PANews 2025 Informe anual de datos de cadenas públicas: Momento de "nadar desnudo", ¿quién crece en contra de la tendencia?

Autor: Frank, PANews

En 2025, para la carrera de cadenas públicas en el mundo de las criptomonedas, será un año de gran dramatismo y un punto de inflexión. Si 2024 fue la “noche de fiesta” en la que nuevas cadenas públicas compitieron con expectativas de airdrops elevados y narrativas grandiosas, entonces 2025 será el “despertar” tras la fiesta. Cuando la marea baja y la liquidez se estrecha, los datos reales, que antes estaban ocultos tras la apariencia de prosperidad, comienzan a emerger. Vemos un “escenario de hielo y fuego”: por un lado, una caída generalizada en los precios del mercado secundario y una desaceleración significativa en el crecimiento del TVL; por otro, un aumento contracorriente en los ingresos por tarifas en la cadena y en el volumen de transacciones en DEX. Este contraste revela una verdad dura: el mercado ya no compra solo narrativas, sino que el capital se concentra en los principales protocolos con capacidad de generar ingresos y en escenarios de necesidad real. El equipo de datos de PANews ha recopilado datos clave de 26 cadenas públicas principales en 2025, desde TVL, precios de tokens, ingresos por tarifas, actividad y financiamiento. Con estos fríos números, intentamos reconstruir el proceso de “sobrecalentamiento” que experimentó el mercado de cadenas públicas en este año, y buscar a los verdaderos ganadores que, incluso en el invierno, logran construir una sólida barrera defensiva. (Nota de datos: los datos de TVL, stablecoins, financiamiento y tarifas provienen de Defillama; los datos de actividad diaria y volumen de transacciones diarios de Artemis y de información en cadena; los precios y capitalización de tokens, de Coingecko. El período de datos es del 1 de enero a 16 de diciembre de 2025). Aspecto del TVL: caída abrupta en la tasa de crecimiento, DeFi experimenta “dolor de desleveraging” Desde el indicador más importante para medir la prosperidad de las cadenas públicas, el TVL, este año las principales cadenas han mostrado un crecimiento ligero, pero desaceleración. PANews ha registrado que el TVL total de las 26 principales cadenas creció un 5.89% en 2025, incluyendo 5 nuevas cadenas que inicialmente tenían un valor de 0. Además, solo 11 cadenas lograron un crecimiento positivo, representando aproximadamente el 42%. En comparación, en 2024, las 22 cadenas principales tuvieron un crecimiento anual del 119%, con una tasa de crecimiento del 78%. El desaceleramiento en el crecimiento del TVL refleja también la fuerte sensación de frío en todo el mercado de criptomonedas. Pero esto no significa que 2025 sea un año completamente plano; en términos de TVL en toda la red, en octubre alcanzó los 168 mil millones de dólares, un 45% más que los 115 mil millones a principios de año. Sin embargo, tras la caída del mercado en noviembre y diciembre, el tamaño del TVL se desplomó rápidamente. Parte de esto se debe a la caída en los precios de los tokens básicos de las cadenas, y otra parte a que, en un entorno de aversión al riesgo, muchos fondos optaron por retirar sus inversiones del sistema DeFi. Entre las diez principales cadenas, Hyperliquid claramente fue la ganadora de 2025, con un crecimiento del TVL del 299%, en contraste con otros protocolos que solo lograron incrementos de un dígito. Por otro lado, Solana fue la más decepcionante, con un crecimiento de solo 0.8%. Con la enfriamiento del mercado de tokens MEME, este gigante de la cadena parece estar enfrentando una crisis. Además, entre las 26 cadenas, Flare tuvo un crecimiento superior al 582%, convirtiéndose en la cadena de mayor crecimiento, mientras que OP Mainnet sufrió una caída del 63.6%, siendo la cadena con la mayor caída. Precios en promedio se reducen a la mitad, el mercado ya no respalda nuevas cadenas En cuanto a precios, el rendimiento de estas cadenas principales en 2025 también ha sido pobre. En comparación con los precios a principios de año, los