PANews 2025 Informe anual de datos de cadenas públicas: Momento de "nadar desnudo", ¿quién crece en contra de la tendencia?

Autor: Frank, PANews

En 2025, para la carrera de cadenas públicas en el mundo de las criptomonedas, será un año de gran dramatismo y un punto de inflexión. Si 2024 fue la “noche de fiesta” en la que nuevas cadenas públicas compitieron con expectativas de airdrops elevados y narrativas grandiosas, entonces 2025 será el “despertar” tras la fiesta. Cuando la marea baja y la liquidez se estrecha, los datos reales, previamente ocultos por la apariencia de prosperidad, comienzan a emerger. Vemos un “escenario de dos mundos”: por un lado, la caída generalizada en los precios del mercado secundario y la desaceleración significativa en el crecimiento del TVL; por otro, un aumento contracorriente en los ingresos por tarifas en la cadena y en el volumen de transacciones en DEX. Este contraste revela una verdad dura: el mercado ya no compra solo narrativas, sino que el capital se concentra en los protocolos principales con capacidad de generar ingresos y en escenarios de necesidad real. El equipo de datos de PANews ha recopilado estadísticas clave de 26 cadenas públicas principales en 2025, desde TVL, precios de tokens, ingresos por tarifas, actividad y financiamiento. Con estos datos fríos, intentamos reconstruir el proceso de “sobrecalentamiento” que experimentó el mercado de cadenas públicas en este año, y buscar a los verdaderos ganadores que aún puedan construir una sólida barrera en medio del invierno. (Nota de datos: los datos de TVL, stablecoins, financiamiento y tarifas provienen de Defillama; los datos de actividad diaria y volumen de transacciones diarios de Artemis y de información en cadena; los precios y capitalización de tokens, de Coingecko. El período de datos es del 1 de enero al 16 de diciembre de 2025.) Aspecto del TVL: caída abrupta en el ritmo de crecimiento, DeFi experimenta “dolor de desleveraging” Desde el indicador más importante para medir la prosperidad de las cadenas públicas, el TVL, este año las principales cadenas han mostrado un ligero crecimiento, aunque más lento. PANews calcula que el TVL total de las 26 cadenas principales creció un 5.89% en 2025, incluyendo 5 nuevas cadenas que inicialmente tenían un valor de 0. Además, solo 11 cadenas lograron un crecimiento positivo, representando aproximadamente el 42%. En comparación, en 2024, las 22 cadenas principales tuvieron un crecimiento anual del 119%, con una tasa de crecimiento del 78%. El desaceleramiento en el crecimiento del TVL también refleja la fuerte sensación de frío en todo el mercado de criptomonedas. Pero esto no significa que 2025 sea un año completamente tranquilo; en términos de TVL en toda la red, en octubre alcanzó los 168 mil millones de dólares, un 45% más que los 115.7 mil millones a principios de año. Sin embargo, tras la caída abrupta del mercado en noviembre, el TVL se desplomó rápidamente. Parte de esto se debe a la caída en los precios de los tokens básicos de las cadenas, y otra parte a que, en un entorno de aversión al riesgo, muchos fondos optaron por retirar sus inversiones del sistema DeFi. Entre las diez principales cadenas, Hyperliquid claramente fue la ganadora de 2025, con un crecimiento del TVL del 299%, en contraste con otros protocolos que solo lograron incrementos de un dígito. Por otro lado, Solana fue la más decepcionante, con un crecimiento del 0.8%. Con la enfriamiento del mercado de tokens MEME, este gigante de la cadena parece estar enfrentando una crisis. Además, entre las 26 cadenas, Flare tuvo un crecimiento superior al 582%, convirtiéndose en la cadena que más creció. OP Mainnet, en cambio, sufrió una caída del 63.6%, siendo la cadena con la mayor disminución. El precio se desploma un 50% en promedio, el mercado ya no respalda nuevas cadenas públicas En cuanto a los precios, el rendimiento de estas cadenas principales en 2025 también fue decepcionante. En comparación con los precios a principios de año, los tokens de estas 26 cadenas cayeron en promedio un 50%. Entre