Diálogo con el asesor de inversiones de Bitwise: Liquidez restringida + crisis geopolítica, ¿hay alcista en BTC?

Organizado & Compilado: Shenchao TechFlow

Invitado: Jeff Park, Asesor de Inversiones de Bitwise & Socio y Director de Inversiones de ProCap BTC

Presentador: Anthony Pompliano

Fuente del podcast: Anthony Pompliano

Título original: ¿¡El mercado alcista de Bitcoin está CANCELADO!?

Fecha de emisión: 20 de noviembre de 2025

Resumen de puntos clave

Jeff Park es socio y director de inversiones de ProCap BTC. En esta conversación, profundizamos en las razones detrás de la reciente caída del precio de Bitcoin y si el mercado realmente está presagiando la llegada de un mercado bajista. Jeff analizó los factores clave que afectan el sentimiento del mercado desde la perspectiva de la presión de liquidez y los cambios macroeconómicos globales, y señaló que, aunque Bitcoin ha mostrado un rendimiento algo débil este año, esto no necesariamente es una señal completamente pesimista. Al mismo tiempo, también discutimos cómo el precio de Bitcoin puede volver a alcanzar los picos de entre 125,000 y 150,000 dólares, y cómo el panorama geopolítico en regiones como Japón y China afecta el entorno de inversión global.

Resumen de puntos destacados

Harvard es uno de los primeros inversores en el campo de las criptomonedas. Bitcoin es la mayor participación del fondo de donaciones de Harvard.

Las criptomonedas son activos de tendencia típicos. Se caracterizan por que los precios suelen fluctuar drásticamente con los cambios en el sentimiento del mercado, en lugar de reflejar su valor a través de comprar bajo y vender alto como los activos de valor tradicionales.

Si la aprobación de Trump continúa cayendo, o si ocurren otros eventos caóticos en Washington que afecten la legislación sobre criptomonedas, estos podrían convertirse en factores negativos para el mercado, que podría volver a probar el nivel de soporte de 75,000 dólares, rompiendo así el impulso alcista actual.

En un mercado dominado por emociones, los inversores deben mantener agilidad mental y flexibilidad estratégica.

El mayor desafío en el mercado actualmente es la falta de apoyo de compra.

El próximo ciclo de aumento de Bitcoin podría beneficiarse de este capital institucional que no depende del apalancamiento.

En realidad, tal vez necesitemos una caída como esta para liberar el “superciclo” de Bitcoin. Si seguimos atrapados en el marco del ciclo de cuatro años, el mercado podría caer en una carga psicológica, pensando que 2026 será un año de caídas.

Puede ser difícil ver señales positivas a corto plazo, ya que la economía global enfrenta algunos problemas muy graves. Por ejemplo, la crisis de liquidez, los riesgos geopolíticos y el propio Trump.

Situaciones inesperadas como los eventos de cisne negro podrían convertirse en catalizadores positivos para Bitcoin, una posibilidad es que un país soberano anuncie de repente la compra de Bitcoin, especialmente uno de los principales países desarrollados en la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE); otro factor que podría impulsar el precio de Bitcoin es la solución a los problemas de la computación cuántica.

Las decisiones de las instituciones en el futuro pueden afectar directamente las elecciones de los usuarios.

¿Por qué está cayendo el Bitcoin? ¿Deberían preocuparse los inversores?

Anthony:

Recientemente, el precio de Bitcoin ha estado cayendo continuamente, lo que ha generado una gran preocupación entre muchos inversores. ¿Qué opinas? ¿Qué crees que está sucediendo detrás de esto?

Jeff:

Recuerdo que hace unas dos o tres semanas discutimos la necesidad de reajustar las expectativas sobre el comportamiento del precio de Bitcoin, especialmente después de que ocurrió un evento de liquidación masiva el 10 de octubre. Este evento no solo impactó el sentimiento del mercado, sino que también afectó la confianza de los inversores minoristas en Bitcoin. Además, también influyó en la perspectiva a largo plazo de las personas sobre el mercado de criptomonedas institucional, que podría no estar funcionando tan bien como todos esperaban.

