El rey de las señales de la edición anterior, Murad: 116 razones por las que el mercado alcista llegará en 2026

Redacción y compilación: DeepFlow TechFlow

Invitado: Murad

Fuente del pódcast: MustStopMurad

Título original: 116 Reasons why Crypto BULL MARKET is NOT OVER

Fecha de emisión: 27 de noviembre de 2025

Resumen de puntos clave

¿Recuerdas al rey de las predicciones del ciclo pasado, Murad? Es el mismo que propuso la teoría del superciclo de los memes.

Ahora ha vuelto.

En este pódcast, Murad comparte 116 razones alcistas, análisis de datos y señales on-chain que indican que el mercado alcista de las criptomonedas podría durar hasta 2026.

Murad cree que este ciclo de mercado podría romper la regla de los habituales cuatro años, alargándose aún más.

Resumen de ideas destacadas

Es posible que Bitcoin suba de forma parabólica en el futuro, alcanzando máximos de entre 150.000 y 200.000 dólares.

Los titulares de ETF muestran una confianza a largo plazo extremadamente fuerte en Bitcoin.

El mercado alcista de Bitcoin aún no ha terminado y podría prolongarse hasta 2026.

El mercado de las stablecoins está en pleno superciclo.

La mayor parte de las ventas recientes provienen de traders y titulares a corto plazo.

No comparte la visión de que el ciclo de mercado dure solo cuatro años; este podría extenderse a cuatro años y medio o incluso cinco, y podría durar hasta 2026.

El volumen de liquidaciones en la parte superior (dirección corta) es claramente mayor que en la inferior (dirección larga); hay más posiciones cortas que largas.

Ninguna de las 30 señales tradicionales de techo de ciclo de Bitcoin se ha activado, lo que indica que el mercado aún no ha alcanzado la zona de máximos.

Los movimientos del mercado en 2025, incluidas las fluctuaciones actuales de precios, podrían ser solo una fase de consolidación, construyendo la base para la siguiente subida.

Los precios de dolor máximo de las opciones de Bitcoin para finales de noviembre y diciembre son de 102.000 y 99.000 dólares respectivamente, muy por encima del precio actual de mercado.

El precio de Bitcoin tocó fondo cerca del rango de coste base de los ETF (alrededor de 79.000 a 82.000 dólares), coincidiendo también con el precio realizado de los ETF.

Además, los 80.200 dólares (ligeramente por debajo del mínimo reciente) se consideran el precio medio real de mercado de Bitcoin. Varios indicadores de precio coinciden en el rango de 79.000 a 83.000 dólares, incluyendo el coste base de los ETF, el precio realizado y el precio medio de mercado. Esta coincidencia suele considerarse una zona de soporte.

Si se analiza más a fondo la distribución del precio realizado de Bitcoin, se observa que el rango de 83.000 a 85.000 dólares es también una zona clave de conversión entre soporte y resistencia.

Contenido del pódcast

Análisis de la reciente caída de BTC

La primera cuestión a responder es: ¿por qué Bitcoin (BTC) cayó de 125.000 dólares a 80.000 dólares?

En primer lugar, algunos inversores que creen en la teoría del ciclo de cuatro años realizaron grandes ventas, lo que intensificó la presión bajista. Al mismo tiempo, el cierre prolongado del gobierno estadounidense superó las expectativas del mercado, aumentando la incertidumbre macroeconómica. Debido al cierre, el mercado de repos sufrió tensiones de liquidez y la leve caída de la bolsa también afectó negativamente al precio de BTC.

Además, algunas empresas de reservas digitales más pequeñas y los primeros titulares de Bitcoin también vendieron debido al efecto contagio del mercado. En menor medida, algunas de las llamadas ballenas de BTC manifestaron su descontento con la última actualización de Bitcoin Core, realizando ventas “de protesta”. Estos factores provocaron la atípica y rápida bajada del precio de Bitcoin en las últimas seis semanas, de 125.000 a 80.000 dólares.

Aun así, demostraré con 116 razones y gráficos que el mercado alcista de Bitcoin aún no ha terminado, y preveo que durará hasta 2026.

