Cambio en el panorama DeFi: RWA supera a DEX con 17 mil millones de dólares en TVL, alcanzando la categoría de pista principal

Según los datos más recientes de DefiLlama, el valor total bloqueado (TVL) en protocolos de activos del mundo real (RWA) ha superado los 17 mil millones de dólares, logrando en 2025 superar con éxito a los intercambios descentralizados (DEX), posicionándose como la quinta categoría en volumen de bloqueo en el ecosistema DeFi, solo por detrás de préstamos, staking de liquidez, puentes cross-chain y re-staking. Este hito marca un cambio significativo, señalando que la fuerza impulsora del desarrollo de DeFi se está desplazando de experimentos puramente financieros en cadena hacia una absorción a gran escala de activos de rendimiento y activos de refugio tradicionales. La motivación principal detrás de esta ola no es la especulación, sino la necesidad de gestión de balances por parte de instituciones en un entorno de tasas de interés “más altas y más duraderas”, así como la demanda macroeconómica generada por la subida del oro y la plata. Esta transformación silenciosa indica que la integración entre la economía criptográfica y el mercado financiero tradicional, valorado en billones, está entrando en una fase de aceleración sustancial.

Ascenso silencioso: Cómo los RWA superan a los DEX y se convierten en la nueva columna vertebral de DeFi

Si en principios de 2025 abres la lista de volumen bloqueado en DeFi, la categoría de activos del mundo real (RWA) ni siquiera aparece entre las diez principales. Sin embargo, los cambios en el mercado siempre avanzan más rápido que la percepción general. Justo a finales de ese año, los protocolos de RWA han emergido discretamente a una velocidad sorprendente, con un valor total bloqueado que ha pasado de aproximadamente 12 mil millones de dólares en el cuarto trimestre de 2024 a los actuales 17 mil millones, logrando no solo un crecimiento en escala, sino también una posición histórica al superar a la infraestructura que dominó en el pasado en DeFi: los intercambios descentralizados (DEX), consolidándose en la quinta posición.

Este logro tiene un significado mucho más profundo que los números en sí. Los DEX fueron el núcleo de la narrativa en el auge de DeFi, representando la libertad de comercio descentralizado y sin permisos, y su éxito o fracaso estuvo estrechamente ligado a las emociones del mercado especulativo. La llegada de los RWA, en cambio, cuenta una historia completamente diferente: representan la búsqueda de capital por parte de actores que valoran la certeza, el rendimiento y la estabilidad. Cuando Bitcoin y Ethereum experimentaron volatilidades dramáticas en 2025 y retrocedieron todas las ganancias previas a la caída de apalancamiento de octubre, los RWA fueron uno de los pocos sectores cuyos precios se mantuvieron positivos durante todo el año. Esta resistencia a la caída y su potencial de crecimiento han atraído a una gran cantidad de fondos que buscan refugio en medio de la volatilidad.

El cambio estructural en el mercado ha creado un terreno fértil para esto. Vincent Liu, director de inversiones de Kronos Research, señala con precisión que el impulso del crecimiento de los RWA proviene de “los incentivos en los balances, no de la experimentación”. En otras palabras, lo que impulsa el crecimiento ya no es la curiosidad de los tecnófilos o la especulación minorista, sino la demanda real de gestión de activos por parte de instituciones tradicionales, fondos corporativos e incluso individuos de alto patrimonio. Ven en la cadena un canal de asignación de activos más eficiente y transparente, no un casino. Este cambio fundamental en la motivación es la razón profunda por la cual la narrativa de los RWA puede atravesar ciclos y seguir recibiendo flujos de fondos de manera sostenida.

Panorama de datos clave del mercado RWA

Para comprender de manera visual la magnitud y estructura actual del sector RWA, aquí se presenta información clave basada en datos públicos:

Escala total y clasificación:

• Valor total bloqueado: aproximadamente 17 mil millones de dólares
• Posición en DeFi: 5ª (superando a DEX)
• Crecimiento anual: desde aproximadamente 12 mil millones en Q4 2024

Principales categorías:

• Bonos del Estado tokenizados: motor principal, impulsado por fondos como BUIDL de BlackRock, con escala de decenas de miles de millones de dólares.
• Crédito privado: fuente importante de rendimiento, ofreciendo soluciones de financiamiento en cadena para instituciones y empresas.
• Materias primas tokenizadas: principalmente oro y plata, con un valor de mercado cercano a los 4 mil millones de dólares.