tokens de estas 26 cadenas han caído en promedio un 50%. Entre ellas, Movement cayó un 95%, Berachain un 92%, y Scroll un 91%. Estas nuevas cadenas no lograron captar la atención del mercado. De las cadenas analizadas, solo cuatro lograron un aumento en sus precios: BNB Chain (22%), Hyperliquid (14.2%), Tron (9.3%) y Mantle (3%). El resto experimentaron caídas. Sin embargo, los cambios en el TVL y en los precios están principalmente influenciados por la variación en la liquidez del mercado de criptomonedas. Tras analizar los indicadores de desarrollo del ecosistema, la situación pinta de otra manera. Ingresos por protocolos en auge, las cadenas avanzan hacia una nueva etapa de “generación de ingresos” En cuanto a las tarifas en cadena, estas cadenas generaron en 2024 un total de 10.4 mil millones de dólares en tarifas en cadena, y en 2025 esta cifra creció a 16.75 mil millones, un aumento del 60%. Además, salvo en OP Mainnet, Mantle y Scroll, donde las tarifas disminuyeron, todas las demás cadenas lograron crecimiento en 2025. El mayor aumento en tarifas fue en Hyperliquid, con un 9388.9%, principalmente porque fue lanzada a finales de 2024, con una base inicial pequeña. Solana también creció un 107%, BNB Chain un 77%, Sui un 126% y Aptos un 290%. Esto indica que en 2025, la capacidad de generación de ingresos de las cadenas principales ha mejorado significativamente. Por otro lado, en volumen de transacciones en DEX, las cadenas lograron un crecimiento del 88%, con un incremento promedio del 163%. Solana, en particular, superó a Ethereum con un volumen de 1.52 billones de dólares, y BNB Chain con 697.2 mil millones de dólares, lo que sugiere que en 2026 podrían volver a superar a Ethereum. Hyperliquid sigue siendo la más rápida en crecimiento, con un aumento del 1217% en transacciones en DEX en el año, y Flare en segundo lugar con un 880%. Tras la dispersión de los “cazadores de airdrops”, la retención de usuarios en nuevas cadenas es difícil En cuanto a la actividad diaria, los datos muestran una situación mixta. El número total de direcciones activas diarias en estas cadenas creció de 14.86 millones a 17.60 millones, un aumento del 18%. Este rendimiento en un mercado en baja es una señal relativamente positiva. Por otro lado, cadenas como Solana, Base y Sui, que en el pasado representaban la actividad minorista, han mostrado caídas en diferentes grados: Base cayó un 84.9% en actividad diaria respecto a principios de año, Solana un 37%. Sin embargo, recientemente, Polygon ha experimentado un crecimiento exponencial en direcciones activas diarias, alcanzando 2.9 millones el 19 de diciembre, un aumento del 612% respecto a principios de año. Además, cadenas como BNB Chain, Sei y Aptos también han mostrado un crecimiento significativo en actividad diaria. En cuanto a transacciones diarias, estas cadenas lograron un crecimiento del 33% en volumen total a finales de año respecto a principios, destacando BNB Chain, que pasó de 3.5 millones a 14.5 millones de transacciones, con un rendimiento sobresaliente en escala y crecimiento. Aunque Solana sigue liderando con 58.44 millones de transacciones, solo creció un 2.8% en todo el año, mostrando signos de fatiga. Stablecoins, la única “burbuja alcista” en 2025 El mercado de stablecoins en 2025 fue de plena explosión, y los datos en las cadenas públicas lo confirman. En comparación con 2024, la mayoría de las cadenas experimentaron un gran aumento en la capitalización de sus stablecoins, destacando Solana, con un incremento del 196% en su valor de mercado, siendo la cadena con mayor crecimiento en stablecoins. Ethereum y Tron, las dos principales cadenas en stablecoins, también mantuvieron un crecimiento anual del 46% y 37%, respectivamente. Además, algunas cadenas activas en 2025, como BNB Chain y Hyperliquid, también lograron un crecimiento importante en stablecoins. Financiamiento del ecosistema: Polygon lidera con proyectos estrella, Ethereum y Solana mantienen su popularidad Otra dimensión que merece atención es el financiamiento. En 