116 razones para que el mercado alcista de BTC continúe hasta 2026

Análisis técnico y estructura de precios (TA)

La reciente caída del 36% no es algo que no hayamos visto antes. Si revisas todas las correcciones de este ciclo, esta ha sido la más rápida, acentuada y grande. Pero vimos una corrección del 32% a principios de 2025 y otra del 33% a mediados de 2024. Estas correcciones son similares a la actual del 36%. Por tanto, no es algo especialmente anómalo en el contexto de este ciclo hasta ahora.

La vela de 3 días ha dejado un “martillo alcista”, que suele ser una señal de reversión. Habrá que esperar y ver si se forma un suelo en las próximas dos o tres semanas, pero esta vela de 3 días es alcista.

Seguimos en un patrón de “mínimos crecientes” (Higher Low). Desde un marco temporal superior, si tomamos el mínimo de 80.005 como local, BTC sigue técnicamente formando mínimos crecientes.

BTC acaba de testear la zona de demanda de dos semanas; esencialmente estamos en un soporte.

En el marco mensual, seguimos en un canal paralelo ascendente de largo plazo. Este canal comenzó en 2023 y aún estamos en el soporte diagonal, lo que es una estructura alcista. Es un ciclo alcista lento y estable, pero la estructura sigue intacta.

En marcos aún más largos, existe otro canal ascendente en escala logarítmica, con soporte diagonal que se remonta a 2013. Esta estructura sigue técnicamente intacta y acabamos de testear su parte inferior.

Hay otra diagonal que actuó como resistencia a principios y finales de 2021, y a principios de 2024. Rompimos esa resistencia a finales de 2024, la testeamos como soporte a principios de 2025 y ahora la estamos testeando de nuevo, posiblemente confirmando la conversión de resistencia en soporte.

Momentum e indicadores de sobreventa

El RSI semanal no estaba tan bajo desde el colapso de FDX. Las únicas veces anteriores que el RSI semanal estuvo tan bajo fueron en el suelo bajista de 2018, el fondo del COVID y el crash de 3AC/Luna a mediados de 2022. Ahora estamos en niveles similares a los del COVID, y básicamente es el RSI semanal más bajo desde 2023. Si comparas estos niveles con el gráfico, suelen coincidir con los suelos del mercado bajista o caídas abruptas como la del COVID.

El RSI diario está en el mínimo de los últimos dos años y medio; la última vez que estuvo tan bajo fue en el verano de 2023. Estadísticamente, cuando el RSI diario de BTC cae por debajo de 21, los retornos esperados suelen ser favorables.

Otro indicador es la distancia a la Ley de Potencia (Power Law), que actualmente está en zona de compra.

Si unes todos los suelos de las correcciones de este ciclo, verás que hay un soporte diagonal perfecto. Ya se predijo un suelo en 84.000 cuando BTC estaba en 95.000, y finalmente tocamos fondo en torno a 80.500.

El MACD de BTC en los gráficos diarios, de 2 días y de 3 días está en mínimos históricos.

En las tres ocasiones anteriores en este ciclo en que la media móvil de 50 días cruzó por debajo de la de 200 días, fue una gran oportunidad de compra. Históricamente, en más del 60% de los casos, eso conlleva retornos positivos.

Curiosamente, si miras todas las veces que el precio de Bitcoin ha estado 3,5 desviaciones estándar por debajo de su media móvil de 200 días, solo ocurrió antes en el suelo bajista de noviembre de 2018 y en el crash del COVID en marzo de 2020.

Si nos vamos a 4 desviaciones estándar, solo sucedió una vez en el crash del COVID. El 21 de noviembre tocamos un nivel similar, algo con menos del 1% de probabilidad: una caída inusualmente fuerte que refleja un mercado extremadamente temeroso.

El indicador LeaC en el gráfico de 3 días ha dado su primera señal de compra desde el colapso de FTX, algo que normalmente solo ocurre en mercados bajistas o en suelos.

La capitalización total del mercado cripto está ahora en la EMA 200 (media móvil exponencial).

La capitalización total del mercado cripto está simultáneamente en soporte horizontal y diagonal.

Análisis on-chain y señales de capitulación

La mayor parte de las ventas recientes no provienen de holders a largo plazo y/o mineros, sino de traders y holders a corto plazo.

El porcentaje de holders a corto plazo en ganancias es el más bajo en cinco años, no se veía desde 2019.

El suministro en manos de holders a corto plazo está en mínimos históricos.