A día de hoy, seguimos enfrentando muchos problemas sin resolver. Por ejemplo, hay rumores de que algunos creadores de mercado podrían enfrentar riesgos de quiebra, lo que podría seguir reprimendo la aversión al riesgo del mercado. El rendimiento del mercado de esta semana ha destacado aún más una característica central de las criptomonedas: son activos típicamente de tendencia. La característica de los activos de tendencia es que los precios suelen fluctuar drásticamente con los cambios en el sentimiento del mercado, en lugar de reflejar su valor a través de comprar bajo y vender alto como los activos de valor tradicionales. La lógica de inversión de Bitcoin se inclina más hacia “comprar alto y vender más alto”, es decir, solo es más coherente con su naturaleza entrar en el mercado cuando el precio supera niveles clave.

Cuando Bitcoin cayó por debajo de la importante línea de soporte de 100,000 dólares, muchas personas en el mercado comenzaron a preocuparse por la llegada de un mercado bajista. Ahora el precio ha caído a alrededor de 90,000 dólares, e incluso anoche cayó brevemente por debajo de 90,000 dólares. En esta situación, el mercado está lleno de decepción, pánico e incertidumbre. Sin embargo, los inversores que han pasado por múltiples ciclos saben que este es precisamente el proceso de autoajuste del mercado. Al final, siempre habrá nuevos compradores y vendedores que volverán al mercado en los puntos de precio que consideran adecuados; la ruptura de las señales de tendencia es precisamente la forma en que se mueve el mercado.

Al mismo tiempo, necesitamos mantener la paciencia y reconocer que la incertidumbre actual no se limita solo al mercado de criptomonedas, sino que es un desafío común que enfrenta la economía macroeconómica global. En este contexto, recuerdo una frase de la comunidad de trading: “Cometer errores es aceptable, pero repetir errores no lo es.” Actualmente, muchos inversores están reevaluando sus carteras, esperando mejores oportunidades de entrada. Esta mentalidad podría formar un ciclo de auto-refuerzo que presionaría aún más los precios a la baja. Ahora incluso hay algunas personas que predicen que Bitcoin podría caer a 75,000 dólares.

En un mercado dominado por las emociones, los inversores deben mantener agilidad mental y flexibilidad estratégica. Al mismo tiempo, debemos recordar que la característica central de Bitcoin es su naturaleza como activo de tendencia, lo cual no cambiará debido a las fluctuaciones a corto plazo.

¿Son realmente importantes los indicadores técnicos similares a los huecos de CME?

Anthony:

He estado prestando atención al análisis técnico, pero, para ser sincero, creo que es más como una “regla del juego”. Aunque prestaré atención a lo que otros dicen, no confío completamente en esos análisis y no tomaré decisiones basadas en ellos.

Sin embargo, recientemente he visto a muchas personas discutir el problema del hueco de CME, ahora que Bitcoin ha alcanzado ese punto, el precio parece estabilizarse e incluso subir ligeramente. En tu opinión, ¿son realmente importantes estos indicadores que tienden más hacia el análisis técnico?

Jeff:

Sí, creo que en un mercado altamente técnico como las criptomonedas, es muy importante prestar atención a la microestructura, ya que es una herramienta clave para predecir las tendencias de precios a corto plazo. Generalmente, diferencio entre las fluctuaciones de precios a corto plazo y las tendencias de precios a largo plazo. Los precios a largo plazo pueden ser evaluados a través de la formación de tendencias o la reversión a la media, pero las fluctuaciones de precios a corto plazo son impulsadas principalmente por el comercio apalancado.