Productos representativos:

• Bonos del Estado: BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL)
• Oro: Tether Gold, Paxos Gold
• Tendencia clave: del “si se puede tokenizar” a la “liquidez, emisión y mercado secundario” como problemas financieros.

Analizando el TVL: las tres principales fuerzas reales detrás del crecimiento de los RWA

Los 17 mil millones de dólares en TVL son un resultado, no una causa. Para entender por qué los RWA están destacando en 2025, hay que profundizar en los tres motores de crecimiento sólidos y relacionados que los sustentan.

El principal impulso sin duda es el entorno de tasas de interés globales “más altas y más duraderas”. En un escenario de tasas elevadas, los activos en efectivo y similares generan rendimientos considerables. Esto hace que la tokenización de bonos del Tesado estadounidense sea casi un producto de entrada perfecto. Ofrece un rendimiento en dólares considerado libre de riesgo en el mundo financiero tradicional, además de la liquidez 24/7, liquidación rápida y capacidad de programación propia de los criptoactivos. Productos institucionales como los fondos BUIDL de BlackRock aportan credibilidad y liquidez, llevando el sector de bonos tokenizados a decenas de miles de millones de dólares. Ya no es solo una prueba de concepto, sino una categoría de activos en pleno auge.

En segundo lugar, la fuerte subida del oro y la plata en 2025 aporta un impulso macroeconómico potente. Ante las preocupaciones inflacionarias globales y la credibilidad del dólar, los metales preciosos, considerados refugios tradicionales, mantienen su atractivo. La tokenización de oro (como Tether Gold, Paxos Gold) permite a los inversores poseer y transferir estos activos físicos con menor barrera de entrada y mayor liquidez. Actualmente, el valor de mercado de los productos tokenizados se acerca a los 4 mil millones de dólares, con predominancia del oro. Esta tendencia amplía la narrativa de los RWA desde simples instrumentos financieros hacia activos de commodities y bienes físicos, vinculándose estrechamente a las preocupaciones macroeconómicas.

El tercer motor, más estructural, es la mejora continua en la claridad regulatoria. Aunque aún hay desafíos, los principales marcos regulatorios en jurisdicciones clave (como MiCA en la UE y debates en EE. UU.) están avanzando en la regulación de activos digitales, reduciendo fricciones y incertidumbres para las instituciones tradicionales. La delimitación de las zonas grises regulatorias permite que fondos de pensiones, aseguradoras y family offices, con estrictos requisitos de cumplimiento, consideren seriamente asignar parte de sus activos a RWA en cadena. Esta corriente de capital institucional, con su continuidad y potencial de escala, supera con creces la inversión minorista.

De “tokenización” a “financiarización”: la transformación paradigmática que trae RWA a DeFi

El ascenso de los RWA no solo añade una nueva categoría en la lista de DeFi, sino que está cambiando radicalmente las reglas del juego y la ecología del ecosistema. Podemos resumir este proceso como una profunda transformación de “tokenización” a “financiarización”.

Las primeras exploraciones en RWA enfrentaron el desafío de “cómo mapear de manera confiable los activos en la cadena”, es decir, verificar la propiedad, custodiar los activos y cumplir con las leyes fuera de la cadena. Con la entrada de gigantes tradicionales como BlackRock y la aparición de soluciones maduras, estos obstáculos técnicos se están superando rápidamente. Vincent Liu señala que ahora las limitaciones ya no son la tokenización en sí, sino problemas financieros más profundos: ¿quién controla la emisión? ¿Dónde pueden usarse los activos RWA como colateral? ¿Qué plataformas pueden captar liquidez en el mercado secundario? Estas preguntas marcan un cambio de foco del “llevar a la cadena” hacia la “construcción de un ecosistema financiero en cadena”.