La ratio de beneficios/pérdidas realizadas por holders a corto plazo está también en mínimos de cinco años, lo que indica una capitulación total, especialmente desde la perspectiva de traders y holders a corto plazo.

El SOPR (Spent Output Profit Ratio) de los holders a corto plazo está entrando en zona de señal de compra.

Las pérdidas realizadas son las más altas desde el colapso del Silicon Valley Bank en 2023, otra señal de capitulación.

El múltiplo de Puell está en zona de descuento, normalmente asociado a suelos de medio plazo.

Recientemente, los datos on-chain muestran la mayor salida de fondos de exchanges de la historia. Mirando los cuatro eventos similares anteriores, este movimiento suele marcar el inicio de un mercado alcista o el final de un mercado bajista. En las semanas o meses posteriores, suelen registrarse subidas notables.

Además, el indicador “beneficio/perdida neta realizada” on-chain (Realized Net Profit and Loss) ha caído a su nivel más bajo desde el colapso de FDX, lo que sugiere que el sentimiento de mercado podría haber tocado fondo, creando condiciones para un rebote potencial.

El SOPR está a punto de romper al alza para acumulación. Hasta ahora, en este ciclo, no ha alcanzado los niveles normalmente asociados a techos globales.

El SOPR sigue en estructura de ciclo alcista. Desde 2023, nunca entró en zona típica de mercado bajista, sino que siempre ha rebotado sobre el nivel 1.

Stablecoins y mercado de derivados

El mercado de stablecoins está en un superciclo; en los últimos tres años su tamaño no ha dejado de crecer. Esta tendencia es una señal alcista, ya que el aumento de stablecoins significa más fondos listos para comprar BTC y ETH en caídas.

El ratio SSR de stablecoins (Stablecoin Supply Ratio) está en su mayor diferencia desde 2022, lo que muestra una gran capacidad de compra potencial en el mercado.

El oscilador del ratio SSR de stablecoins está en su mínimo desde 2017.

Si miramos las posiciones abiertas de BTC, las posiciones largas de BTCUSD en Bitfinex están en zona de compra, igual que en otros suelos de ciclo. Las ballenas en Bitfinex son consideradas “dinero inteligente”, y los datos históricos muestran que suelen acertar con la dirección del mercado.

El dominio de mercado de las stablecoins está en niveles que históricamente coinciden con suelos de BTC en este ciclo. La cuota de mercado de USDT y USDC se ha disparado, lo que refleja miedo. En las tres ocasiones anteriores en que USDT y USDC alcanzaron este dominio, el mercado estaba en un suelo de medio plazo.

En las últimas semanas, el mercado ha experimentado la mayor liquidación de largos desde el colapso de FTX. Suelen interpretarse como señal de capitulación, indicando que las posiciones apalancadas han sido limpiadas.

En la distribución de liquidaciones, el volumen en la parte superior (cortos) es claramente superior al de la inferior (largos).

Según CoinGlass, actualmente hay más posiciones cortas que largas.

El indicador Long/Short es de 0,93, lo que refleja un sentimiento de miedo extremo.

Dinámica de ballenas y comportamiento institucional

Se rumorea que una “ballena OG” que vendió 1.200 millones de dólares en BTC en las últimas semanas finalmente ha terminado de vender.

También hay rumores de que Tether envió 1.000 millones de dólares directamente desde su tesorería a una dirección de Bitfinex, posiblemente para comprar BTC.

Algunos fondos sufrieron graves pérdidas el 10 de octubre. Si ahora tienen que vender BTC o ETH, será una venta forzada, no voluntaria.

El Índice de Demanda Bgeometrics está en zona de compra; la última vez fue en septiembre de 2024, cuando el mercado también formó un suelo intermedio.

Además, los indicadores on-chain NVT dinámico (Network Value to Transactions) y NVTS (NVT Signal) muestran sobreventa extrema, situación históricamente asociada a suelos de medio plazo.

El índice de sentimiento de Bitcoin “Fear and Greed” ha caído a 10/100, el valor más bajo del ciclo, señalando miedo extremo.

El sentimiento en redes sociales también es extremadamente pesimista, con muchos KOL compartiendo gráficos muy bajistas sobre BTC en CT(CryptoTwitter).

En YouTube también abundan los vídeos bajistas.

Aparecen muchos tuits, artículos y blogs bajistas.