El precio de las criptomonedas está en gran medida influenciado por el mercado de futuros, especialmente los futuros perpetuos. Las características de los futuros perpetuos determinan su efecto amplificador sobre las fluctuaciones de precios, por lo que la gente presta especial atención al número de contratos abiertos y a diferentes niveles de liquidación. Desde octubre, hemos visto que el interés en los largos apalancados no se ha recuperado significativamente, mientras que los cortos apalancados siguen activos. Este desequilibrio puede llevar al precio del mercado a moverse hacia el vacío de liquidez. El diseño de los futuros perpetuos en sí mismo es táctico; una vez que se alcanza el punto de liquidación, se desencadena un cierre forzado, lo que agrava aún más las fluctuaciones de precios.

El mayor desafío del mercado actualmente es la falta de apoyo en la compra. Si no hay nuevos compradores en el mercado, será difícil estabilizar o incluso recuperar los precios. En cuanto a la entrada de capital institucional, creo que esta es la clave para el rebote del mercado en el futuro. Por lo tanto, el flujo de fondos de los ETF (fondos cotizados en bolsa) se ha convertido en un indicador de observación importante. Recientemente, hemos notado que el flujo de fondos de los ETF ha mostrado un crecimiento negativo, lo que ha ejercido cierta presión sobre el sentimiento del mercado. Además, el estado financiero de las empresas y la adopción de productos estructurados por parte de Wall Street también pueden afectar la liquidez del mercado.

Sin embargo, mi intuición es que todavía hay una parte de los inversores que desea aumentar su exposición a Bitcoin, pero podrían estar esperando una mejor oportunidad de entrada. Generalmente, cuando el precio alcanza un margen de seguridad más alto, los inversores están más dispuestos a entrar. De hecho, los inversores en ETF suelen ser los participantes más estables del mercado. Si miras el flujo de fondos de los ETF de Bitcoin desde el comienzo de este año, notarás una clara discrepancia entre las entradas y salidas netas, lo que indica que estos inversores a largo plazo aún tienen confianza en Bitcoin.

Creo que el próximo ciclo de aumento de Bitcoin podría beneficiarse de este capital institucional que no depende de apalancamiento. Suelen tener una perspectiva a largo plazo y ven a Bitcoin como parte de una cartera de activos global, en lugar de compararlo simplemente con otras criptomonedas. Estos inversores pueden sopesar entre Bitcoin y activos como el oro, las acciones de Nvidia, los bonos del gobierno japonés, etc., para decidir si aumentar su asignación a Bitcoin.

La tenencia de Bitcoin de Harvard y la estrategia de inversión del fondo de donaciones.

Anthony:

Trabajaste en Harvard durante un tiempo. Recientemente, ha habido informes de que la mayor participación del fondo de donaciones de Harvard es nada menos que Bitcoin. Algunos especulan que esto podría no ser solo una simple inversión en efectivo, sino que implica algún tipo de estrategia de trading a corto plazo.

¿Puedes explicar cómo suelen invertir los fondos de donación, como los de Harvard? ¿Deberíamos prestar especial atención a esta noticia, o hay otros detalles importantes que podrían haberse pasado por alto?

Jeff:

Por supuesto, el fondo de donaciones de Harvard es un caso muy interesante, ya que su estrategia de inversión ha experimentado múltiples ajustes a lo largo de los diferentes mandatos de los directores de inversiones. Cuando trabajé en el fondo de donaciones de Harvard, el modelo de gestión del fondo era muy flexible, similar a la forma de operar de los fondos de cobertura. El equipo interno gestionaba directamente el balance, realizaba operaciones de riesgo de alta frecuencia y utilizaba la estructura SMA (cuenta de gestión única) para mejorar la eficiencia del uso del capital. Sin embargo, con la llegada de NARV, la estrategia del fondo de donaciones de Harvard se ha ido acercando gradualmente a un modelo más tradicional de Yale, es decir, asignando fondos a gestores de fondos externos para asumir riesgos, mientras que la exposición directa al riesgo interna se ha ido reduciendo gradualmente.

