Deja de soñar: prepárate para los momentos más duros del mercado de criptomonedas

Autor: Santiago Roel Santos; Traducción: Tim, PANews

Paradoja de precios y adopción

La adopción de criptomonedas continuará, pero los precios del mercado podrían no recuperarse durante mucho tiempo.

Esta contradicción entre la aceleración de la adopción y la demora en los precios del mercado no es un defecto, sino una característica necesaria en la etapa actual de evolución del mercado de criptomonedas.

Si miras el mercado de criptomonedas con una perspectiva de diez años, su futuro será muy atractivo. Sin embargo, mantener esta visión a largo plazo puede ser un desafío psicológico. Debes estar preparado para ver cómo la tasa de adopción sigue expandiéndose, mientras que los precios permanecen estancados o caen lentamente; también debes estar listo para presenciar cómo otros obtienen beneficios en otros ámbitos (inteligencia artificial, acciones, o la próxima tendencia de mercado en auge), mientras el sector de criptomonedas parece ser olvidado.

Esta sensación puede parecer injusta y el proceso será como una agonía. Pero la demora en los precios es inevitable. En esencia, muchos de estos activos criptográficos no deberían tener los valores que alguna vez tuvieron.

El mercado no se preocupa por la adopción real hasta que el precio colapsa y vuelve a importarle.

La popularización de las aplicaciones genera burbujas

En las primeras etapas de la adopción de aplicaciones, en realidad puede surgir una burbuja. Este es el proceso de dolor en el descubrimiento de valor, cuando la demanda real de uso no puede sostener valoraciones infladas, el mercado se reajusta, y este es precisamente el camino necesario para un desarrollo saludable a largo plazo.

Cuando la infraestructura de criptomonedas alcanza una escala de aplicación, se puede ver claramente que la inversión externa supera con creces la demanda real. La popularización de aplicaciones traerá una prueba de resistencia a los modelos de negocio, no una validación de valor. Algunos proyectos desaparecerán en el silencio, otros podrán sobrevivir, pero sus valoraciones serán mucho más bajas que las visiones que se tenían en su pico.

Las criptomonedas están dejando de ser protagonistas bajo los focos y comienzan a pasar a un segundo plano, convirtiéndose en simples transeúntes. Lo que antes era emocionante ahora es mundano, y este es el camino inevitable desde el bullicio hacia la madurez.

Esto es algo positivo.

Este escenario no es la primera vez que sucede. Durante el estallido de la burbuja de Internet, el índice Nasdaq cayó aproximadamente un 78%, mientras que el número de usuarios de Internet se triplicó, y la infraestructura de banda ancha se expandió por completo. El mercado tardó años en recuperarse, y ahora Internet ha transformado silenciosamente el mundo. Mientras los inversores aún lamen sus heridas, el software ya “devora” el mundo entero.

Las tecnologías de infraestructura no premiarán a los inversores que buscan resultados rápidos.

Cuando la infraestructura triunfe, ¿quién será el verdadero ganador?

La transición en las fases del mercado hará que muchos participantes se sientan incómodos. Los constructores que han dedicado años a mantener repositorios de código abierto verán cómo otras empresas copian sus logros y obtienen la mayor parte de los beneficios económicos; las firmas de capital de riesgo que invirtieron en infraestructura en etapas tempranas verán cómo las firmas tradicionales obtienen más valor; los minoristas que compran tokens en lugar de acciones pueden sentirse marginados, ya que las empresas se benefician de la red ecológica sin devolver valor a los poseedores de tokens.

Algunos problemas son estructurales, otros son dilemas autoinfligidos.

El mercado se está ajustando por sí mismo. Las redes abiertas crecerán rápidamente, los incentivos del sistema cambiarán, los mecanismos de captura de valor mejorarán, pero no todos los modelos sobrevivirán para beneficiarse en el futuro.