De los 30 indicadores tradicionales de techo de ciclo de BTC, ninguno se ha activado, lo que indica que el mercado aún no ha alcanzado zona de techo.

Formación de precio y flujos de ETF

La semana pasada se cerró el gap de futuros de Bitcoin en CME en 91.000 dólares.

El gap de futuros de Ethereum en CME en 2.800 dólares también se ha cerrado.

Desde el análisis técnico, existe un patrón llamado “Domed House and Three Peaks” (Domed House and Three Peaks), normalmente correctivo y seguido de una nueva oleada alcista.

Algunos opinan que la evolución de 2025, incluidas las fluctuaciones actuales, es solo consolidación antes de la siguiente subida. Otro patrón a vigilar es el de “cuatro bases y parabólica”, estando ahora a mitad de la cuarta base. Si se cumple, BTC podría subir parabólicamente hasta 150.000-200.000 dólares.

En Binance, el ratio de reservas BTC/stablecoin está en mínimos históricos, señal alcista fuerte.

Históricamente, tras el fin del cierre de gobierno de EE.UU. en 2019, BTC tocó fondo en 4 días. Este año el cierre terminó a mediados de noviembre; si el mínimo del 21 de noviembre fue 80.500 dólares, la sincronía con la reapertura del gobierno es muy similar.

En el mercado de opciones de BTC predominan las compras de opciones put.

El indicador Put Skew (看跌期权偏斜) sigue subiendo, reflejando el miedo extremo; la volatilidad implícita de puts (Put IV) es mucho mayor que la de calls (Call IV).

Destaca que esta semana el volumen de puts negociados en IBIT (el mayor ETF de BTC) ha batido récords.

Los precios de dolor máximo de las opciones de BTC para finales de noviembre y diciembre son de 102.000 y 99.000 dólares respectivamente, muy por encima del precio actual de mercado.

Para ETH, el precio de dolor máximo en opciones para junio del próximo año es de 4.300 dólares.

El 21 de noviembre fue el día de mayor volumen histórico para IBIT, lo que apunta a una capitulación total. Históricamente, la capitulación se acompaña de volúmenes récord, lo que marca un rebalanceo de fuerzas.

De hecho, si sumamos el volumen de todos los ETF de BTC, ese día también fue el máximo histórico.

El precio de BTC tocó fondo cerca del rango de coste base de los ETF (79.000-82.000 dólares), coincidiendo con el precio realizado de los ETF.

Además, los 80.200 dólares (ligeramente por debajo del mínimo reciente) se consideran el precio medio real de mercado. Varios indicadores de precio coinciden en el rango de 79.000-83.000 dólares: coste base de ETF, precio realizado y precio medio de mercado. Esta coincidencia se suele ver como zona de soporte.

Analizando la distribución de precios realizados en BTC, el rango 83.000-85.000 dólares es también zona clave de conversión soporte/resistencia. Por tanto, es muy probable que BTC encuentre un suelo intermedio en esta zona.

El 21 de noviembre fue también el mayor volumen histórico para el perpetual de BTC en Hyperliquid. Esto, junto al pico de los ETF, sugiere una capitulación de medio plazo. La capitulación suele ir acompañada de agotamiento vendedor y puede marcar el inicio de la recuperación de la demanda.

Actualmente, el 98% del AUM (AUM) de los ETF está en manos de “manos de diamante”, es decir, fondos diseñados para mantener a largo plazo, no para trading o especulación. Incluso tras una caída del 36%, el 98% del AUM de los ETF sigue intacto, lo que demuestra la fuerte convicción a largo plazo de sus titulares.

La proporción de BTC en manos de ETF sigue creciendo; en dos años ha pasado del 3% al 7,1%, y podría subir al 15%, 20% o incluso 25%. Esto es el “momento IPO” de Bitcoin: los OGs venden progresivamente y los ETF acumulan vía flujos pasivos. El dinero fiduciario disponible en el sistema tradicional es mucho mayor que el BTC que poseen los OGs. Por definición, la oferta de BTC es limitada, mientras que el dinero fiduciario y los ETF pueden seguir comprando indefinidamente.

La situación de Ethereum (ETH) es similar. En los últimos años, el porcentaje de ETH en manos de ETF también crece, independientemente de la volatilidad de precio, reflejando la confianza de los institucionales en los criptoactivos a largo plazo.

