2025, ¿Cómo atrapará TradFi la burbuja? Desde las monedas de concepto de Trump hasta las acciones de IA

El mercado global de 2025 experimentó oscilaciones intensas entre narrativas extremas y liquidaciones frías, ofreciendo a los inversores una lección profunda sobre gestión de riesgos. El mercado de criptomonedas fue testigo de un ciclo de burbuja completo en el que los activos basados en el “concepto Trump” pasaron de ser altamente perseguidos a desplomarse más del 80% en su precio, exponiendo la vulnerabilidad de depender únicamente de narrativas políticas. Al mismo tiempo, los mercados financieros tradicionales (TradFi) protagonizaron varias confrontaciones clásicas: el “Gran Pánico” Michael Burry apostó contra los gigantes de la IA, Jim Chanos cazó acciones de empresas de Bitcoin cotizadas, demostrando que las estrategias macro basadas en investigación profunda siguen siendo efectivas. Desde la euforia en las acciones europeas de defensa hasta la caída de operaciones de arbitraje en Turquía, el capital se movió rápidamente impulsado por la política, la liquidez y la avaricia humana, revelando una verdad eterna que atraviesa la criptografía y TradFi: cuando la marea baja, solo los fundamentos sólidos y una gestión prudente del riesgo pueden sobrevivir.

Burbuja narrativa en criptomonedas: Cuando el efecto de las estrellas políticas se encuentra con la realidad del mercado

A principios de 2025, una fiebre de activos criptográficos impulsada por narrativas políticas arrasó con el mercado. Una serie de tokens relacionados con el presidente estadounidense Donald Trump, desde monedas conmemorativas lanzadas por él mismo hasta el token WLFI de su empresa relacionada World Liberty Financial, fueron considerados en el mercado como activos escasos con “prima política”, atrayendo grandes flujos de capital en su debut. La lógica de estas operaciones era simple y directa: un presidente que públicamente apoya las criptomonedas debería beneficiarse de un flujo constante de atención y tráfico, creando un efecto positivo en los precios cuando el sentimiento del mercado era optimista.

Sin embargo, esta euforia se disipó tan rápidamente como surgió. Hasta el 23 de diciembre, los precios de estos tokens cayeron en más del 80% respecto a sus picos, algunos incluso perdiendo el 99% de su valor. Esto confirmó brutalmente una regla central del mercado cripto: los precios impulsados por narrativas externas (incluso las políticas de alto nivel), sin respaldo en valor intrínseco o casos de uso, son esencialmente una ilusión de liquidez. Cuando el sentimiento cambia y los fondos adicionales se agotan, las valoraciones basadas en la popularidad social colapsan en un instante. Este proceso también ilustra claramente las diferencias en la lógica de valoración entre el mercado cripto y el mercado TradFi maduro: los primeros todavía están muy influenciados por las emociones y narrativas a corto plazo, mientras que los activos en el segundo están más ligados a flujos de caja, balances y macroeconomía.

La ruptura de esta burbuja fue un golpe duro para los inversores que intentaban obtener alfa a partir del riesgo político. Demuestra que, en el mundo cripto, una política favorable puede reducir el riesgo sistémico, pero no ofrece un “amuleto” que proteja a un activo individual de la volatilidad. Para las instituciones TradFi cada vez más interesadas en el cripto, este caso refuerza la importancia de mantener un análisis fundamental riguroso y una diligencia debida estricta, orientando su atención desde las especulaciones a corto plazo hacia el potencial de aplicación a largo plazo de la tecnología blockchain y la salud financiera real de los proyectos.

Caza fría en TradFi: estrategias clásicas triunfando en tiempos de ruido

En contraste con el bullicio del mercado cripto, varias operaciones emblemáticas en TradFi en 2025 demostraron la sabiduría de la vieja escuela basada en análisis riguroso y valentía contracorriente. La más destacada fue la apuesta precisa de Michael Burry contra las acciones líderes en IA. A través de su firma Scion Asset Management, Burry compró opciones de venta (puts) en Nvidia y Palantir con precios de ejercicio muy por debajo del mercado en ese momento, como una especie de “prueba de resistencia” a la ferviente creencia en la euforia de la IA. Aunque su tamaño no fuera enorme, su significado fue profundo, encendiendo dudas sobre las valoraciones astronómicas y los gastos de capital masivos en las acciones de IA.