2025, la industria de las criptomonedas alcanzó un nuevo récord en financiamiento, con 6,710 eventos de inversión registrados por PANews, clasificados por cadena. Los datos muestran que, en 2025, el número de rondas de financiamiento cayó significativamente, de 640 a 293, pero el monto total creció de 350 millones a 667 millones de dólares, y el monto promedio por ronda aumentó de 5.57 millones a 22.79 millones de dólares. Esto indica que, en el mercado actual, las startups de tamaño mediano y pequeño enfrentan mayores dificultades para obtener financiamiento, mientras que los capitales prefieren invertir en proyectos estrella. En cuanto a las cadenas, Polygon lideró con 2,24 mil millones de dólares en financiamiento, seguida por Ethereum con 1,57 mil millones y Solana con 1,34 mil millones. Sin embargo, la razón principal por la que Polygon encabeza la lista es la enorme ronda de más de 2 mil millones de dólares en Polymarket. La mayoría de los eventos de financiamiento ocurrieron en Ethereum, Solana, Bitcoin y en el ecosistema de Base. A continuación, un análisis de algunas cadenas que son foco de atención en el mercado: Ethereum: La travesía ha superado las montañas, recuperación de fundamentos y un “desajuste” en la stagnación de precios Como líder en cadenas públicas, el desarrollo de Ethereum en 2025 puede describirse como “la travesía ha superado las montañas”. Tras experimentar en 2024 una fuerte fragmentación en Layer 2 que provocó estancamiento en los datos del ecosistema y precios estancados, en 2025 Ethereum ha mostrado un buen crecimiento en datos del ecosistema, especialmente en volumen de transacciones en DEX (38.8%), valor de mercado de stablecoins (46%) y direcciones activas en cadena (71%). Además, en eventos de financiamiento y montos de inversión, sigue liderando en la mayoría de las métricas. Desde estos indicadores, el desarrollo del ecosistema de la red principal de Ethereum se ha recuperado en 2025. Sin embargo, en precios y TVL, todavía se mantiene estancado por la corrección del mercado. A diferencia de otras cadenas, el precio de ETH muestra mayor resiliencia.   Solana: Éxito y fracaso de MEME, la fragilidad tras la burbuja de prosperidad En comparación con 2024, Solana en 2025 presenta un escenario diferente: la fragilidad del ecosistema tras las grandes oscilaciones. Tras la caída del mercado MEME a principios de año, Solana no ha logrado salir de nuevas narrativas, sino que las plataformas de lanzamiento en el sector MEME continúan en competencia. Aunque en 2025 se lograron aumentos significativos en tarifas y volumen en DEX, los precios de los tokens, la actividad de usuarios y el número de transacciones al final del año cayeron drásticamente. Esto indica que el mercado está enviando señales claras: la burbuja de prosperidad de Solana parece estar explotando.   BNB Chain: De la defensa a la ofensiva total, el “guerrero de hexágono” en crecimiento integral BNB Chain en 2025 experimentó una explosión total, con crecimiento positivo en todos los indicadores analizados. Especialmente en ingresos por tarifas, volumen en DEX, valor de stablecoins y actividad en cadena, con aumentos superiores al 100%. Esto es raro en un mercado de cadenas en baja. Por supuesto, estos logros están estrechamente relacionados con Binance. Desde la participación activa de CZ y otros altos ejecutivos en marketing, hasta el lanzamiento de Binance Alpha, que se ha convertido en una “materia obligatoria” para muchos minoristas, y la competencia de nuevos exchanges como Aster para Hyperliquid. BNB Chain ha pasado de una contraofensiva en 2024 a una ofensiva total, y esta estrategia agresiva la convierte en un rival que no debe ser ignorado por otras cadenas. Hyperliquid: La mayor sorpresa del año, enseñando una lección con “ingresos reales” Al igual que BNB Chain, Hyperliquid también brilló en 2025. Aunque su capitalización cayó un 5.3% respecto a principios de año, todos los demás datos mostraron crecimiento, con incrementos en varias métricas que fueron los