En cuanto a la estrategia de inversión actual, creo que su exposición a la inversión es muy táctica y específica. Por ejemplo, si los rendimientos centrales de Bitcoin cumplen con sus objetivos de asignación de activos, entonces tiene mucho sentido incluirlo en la cartera. Además, pueden aprovechar la diferencia de precios entre los mercados spot y de futuros para realizar operaciones de valor relativo. Esta estrategia ha sido ampliamente adoptada históricamente por inversores institucionales como fondos de pensiones, especialmente en la gestión de balances.

No puedo entender exactamente los detalles operativos de Harvard en este momento, pero en el mercado de criptomonedas, a veces existen oportunidades de arbitraje de bajo riesgo e incluso sin riesgo. Por ejemplo, al cubrir el riesgo de Bitcoin en diferentes direcciones, los inversores pueden obtener rendimientos estables.

Harvard ha sido en realidad un inversor temprano en el campo de las criptomonedas. Han estado en este mercado a través de fondos de capital de riesgo durante casi 10 años, por lo que se puede decir que tienen mucha experiencia en este aspecto y son expertos en obtener alfa de diversas maneras.

A pesar de eso, ver a Bitcoin convertirse en la principal tenencia del fondo de donaciones de Harvard sigue siendo sorprendente. Ya sea debido a que adoptaron una estrategia direccional alcista o una estrategia de mercado neutral, indica que el tamaño y la profundidad del mercado de Bitcoin son lo suficientemente grandes como para albergar una inversión principal de un fondo de donaciones de 55 mil millones de dólares. Esto era inimaginable hace cinco años.

¿Han cambiado las opciones la dinámica del mercado de Bitcoin?

Anthony:

He notado que ahora hay una mayor diversidad de tipos de participantes en el mercado de Bitcoin, que incluyen tanto a inversores minoristas como a inversores institucionales como fondos de cobertura, traders profesionales y empresas de gestión de activos. Compañías como Blackstone ingresan al mercado a través de productos ETF pasivos, mientras que los fondos de donación pueden operar utilizando su balance general; además, algunos departamentos financieros de países y empresas también participan en el mercado a través de ETF y otros medios.

Supongamos que tienes una estrategia de inversión de un dólar, este dólar no necesariamente fluirá completamente al mercado spot. Si alguien compra un ETF de Bitcoin, teóricamente los fondos del ETF eventualmente fluirán al mercado spot, pero es posible que solo el 99.9% u otra proporción realmente entre al mercado spot.

Quiero saber si la aparición de las opciones ha dispersado, en cierta medida, el capital y la energía que originalmente fluían hacia el mercado spot.

Jeff:

Hoy en día hay más opciones en el mercado, y más opciones significan una mayor complejidad en la estratificación de riesgos, la estratificación de plazos y la estratificación de activos y pasivos. La aparición de estas estratificaciones ha cambiado, de hecho, la exposición directa del mercado al spot de Bitcoin. En otras palabras, los inversores pueden poseer Bitcoin de forma indirecta a través de instrumentos financieros más complejos, sin necesidad de comprar el spot directamente.

Antes de la aparición de estos complejos productos financieros, nuestras percepciones del mercado de criptomonedas dependían principalmente del volumen de transacciones de los intercambios, la dinámica del mercado de derivados y el análisis de datos en cadena. Estos eran los principales criterios de decisión en ese momento. Sin embargo, ahora hay nuevos nodos de decisión en el mercado, especialmente con la participación de grandes instituciones. Ellos realizan inversiones relacionadas con Bitcoin a través de diversas herramientas de crédito, cuyas fluctuaciones de precios y rendimientos de cupones afectan directamente la demanda de Bitcoin. Por ejemplo, empresas como MicroStrategy utilizan estas herramientas para acumular Bitcoin, algo que antes no era posible.