Análisis de indicadores de mercado

El 21 de noviembre, el volumen de Binance y Coinbase superó incluso al del 10 de octubre, que ya era un día de negociación muy activo. Esto sugiere una fase de capitulación total.

En Binance y Coinbase, el libro de órdenes de BTC muestra por primera vez en semanas un sesgo alcista, al menos a corto plazo, similar a lo ocurrido en el suelo de abril de 2025.

Las tasas de financiación han sido negativas por primera vez en semanas, señalando que el miedo sigue presente. Muchos inversores están aún cortos, esperando más caídas.

En las últimas semanas, BTC cotizó con descuento en Coinbase, presionando el precio a la baja. Sin embargo, desde el 21 de noviembre, el sentimiento ha mejorado y el precio se ha normalizado. El descuento de Coinbase parece haber tocado fondo y tiende a neutralizarse, otra posible señal de suelo intermedio.

El RSI de BTC frente al oro ha caído a mínimos históricos de mercado bajista. Históricamente, esta situación se dio en el COVID de 2020, en los suelos globales de 2018 y 2015 y durante los colapsos de 3AC, Luna y FTX. Si crees que la brecha entre BTC y oro se cerrará, esto apoya la tesis alcista.

En los datos de interés abierto (OI), acabamos de ver la mayor limpieza del ciclo: el OI bajó de 37.000 a 29.000 millones de dólares, el ajuste más rápido desde el colapso de FTX.

En el OI de altcoins, el 10 de octubre fue una gran purga, eliminando gran parte de la espuma especulativa.

El valor neto de los activos de los DAT (mNav) ha caído por debajo o apenas por encima de 1. Lo veo como señal alcista, pues el exceso de valoración se ha eliminado.

Algunos activos antes extremadamente sobrevalorados, como el mNav de MSTR, han vuelto a niveles del colapso de FTX. Históricamente, estos niveles coinciden con suelos intermedios.

De forma similar, el mNav de Metaplanet bajó de 23 a 0,95. Esto señala una vuelta a la racionalidad, aunque Meta Planet sigue pidiendo préstamos con BTC para comprar más BTC, mostrando que aún hay demanda.

El mNav de ETH también se ha ajustado a la baja, confirmando que la burbuja se ha desinflado. Un mNav por debajo de 1 no es motivo bajista. Aunque puede llevar a ventas de BTC o ETH para recomprar acciones, desde un punto de vista de teoría de juegos, los DAT que quieren liderar el sector saben que actuar así dañaría su reputación a largo plazo. Prefieren mantener a largo plazo para lograr reconocimiento.

El sector de préstamos BTC está en una fase temprana, pero impulsado por MSTR. Creo que acabará creciendo de forma parabólica y permitirá a MSTR acumular BTC de forma más sostenible.

El indicador de “riesgo social” de BTC está en cero, lo que indica que los minoristas aún no han entrado en masa. Algunos creen que es por falta de dinero, pero yo pienso que esta es la razón por la que aún no hemos visto una subida parabólica. Históricamente, esto ocurre cuando los minoristas entran en masa, algo que aún no ha sucedido en este ciclo, dominado por DAT e institucionales. Estoy convencido de que los minoristas volverán en mayor escala, por lo que mantener posiciones ahora es lo más inteligente.

Factores macroeconómicos y políticos

En el plano macroeconómico, la Fed ya ha comenzado a recortar tipos de interés, pese a que la inflación sigue por encima del objetivo del 2%. Hay que entender que la baja volatilidad y el lento avance de este ciclo se deben en gran parte a un contexto macro sumamente restrictivo, el más desafiante en la historia de Bitcoin, y clave en el bajo rendimiento del mercado. Cuando comenzó este ciclo, los tipos estaban en el 5,5% y aún siguen por encima del 4%, reflejando condiciones restrictivas. En los ciclos cripto anteriores, los tipos estaban entre el 0% y el 2,5%, un entorno mucho más laxo. Aun así, BTC ha subido de 15.000 a 125.000 dólares, lo que ya es un logro notable.

La probabilidad de bajada de tipos en diciembre ha pasado del 30% la semana pasada al 81%, lo que suele ser positivo para activos de riesgo como BTC.

