Fortune: Dan Morehead y la "mafia" de Princeton

Fuente: Fortune; Compilado por: AIMan@Jinse Caijing

En 2016, Dan Morehead emprendió un viaje alrededor del mundo para difundir el camino del Bitcoin. Morehead había sido trader en Goldman Sachs y en Tiger Fund, y hace algunos años, desarrolló un gran interés por el Bitcoin, convencido de que el Bitcoin transformaría la economía global. Su confianza en el Bitcoin era tan fuerte que salió de su semi-retiro y remodeló su fondo de cobertura Pantera Capital para convertirlo en uno de los primeros fondos de Bitcoin del mundo.

Este nuevo negocio se lanzó en 2013, con un buen comienzo. Los dos exalumnos de Princeton de Morehead, Pete Briger y Mike Novogratz, provienen del gigante de capital privado Fortress, y ambos apoyaron este negocio. Los tres miraban con alegría cómo el Bitcoin, que Pantera adquirió inicialmente a 65 dólares, se disparó a más de 1000 dólares a finales de 2013. Sin embargo, vino el desastre: los hackers asaltaron el principal intercambio de criptomonedas emergente, Mt. Gox, y el precio del Bitcoin cayó un 85%. “La gente diría, '¿No estabas involucrado en ese proyecto de Bitcoin que ya está muerto?” recordó Morehead. “¡Sigue vivo!” respondería.

En 2016, Morehead participó en 170 reuniones en su viaje para promover Bitcoin, entrando en la oficina de posibles inversores cada vez, pasando una hora explicando por qué esta nueva moneda era la oportunidad de inversión más atractiva. El resultado: solo recaudó un millón de dólares para un fondo tambaleante. Peor aún, los gastos de viaje de Morehead sumaron alrededor de 17,000 dólares. “Solo ganaba 100 dólares por cada reunión, solo para promover que la gente comprara Bitcoin”, le dijo a la revista Fortune.

Menos de diez años después, con el precio de Bitcoin superando los 120,000 dólares, la experiencia de lucha temprana de Morehead es como una trama en la mitología de los fundadores, comparable a la historia de Steve Jobs y Steve Wozniak reparando en el garaje de los padres de Jobs, o la historia de Warren Buffett y Charlie Munger intercambiando secretos sobre acciones en la cena de Omaha.

Hoy en día, Pantera gestiona más de 5 mil millones de dólares en activos, abarcando diferentes fondos de criptomonedas. Los activos que posee incluyen criptomonedas como Bitcoin y Ethereum, así como inversiones de riesgo en proyectos como Circle (que salió a bolsa en junio de este año) y Bitstamp (adquirido por Robinhood por 200 millones de dólares a principios de este año). Pantera se destaca entre numerosas empresas de capital de riesgo en criptomonedas por su posición de pionero, ya que ha construido un puente legendario entre el conservador mundo financiero tradicional y el anteriormente rebelde ámbito de las criptomonedas. Su figura central es Morehead, quien, en esta industria dominada por figuras legendarias, es un personaje relativamente desconocido.

“Soy muy terco, estoy completamente convencido de que el bitcoin cambiará el mundo”, dijo Pantera a la revista Fortune. “Así que seguiré adelante.”

La “mafia” de Princeton

Antes de que la industria de blockchain penetrara en Wall Street, Morehead se destacó en el caótico mundo de las criptomonedas tempranas. Como atleta de fútbol americano y remo en la Universidad de Princeton, Morehead aún conserva los anchos hombros y la mandíbula cuadrada de su juventud. Su físico es completamente diferente al de aquellos que pasan la mayor parte del tiempo en foros en línea, con cuerpos delgados y excentricidades. En comparación, Morehead proviene del mundo financiero tradicional. Hasta hoy, rara vez se le ve sin un saco de traje.

Antes de entrar en contacto con Bitcoin, Morehead ya tenía años de experiencia en el comercio. Después de trabajar un tiempo en Goldman Sachs y en el fondo Tiger, fundó su propio fondo de cobertura Pantera, pero durante la crisis financiera de 2008, este fondo colapsó, y en ese momento, una persona misteriosa llamada Satoshi Nakamoto presentó Bitcoin al mundo en un documento técnico en línea.

