PANews 2025 Informe anual de datos de cadenas públicas: Momento de "nadar desnudo", ¿quién crece en contra de la tendencia?

Autor: Frank, PANews

En 2025, para la carrera de cadenas públicas en el mundo de las criptomonedas, será un año de gran dramatismo y un punto de inflexión. Si 2024 fue la “noche de fiesta” en la que nuevas cadenas públicas compitieron con expectativas de airdrops elevados y narrativas grandiosas, entonces 2025 será el “despertar” tras la fiesta. Cuando la marea baja y la liquidez se estrecha, los datos reales, que antes estaban ocultos tras la apariencia de prosperidad, comienzan a emerger. Vemos un “doble extremo”: por un lado, una caída generalizada en los precios del mercado secundario y una desaceleración significativa en el crecimiento del TVL, y por otro, un aumento contracorriente en los ingresos por tarifas en la cadena y en el volumen de transacciones en DEX. Este contraste revela una verdad dura: el mercado ya no compra solo narrativas, sino que el capital se concentra en los principales protocolos que tienen capacidad de generar ingresos y escenarios de necesidad real. El equipo de datos de PANews ha recopilado datos clave de 26 cadenas públicas principales en 2025, desde TVL, precios de tokens, ingresos por tarifas, actividad y financiamiento, intentando con estos números fríos reconstruir el proceso de “sobrecalentamiento” que experimentó el mercado en este año, y buscar a los verdaderos ganadores que, en medio del invierno, aún puedan construir una sólida barrera defensiva. (Nota de datos: los datos de TVL, stablecoins, financiamiento y tarifas provienen de Defillama; los datos de actividad diaria y volumen de transacciones diarios de Artemis y de información en cadena; los precios y capitalización de tokens, de Coingecko. El período de datos es del 1 de enero al 16 de diciembre de 2025). Aspecto del TVL: caída abrupta en la tasa de crecimiento, DeFi experimenta “desleveraging” doloroso Desde el indicador más importante para medir la prosperidad de las cadenas públicas, el TVL, este año las principales cadenas han mostrado un crecimiento general, aunque más lento. PANews ha registrado que el TVL total de las 26 principales cadenas creció un 5.89% en 2025, incluyendo 5 nuevas cadenas que inicialmente tenían un TVL de 0. Además, solo 11 cadenas lograron un crecimiento positivo, representando aproximadamente el 42%. En comparación, en 2024, las 22 cadenas principales tuvieron un crecimiento anual del 119%, con una tasa de crecimiento del 78%. El desaceleramiento en el crecimiento del TVL también refleja la fuerte sensación de frío en todo el mercado de criptomonedas. Pero esto no significa que 2025 sea un año completamente tranquilo; en términos de TVL de toda la industria, en octubre alcanzó los 168 mil millones de dólares, un 45% más que los 115 mil millones a principios de año. Sin embargo, tras la caída del mercado en noviembre, el TVL se desplomó rápidamente. Parte de esto se debe a la caída en los precios de los tokens básicos de las cadenas, y otra parte, a que muchos fondos optaron por retirarse del sistema DeFi en medio del sentimiento de protección. Entre las diez principales cadenas, Hyperliquid claramente fue la ganadora de 2025, con un crecimiento del TVL del 299%, en contraste con otros protocolos que apenas crecieron en cifras de un solo dígito. Por otro lado, Solana fue la más decepcionante, con solo un 0.8% de crecimiento. Con la enfriamiento del mercado de tokens MEME, este gigante de la cadena parece estar enfrentando una crisis. Además, entre las 26 cadenas analizadas, Flare tuvo un crecimiento superior al 582%, convirtiéndose en la cadena de mayor crecimiento, mientras que OP Mainnet cayó un 63.6%, siendo la cadena con la mayor caída. El precio se desploma en promedio un 50%, el mercado ya no respalda nuevas cadenas En cuanto a los precios, el rendimiento de estas cadenas principales en 2025 también fue bastante pobre. En comparación con los precios a principios de año, los tokens de estas 26 cadenas en promedio cayeron un 50%. Entre ellas, Movement