A pesar de que el volumen de operaciones en el mercado no es muy alto en este momento, creo que el impacto de estos productos complejos es incluso más importante que el volumen de operaciones en sí. Por ejemplo, la semana pasada se informó que un inversor compró casi 900 millones de dólares en Bitcoin de una sola vez, lo que se convirtió en una de las noticias más grandes del mercado recientemente. Esto indica que la compra física (es decir, la compra directa de Bitcoin al contado) sigue siendo el motor principal del mercado.

El mercado ciertamente es diferente al de antes, pero al final, la dinámica del mercado sigue dependiendo de aquellos inversores que buscan obtener exposición al Bitcoin y asumir el riesgo del Bitcoin. Esta demanda debe ser satisfecha de alguna manera, lo que a menudo significa que alguien en el otro extremo está comprando Bitcoin real.

¿Qué señales observa Jeff para juzgar el optimismo del mercado?

Anthony:

En el actual mercado deprimido, con un sentimiento generalmente pesimista, ¿en qué áreas crees que se pueden ver señales optimistas? Hemos notado que algunos grandes inversores han comenzado a comprar Bitcoin entre 89,000 y 90,000 dólares. A pesar de las malas noticias constantes y la gran preocupación de la gente, ¿puedes señalar algunas señales del mercado que te den esperanza?

Jeff:

Una señal que me hace sentir optimista es que el precio de Bitcoin ha demostrado resiliencia en comparación con otros activos de riesgo durante las fluctuaciones diarias. Incluso cuando el mercado de valores cae drásticamente debido a la supuesta “burbuja de IA”, Bitcoin parece no verse completamente afectado. Por ejemplo, si las acciones de Palantir caen un 40%, no creo que Bitcoin caiga un 40% en el mismo período. Una vez que se rompa la correlación entre Bitcoin y otros activos, esta independencia atraerá a inversores institucionales, ya que Bitcoin puede ofrecer un rendimiento diferente en sus carteras.

Una razón clave para que los inversores institucionales elijan Bitcoin es que su rendimiento necesita diferenciarse de los activos tradicionales. Siempre que Bitcoin pueda demostrar esta “ortogonalidad” (es decir, una correlación baja con otros activos), tendrá la oportunidad de ser incluido en más carteras de inversión. Aunque actualmente el aumento de Bitcoin puede no ser tan significativo como el del oro, y su volatilidad no sea tan notable como la de Nvidia, estas diferencias son precisamente la ventaja única de Bitcoin. A largo plazo, esta característica significa que la demanda y el potencial de Bitcoin se incrementarán aún más. Creo que este es un aspecto muy optimista.

Además, la volatilidad del precio del bitcoin es una característica que merece atención. Por ejemplo, el bitcoin puede caer 35,000 dólares en 40 días, pero también puede subir 35,000 dólares en 20 días. Este rápido cambio de emociones puede convertirse en un catalizador del mercado, especialmente cuando los inversores lo ven como una exposición única a activos.

¿El ciclo de cuatro años ha dejado de ser válido oficialmente?

Anthony:

Además, la volatilidad del precio del bitcoin también es una característica que merece atención. Por ejemplo, el bitcoin puede caer 35,000 dólares en 40 días, pero también puede subir 35,000 dólares en 20 días. Especialmente cuando los inversores lo ven como una exposición única a un activo, este rápido cambio de emociones puede convertirse en un catalizador del mercado.

Jeff:

Creo que, desde una perspectiva lógica y fundamental, la teoría del ciclo de cuatro años ya no es aplicable. Esta teoría se basaba originalmente en el evento de “halving” de Bitcoin, pero hoy en día, el impacto del halving en la nueva demanda del mercado se ha reducido considerablemente. El mercado actual tiende a estar impulsado por la demanda de capital de los inversores institucionales, por lo que debería surgir un nuevo ciclo más alineado con el comportamiento de inversión institucional.