Morehead escuchó por primera vez sobre Bitcoin en 2011, cuando escuchó sobre Bitcoin de su hermano, y sabía vagamente que un compañero de la Universidad de Princeton, Gavin Andresen, operaba un sitio web donde cualquier usuario que completara un captcha podría obtener 5 Bitcoins (actualmente valorados en 575,000 dólares). Pero Morehead no pensó mucho en ello, hasta que unos años después, otro compañero, Briger, invitó a Morehead a la oficina de Fortres en San Francisco para tomar un café y hablar sobre criptomonedas, y Novogratz también llamó. “Desde entonces, me obsesioné con Bitcoin,” dijo Morehead.

El mundo de la tecnología es conocido por su supuesto “gánster” - un grupo de empleados de organizaciones reconocidas como PayPal que continúan liderando la próxima generación de startups. En el campo de las criptomonedas, no es una empresa, sino una universidad; la Universidad de Princeton ha influido en algunos de los proyectos más impactantes de la industria cripto. Briger y Novogratz son los principales patrocinadores de Pantera, y Morehead incluso se mudó a un espacio de oficina vacío en la oficina de Fortress en San Francisco. Aunque Briger es una figura detrás de escena, sigue teniendo una fuerte influencia en el campo de las criptomonedas; recientemente se convirtió en miembro de la junta de la compañía de tenencia de Bitcoin de Michael Saylor, valorada en 100 mil millones de dólares, Strategy. Novogratz posteriormente fundó Galaxy, uno de los grupos de criptomonedas más grandes. Otro compañero, Joe Lubin, se convirtió en uno de los cofundadores de Ethereum.

Pero en 2013, los graduados de las universidades de la Ivy League que trabajaban en campos escasos como el capital privado y el comercio macroeconómico parecían aún estar lejos de interesarse en Bitcoin. Briger le dijo a la revista Fortune que escuchó por primera vez sobre Bitcoin a través del empresario argentino y pionero de las criptomonedas Wences Casares, cuando él y Casares compartían habitación en una reunión de la organización de Jóvenes Presidentes en las Islas San Juan. Pronto, Briger vio el atractivo de revolucionar el sistema de pagos global; aunque creía que Bitcoin todavía estaba en su etapa inicial, todavía sostiene ese punto de vista. Dijo que Bitcoin refleja el potencial de Internet, que ha facilitado una nueva forma de flujo de información. “La forma en que se mueve el capital es diferente, es realmente lamentable”, dijo.

Después de compartir esta idea con Novogratz, consideraron que Morehead, quien tiene experiencia en el mercado de divisas, era la persona adecuada. Cuando Morehead decidió dedicar el resto de su carrera financiera al campo de las criptomonedas, cambió el nombre de Pantera a fondo de Bitcoin y volvió a abrirse a inversores externos. Briger y Novogratz contribuyeron como LP, mientras que Fortress y las firmas de capital de riesgo Benchmark y Ribbit participaron como GP, aunque luego todos se retiraron. El mentor de Morehead en el fondo Tiger, el legendario inversor Julian Robertson, incluso apoyó un fondo posterior.

Renacimiento de Pantera

En los primeros días de la locura de las criptomonedas, los emprendedores tuvieron que enfrentarse a drásticas subidas y bajadas, y la volatilidad actual parece ser solo un capricho. Pero Novogratz recuerda que las drásticas fluctuaciones de precios no eran el mayor problema. Lo que más preocupaba era simplemente cómo comprar Bitcoin al principio.

Morehead inició sesión en Coinbase, que sólo tenía un año de antigüedad en ese momento, y quería comprar 30,000 bitcoins, cuyo precio era de aproximadamente 2 millones de dólares en ese momento. Sin embargo, apareció una ventana emergente que le informaba que su límite era de 50 dólares. Tras intentar comunicarse con Olaf Carlson-Wee, el primer empleado de Coinbase, la compañía accedió a aumentar su límite a 300 dólares. Olaf Carlson-Wee más tarde fundó Polychain Capital y se convirtió en una figura conocida en el mundo de las criptomonedas.

Sin embargo, el logro más impresionante de Morehead puede ser que se mantuvo firme durante el período de estancamiento de 2013 a 2016. Durante ese tiempo, el precio de Bitcoin estuvo en un estado de baja, y fuera de la comunidad de blockchain aislada, casi nadie prestaba atención a Bitcoin. “En esos años tranquilos de criptomonedas sin actividad, Morehead estuvo corriendo por todas partes”, dijo Novogratz a la revista Fortune.