cayó un 95%, Berachain un 92%, y Scroll un 91%. Estas nuevas cadenas no lograron ser reconocidas por el mercado. De las cadenas analizadas, solo cuatro lograron un aumento en el precio: BNB Chain (22%), Hyperliquid (14.2%), Tron (9.3%) y Mantle (3%). El resto experimentó caídas. Sin embargo, los cambios en el TVL y en los precios están principalmente influenciados por la variación en la liquidez del mercado de criptomonedas. Tras analizar los indicadores de desarrollo del ecosistema, la situación muestra otra perspectiva. Los ingresos por tarifas en la cadena se disparan, y las cadenas avanzan hacia una nueva etapa de “generación de ingresos” En cuanto a las tarifas en la cadena, estas cadenas generaron en 2024 un total de 10.4 mil millones de dólares en tarifas en la cadena, y en 2025 esta cifra creció a 16.75 mil millones, un aumento del 60%. Además, salvo por OP Mainnet, Mantle y Scroll, que vieron disminuir sus tarifas, las demás cadenas lograron crecimiento en 2025. El mayor aumento en tarifas fue para Hyperliquid, con un 9388.9%, principalmente porque fue lanzada a finales de 2024, con una base inicial pequeña. Solana también creció un 107%, BNB Chain un 77%, Sui un 126% y Aptos un 290%. Esto indica que en 2025, la capacidad de generación de ingresos de las cadenas principales ha mejorado significativamente. Además, en volumen de transacciones en DEX, las cadenas lograron un crecimiento del 88%, con un aumento promedio del 163%. Solana, en particular, superó a Ethereum con un volumen de 1.52 billones de dólares, posicionándose como la cadena con mayor volumen de transacciones, seguida por BNB Chain con 697.2 mil millones de dólares, y probablemente en 2026 supere a Ethereum. Hyperliquid sigue siendo la de mayor crecimiento, con un aumento del 1217.00% en transacciones en DEX, y Flare en segundo lugar con un 880%. Tras la dispersión de los “cazadores de airdrops”, la retención de usuarios en nuevas cadenas públicas se vuelve difícil En cuanto a la actividad diaria, los datos muestran sentimientos encontrados. El número total de direcciones activas diarias en estas cadenas creció de 14.86 millones a 17.60 millones, un aumento del 18%. Este rendimiento en un mercado en baja es una señal relativamente positiva. Por otro lado, cadenas como Solana, Base y Sui, que en el pasado representaban la actividad de los inversores minoristas, han mostrado caídas en diferentes grados: Base cayó un 84.9% en actividad diaria respecto a principios de año, Solana un 37%. Sin embargo, recientemente, las direcciones activas diarias de Polygon alcanzaron las 2.9 millones el 19 de diciembre, un aumento del 612% respecto a principios de año. Además, cadenas como BNB Chain, Sei y Aptos también lograron un crecimiento significativo en actividad diaria. En cuanto a las transacciones diarias, estas cadenas lograron en total un aumento del 33% respecto a principios de año, destacando BNB Chain, que pasó de 3.5 millones a 14.5 millones de transacciones, mostrando un rendimiento sobresaliente en volumen y crecimiento. Aunque Solana sigue liderando con 58.44 millones de transacciones, solo creció un 2.8% en todo el año, mostrando signos de fatiga. Las stablecoins, la única “tendencia alcista” en 2025 El mercado de stablecoins en 2025 fue de plena explosión, y los datos en las cadenas públicas también lo reflejan. En comparación con 2024, la mayoría de las cadenas principales vieron un aumento significativo en la capitalización de mercado de stablecoins, destacando Solana, que creció un 196% en valor durante el año, siendo la cadena con mayor incremento en stablecoins. Ethereum y Tron, las dos principales cadenas en stablecoins, también mantuvieron un crecimiento anual del 46% y 37%, respectivamente. Además, algunas cadenas activas en 2025, como BNB Chain y Hyperliquid, también lograron un crecimiento importante en stablecoins. Financiamiento en el ecosistema: Polygon lidera con proyectos estrella, Ethereum y Solana mantienen su popularidad Otra dimensión que merece atención es el financiamiento. En 2025, la industria de las criptomonedas