ellas, Movement perdió un 95%, Berachain un 92%, y Scroll un 91%. Estas nuevas cadenas no lograron ser reconocidas por el mercado. De las cadenas analizadas, solo BNB Chain (22%), Hyperliquid (14.2%), Tron (9.3%) y Mantle (3%) lograron un aumento en sus precios, mientras que las demás experimentaron caídas. Sin embargo, los cambios en el TVL y en los precios están principalmente influenciados por la variación en la liquidez del mercado de criptomonedas. Tras analizar los indicadores de desarrollo del ecosistema, la situación muestra un panorama diferente. Ingresos por protocolos en auge, las cadenas avanzan hacia una nueva etapa de “generación de ingresos” En cuanto a las tarifas en la cadena, estas cadenas generaron en 2024 un total de 10.4 mil millones de dólares en tarifas en cadena, y en 2025 esta cifra creció a 16.75 mil millones, un aumento del 60%. Además, salvo OP Mainnet, Mantle y Scroll, que vieron disminuir sus tarifas, todas las demás cadenas lograron crecimiento en 2025. El mayor aumento en tarifas lo registró Hyperliquid, con un 9388.9%, principalmente porque fue lanzada a finales de 2024, con una base inicial pequeña. Solana también creció un 107%, BNB Chain un 77%, Sui un 126% y Aptos un 290%. Esto indica que en 2025, la capacidad de generación de ingresos de las cadenas principales se ha incrementado significativamente. Por otro lado, en volumen de transacciones en DEX, las cadenas lograron un crecimiento total del 88%, con un aumento medio del 163%. Solana, en particular, superó a Ethereum, alcanzando 1.52 billones de dólares en volumen de transacciones, convirtiéndose en la cadena con mayor volumen. BNB Chain le sigue con 697.2 mil millones de dólares, y es muy probable que en 2026 también supere a Ethereum. Hyperliquid sigue siendo la que más crece, con un aumento del 1217.00% en transacciones DEX anuales, y Flare en segundo lugar con un 880%. Cuando los “cazadores de airdrops” desaparecen, la retención de nuevos usuarios en las cadenas públicas se vuelve difícil En cuanto a la actividad diaria, los datos muestran una tendencia mixta. El número total de direcciones activas diarias en estas cadenas creció de 14.86 millones a 17.60 millones, un aumento del 18%. Que estas cifras se mantengan en un mercado en declive también es una señal relativamente positiva. Por otro lado, algunas cadenas que solían representar la actividad minorista, como Solana, Base y Sui, han mostrado caídas en diferentes grados: Base cayó un 84.9% en actividad diaria respecto a principios de año, Solana un 37%. Sin embargo, recientemente, Polygon ha experimentado un crecimiento exponencial en direcciones activas diarias, alcanzando 2.9 millones el 19 de diciembre, un aumento del 612% respecto a principios de año. Además, cadenas como BNB Chain, Sei y Aptos también han mostrado un crecimiento significativo en actividad diaria. En cuanto a las transacciones diarias, estas cadenas lograron en diciembre un aumento del 33% en volumen total respecto a principios de año. Destaca BNB Chain, que pasó de 3.5 millones a 14.5 millones de transacciones, mostrando un rendimiento sobresaliente en escala y crecimiento. Aunque Solana sigue liderando con 58.44 millones de transacciones, solo logró un crecimiento del 2.8% en todo el año, mostrando signos de fatiga. Las stablecoins, la única “burbuja alcista” en 2025 El mercado de stablecoins en 2025 fue un año de explosión total, y los datos en las cadenas públicas también lo reflejan. En comparación con 2024, la mayoría de las cadenas principales vieron un aumento significativo en la capitalización de sus stablecoins, destacando Solana, cuyo valor se disparó un 196% en el año, convirtiéndose en la cadena con mayor crecimiento en stablecoins. Ethereum y Tron, las dos principales cadenas en stablecoins, también mantuvieron un crecimiento anual del 46% y 37%, respectivamente. Además, algunas cadenas que mostraron actividad destacada en 2025, como BNB Chain y Hyperliquid, también lograron un crecimiento importante en stablecoins. Financiamiento del ecosistema: Polygon lidera con