Durante ese período, hubo varios aspectos destacados, incluyendo las tres reuniones anuales que Morehead organizó en su casa en el lago Tahoe. En una de esas reuniones, el cofundador de la bolsa Kraken, Jesse Powell, decidió no volar en el avión privado alquilado por Morehead, sino que condujo por su cuenta. “Kraken tiene una cantidad considerable de BTC en la comunidad de Bitcoin, y le preocupaba que si el avión se estrellaba, Bitcoin colapsaría”, recordó Morehead.

A diferencia de muchos de sus colegas, Morehead nunca se ha posicionado como un “maximalista de Bitcoin” ni ha creído que otras criptomonedas no deberían existir. Después de adquirir el 2% del suministro global de Bitcoin, Pantera se convirtió en uno de los primeros inversores en Ripple Labs, que creó el activo digital Ripple (XRP). “Creo que Bitcoin es, sin duda, lo más importante”, dijo Morehead, “pero no es la única empresa de Internet.”

Según Morehead, el 86% de las inversiones de capital de riesgo de Pantera han sido rentables. Teniendo en cuenta que la gran mayoría de las startups respaldadas por capital de riesgo fracasan, esta cifra es realmente sorprendente. El entorno de inversión en criptomonedas puede ser más indulgente, ya que muchos proyectos vienen acompañados de criptomonedas, lo que significa que incluso si los productos de las startups no progresan, su valor especulativo a menudo puede mantenerse.

Morehead ahora pasa la mitad de su tiempo en Puerto Rico, que se ha convertido en un caldo de cultivo para las criptomonedas. En ese momento, Joey Krug, socio de Pantera y actual gerente de Founders Fund de Peter Thiel, se mudó allí, y Morehead decidió mudarse también. Estima que hay 1,000 emprendedores de blockchain en la isla, aunque están bajo escrutinio por el aumento de los precios de la vivienda. Morehead enfrenta una investigación del Comité de Finanzas del Senado de EE. UU. para determinar si violó la ley fiscal federal al mudarse a la isla y obtener más de 850 millones de dólares en ganancias de capital de Pantera. A principios de este año, le dijo al New York Times que cree que “ha tomado las acciones adecuadas en términos de impuestos” y se negó a comentar más a la revista Fortune.

El futuro del Bitcoin

Morehead reconoce que la industria de las criptomonedas está llena de apuestas, y Pantera es diferente de muchas otras empresas de capital de riesgo, ya que se mantiene alejada de los memecoins. Sin embargo, él cree que esto no debería desviar la atención de la gente del objetivo más grande de la blockchain de transformar las finanzas globales. “Es absurdo que un pequeño incidente intente destruir la industria de la blockchain”, dijo, “GameStop no significa que todo el mercado de valores de EE. UU. esté contaminado.”

Pantera sigue creciendo, incluyendo la recaudación de su quinto fondo de riesgo, con un objetivo de 1.000 millones de dólares. Morehead declaró que Pantera completará la recaudación de fondos para este nuevo fondo después de finalizar todas las inversiones de su cuarto fondo más adelante este año. Pantera también ha incursionado en el caliente campo de los tesoros de activos digitales, donde las empresas que cotizan en bolsa compran criptomonedas y las registran en su balance.

Pero Bitcoin sigue siendo el núcleo de la estrategia de Pantera. Para finales de 2024, su fondo de Bitcoin habrá aumentado 1000 veces, con un retorno acumulado superior al 130,000%. Cuando se le preguntó sobre la predicción del futuro del precio de Bitcoin, la respuesta de Morehead ha sido constante: el precio se duplicará en un año. En la mayoría de los casos, este modelo simple es efectivo, aunque Morehead admite que el impulso de crecimiento rápido puede estar desacelerándose. Él cree que Bitcoin todavía subirá un orden de magnitud más, lo que significa que se acercará a 1 millón de dólares, aunque él considera que será la última vez que Bitcoin tenga un aumento de 10 veces.

Si Bitcoin nunca alcanza ese hito, Morehead también está dispuesto a soportar críticas. Después de todo, en 2016, cuando el precio de Bitcoin aún estaba en 500 dólares, él luchó por dar legitimidad a esta criptomoneda. Y menos de diez años después, comienza a difundir una nueva creencia. “Mi fe nunca ha cambiado - pero la gran mayoría de las instituciones no tienen confianza en esto,” dijo en una entrevista con la revista Fortune, “siento que todavía nos queda un camino de varias décadas por recorrer.”