mayores entre todas las cadenas. En 2025, Hyperliquid ocupó el noveno lugar en TVL, tercero en ingresos por tarifas, sexto en volumen en DEX y quinto en valor de mercado estable. Según estas métricas, Hyperliquid se ha consolidado como una cadena pública de verdad, logrando un éxito notable como novato en el mercado. Además, es una de las pocas cadenas en 2025 que puede sostener toda su ecosistema con ingresos reales sin depender de incentivos inflacionarios. No obstante, en los últimos tiempos, Hyperliquid ha enfrentado a competidores fuertes como Aster y Lighter, cuyos volúmenes de transacción ya se acercan. Sin darse cuenta, Hyperliquid, que en 2025 fue un desafiante, en 2026 probablemente tendrá que centrarse en defender su posición. Sui: La “sentadilla” bajo presión, en espera de reconstruirse tras la explosión de la burbuja Como una de las cadenas emergentes que en 2024 intentó superar a Solana y fue vista con altas expectativas, Sui en 2025 ha estado relativamente en silencio. Los datos muestran una caída en el precio (-64%) y en el TVL (-46.8%), reflejando la presión del mercado. Esto se debe principalmente a que en 2025 Sui entró en un “período de desbloqueo intensivo”. La entrada masiva de tokens de inversores tempranos y del equipo, sumada a la desaceleración del mercado, presionó los precios. Al mismo tiempo, la actividad en el ecosistema, en términos de direcciones activas diarias y transacciones diarias, se mantuvo casi igual que a principios de año, reflejando la raíz de su silencio en 2025: falta de nuevas narrativas y un mercado MEME que no explotó por completo. Sin embargo, en términos de financiamiento y volumen en DEX, los datos muestran que el mercado de capitales no ha abandonado completamente a Sui; 2026 podría ser un año de reconstrucción tras la explosión de la burbuja. Tron: El pragmatismo extremo, el “rey del flujo de efectivo” que profundiza en el sector de pagos El desarrollo de Tron en 2025 ha establecido otra narrativa en el mercado de cadenas públicas: aprovechando la estabilidad del mercado de stablecoins, continúa “haciendo dinero en silencio”. Aunque en TVL y precios de tokens hubo una caída de aproximadamente la mitad, Tron generó 184 millones de dólares en tarifas en cadena (incremento del 126.9%) y expandió su volumen en DEX en un 224%. Para Tron, en lugar de perseguir tendencias y buscar nuevas narrativas, es mejor centrarse en la base de pagos globales con stablecoins, una actitud pragmática que lo convierte en una cadena con flujo de efectivo estable y alta retención de usuarios. Mirando hacia atrás en el panorama de las cadenas públicas en 2025, no solo es un informe anual, sino también un reflejo de la diversidad del desarrollo en la industria. Los rankings de datos en rojo y negro nos muestran claramente: la era de “caballos galopantes” en la carrera de cadenas públicas ha terminado, dando paso a una dura “lucha por el stock” y a una tendencia de “oligopolio”. Ya sea la ansiedad por el flujo en Solana tras la caída de MEME, o el dolor en los precios de Sui por el desbloqueo masivo, o las caídas en el mercado secundario de nuevas cadenas como Movement y Scroll, todos prueban que la falsa prosperidad sustentada en financiamiento de VC y en estrategias de PUA ya no puede sostenerse. Pero en medio de tantas caídas, también podemos ver la evolución de la resiliencia del sector. La explosión en crecimiento de todo el ecosistema de BNB Chain, los ingresos reales de Hyperliquid y la profunda dedicación de Tron en el sector de pagos, señalan las reglas de supervivencia para 2026: sobrevivir, no contar historias, sino ganar dinero; no inflar volumen, sino atraer usuarios reales. El frío de 2025 puede ser intenso, pero ha logrado eliminar la burbuja que durante años cubrió a las cadenas públicas. Para 2026, podemos confiar en que, sobre una base más limpia y pragmática, las cadenas públicas dejarán de ser solo un casino de especulación y se convertirán en la infraestructura financiera global que soporta intercambios de valor a gran escala.