Sin embargo, la teoría del ciclo de cuatro años aún puede seguir existiendo, ya que hay una gran cantidad de inversores que creen en su efectividad. Estos inversores suelen ser los primeros partidarios de Bitcoin, y su fe en el ciclo de cuatro años tiene casi un matiz de “profecía”. Si observamos la situación de tenencia de Bitcoin, actualmente las billeteras que poseen más de 10,000 Bitcoins aún controlan aproximadamente un tercio de la oferta del mercado. Esto significa que, si estos grandes poseedores creen que el ciclo de cuatro años es real y actúan de acuerdo con esta teoría, entonces esta creencia podría volverse autosuficiente, continuando su influencia en el precio del mercado. Aunque desde un punto de vista racional esto no debería ocurrir, la realidad estructural del mercado lo hace posible.

Curiosamente, el precio de Bitcoin ahora está por debajo del nivel de principios de año. Si el precio continúa cayendo hasta el final de este año, en realidad rompería la regla del ciclo de cuatro años, lo que podría llevarnos a entrar en un nuevo “ciclo de tres años”.

En realidad, tal vez necesitemos una caída así para liberar el “superciclo” del Bitcoin. Si seguimos atormentándonos con el marco del ciclo de cuatro años, por ejemplo, si en 2025 Bitcoin solo sube un 5%, cerrando finalmente en 98,000 o 99,000 dólares, entonces el mercado podría caer en una carga psicológica, pensando que 2026 será un año de caídas. Así que, de hecho, espero que el mercado pueda ajustarse completamente este año, poniendo fin a la dependencia del ciclo de cuatro años y abriendo una nueva fase de crecimiento para el futuro.

Anthony:

Todos sabemos que Bitcoin ha tenido un rendimiento asombroso en un corto período de tiempo. ¿Crees que es posible que rebote rápidamente en las próximas seis semanas, e incluso alcance los 140,000 dólares?

Jeff:

Por supuesto que es posible. El mercado de Bitcoin está lleno de incertidumbre y cualquier cosa puede suceder. Creo que el resultado que queremos ver es que o bien Bitcoin suba considerablemente antes de fin de año, convirtiendo este año en un año de gran aumento; o bien que baje ligeramente este año, para que podamos liberarnos completamente de la restricción del ciclo de cuatro años y despejar las barreras psicológicas para el desarrollo del mercado en 2026 y más allá. De cualquier manera, el mercado de Bitcoin siempre está lleno de posibilidades.

Riesgos macroeconómicos: liquidez, conflictos globales y “prima Trump”

Jeff:

Desde una perspectiva realista, ¿qué tipo de catalizador necesitamos para impulsar un cambio en el mercado? Para ser honesto, creo que puede ser difícil ver señales positivas a corto plazo, ya que la economía global enfrenta algunos problemas muy graves en la actualidad. Por ejemplo, la “economía en forma de K” que mencionamos anteriormente muestra que la divergencia en el crecimiento económico se está intensificando, lo cual es claramente un problema a largo plazo. Además, la economía estadounidense podría enfrentar más factores adversos, como una crisis de liquidez. Y ahora, el enfoque del mercado incluso ha superado la cuestión de si la Reserva Federal reducirá las tasas de interés en diciembre. Aunque la política de tasas de interés sí tendrá un impacto, el problema más grande en este momento es la incertidumbre general de la economía y la ansiedad generalizada.

Mientras tanto, los riesgos geopolíticos también están en constante aumento. Por ejemplo, la reciente disputa territorial entre Japón y China sobre las Islas Diaoyu podría desencadenar un conflicto mayor. Para muchos occidentales, esto puede ser un evento relativamente desconocido, pero en esencia, podría convertirse en la chispa de la “tercera guerra mundial” en Asia. Una vez que este conflicto se intensifique, podría involucrar a Taiwán, Japón y Corea del Sur. Según tengo entendido, Japón envió anoche a algunos diplomáticos intentando suavizar la situación, pero China rechazó esta propuesta y adoptó una postura firme, afirmando que la situación no está evolucionando de manera positiva. Detrás de este juego también se refleja que China, sintiéndose acorralada en su guerra comercial con Estados Unidos, lo está utilizando como una moneda de negociación. Pero la resolución de estos problemas a menudo requiere mucho tiempo.