proyectos estrella, Ethereum y Solana mantienen su popularidad Otra dimensión que merece atención es el financiamiento. En 2025, la industria de las criptomonedas alcanzó un nuevo récord en financiamiento, con 6,710 eventos de inversión registrados, clasificados por cadena. Los datos muestran que, en 2025, el número de rondas de financiamiento cayó significativamente, de 640 a 293, pero el monto total aumentó de 350 millones a 667 millones de dólares, con una inversión promedio por ronda que pasó de 5.57 millones a 22.79 millones de dólares. Esto indica que, en el mercado actual, las startups de tamaño mediano y pequeño enfrentan mayores dificultades para obtener financiamiento, mientras que los capitales prefieren invertir en proyectos estrella. En cuanto a las cadenas, Polygon lideró con 2,24 mil millones de dólares en financiamiento, seguida por Ethereum con 1,57 mil millones y Solana con 1,34 mil millones. Sin embargo, la principal razón por la que Polygon encabeza la lista es la enorme ronda de más de 2 mil millones de dólares en Polymarket. La mayoría de los eventos de financiamiento ocurrieron en Ethereum, Solana, Bitcoin y en el ecosistema de Base. A continuación, un análisis de algunas cadenas públicas que son foco de atención en el mercado: Ethereum: La travesía ha pasado las montañas, recuperación de fundamentos y un “desfase” en la estabilización del precio Como líder en cadenas públicas, el desarrollo de Ethereum en 2025 puede describirse como “la travesía ha pasado las montañas”. Tras experimentar en 2024 una fuerte fragmentación en Layer 2 que provocó estancamiento en los datos del ecosistema y una tendencia de precios estancada, en 2025 Ethereum ha mostrado un buen crecimiento en datos de ecosistema, especialmente en volumen de transacciones en DEX (38.8%), valor de stablecoins (46%) y direcciones activas en la cadena (71%). Además, en eventos de financiamiento y montos de inversión, sigue liderando en la mayoría de los casos. Desde estos indicadores, se puede decir que el ecosistema principal de Ethereum se ha recuperado en 2025. Sin embargo, en precios y TVL, todavía se mantienen estancados por la corrección del mercado. A diferencia de otras cadenas, el precio de ETH muestra mayor resiliencia. Solana: Éxito y fracaso de MEME, la fragilidad tras la burbuja de prosperidad En comparación con 2024, en 2025 Solana presenta un escenario diferente: la fragilidad del ecosistema tras las grandes oscilaciones. Tras la caída del mercado MEME a principios de año, Solana no ha logrado generar nuevas narrativas, sino que las plataformas de lanzamiento en el sector MEME continúan en competencia interna. Aunque en tarifas y volumen en DEX ha habido un crecimiento importante, los precios de los tokens, la actividad de usuarios y el número de transacciones al final del año han caído significativamente. Esto indica que el mercado está votando con los pies, y la burbuja de prosperidad de Solana parece haber sido explotada. Binance Smart Chain: De la defensa a la ofensiva total, el “guerrero del hexágono” de crecimiento integral BNB Chain en 2025 logró una explosión total, con crecimiento positivo en todos los indicadores analizados. Especialmente en ingresos por tarifas, volumen en DEX, valor de stablecoins y actividad en la cadena, todos aumentaron más de un 100%. Esto es raro en un mercado de cadenas en declive. Por supuesto, estos logros están estrechamente relacionados con Binance. Desde la participación activa de CZ en marketing, el lanzamiento de Binance Alpha, considerado una “materia obligatoria” para los minoristas, hasta la competencia de nuevos exchanges como Aster que apuntan a Hyperliquid. BNB Chain pasó de una respuesta en 2024 a una ofensiva total, y esta ofensiva parece imparable, convirtiéndose en un rival que no se puede ignorar para todas las cadenas. Hyperliquid: La mayor sorpresa del año, una lección con “beneficio real” para la industria Al igual que BNB Chain, Hyperliquid brilló en 2025. Aunque su valor de mercado cayó ligeramente (-5.3%) respecto a principios de año, todos los demás datos