Otra confrontación más específica enfrentó a Jim Chanos, maestro en ventas en corto, contra Michael Saylor, evangelista de Bitcoin. Chanos argumentó que la cotización de la empresa Strategy (antes MicroStrategy), en la que Saylor tiene una participación significativa, presentaba una prima excesiva respecto a sus activos en Bitcoin. Con esta base, construyó una estrategia clásica de arbitraje: vender en corto las acciones de Strategy y comprar en largo Bitcoin en efectivo. La discusión trascendió lo simple y se convirtió en un debate filosófico sobre los modelos de valoración en la era moderna. Finalmente, con la desaceleración del mercado de criptomonedas, la prima de Strategy se redujo significativamente como predijo Chanos, logrando beneficios sustanciales. Esta victoria no solo fue un triunfo de las matemáticas financieras sobre la narrativa de la prima, sino que también reveló que, en cualquier mercado, cuando la creencia de “esto no es diferente” alcanza su extremo, la fuerza de la reversión a la media es imparable.

Estas operaciones exitosas en TradFi resaltan el valor de la investigación independiente y el pensamiento contracorriente en un entorno saturado de información y narrativas. Demuestran que, incluso frente a fenómenos como IA o criptomonedas, los análisis financieros tradicionales, la evaluación prudente de valor y la cautela ante la euforia grupal siguen siendo armas efectivas para obtener rendimientos superiores. Para los inversores nativos en cripto, esto es una lección importante: al participar en la ola de innovación, no hay que abandonar los principios de valoración y gestión de riesgos que han sido probados a lo largo de ciclos.

La gran migración de capital global: geopolítica, política y liquidez en acción

En 2025, el capital global realizó varias rotaciones de gran escala y con direcciones claras, impulsadas por cambios en el panorama macroeconómico, demostrando la aguda percepción y la fuerte capacidad de ejecución de los fondos TradFi ante tendencias importantes. En Europa, la reevaluación del riesgo geopolítico cambió radicalmente el destino del sector de defensa. La posible reducción del apoyo de Trump a Ucrania llevó a que los países europeos iniciaran la mayor inversión en defensa desde la Guerra Fría, con acciones de empresas como Rheinmetall subiendo aproximadamente un 150% en el año. Más revelador aún fue que muchos fondos que antes excluían acciones de defensa por principios ESG, modificaron sus estatutos para incluirlas nuevamente, marcando un cambio de paradigma: ante la urgencia de la seguridad nacional, las consideraciones éticas de los capitales dieron paso a la realidad política, reflejando la naturaleza pragmática y lucrativa del capital TradFi.

En Asia Oriental, el mercado de acciones de Corea del Sur, motivado por la política del gobierno de alcanzar los 5000 puntos en KOSPI, fue uno de los mejores del mundo, con un aumento superior al 70% en todo el año. Sin embargo, esta tendencia liderada por “el equipo estatal” fue recibida con escepticismo por los inversores minoristas locales, que continuaron vendiendo en neto, canalizando fondos hacia mercados extranjeros. La brecha entre inversión institucional y minorista revela la complejidad de construir confianza en el mercado: las políticas pueden encender la tendencia, pero la confianza sostenida requiere reformas institucionales concretas y resultados reales en beneficios. Paralelamente, en Japón, la “estrategia de la viuda” —el short en bonos japoneses— finalmente experimentó un cambio histórico. Con la expansión fiscal y el giro en la política monetaria, los rendimientos de los bonos japoneses alcanzaron niveles máximos en años, generando enormes beneficios para los que apostaron en corto. Esto reafirma la ley de hierro del mercado TradFi: no hay tendencias eternas, y toda “verdad eterna” macroeconómica terminará en una fuerte reversión a la media cuando cambien las condiciones.

Estos flujos de capital a través de diferentes regiones y clases de activos delinean claramente la línea principal de la macroeconomía global en 2025: el capital se está ajustando con tensión a un mundo con alta deuda, fragmentación y creciente incertidumbre política. Desde refugios seguros (oro, defensa) hasta la búsqueda de beneficios en políticas (mercado de acciones en Corea), pasando por operaciones de arbitraje en bonos a largo plazo (bonos japoneses), los cambios en las posiciones de los grandes inversores institucionales nos ofrecen un mapa clave para entender la asignación de activos en los próximos años.