Este cambio tiene un impacto revolucionario en la estructura original de DeFi. Primero, introduce nuevas fuentes de rendimiento vinculadas a tasas de interés del mundo real. Antes, los rendimientos en DeFi provenían principalmente de márgenes de préstamos, incentivos de liquidity mining y comisiones de trading, todos altamente correlacionados con la volatilidad del mercado cripto. La tokenización de bonos del Estado y créditos privados, en cambio, se basa en tasas de interés en dólares y en la solvencia de empresas, proporcionando una base de rendimiento más estable y predecible, y atrayendo capital conservador que busca flujos de caja estables.

En segundo lugar, los RWA enriquecen significativamente los tipos de colaterales en DeFi. Hasta ahora, los protocolos de préstamos dependían en exceso de activos cripto altamente volátiles, lo que genera riesgos sistémicos. Los activos RWA, que son estables, generan flujo de caja y tienen valoraciones transparentes (como bonos del Estado, bonos corporativos de alta calidad, certificados de oro físico), pueden mejorar la seguridad y eficiencia del crédito, creando ciclos de préstamo más estrechamente ligados a la economía real.

Finalmente, esto lleva a una evolución fundamental en el rol de DeFi: de un “sistema financiero paralelo” independiente y autorreferencial, a una capa de liquidación y ecosistema complementario, eficiente y transparente, que conecta con el sistema financiero tradicional. La blockchain ya no busca reemplazarlo todo, sino aprovechar sus ventajas (transparencia, composabilidad, apertura) para optimizar y conectar los procesos ineficientes y opacos del sistema financiero convencional.

Camino a la integración: desafíos, oportunidades y el inicio de la próxima década

Al llegar a los 17 mil millones de dólares en TVL y superar a DEX en ranking, vemos no solo la victoria de una categoría, sino el inicio de una narrativa mucho más grande. Sin embargo, el camino hacia un mercado de billones de dólares, en el que se fusionen profundamente DeFi y el sistema financiero global, aún está lleno de desafíos y también de oportunidades sin precedentes.

Los principales obstáculos son evidentes. La “interoperabilidad” es la más crítica. Vincent Liu afirma que el verdadero acelerador será cuando los activos tokenizados dejen de ser productos aislados y puedan fluir sin fricciones entre diferentes plataformas y blockchains. La mayoría de los activos RWA aún permanecen en ecosistemas cerrados o en cadenas específicas, con liquidez fragmentada. Construir protocolos cross-chain estandarizados para representar y transferir estos activos será clave para liberar su potencial completo. Además, la regulación sigue siendo una gran incertidumbre. Aunque los marcos regulatorios en desarrollo (como MiCA en la UE y debates en EE. UU.) avanzan, cuestiones como la privacidad (detalles de las transacciones), la fiscalidad y la coordinación legal entre jurisdicciones aún requieren exploración y clarificación.

Por otro lado, las oportunidades son inmensas. Los RWA aportan los recursos más escasos en cripto: acceso a la economía real de billones, flujos de caja estables y crédito tradicional. Esto puede elevar significativamente la valoración y estabilidad del ecosistema cripto, además de impulsar innovaciones financieras. Por ejemplo, activos RWA con flujo de caja estable pueden servir de base para productos financieros estructurados más complejos (como valores respaldados por activos); la integración de RWA con componentes de DeFi puede dar lugar a herramientas de gestión automatizada de balances, ofreciendo a empresas y DAOs soluciones inteligentes para optimizar sus activos y pasivos.

De cara al futuro, el desarrollo de los RWA seguirá profundizándose en varias direcciones: desde activos estandarizados como bonos del Estado y oro, hacia activos más complejos como bienes raíces, arte, capital privado; desde la simple tokenización hacia la emisión nativa en cadena (por ejemplo, emisión directa de bonos en blockchain); y también en la integración con tendencias como los agentes AI predictivos y blockchains de privacidad, por ejemplo, mediante agentes AI autónomos que gestionen carteras de RWA en tiempo real, o transacciones confidenciales para instituciones.

En resumen, el “ascenso” de los RWA en 2025 no es un final, sino una declaración de intenciones. Marca que la industria cripto ya tiene la capacidad de soportar valores económicos serios y de gran escala, y que se abre una década de integración profunda con el sistema financiero global. Para quienes puedan superar obstáculos de interoperabilidad, comprender profundamente la lógica financiera tradicional y construir puentes regulatorios, un campo mucho más amplio que en ciclos anteriores se despliega ante ellos.