La adopción de criptomonedas avanza silenciosamente, aunque el mercado aún no la valora realmente. Puede que pasen varios años antes de que se restablezca la relación de valor, y se reconozca que la tecnología de criptomonedas es el sistema operativo central, no solo un activo especulativo.

Los ciclos de precios y los ciclos de aplicaciones son cosas distintas

El ciclo de precios está impulsado por la psicología del mercado y la liquidez.

El ciclo de aplicaciones está impulsado por el valor práctico y la infraestructura.

Ambos están relacionados, pero no sincronizados. Históricamente, los precios suelen adelantarse a las aplicaciones, algo común en las primeras revoluciones tecnológicas. Hoy en día, las aplicaciones comienzan a dominar, y los precios muestran un retraso.

Los compradores marginales de activos criptográficos están en otros lugares, persiguiendo la ola de IA. Este fenómeno puede continuar o invertirse, sin que podamos controlarlo.

Pero lo que podemos ver es que un mundo sin stablecoins, sin canales de fondos transparentes, sin liquidaciones en tiempo real 24/7 a nivel global, se vuelve cada vez más difícil de imaginar.

La lección más profunda de los ciclos es que: debemos aceptar que el tiempo entre la aplicación y el precio puede ser mucho mayor de lo esperado, y que si queremos un interés compuesto sostenido, debemos mantener la racionalidad incluso cuando perdamos la paciencia.

Esto no es una declaración en favor de HODL.

Muchos proyectos de criptomonedas nunca cambiarán su suerte. Algunos tienen defectos desde su diseño inicial, otros carecen de una barrera de entrada sólida, y algunos ya han sido completamente abandonados. Los nuevos ganadores surgirán, habrá estrellas que caen, y unos pocos verdaderamente se reinventarán.

La corrección es saludable

Estamos entrando en un entorno regulatorio y económico diferente. Esto crea oportunidades para resolver problemas de larga data: ingresos débiles de productos, divulgación insuficiente de activos, estructuras de acciones y tokens mal emparejadas, y motivaciones del equipo poco transparentes.

Si la industria de criptomonedas realmente quiere ser como aspira, primero debe mostrarse como debe.

Creo que todo es posible. Mi opinión más firme es que en los próximos 15 años, la mayoría de las empresas adoptarán tecnologías de criptomonedas para mantener su competitividad. Para entonces, la capitalización total del mercado de criptomonedas superará los 10 billones de dólares. Los stablecoins, la tokenización, la escala de usuarios y la actividad en cadena crecerán exponencialmente. Al mismo tiempo, los estándares de valoración se redefinirán, los gigantes actuales podrían declinar, y los modelos comerciales irracionales serán eliminados.

Esto es saludable y necesario.

Las criptomonedas eventualmente se volverán intangibles. Cuanto más centradas en la tecnología criptográfica sean las empresas, más frágiles serán sus modelos de negocio. Los verdaderos ganadores duraderos integrarán estas tecnologías en sus procesos, sistemas de pago y balances. Los usuarios no deberían notar la existencia de la tecnología, sino experimentar sus beneficios en la aceleración de liquidaciones, reducción de costos y eliminación de intermediarios.

Las criptomonedas deben ser puras y “aburridas”.

Cuando el capital se contrae, la era de airdrops, subsidios, demandas irracionales y excesiva financiarización está llegando a su fin, simplemente es otra fase inevitable del ciclo histórico.

Mi juicio básico es simple: la adopción de aplicaciones criptográficas se acelerará, los precios se ajustarán, y las valoraciones volverán a la racionalidad. La criptografía es una tendencia a largo plazo, pero eso no significa que los tokens que poseas necesariamente subirán de valor.

¿Quién captura realmente el valor de la tecnología criptográfica?

La tecnología básica beneficia principalmente a los consumidores mediante la reducción de precios y la mejora de la experiencia. Los beneficiarios secundarios son las empresas que actualizan sus sistemas para aprovechar infraestructuras más baratas, rápidas y programables.

