Las stablecoins y la tensión monetaria afectan a los mercados emergentes

• Las stablecoins permiten a los usuarios en países con alta inflación mover sus ahorros a dólares digitales, aumentando las salidas de capital.
• Hougan dice que las stablecoins amplifican las debilidades fiscales existentes en lugar de causar inflación o inestabilidad monetaria.
• Los bancos centrales pueden culpar a las stablecoins por la presión sobre la moneda a medida que crece su adopción a través del uso doméstico.

El CIO de Bitwise, Matt Hougan, y el Jefe de Investigación, Ryan Rasmussen, discutieron por qué las stablecoins podrían intensificar la volatilidad en las monedas de mercados emergentes. La discusión se centró en cómo los residentes trasladan sus ahorros a stablecoins denominadas en dólares para evitar la inflación. Hougan y Rasmussen dijeron que esta actividad puede ampliar las salidas de capital y reducir el control monetario de los bancos centrales en las economías afectadas.

Fuga de inflación y demanda de dólares digitales

Hougan dijo que las personas en países con alta inflación usan stablecoins para proteger sus ahorros de la erosión. Describió a los usuarios que trasladan fondos a activos respaldados por dólares por su relativa estabilidad y menores costos de transacción.

Sin embargo, señaló que los funcionarios pueden interpretar este comportamiento como una fuga de capitales. Según él, esto ejerce presión sobre las monedas locales y puede reducir la soberanía monetaria interna.

Rasmussen agregó que las autoridades podrían responder culpando a los activos digitales por debilitar su moneda. Dijo que algunos gobiernos podrían considerar restringir el uso de stablecoins. La conversación vinculó estas presiones con el estrés económico ya presente en varios mercados.

Debilidades existentes y tensión fiscal

Hougan afirmó que las stablecoins no crean estas debilidades. Dijo que amplifican las vulnerabilidades que ya existen debido a la inflación y la mala gestión fiscal. Describió un escenario en el que los bancos centrales enfrentan una reducción en el control sobre la circulación de la moneda.

Los comentarios presentaron estos movimientos como un fenómeno impulsado por los usuarios en lugar de una iniciativa liderada por instituciones. Rasmussen dijo que controles de gasto mejorados y una gestión monetaria más sólida podrían reducir las salidas de capital.

Hizo referencia a las tendencias de inflación y dijo que los ajustes en la política podrían reducir el atractivo de opciones digitales alternativas. La discusión enmarcó este resultado como dependiente de reformas internas en lugar de cambios tecnológicos externos.

Preocupaciones de los bancos centrales y adopción pública

Hougan señaló que la presión podría crecer a medida que más residentes abandonen los canales bancarios tradicionales. Dijo que la adopción sigue siendo impulsada desde abajo hacia arriba y refleja las respuestas de los hogares a las condiciones locales. Rasmussen reiteró que las stablecoins podrían ser culpadas de desestabilizar las monedas incluso si los problemas subyacentes existían desde antes.