mostraron crecimiento, con aumentos en varias métricas que fueron los mayores entre todas las cadenas. En 2025, Hyperliquid ocupó el noveno lugar en TVL, tercero en ingresos por tarifas, sexto en volumen en DEX y quinto en valor de stablecoins. Según estas posiciones, Hyperliquid se ha consolidado como una cadena pública de verdad, y lograr estos resultados siendo un recién llegado en el mercado es un éxito notable. Además, es una de las pocas cadenas en 2025 que puede sostener toda su ecosistema con ingresos reales sin depender de incentivos inflacionarios. No obstante, Hyperliquid también ha enfrentado competidores fuertes, como Aster y Lighter, cuyos volúmenes de transacción ya se acercan. Sin darse cuenta, Hyperliquid, que en 2025 fue un desafiante, en 2026 podría tener que centrarse en defender su posición. Sui: Desbloqueo bajo presión, “sentadillas” en espera de reconstrucción tras la explosión de la burbuja Como una de las cadenas emergentes que en 2024 intentó superar a Solana y fue prometida por el mercado, Sui en 2025 ha estado en silencio. Los datos muestran presión: caída del 64% en precio, caída del 46.8% en TVL, lo que refleja la presión del mercado. Esto se debe principalmente a que en 2025 Sui entró en un “período de desbloqueo masivo”. Los inversores iniciales y el equipo liberaron muchas fichas en el mercado, sumado a la desaceleración general, lo que presionó los precios. Al mismo tiempo, en términos de actividad, las direcciones activas diarias y el volumen de transacciones casi se mantienen iguales respecto a principios de año, reflejando la raíz del silencio de Sui en 2025: falta de nuevas narrativas y un mercado MEME que no explotó completamente. Sin embargo, en datos de financiamiento y volumen en DEX, el interés del mercado no ha desaparecido por completo; 2026 podría ser un año de reconstrucción tras la explosión de la burbuja. Tron: El pragmatismo extremo, el “rey del flujo de efectivo” en el sector de pagos El desarrollo de Tron en 2025 establece otra narrativa en el mercado de cadenas públicas: aprovechando la estabilidad del mercado de stablecoins, continúa “haciendo dinero en silencio”. Aunque en TVL y precios de tokens hubo una caída de aproximadamente la mitad, Tron generó en 2025 184 millones de dólares en tarifas en cadena (incremento del 126.9%) y expandió en un 224% su volumen en DEX. Para Tron, en lugar de perseguir tendencias y buscar nuevas narrativas, es mejor centrarse en la base de pagos globales con stablecoins, una actitud pragmática que lo convierte en una cadena con flujo de efectivo estable y alta retención de usuarios. Mirando el panorama de las cadenas públicas en 2025, no solo es un informe anual, sino también un reflejo de la diversidad del desarrollo del ecosistema. La lista de éxitos y fracasos en los datos nos dice claramente: la era de “caballos galopantes” en la carrera de cadenas públicas ha terminado, dando paso a una dura “competencia de stock” y a una tendencia de “oligopolio”. Ya sea la ansiedad por el flujo en Solana tras la caída de MEME, o el dolor en los precios de Sui por el desbloqueo masivo, o las caídas en el mercado secundario de nuevas cadenas como Movement y Scroll, todos prueban que la falsa prosperidad sustentada en financiamiento de VC y en estrategias de PUA ya no puede sostenerse. Pero en medio de tantas caídas, también vemos la evolución de la resiliencia del sector. La explosión en toda la ecosfera de BNB Chain, el aprovechamiento de beneficios reales en Hyperliquid, y la estrategia pragmática de Tron en pagos, delinean claramente las reglas de supervivencia para 2026: sobrevivir, no contar historias, sino ganar dinero; no inflar volumen, sino atraer usuarios reales. El frío de 2025 puede ser intenso, pero ha logrado eliminar la burbuja que durante años cubrió las cadenas públicas. Para 2026, podemos confiar en que, sobre una base más limpia y pragmática, las cadenas públicas dejarán de ser solo un casino de especulación y se convertirán en la infraestructura financiera global que soporta intercambios de valor a gran escala.