El volumen diario del S&P 500 fue la semana pasada el mayor desde abril. Históricamente, estos picos de volumen coinciden con suelos locales o intermedios. Esto es relevante porque, para que BTC suba más, lo ideal es que la bolsa también mantenga su tendencia alcista.

El Nasdaq 100 también registró su mayor volumen diario desde abril. El 21 de noviembre se debatió en varias reuniones como posible suelo intermedio, ya que estos picos suelen coincidir con suelos.

El volumen semanal del S&P 500 fue el tercero más alto desde 2022.

Lo mismo para el Nasdaq 100, con el tercer volumen semanal más alto desde 2022.

El Nasdaq 100 encontró soporte en la media de 100 días y muestra un cruce alcista en MACD.

El volumen de puts en el S&P 500 alcanzó su segundo máximo histórico. Según los datos, esto se traduce en un 100% de subidas un mes después.

La semana pasada, el S&P 500 abrió con un gap alcista de más del 1% y cerró en negativo. Históricamente, esto conlleva subidas en el 86% de los casos en las 3-4 semanas siguientes.

El mercado está en una situación especial. En las últimas cuatro semanas, el VIX ha subido constantemente, pero el S&P 500 sigue dentro del 5% de su máximo histórico. Cuando esto ocurre, hay un 80% de probabilidad de subidas a seis meses y un 93% a un año.

El RSI del SPX cayó por debajo de 35 por primera vez en siete meses. Históricamente, esto implica subidas del 93% a tres meses, del 85% a seis meses y del 78% a un año.

Cuando el SPX cae por debajo de la media de 50 días, la historia dice que hay un 71% de subidas a tres, seis y nueve meses.

Para el Nasdaq, cuando el McClellan Oscillator cae por debajo de 62, casi siempre el precio sube en la semana o el mes siguiente.

El indicador AAII Bull & Bear está por debajo de -12; en las tres ocasiones anteriores, el precio subió en el 100% de los casos a dos, tres, seis, nueve y doce meses.

El 21 de noviembre, el volumen de SPXU (ETF 3x corto S&P 500) superó los 1.000 millones de dólares. Siempre que esto ocurre, el mercado sube un mes después.

La semana pasada, el porcentaje de acciones sobrevendidas subió notablemente, lo que suele coincidir con suelos.

El ratio put/call del S&P 500 fue superior a 0,7 dos días seguidos; históricamente, tras esto el mercado sube el 100% de las veces en los dos meses siguientes.

El precio de BTC está muy correlacionado con el crecimiento de la oferta mundial de M2. En 2017 y 2021, las subidas parabólicas de BTC coincidieron con un fuerte crecimiento de M2. En este ciclo, el avance pausado de BTC se corresponde con el crecimiento moderado de M2. Si M2 acelera, podríamos ver una nueva subida rápida de BTC. Comparando con los años 20, el oro en los 70, la burbuja japonesa o la de internet, o el Nasdaq 100 desde octubre de 2022, aún hay margen alcista.

El S&P 500 nunca ha marcado techo global con el ISM manufacturero por debajo de 50. Actualmente el ISM ronda 48, lo que hace pensar que el ciclo económico podría entrar en expansión y apoyar subidas en bolsa y activos de riesgo como BTC.

En el indicador Mega 7, las resistencias se están convirtiendo en soportes. Si tomamos el Mega 7 como barómetro, no hay señales anómalas. Desde 2015, varias veces se superó un máximo y se hizo un retest cuatro meses después, igual que ahora. Así que el mercado no está en estado anómalo ni bajista; se mantiene sano.

El precio de BTC y el crecimiento interanual de M2 mundial están relacionados. En 2017 y 2021, las subidas parabólicas de BTC coincidieron con la aceleración de M2. En este ciclo, el crecimiento pausado de BTC se debe a la estabilidad de M2. Si M2 acelera, BTC y todo el cripto mercado podrían subir con fuerza. Ya hay señales de que M2 empieza a ganar tracción, pero para una subida parabólica, la aceleración de M2 es clave.

Si la masa monetaria sigue creciendo, BTC podría seguir la tendencia y subir aún más.

El índice dólar (DXY) es un factor clave para el cripto; ahora está en resistencia, una zona que desde 2015 ha actuado de soporte y resistencia. Entre 2015 y 2020 fue resistencia; entre 2022 y 2024, soporte. A principios de 2025, el DXY perdió el soporte y ahora lo está retesteando desde abajo. Normalmente, cuando el DXY está en resistencia, es buen momento para comprar activos de riesgo como cripto.