Este marco teórico plantea algunas preguntas incómodas pero necesarias:

• ¿Visa o Circle?
• ¿Stripe o Ethereum?
• ¿Robinhood o Coinbase?
• ¿Una cesta de protocolos Layer 1 o agregadores de usuarios?
• ¿Una cesta de protocolos Layer 1 o DeFi?
• ¿Una cesta de protocolos Layer 1 o DePIN?
• ¿DeFi o acciones financieras tradicionales?
• ¿DePIN o acciones de infraestructura?

No son decisiones de “todo o nada”, una estrategia de diversificación también es viable. La cuestión es el valor relativo y el rendimiento relativo, ¿quién capturará la plusvalía creada por la cadena de bloques?

Me inclino por aquellas empresas tradicionales o híbridas que integran canales de liquidación abiertos para reducir costos y aumentar márgenes. La historia muestra que suelen beneficiarse más ellas que la infraestructura en sí misma.

Pero hay que enfatizar que cada marco teórico tiene sus excepciones.

Lo que creo y lo que no creo

Creo firmemente que las redes con demanda real eventualmente monetizarán, y esto ya lo ha demostrado Internet. Facebook también pasó años en su camino hacia la monetización.

Estoy convencido de que parte del valor de los protocolos Layer 1 será validado con su desarrollo y finalmente coincidirá con su valoración. Pero también creo que la mayoría tendrá dificultades para captar usuarios y encontrar suficiente valor para sostenerse.

Creo que la brecha entre ganadores y perdedores se ampliará aún más, y que la distribución, las estrategias de entrada al mercado, las relaciones con los usuarios y la economía unitaria serán mucho más importantes que la ventaja de ser los primeros.

Un error común en el sector de criptomonedas es sobreestimar las ventajas iniciales de la tecnología y subestimar los otros factores necesarios para el desarrollo posterior.

Volver a la realidad

Mi perspectiva sobre los precios en los próximos años no es particularmente optimista. La adopción seguirá creciendo, pero los precios podrían caer aún más, posiblemente agravado por la regresión a la media en los mercados bursátiles y la desaceleración del ciclo de auge de IA.

Pero la paciencia es una gran ventaja.

• Creo en los modelos de criptomonedas como servicio
• Creo en las empresas habilitadas por criptomonedas
• Soy escéptico ante la excesiva financiarización
• Soy escéptico ante modelos de negocio con baja economía unitaria
• Soy escéptico ante la sobreconstrucción de infraestructura

Proteger el capital se vuelve crucial. El valor del efectivo está subestimado: no por sus rendimientos, sino por la inmunidad psicológica que otorga. Permite actuar con decisión cuando otros no pueden.

El mercado ha entrado en una era de ritmo acelerado y creciente impaciencia. Hoy en día, tener una visión a más largo plazo que la mayoría ya es una ventaja sustancial. Los gerentes profesionales deben ajustar sus carteras con frecuencia para demostrar su valor. Frente a la creciente presión de la vida, los minoristas persiguen cada vez más las tendencias a corto plazo. Y los inversores institucionales, inevitablemente, volverán a declarar que las criptomonedas están muertas.

Gradualmente, más empresas tradicionales adoptarán tecnologías de criptomonedas, y más balances se integrarán en blockchain.

Algún día, cuando miremos hacia atrás, todo parecerá tan claro. Las señales están en todas partes, solo que la convicción firme a menudo parece más fácil cuando los precios suben.

Hasta entonces: espera que llegue el dolor.

Espera que los vendedores corten sus pérdidas, que la fe colapse, pero aún no hemos llegado a ese punto.

No hay prisa por actuar, el mercado seguirá fluctuando, la vida continúa, pasa más tiempo con quienes te importan. No dejes que tu portafolio sea toda tu vida.

El mundo de las criptomonedas seguirá funcionando en silencio, ya sea en la sombra o en plena luz.

Mucho éxito a todos.