Si esta incertidumbre geopolítica persiste, podría convertirse en la principal razón por la que el mercado evite riesgos, incluso por encima del impacto de una posible reducción de tasas por parte de la Reserva Federal. En tal caso, la posibilidad de que Bitcoin suba a 150,000 dólares también se vería limitada.

Otro riesgo que merece atención es Trump. Si creemos en la teoría de la “paraguas de Trump”, entonces las políticas e influencia de Trump podrían ser una de las principales razones que impulsaron el aumento del Bitcoin de 75,000 dólares a 125,000 dólares.

Pero también es importante tener en cuenta que si la tasa de apoyo a Trump sigue cayendo, o si ocurren otros eventos caóticos en Washington que afecten la legislación sobre criptomonedas, este impacto positivo podría revertirse e incluso convertirse en un factor negativo para el mercado. Debemos preguntarnos si estos riesgos ya han sido completamente considerados por el mercado. Si no es así, el mercado podría volver a probar el nivel de soporte de 75,000 dólares, rompiendo así la actual tendencia alcista.

Por supuesto, ¿cuál es el catalizador específico? Es difícil de predecir en este momento. Cualquier cosa puede suceder, pero en general, los verdaderos catalizadores suelen ser algunos eventos importantes inesperados.

¿Qué tipo de eventos inesperados podrían ser beneficiosos para Bitcoin?

Jeff:

Eventos imprevistos como los de cisne negro podrían convertirse en catalizadores positivos para Bitcoin. Entonces, ¿qué tipo de eventos de cisne negro podrían tener un impacto positivo en Bitcoin? Creo que una de las posibilidades es que un país soberano anuncie de repente la compra de Bitcoin, especialmente uno de los principales países desarrollados en la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). Si algún día por la mañana nos despertamos y vemos noticias como esa, y ese país realmente toma acción, el precio de Bitcoin podría dispararse de la noche a la mañana a 150,000 dólares. Sin embargo, esa noticia debe ser verdadera, y no el tipo de noticias falsas que hemos visto en el último año.

Otro posible factor que podría impulsar el aumento del precio de Bitcoin es la solución al problema de la computación cuántica. La computación cuántica ha sido vista como una amenaza potencial, ya que podría romper los algoritmos de cifrado de Bitcoin. Pero si volvemos a este tema, supongamos que algunos grandes tenedores de Bitcoin (los llamados ballenas) están vendiendo, y sus razones pueden ser tan poco razonables como las que tenían cuando compraron en 2012 o 2011. Por lo tanto, debemos considerar estos eventos extremos como posibles catalizadores que cambian su comportamiento. Si estas ballenas temen la amenaza de la computación cuántica y aparece alguna solución en el mercado, eso podría al menos reducir la presión de venta. Una vez que disminuya la presión de venta, podremos ver que la demanda de compra proporciona gradualmente más apoyo financiero a la tendencia de precios.

No solo es un problema del lado de la demanda, el lado de la oferta también necesita ajustes. Necesitamos reequilibrar la relación de oferta y demanda en el mercado para crear mejores condiciones para el precio del Bitcoin.

Además, este fin de semana, un famoso criptógrafo, Sørensen, emitió una declaración preocupante. Mencionó que para 2028, el algoritmo de cifrado utilizado por Bitcoin podría ser vulnerado por computadoras cuánticas. Esto es mucho antes de lo que muchos esperaban. El marco de tiempo del que estamos hablando es solo de los próximos cuatro años. Este riesgo potencial es como una nube oscura que se cierne sobre Bitcoin. Solo cuando estos riesgos extremos se resuelvan por completo, las perturbaciones del lado de la oferta desaparecerán y el mercado podrá alcanzar una verdadera estabilidad y crecimiento.

¿Cómo evaluar los riesgos de la computación cuántica?