Puntos clave y datos de las operaciones en 2025

• Burbuja política en criptomonedas: Los tokens relacionados con Trump cayeron más del 80% desde sus picos, algunos casi a cero, mostrando la extrema volatilidad de los activos impulsados por narrativas.
• Contrarrestando la narrativa clásica en TradFi: Burry apostó a la caída de acciones de IA, con opciones put en Palantir que subieron más del 100% en corto plazo; Chanos obtuvo beneficios vendiendo en corto Strategy, cuya acción cayó un 42% durante su posición.
• Operaciones geopolíticas en auge: El índice de acciones de defensa en Europa subió más del 70% en el año, con Rheinmetall subiendo aproximadamente un 150%, reflejando la reevaluación del riesgo geopolítico.
• Ejemplo de mercado político: El índice KOSPI de Corea del Sur subió más del 70% en el año impulsado por el gobierno, pero los minoristas vendieron en neto 33 mil millones de dólares, creando una divergencia entre institucionales y minoristas.
• Operaciones macro en punto de inflexión: El “short de la viuda” en bonos japoneses fue exitoso, con el índice de bonos principales cayendo más del 6% en el año, generando grandes beneficios para los que apostaron en corto.
• “Flor de un día” y “gran arco iris”: Las acciones de Fannie Mae y Freddie Mac subieron hasta un 367% impulsadas por expectativas de privatización, mientras que la operación de arbitraje en Turquía colapsó instantáneamente por eventos políticos, con una depreciación del lira de aproximadamente un 17% en el año.

Ruptura del consenso y lecciones para el futuro

El mercado de 2025 no solo creó ganadores y perdedores, sino que también rompió varios consensos importantes que se habían formado en los últimos años, dejando lecciones valiosas para todos los participantes. En primer lugar, la aparición y diferenciación de las “operaciones de depreciación” reveló que la comprensión del mercado sobre la inflación y la credibilidad monetaria sigue siendo contradictoria. El oro y Bitcoin alcanzaron nuevos máximos en octubre por preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal de EE. UU., pero posteriormente Bitcoin retrocedió mucho, mientras que el oro se mantuvo firme. Esto muestra las diferencias fundamentales: la narrativa monetaria de Bitcoin aún necesita alinearse con la preferencia global por el riesgo, y su estatus como “oro digital” no está aún consolidado en el marco de activos refugio de TradFi; en cambio, el oro, con su respaldo en balances de bancos centrales, demanda física y miles de años de historia, muestra mayor resiliencia.

En segundo lugar, los frecuentes “eventos de cucaracha” en los mercados de crédito —una serie de incumplimientos que parecen aislados pero revelan vulnerabilidades comunes— y las caídas en los mercados cripto por liquidaciones en cadena, comparten una raíz común: ambas son una liquidación total de los riesgos acumulados en un entorno de liquidez excesiva a largo plazo, en que la valoración del riesgo y la solvencia estaban distorsionadas. La advertencia de Jamie Dimon, CEO de JPMorgan, es aplicable a todos los mercados: si encuentras una cucaracha en la cocina, probablemente ya hay una colonia. Tanto en los préstamos en TradFi como en el uso excesivo de apalancamiento en cripto, ambos riesgos, nacidos en la era de tasas bajas, serán sometidos a una dura prueba cuando la política monetaria vuelva a la normalidad.

De cara al futuro, la turbulencia de 2025 deja a los inversores una valiosa lección de humildad. Nos recuerda que, tanto en el mundo cripto con sus narrativas deslumbrantes, como en TradFi con sus tendencias macro aparentemente indestructibles, todo está sujeto a ciclos. Para que el cripto gane la confianza del capital a largo plazo del TradFi, debe ir más allá de las especulaciones conceptuales y construir una base de valor sólida en la aplicación práctica, generación de beneficios y gobernanza robusta, que pueda resistir el escrutinio del análisis financiero tradicional. Y para los inversores tradicionales, es necesario adoptar una mentalidad más abierta para entender los nuevos paradigmas que trae la innovación tecnológica, sin abandonar los principios de valoración y gestión de riesgos que han resistido múltiples ciclos alcistas y bajistas. En esta nueva era de colisiones entre narrativas y leyes inmutables, equilibrar la curiosidad por lo nuevo y el respeto por la sabiduría antigua será la habilidad más importante para sobrevivir.