El banco central de la India, la Reserva del Banco de la India, ha instado a las principales economías a centrarse en el desarrollo de monedas digitales de banco central en lugar de stablecoins, que considera que representan riesgos crecientes para la estabilidad financiera y la soberanía monetaria.
Resumen

• La Reserva del Banco de la India ha instado a los responsables políticos globales a priorizar las monedas digitales de banco central sobre las stablecoins.
• El banco central afirmó que las stablecoins no cumplen con principios monetarios clave y podrían debilitar la transmisión de la política monetaria interna.
• La adopción de CBDC ha sido lenta en todo el mundo.

“Las stablecoins han emergido como un componente clave del ecosistema de activos criptográficos, y su prominencia ha aumentado tras la claridad legal y regulatoria en jurisdicciones selectas”, dijo la RBI en su informe anual de estabilidad financiera, publicado el 31 de diciembre.

Sin embargo, advirtió que estos activos pueden “crear riesgos importantes para la estabilidad financiera debido a sus vulnerabilidades inherentes”.

“Como las stablecoins se posicionan como una forma alternativa de dinero, es vital reconocer que no cumplen con los requisitos fundamentales que se esperan de un sistema monetario sólido — unidad, elasticidad e integridad”, añadió.

Según el banco central, las CBDC, por otro lado, preservan la “unidad del dinero” y la integridad del sistema financiero, lo que las posiciona como el marco monetario superior para la era digital.

Para quienes no lo sepan, las CBDC son monedas digitales respaldadas por la soberanía que son emitidas y garantizadas por los bancos centrales de sus respectivos países. Sin embargo, las stablecoins están diseñadas para imitar el valor de la moneda fiduciaria sin la credibilidad institucional, supervisión regulatoria o limitaciones estructurales que acompañan a las CBDC.

Pero las stablecoins a menudo son emitidas por empresas privadas o fintech, lo que ha provocado reacciones regulatorias en varias jurisdicciones. Una serie de fracasos pasados, donde las stablecoins han perdido su paridad con el activo subyacente, ha agravado aún más estas preocupaciones y minado la confianza regulatoria.

“El rápido crecimiento de las stablecoins vinculadas a divisas extranjeras puede conducir a la sustitución de moneda y desafiar la soberanía monetaria de un país”, afirmó la RBI, al debilitar los canales de transmisión de la política monetaria interna.

Mientras tanto, los beneficios percibidos de las stablecoins, como la pseudonimidad, los bajos costos de transacción y su uso transfronterizo, también fueron enmarcados como riesgos regulatorios por el banco central en lugar de ventajas públicas.

“Por lo tanto, la RBI aboga firmemente porque los países prioricen las monedas digitales de banco central (CBDCs) sobre las stablecoins emitidas por entidades privadas para mantener la confianza en el dinero, preservar la estabilidad financiera y diseñar una infraestructura de pagos de próxima generación que sea más rápida, económica y segura.”

Argumenta que las CBDC pueden ofrecer los mismos beneficios, o incluso superarlos, mientras funcionan como el “activo de liquidación definitivo” que puede “permanecer como el ancla de la confianza en el dinero”.

Adopción limitada de la CBDC de la India

La RBI ha estado trabajando en la rupia digital desde 2022, ya que mantiene una postura cautelosa respecto a los activos criptográficos, incluidas las stablecoins.

Varios bancos participaron en la fase piloto inicial, tras la cual la CBDC fue emitida al público a través de canales bancarios seleccionados.

Sin embargo, la adopción ha sido lenta, con la Reserva del Banco de la India reportando 1 millón de transacciones minoristas a finales de junio, un hito alcanzado solo después de que los bancos locales introdujeran incentivos y pagaran parcialmente los salarios de los empleados utilizando la moneda digital emitida por el estado.

En todo el mundo, el progreso ha sido similar, con el rastreador del Consejo del Atlántico señalando que hasta ahora solo se han lanzado tres CBDC.

El mercado de stablecoins, en comparación, ha experimentado un auge, ya que varias economías importantes como Estados Unidos y Europa han introducido marcos regulatorios específicos para apoyar el crecimiento y la adopción.

Esto ha generado un fuerte interés por parte de las instituciones financieras que respaldan el desarrollo y uso de stablecoins totalmente colaterales y conformes en toda la infraestructura de pagos global.