La Fed de EE. UU. añade $74.6 mil millones de liquidez en operaciones de mercado de Año Nuevo

La Reserva Federal inauguró 2026 con una gran operación de liquidez a corto plazo. Está prestando 74.600 millones de dólares a los bancos estadounidenses a través de su Instalación de Repo Permanente. La medida rápidamente llamó la atención en las redes sociales, con algunos publicaciones describiéndola como una inyección masiva de efectivo en la economía. Sin embargo, analistas del mercado y observadores de la Fed dicen que la operación refleja las dinámicas rutinarias de financiamiento de fin de año, en lugar de signos de estrés financiero.

La Instalación de Repo Permanente ve una asignación completa

Según datos de la Fed de Nueva York, los bancos tomaron en préstamo un total de 74.600 millones de dólares a través de la Instalación de Repo Permanente en el cambio de año. De esa cantidad, aproximadamente 31.500 millones de dólares estaban respaldados por bonos del Tesoro de EE. UU. Mientras que unos 43.100 millones de dólares estaban garantizados por valores respaldados por hipotecas.

La Instalación de Repo Permanente, introducida en 2021, permite a las instituciones elegibles intercambiar rápidamente colaterales de alta calidad por efectivo. Los préstamos son de corto plazo por diseño. La mayoría vence al día siguiente, aunque algunos pueden extenderse hasta una semana. Como resultado, los saldos suelen volver a cero poco después de que la operación se liquida. Este patrón se ha repetido muchas veces desde que se lanzó la instalación.

La “decoración de ventana” de fin de año impulsa la demanda

La demanda de liquidez suele aumentar en fin de año, ya que los bancos ajustan sus balances para cumplir con los requisitos regulatorios y de reporte. Este proceso, comúnmente conocido como “decoración de ventana”. Puede apretar temporalmente las condiciones de efectivo en el mercado interbancario. Los analistas señalan que estas presiones son predecibles y estacionales. La Reserva Federal ha declarado repetidamente que espera que los bancos utilicen la instalación durante estos períodos. Considera que ese uso es una señal de que el sistema funciona como se espera. Además, la actividad elevada en la instalación de repo inverso de la Fed ha compensado parte de los flujos de liquidez. Esto refuerza la visión de que las condiciones generales permanecen estables.

Rechazo en línea a las afirmaciones de crisis

A pesar de la naturaleza rutinaria de la operación, varios comentaristas del mercado enmarcaron la medida como la mayor inyección de liquidez de la Fed desde la crisis del COVID-19. Otros sugirieron vínculos con tensiones en los mercados de commodities o criptomonedas. Sin embargo, economistas y analistas macroeconómicos rechazaron esas afirmaciones. Señalaron que la Instalación de Repo Permanente es un respaldo, no una herramienta de estímulo. No representa una creación de dinero permanente y no indica apoyo de emergencia. La actividad reciente del mercado también mostró poca evidencia de pánico. Los mercados de acciones de EE. UU. permanecieron estables y los mercados de financiamiento no mostraron signos de disfunción tras la operación.

Lo que significa de cara al futuro

La cifra de 74.600 millones de dólares de la Fed puede parecer grande en aislamiento, pero el contexto importa. Picos similares han aparecido en cierres de trimestre y de año anteriores, solo para revertirse en unos días. Actualmente, la acción de la Fed parece coherente con su enfoque más amplio de mantener un funcionamiento fluido del mercado, evitando intervenciones innecesarias, a menos que el uso de repo permanezca elevado más allá de las normas estacionales. Los analistas ven poca razón para interpretar la medida como una señal de advertencia.

A medida que las operaciones vuelvan a la normalidad en principios de enero, la atención se centrará en si los saldos de la Instalación de Repo se normalizan rápidamente, como ha ocurrido en ciclos anteriores. Si lo hacen, el episodio probablemente será recordado como otro ajuste rutinario de liquidez de fin de año, en lugar de un punto de inflexión para los mercados.