La Fed planea terminar el ajuste cuantitativo (QT) en diciembre de 2025, lo que se considera positivo para activos de riesgo como BTC. Aunque el efecto no será inmediato, en general el QE (QE) ayuda al alza de cripto y el QT lleva a mercados bajistas. En 2013 la expansión de balance de la Fed coincidió con un gran mercado alcista cripto; en 2018, la reducción de balance trajo caídas. En 2020 y 2021, la Fed expandió rápidamente su balance y coincidió con el bull market de BTC. En 2022, la Fed recortó balance y tanto bolsa como cripto entraron en mercado bajista.

Muchos analistas prevén que en 2026 volverá alguna forma de QE (QE) o QE implícito, con la Fed expandiendo de nuevo su balance, aunque no tan masivamente como tras la pandemia. Aun así, se espera que tenga efecto positivo. La última vez que la Fed anunció QT, el mercado vivió una “limpieza QT-QE”; primero BTC cayó, pero luego encontró soporte cerca de 6.000 dólares (excluyendo el crash COVID). Cuando el QT se ralentizó y llegó el QE, BTC subió de nuevo.

Existe la teoría de que el anuncio del fin del QT desencadenará una limpieza similar. Durante ese periodo, el mercado puede consolidar, pero cuando llegue una nueva fase de QE (QE), BTC podría tener otra fuerte subida. Este escenario podría repetirse.

A nivel político y administrativo, EE.UU. apoya abiertamente el desarrollo de Bitcoin, cripto, ETF y stablecoins. Es probablemente el gobierno más pro-cripto de la historia, y se espera que esta política continúe, dando soporte estructural al mercado.

La administración Trump apuesta por el crecimiento económico para reducir deuda y critica la política monetaria restrictiva de la Fed; en general, prefiere una política económica más laxa.

Trump también apoya el sector de la inteligencia artificial (AI), considerándolo una prioridad nacional estratégica. Por ejemplo, EE.UU. ha lanzado la misión Genesis para impulsar la IA, comparable en importancia y urgencia al Proyecto Manhattan.

El Secretario del Tesoro, Bessent, ha insinuado en varias entrevistas que se relajarán las regulaciones bancarias para aumentar el crédito a sectores estratégicos, lo que podría ser preludio de futuras bajadas de tipos y aumento de masa monetaria. Señala la importancia de relajar la regulación bancaria y las reglas de capital, algo también mencionado por el presidente de la OCC (OCC).

El gobierno de Trump busca reducir el coste de la vivienda para liberar billones de dólares de la riqueza inmobiliaria en la economía y los mercados. Es una de las prioridades actuales de la Casa Blanca, para convertir esa riqueza en actividad económica.

Los intereses de la familia Trump están alineados con esta meta. Tienen inversiones importantes en cripto, incluido el Trump meme coin y proyectos DeFi (DeFi).

El equipo de Trump también discute repartir cheques de estímulo de 2.000 dólares por persona, sobre todo a clases medias y bajas. En 2020, cheques de 500 o 600 dólares ya impulsaron los precios de activos. Si se aprueba, un cheque de 2.000 dólares sería muy positivo para los precios de los activos y especialmente para cripto. El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, dice que quizás se haga como devolución fiscal, pero en cualquier caso sería un gran viento de cola.

China está actuando para acabar con la presión deflacionaria que lleva años afectando a su economía. Cuando el índice de presión económica chino alcanza niveles altos, históricamente suele venir algún tipo de estímulo monetario.

Japón ha anunciado un paquete de estímulo de 135.000 millones de dólares, lo que puede aumentar la liquidez global y los precios de los activos.

Conclusión y riesgos

Aunque hay muchas señales positivas, también hay cuatro riesgos principales a vigilar:

1. Posible estallido de la burbuja AI de las Mega 7 en bolsa

2. Que las ballenas de BTC aumenten aún más las ventas

3. Un fortalecimiento del dólar que presione los activos de riesgo

4. Un giro en el ciclo económico, con posible deterioro de la liquidez

No comparto la visión de ciclos de solo cuatro años; creo que este ciclo puede extenderse a cuatro años y medio o incluso cinco, y podría durar hasta 2026.