Anthony:

Sobre la computación cuántica, a menudo les digo a las personas que actualmente no hay una verdadera computadora cuántica. Aunque los científicos pueden estar cada vez más cerca de este objetivo, sigue siendo solo una amenaza teórica. Al igual que los autos voladores, aunque la investigación y los avances han estado en curso, aún no se ha realizado realmente.

¿Entonces, deberíamos preocuparnos por esta tecnología? ¿Intentarías evaluar sus riesgos? ¿O darle una probabilidad? ¿O esperar hasta que llegue ese día para solucionarlo? ¿Qué opinas sobre este tema?

Jeff:

Creo que se puede observar a partir de la reacción del mercado, por ejemplo, qué está impulsando el interés de la gente en las criptomonedas y cómo están “votando” con su dinero y billeteras. Recientemente hemos visto que el precio de Zcash ha aumentado drásticamente en los últimos dos meses, lo cual está relacionado con las discusiones en torno a la resistencia cuántica (Quantum Resistance). Se considera que Zcash tiene una ventaja sobre Bitcoin en la respuesta a la amenaza de la computación cuántica, lo que ha atraído una gran afluencia de capital, lo que indica que la preocupación del mercado por los riesgos potenciales de la computación cuántica está aumentando.

Desde mi perspectiva, los temas de la computación cuántica y la protección de la privacidad son muy importantes, pero en el contexto de las divisiones dentro de la comunidad de desarrolladores de Bitcoin, este problema podría haberse exagerado. Aunque no podemos evaluar con precisión la amenaza que representa la computación cuántica para Bitcoin a corto plazo, podemos evaluar la salud de la comunidad de desarrolladores de Bitcoin. La cohesión de la comunidad de desarrolladores y su capacidad para colaborar con los partidarios influirán en el desarrollo técnico de Bitcoin y en la confianza del mercado. Sin embargo, actualmente, la situación de la comunidad de desarrolladores no es ideal; muchos de los inversores iniciales están decepcionados con las divisiones dentro de la comunidad.

Quizás podamos observar la disposición de la comunidad de desarrolladores para resolver problemas técnicos y sus cambios emocionales, como el índice de miedo y codicia, a través de algunas herramientas de análisis de inteligencia social. Pero, por lo que parece actualmente, esa emoción parece estar en un punto históricamente bajo. Si hablas con personas que vivieron la disputa del tamaño de bloque de 2017, se darán cuenta de que la situación actual tiene muchas similitudes con el entorno que llevó a la división de Bitcoin en ese momento. Si en el futuro realmente ocurren eventos de bifurcación suave o dura, entonces, antes de que ocurran estas divisiones, el sentimiento del mercado se volverá más tenso, ya que la mayoría de las personas no quieren asumir riesgos adicionales en un entorno tan incierto.

Anthony:

Si realmente ocurre un evento de bifurcación, ¿puedes imaginar cómo reaccionarían las grandes instituciones financieras? Podrían decir: “¿Espera, Bitcoin va a bifurcarse? ¿Voy a obtener dos monedas? ¿Debería mantenerlas? ¿Venderlas? ¿O cubrir el riesgo?” Esta situación suena tanto preocupante como emocionante.

Jeff:

En realidad, también tengo ciertas expectativas al respecto. Esta situación podría ser precisamente la oportunidad que empresas como Bitwise tienen para diferenciarse de gigantes financieros tradicionales como BlackRock. Sabemos que las criptomonedas son activos tecnológicos activos que requieren servicios profesionales para su gestión. Y es posible que adoptemos diferentes estrategias para abordar a los clientes con diferentes niveles de tolerancia al riesgo. Me recuerda la disputa sobre el tamaño de bloque en 2017. En ese momento, Coinbase decidió no apoyar Bitcoin Cash, mientras que Kraken eligió apoyarlo. Como resultado, muchos usuarios se trasladaron de Coinbase a Kraken, lo que demuestra que las decisiones institucionales pueden influir directamente en las elecciones de los usuarios.

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