero Novogratz recuerda que las grandes fluctuaciones de precios no eran el mayor problema. Lo más complicado era cómo comprar Bitcoin al principio.

Morehead se registró en Coinbase, que había sido fundada un año antes, y quería comprar 30,000 Bitcoins, cuyo precio en ese momento era de aproximadamente 2 millones de dólares. Sin embargo, apareció una ventana que le informaba que tenía un límite de 50 dólares. Después de intentar comunicarse con Olaf Carlson-Wee, el primer empleado de Coinbase, Coinbase accedió a aumentar su límite a 300 dólares. Olaf Carlson-Wee luego fundó Polychain Capital y se convirtió en una figura destacada en el mundo de las criptomonedas.

Sin embargo, el logro más impresionante de Morehead quizás fue mantenerse firme durante el periodo de recesión de 2013 a 2016. En ese momento, el precio del Bitcoin estaba en declive, y fuera de la aislada comunidad de blockchain, casi nadie prestaba atención a Bitcoin. “En aquellos años tranquilos, cuando las criptomonedas no mostraban actividad, Morehead estaba en constante movimiento”, dijo Novogratz a la revista Fortune.

Durante ese período, aún hubo muchos momentos destacados, incluyendo las tres reuniones anuales que Morehead organizó en su casa en Lake Tahoe. En una de esas reuniones, el cofundador de la bolsa Kraken, Jesse Powell, decidió no volar en el avión privado alquilado por Morehead, sino que condujo por su cuenta. “Kraken tiene una cantidad considerable de BTC en la comunidad de Bitcoin, y le preocupaba que si el avión se estrellaba, Bitcoin colapsaría”, recordó Morehead.

A diferencia de muchos de sus colegas, Morehead nunca se ha considerado a sí mismo un “maximalista de Bitcoin” o alguien que cree que no debería haber otras criptomonedas. Después de adquirir el 2% del suministro global de Bitcoin, Pantera se convirtió en uno de los primeros inversionistas en Ripple Labs, que creó el activo digital Ripple (XRP). “Creo que Bitcoin es, sin duda, lo más importante”, dijo Morehead, “pero no es la única empresa de Internet.”

Según Morehead, el 86% de las inversiones de riesgo de Pantera han sido rentables. Dado que la gran mayoría de las startups respaldadas por inversiones de riesgo fracasan, esta cifra es realmente sorprendente. El entorno de inversión en criptomonedas puede ser más indulgente, ya que muchos proyectos vienen acompañados de criptomonedas, lo que significa que incluso si los productos de las startups no logran avanzar, su valor especulativo a menudo puede mantenerse.

Morehead ahora pasa medio año en Puerto Rico, que se ha convertido en un hervidero de criptomonedas. En ese momento, Joey Krug, socio de Pantera y actual gerente de Founders Fund de Peter Thiel, ( se mudó allí, y Morehead decidió hacer lo mismo. Estima que hay 1,000 empresarios de blockchain en la isla, aunque están siendo objeto de escrutinio por aumentar los precios de la vivienda. Morehead está siendo investigado por el Comité de Finanzas del Senado de EE. UU. para determinar si violó la ley fiscal federal al mudarse a la isla y obtener más de 850 millones de dólares en ganancias de capital de Pantera. A principios de este año, le dijo al New York Times que cree que “ha tomado las medidas adecuadas en términos de impuestos” y se negó a hacer más comentarios a la revista Fortune.

El futuro del Bitcoin

Morehead admite que la industria de las criptomonedas está llena de apuestas, y Pantera es diferente de muchas otras firmas de capital de riesgo, ya que se mantiene alejada de los memecoins. Sin embargo, cree que esto no debería desviar la atención de la gente del objetivo más grande de la blockchain de reconfigurar las finanzas globales. “Es ridículo que un pequeño incidente intente destruir la industria de la blockchain”, dijo, “GameStop no significa que todo el mercado de valores de EE. UU. esté contaminado.”

Pantera continúa su desarrollo, incluyendo la recaudación de su quinto fondo de riesgo, con un tamaño objetivo de 1.000 millones de dólares. Morehead indicó que Pantera completará la recaudación de este nuevo fondo después de finalizar todas las inversiones del cuarto fondo más adelante este año. Pantera también ha incursionado en el campo caliente de las tesorerías de activos digitales, donde las empresas que cotizan en bolsa compran criptomonedas y las contabilizan en su balance.

Pero Bitcoin sigue siendo el núcleo de la estrategia de Pantera. A finales de 2024, su fondo de Bitcoin habrá aumentado 1000 veces, con un rendimiento acumulado superior al 130,000%. Cuando se le preguntó sobre la predicción del futuro de Bitcoin, la respuesta de Morehead ha sido constante: el precio se duplicará en un año. En la mayoría de los casos, este modelo simple ha sido efectivo, aunque Morehead admite que el impulso de crecimiento rápido puede estar desacelerándose. Él cree que Bitcoin aún subirá otro orden de magnitud, lo que significa que se acercará a un millón de dólares, aunque piensa que será la última vez que Bitcoin experimentará un aumento de 10 veces.

Si el Bitcoin nunca alcanza ese hito, Morehead también está dispuesto a soportar críticas. Después de todo, en 2016, cuando el precio de Bitcoin aún estaba en 500 dólares, ya se esforzaba por darle una buena reputación a esta criptomoneda. Y menos de diez años después, ha comenzado a difundir una nueva creencia. “Mi fe nunca ha cambiado - pero la gran mayoría de las instituciones no tienen confianza en ello”, dijo en una entrevista con la revista Fortune, “siento que aún nos queda un largo camino por recorrer.”