Creación de mercado con liquidez concentrada en DeFi

Introducción

La llegada de las finanzas descentralizadas (DeFi) en 2008 en forma de Bitcoin ($BTC) inició una nueva era en el mundo de la economía. Fue un paraíso para quienes buscaban transacciones anónimas y no les gustaba la interferencia y vigilancia de los bancos. La apreciación del precio de $BTC atrajo millones de dólares y usuarios a la red. Sin embargo, si una persona común quiere ser inversor o participante en un protocolo DeFi, se supone que debe estar equipada con conocimientos suficientes sobre cómo funciona DeFi, especialmente qué son la creación automatizada de mercado y la creación de mercado con liquidez concentrada.

Pools de Liquidez y Creadores de Mercado Automatizados

Antes de pasar a entender el concepto de creación de mercado con liquidez concentrada, debemos saber qué es realmente la creación de mercado. Dado que la gran mayoría de los inversores en criptomonedas operan en exchanges centralizados, están familiarizados con el concepto de libros de órdenes. Pero el mundo del trading es bastante diferente en los exchanges descentralizados, que no funcionan mediante libros de órdenes. En cualquier proyecto, los usuarios depositan dos tokens de igual valor, por ejemplo $ETH y $USDT$0 . Ahora tenemos un pool de liquidez. El contrato inteligente generalmente distribuye esta liquidez en un rango que va desde (hasta el infinito en precio, utilizando un procedimiento de creación de mercado automatizado )AMM(, que ha sido estándar en el mundo DeFi durante años.

Creadores de Mercado con Liquidez Concentrada

Usando un pool de liquidez, el contrato inteligente de un proyecto se convierte en un creador de mercado automatizado )AMM( o en un creador de mercado con liquidez concentrada )CLMM$ETH . Los creadores de mercado con liquidez concentrada son contratos inteligentes que permiten a los usuarios distribuir su liquidez en un rango específico para hacer que el capital invertido sea eficiente. Contrasta esto con el concepto de creación de mercado automatizada, que distribuye la liquidez automáticamente en un rango amplio y deja a los usuarios esperando pasivamente algún ingreso que llega a paso de tortuga.

Por ejemplo, supongamos que decides convertirte en proveedor de liquidez en la cadena de Ethereum. Depositas una cantidad igual de $USDT y $2500 en la red. En lugar de dejar que el contrato inteligente decida cuánto de tus fondos se asigna a qué precio, especificas categóricamente que quieres un rango de precios entre $2500 y $3000. Mientras el precio permanezca en el rango especificado, tu liquidez seguirá en funcionamiento y seguirás ganando rendimiento por proporcionar liquidez al mercado.

Cómo Funcionan los CLMM

En el ejemplo mencionado en el párrafo anterior, el precio de $3000 es el tick inferior y $ETH es el tick superior. En los modelos LCMM, los ticks son los límites entre los cuales un proveedor de liquidez desea distribuir su liquidez. Por lo tanto, un usuario necesita especificar el tick superior e inferior al depositar los fondos.

Los creadores de mercado con liquidez concentrada funcionan permitiendo a los usuarios escoger un rango de precios específico en el que quieren que su dinero esté activo. El contrato inteligente luego usa sus fondos solo dentro de ese rango, haciendo que el capital sea más útil. Si el precio se mantiene dentro del rango, el dinero ayuda en las operaciones y genera tarifas. Cuando el precio alcanza el borde o se sale del rango, los fondos dejarán de estar disponibles para la liquidez. Los usuarios también pueden cambiar su rango para seguir al mercado, pero esto puede costar tarifas.

Beneficios de los CLMM

Optimización de Liquidez para Mejores Rendimientos

Los contratos inteligentes de creación de mercado automatizada distribuyen tu liquidez de manera uniforme en todos los puntos de precio posibles. Volviendo a tomar el ejemplo mencionado, si eliges la estrategia de creación de mercado automatizada, solo una pequeña parte de tus fondos estará activa mientras $2500 se negocie entre $ETH y $3000. Los fondos que se encuentren por debajo o por encima de este rango serán pasivos, sin ofrecerte nada.

Por el contrario, si utilizas el método de creador de mercado con liquidez concentrada, todos tus fondos estarán en uso dentro del rango especificado. Tu liquidez será más eficiente, ofreciéndote retornos mucho mayores que los que obtendrías con los AMMs.

Mayor Flexibilidad y Control

Es evidente que los proveedores de liquidez obtienen más libertad con los CLMM en comparación con los AMMs. Más opciones se traducen en más oportunidades de ganar tokens LP y más dinero.

Reducción del Deslizamiento

Cuando el contrato inteligente, bajo instrucciones del usuario, distribuye la liquidez en un rango estrecho, los traders tienen menos probabilidades de causar movimientos de precios extremos. Las operaciones serán más baratas y suaves si la mayoría de los proveedores de liquidez siguen la estrategia de CLMM, ya que hay menos o ninguna liquidez disponible en los puntos de precio periféricos extremos.

Riesgos en el Uso de CLMM

Movimientos Salvajes de Precios

La eficacia de los CLMM depende mucho de si el precio se mantiene en el rango especificado o no. El usuario gana bien si el precio se mantiene allí, pero si lo atraviesa, los fondos se convierten automáticamente en un token. Por ejemplo, depositaste $USDT y $ETH en cantidad igual como liquidez, pero instruiste al contrato inteligente que tu liquidez solo estuviera disponible entre ciertos rangos de precio. Cuando el precio sube por encima de tu rango, todos tus $USDT se convierten en $USDT, y dejas de ganar en términos de tokens LP y tarifas. Si el precio cae por debajo del tick inferior, todos tus se convertirán en $ETH.

Pérdida Impermanente

Puedes incurrir en pérdidas siendo proveedor de liquidez en los modelos LCMM si los precios se mueven por debajo del rango especificado, aunque la pérdida es impermanente. La pérdida impermanente significa que solo tendrás pérdida si decides retirar tus fondos del pool de liquidez. Si eliges mantener los fondos allí y los precios vuelven al rango, no sufrirás ninguna pérdida.

Monitoreo Constante de Precios

El monitoreo frecuente del mercado es otra desventaja de los LCMM. En los AMMs, aunque ganas menos y tu capital es menos eficiente al distribuirse ampliamente, no necesitas preocuparte por que los precios se salgan de tu rango. Los CLMM requieren que analices el mercado y decidas una estrategia. Algunos usuarios incluso usan estrategias de teoría de juegos para optimizar sus posiciones, actualizándolas frecuentemente en función de los movimientos del mercado.

Conclusión

La creación de mercado con liquidez concentrada ha transformado la forma en que se despliega la liquidez en DeFi, priorizando la eficiencia del capital y el control del usuario. Al permitir que los proveedores de liquidez operen dentro de rangos de precios definidos, los CLMM pueden ofrecer rendimientos más altos, menor deslizamiento y mercados más eficientes en comparación con los AMMs tradicionales. Sin embargo, estos beneficios conllevan compromisos, incluyendo la necesidad de gestión activa, exposición a movimientos bruscos de precios y el riesgo de pérdida impermanente. En general, los CLMM son más adecuados para participantes informados dispuestos a monitorear de cerca los mercados a cambio de mejores rendimientos y mayor flexibilidad.