alcanzó un nuevo récord en financiamiento, con PANews registrando 6,710 eventos de financiamiento, clasificados por cadena. Los datos muestran que, en 2025, el número de eventos de financiamiento cayó significativamente, de 640 a 293, pero el monto total aumentó de 350 millones a 667 millones de dólares, con un financiamiento promedio por evento que pasó de 5.57 millones a 22.79 millones de dólares. Esto indica que, en el mercado actual, las startups de tamaño mediano y pequeño enfrentan mayores dificultades para obtener financiamiento, mientras que los capitales prefieren invertir en proyectos estrella. En cuanto a las cadenas, Polygon lideró con 2,24 mil millones de dólares en financiamiento, seguida por Ethereum con 1,57 mil millones y Solana con 1,34 mil millones. Sin embargo, la razón principal por la que Polygon encabeza la lista es por la enorme inversión de más de 2 mil millones en Polymarket. La mayoría de los eventos de financiamiento ocurrieron en Ethereum, Solana, Bitcoin y en el ecosistema de Base. A continuación, un análisis de algunas cadenas que son foco de atención en el mercado: Ethereum: La travesía ha superado las montañas, recuperación de fundamentos y un “desajuste” en la stagnación de precios Como líder en cadenas públicas, el desarrollo de Ethereum en 2025 puede describirse como “la travesía ha superado las montañas”. Tras experimentar en 2024 una fuerte fragmentación en Layer 2 que provocó estancamiento en los datos del ecosistema y precios estancados, en 2025 Ethereum muestra un buen crecimiento en datos de ecosistema, especialmente en volumen de transacciones en DEX (38.8%), capitalización de stablecoins (46%) y direcciones activas en la cadena (71%). Además, en eventos de financiamiento y montos de financiamiento, sigue liderando en la mayoría de las métricas. Desde estos indicadores, el desarrollo del ecosistema de la red principal de Ethereum se recuperó en 2025. Sin embargo, en precios y TVL, todavía se mantiene estancado por la corrección del mercado. A diferencia de otras cadenas, el precio de ETH muestra mayor resiliencia. Solana: Éxito y fracaso de MEME, la fragilidad tras la burbuja de prosperidad En comparación con 2024, en 2025 Solana presenta un estado diferente: la fragilidad del ecosistema tras las grandes oscilaciones. Tras la caída del mercado MEME a principios de año, Solana no ha logrado recuperar narrativas, sino que las plataformas de lanzamiento continúan en una competencia interna en la carrera de MEME. Aunque en tarifas y volumen en DEX ha habido un crecimiento importante, los precios de los tokens, la actividad de usuarios y el número de transacciones al final del año han caído severamente. Esto indica que el mercado está votando con los pies, y la burbuja de prosperidad de Solana parece haber sido explotada. Binance Smart Chain: De la defensa a la ofensiva total, el “caballero de seis lados” en crecimiento integral BNB Chain en 2025 logró una explosión total, con crecimiento positivo en todos los indicadores analizados. Especialmente en ingresos por tarifas, volumen en DEX, capitalización de stablecoins y actividad en la cadena, con aumentos superiores al doble en casi todos los casos. Esto es raro en un mercado de cadenas en baja. Por supuesto, estos logros están estrechamente relacionados con Binance. Desde la participación activa de CZ y otros altos ejecutivos en marketing, hasta el lanzamiento de Binance Alpha, que se ha convertido en una “materia obligatoria” para muchos inversores minoristas, y la competencia de nuevos exchanges derivados como Aster contra Hyperliquid. Desde la contraofensiva en 2024, BNB Chain ha pasado a una ofensiva total, y esta estrategia agresiva hace que para todas las cadenas, BNB Chain sea ya un competidor que no se puede ignorar. Hyperliquid: La mayor sorpresa del año, una lección de “ingresos reales” para la industria Al igual que BNB Chain, Hyperliquid brilló en 2025, con solo una ligera caída en su valor de mercado (-5.3%) respecto a principios de año, pero con todos los demás datos en crecimiento, y con las mayores