Desde Odin Ding al salir a bolsa en Nasdaq, veamos cuatro formas de salir a bolsa en EE. UU.: ¿cuál es la diferencia entre una IPO y una salida a bolsa directa?

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ofrece diversas vías para que las empresas privadas se conviertan en empresas cotizadas: la IPO tradicional (oferta pública inicial), la cotización directa (Direct Listing), la SPAC (compañía de adquisición de propósito especial) y la Reversión (Reverse Merger). Cada uno de estos métodos tiene costos, procesos y riesgos diferentes, entre los cuales la empresa taiwanesa OwlTing (OwlTing, NASDAQ: OWLS) recientemente accedió al NASDAQ a través de una cotización directa. Este artículo analizará las diferencias entre estos cuatro métodos.

IPO tradicional: salida a bolsa clásica liderada por el suscriptor

La IPO tradicional es la forma de salida a bolsa más conocida por el público. La empresa contrata a un banco de inversión para la suscripción, emitiendo nuevas acciones para recaudar fondos en el mercado. Según las regulaciones de la SEC, la empresa debe presentar el documento de registro S-1, que debe ser revisado y modificado antes de poder realizar la oferta pública. El proceso incluye:

Revisión y requisitos de informes financieros: Generalmente se requieren informes financieros auditados y registros operativos de 2 a 3 años.

roadshow (: reunión con inversores institucionales para explicar el modelo de negocio y el potencial de crecimiento.

Cotización en bolsa: Listado oficial en la bolsa tras la aprobación de la SEC.

Aunque se pueden recaudar nuevos fondos, el costo del IPO es elevado, y las comisiones de los suscriptores suelen alcanzar entre el 5% y el 7% del monto recaudado. Los representantes incluyen grandes empresas tecnológicas como Coinbase, Airbnb, Google y Meta.

Salida a bolsa directa: un modelo de cotización puramente sin emisión de nuevas acciones ni recaudación de fondos.

La cotización directa ) es otra forma de que una empresa se convierta directamente en una empresa que cotiza en bolsa. A diferencia de una IPO, no emite nuevas acciones ni recauda fondos, sino que permite a los accionistas existentes ( fundadores, inversores iniciales, empleados, etc. ) vender acciones directamente en la bolsa, dejando que el mercado determine libremente el precio de apertura.

Ventajas:

Ahorro de costos: No es necesario el recorte de los suscriptores, lo que puede ahorrar decenas de millones de dólares.

No dilución de acciones: Como no se han emitido nuevas acciones, la participación del equipo fundador no se diluye.

El mercado determina los precios: los precios son determinados por la oferta y la demanda del mercado, evitando el descuento en la IPO.

Restricción:

No se puede recaudar nuevos fondos, adecuado para empresas maduras con flujo de caja abundante.

La volatilidad es alta al principio del comercio, y la liquidez no es tan buena como en una IPO tradicional.

Aún se requiere presentar los documentos S-1 o F-1 y someterse a la revisión de la SEC.

Según los documentos oficiales de la SEC, los puntos destacados de la divulgación para la cotización directa siguen centrándose en el rendimiento financiero histórico, sin necesidad de roadshow y sin un período de bloqueo de 180 días. A continuación se presenta el formulario F-1 que Odin ha presentado a la SEC.

Fusión SPAC: el atajo para salir a bolsa antes de la adquisición

SPAC (Compañía de adquisición de propósito especial) es una forma de que una empresa fantasma recaude fondos a través de una IPO y luego busque adquirir una empresa real dentro de un plazo de dos años. Una vez completada la de-SPAC(, la empresa objetivo se convierte en una empresa cotizada. La ventaja es la rapidez, aproximadamente 3–6 meses), sin necesidad de seguir todo el proceso de revisión de la IPO, aunque se requiere la aprobación de los accionistas de SPAC. Muchas empresas DAT se han listado de esta manera, como la compañía de reservas ENA StablecoinX.

( Fondo de capital de riesgo de América del Norte ENA reserva estratégica, planea salir a la bolsa en NAS! CEO: ofrece oportunidades de exposición para el tercer mayor emisor de stablecoins )

Reversión: el canal rápido para empresas pequeñas y medianas o extranjeras

La Reversión de adquisiciones es similar a la SPA, con la diferencia de que generalmente se fusiona con una compañía de adquisición de propósito especial que ya está listada pero no tiene operaciones. Este método tiene bajos costos y es rápido, aproximadamente 1–3 meses (, y es común en empresas de mercados emergentes o en el extranjero. Sin embargo, debido a que algunos casos implican falsificación de informes financieros y falta de transparencia, la SEC adopta un examen más estricto de este tipo de transacciones.

Caso de OwlTing 奧丁丁: Cotización directa como empresa extranjera

La empresa taiwanesa OwlTing )OwlTing( se cotizará en Nasdaq en 2025, utilizando el método de cotización directa. Dado que es un emisor extranjero, OwlTing no presenta el S-1, sino que utiliza el formulario F-1 para informar a la SEC.

Aunque no hay tarifas de suscripción, Odin todavía debe incurrir en costos como honorarios legales y tarifas de consultoría empresarial durante el proceso de cotización directa. En comparación con los costos de cotización en Taiwán que ascienden a decenas de millones de dólares taiwaneses, la cotización directa en el mercado estadounidense sigue siendo una operación de alto umbral.

Este artículo analiza el aterrizaje de Odin en NASDAQ, y las cuatro vías para salir a bolsa en EE. UU.: ¿cuál es la diferencia entre IPO y la cotización directa? Apareció por primera vez en Blockchain News ABMedia.