tasas de incremento entre todas las cadenas. En 2025, Hyperliquid ocupó el noveno lugar en TVL, tercero en ingresos por tarifas, sexto en volumen en DEX y quinto en capitalización de stablecoins. Según estas métricas, Hyperliquid se ha consolidado como una cadena pública de verdad, y como un nuevo participante en el mercado, lograr estos resultados es un gran éxito. Además, es una de las pocas cadenas en 2025 que puede sostener toda su ecosistema con ingresos reales sin depender de incentivos inflacionarios. No obstante, Hyperliquid también ha enfrentado competidores fuertes, como Aster y Lighter, cuyos volúmenes de transacción ya se acercan. Sin querer, Hyperliquid, que en 2025 fue un desafiante, en 2026 podría tener que centrarse en defender su posición. Sui: Desbloqueo bajo presión, “sentadillas” en medio de la burbuja, en espera de reconstruirse tras la ruptura Como una de las cadenas emergentes que en 2024 intentó competir con Solana y fue muy esperada por el mercado, Sui en 2025 ha estado relativamente en silencio. Los datos de precio (-64%) y TVL (-46.8%) muestran la presión del mercado. Esto se debe principalmente a que en 2025 Sui entró en un “período de desbloqueo intensivo”. Los grandes inversores y el equipo liberaron muchas fichas en el mercado, sumado a la desaceleración general del mercado, lo que presionó los precios. Al mismo tiempo, en términos de actividad en el ecosistema, las direcciones activas diarias y las transacciones diarias se mantuvieron casi iguales a principios de año, reflejando la raíz del silencio de Sui en 2025: falta de nuevas narrativas y sin una explosión en el mercado MEME. Sin embargo, en datos de financiamiento y volumen en DEX, el mercado de capitales no ha abandonado completamente a Sui; 2026 podría ser un año de reconstrucción tras la burbuja. Tron: El pragmatismo extremo, el “rey del flujo de efectivo” en el sector de pagos El desarrollo de Tron en 2025 ha establecido otra narrativa en el mercado de cadenas públicas: aprovechando la estabilidad del mercado de stablecoins, continúa “haciendo dinero en silencio”. Aunque en TVL y precios de tokens ha habido una caída de aproximadamente la mitad, Tron sigue generando 184 millones de dólares en tarifas en la cadena (incremento del 126.9%) y expandiendo su volumen en DEX en un 224%. Para Tron, en lugar de perseguir tendencias y buscar nuevas narrativas, es mejor centrarse en la base de las transacciones de stablecoins a nivel global. Esta actitud pragmática también lo convierte en una cadena con flujo de efectivo estable y alta retención de usuarios. Mirando hacia atrás en el mundo de las cadenas públicas en 2025, no solo es una lista de logros anuales, sino también un reflejo de la diversidad del desarrollo del ecosistema. Las listas de éxitos y fracasos en los datos nos dicen claramente: la era de “caballos galopantes” en la carrera de cadenas públicas ha terminado, dando paso a una dura “competencia de stock” y a una tendencia de “oligopolio”. Ya sea la ansiedad por la caída de tráfico de Solana tras la era MEME, o las dificultades de Sui por el desbloqueo masivo de tokens, o las caídas en el mercado secundario de nuevas cadenas como Movement y Scroll, todos demuestran que la falsa prosperidad sustentada en financiamiento de VC y en estrategias de PUA ya no puede sostenerse. Pero en medio de tantas caídas, también podemos ver la evolución de la resiliencia del sector. La explosión de crecimiento en toda la ecosfera de BNB Chain, la dependencia de ingresos reales en Hyperliquid, y la estrategia pragmática de Tron en pagos, señalan las reglas de supervivencia para 2026: sobrevivir, no contar historias, sino ganar dinero; no inflar volumen, sino atraer usuarios reales. El frío de 2025 puede ser intenso, pero ha eliminado la burbuja que durante años cubrió a las cadenas públicas. Para 2026, podemos confiar en que, sobre una base más limpia y realista, las cadenas públicas dejarán de ser solo un casino de especulación y se convertirán en la infraestructura financiera global que soporta intercambios de valor a gran escala.