¿Qué impacto tiene el RMB digital con intereses en las finanzas digitales de Hong Kong?

Redacción: Jason Jiang｜Web3.01

A finales de 2025, la publicación por parte del Banco Popular de China del “Plan de acción para fortalecer aún más el sistema de gestión y servicios del yuan digital y la construcción de infraestructura financiera relacionada” marcó la entrada oficial del yuan digital en la era de la “moneda digital de depósito 2.0”, dejando atrás la fase de “dinero en efectivo digital 1.0”.

Su cambio central radica en que, a partir del 1 de enero de 2026, el saldo de la cartera del yuan digital comenzará a devengar intereses, y su atributo legal pasará de ser una deuda directa del banco central a una moneda de curso legal con pasivos de carácter bancario.

La problemática común de los CBDC globales y la salida de emergencia del yuan digital

Más de 130 autoridades monetarias en todo el mundo están explorando la práctica de los CBDC, enfrentándose a una paradoja difícil de resolver: ¿cómo lanzar una moneda digital sin socavar los cimientos del sistema bancario tradicional? La raíz de esta preocupación radica en el temor a la desintermediación financiera: que la provisión directa por parte del banco central de una moneda digital segura y conveniente pueda provocar la pérdida de depósitos en los bancos comerciales y afectar la función de creación de crédito.

Por ello, tanto la discusión del Banco Central Europeo sobre límites en la posesión de euros digitales como las advertencias explícitas del Banco de Japón tienen una lógica defensiva. Estas medidas limitan estrictamente los CBDC minoristas a ser dinero en efectivo digital sin intereses (M0), reduciendo su atractivo respecto a los depósitos bancarios para mantener la estabilidad financiera. Sin embargo, esto a menudo conduce a que los CBDC tengan una adopción limitada por la falta de incentivos para usuarios y bancos, cayendo en un dilema de funcionalidad y objetivos divergentes.

En este contexto, el yuan digital será el primer CBDC en el mundo que pagará intereses sobre el saldo de las carteras de usuarios comunes. La versión 2.0 del yuan digital, mediante innovaciones institucionales, reconfigura la relación de crédito monetario, intentando internalizar riesgos dentro del sistema bancario y crear nuevos motores de crecimiento. La diferencia con otros CBDC minoristas globales radica en:

Este modelo transforma el yuan digital de una herramienta potencialmente disruptiva para los bancos en un “fluido interno” profundamente integrado en el balance de activos y pasivos bancarios.

Los bancos comerciales tienen control y derechos sobre los depósitos en yuan digital, y su motivación para promoverlo pasa de una “obligación pasiva” a una “gestión activa”, formando un mecanismo de promoción de mercado sostenible. Además, la existencia de un seguro de depósitos claro elimina dudas sobre la solvencia para los usuarios.

Esto no solo resuelve el problema de incentivos, sino que también implica que el yuan digital se incorpore formalmente en el marco tradicional de creación y regulación monetaria, proporcionando al banco central una nueva variable de política efectiva (la tasa de interés del yuan digital). La trazabilidad de sus transacciones también crea condiciones para implementar políticas monetarias estructurales precisas.

Definición de una nueva forma: la “mezcla” entre CBDC y depósitos tokenizados

El yuan digital 2.0, por sus características de devengo de intereses y operación bancaria, se asemeja en algunos aspectos a los depósitos tokenizados promovidos por bancos (como JPM Coin de JPMorgan). Estos son certificados digitales en blockchain de depósitos bancarios, diseñados para mejorar la eficiencia en liquidaciones interinstitucionales. Sin embargo, esta similitud es solo superficial; en su base de crédito y nivel estratégico, existen diferencias esenciales.

El yuan digital 2.0 crea en realidad una nueva forma híbrida: combina la apariencia de eficiencia de los depósitos tokenizados con la plena confianza en la soberanía monetaria del Estado.

Esta distinción es crucial. La confianza en los depósitos tokenizados está profundamente vinculada a los activos del banco que los emite, siendo esencialmente una herramienta para optimizar la eficiencia de los intermediarios financieros existentes. En cambio, la base de crédito del yuan digital 2.0 sigue siendo la soberanía del Estado, con el objetivo de construir infraestructura financiera fundamental que soporte la economía digital futura.

El informe del Instituto de Tecnología Financiera de la Universidad Tsinghua también señala que esta moneda digital, respaldada por la confianza estatal y con capacidad de programación, proporciona un punto de apoyo central para construir un modelo dual de “blockchain + activos digitales”.

Por lo tanto, la actualización del yuan digital 2.0 va mucho más allá de la evolución de la herramienta de pago; es una preparación para la era de la tokenización masiva de activos, estableciendo de antemano una “pista de liquidación” con la máxima calificación crediticia.

La potenciación del yuan digital con intereses en el ecosistema financiero digital de Hong Kong

La estrategia de elevación del yuan digital tiene un impacto particularmente directo y profundo en Hong Kong, dada su posición geopolítica y su sistema institucional único.

El pago de intereses, como variable clave, transforma radicalmente la naturaleza del yuan digital en escenarios transfronterizos y financieros, elevándolo de un “canal de pago” a un “activo estratégico”, proporcionando así un impulso sustancial para que Hong Kong construya un “centro internacional de activos digitales”.

Primero, el pago de intereses resuelve el problema de la retención de fondos transfronterizos, fortaleciendo directamente la función del fondo en yuan offshore en Hong Kong.

En la red de pagos transfronterizos basada en el puente multilateral de monedas digitales de bancos centrales (mBridge), las monedas digitales sin intereses son solo medios de circulación, y las empresas tienen incentivos para liquidar rápidamente para reducir costos de ocupación de fondos. Con el pago de intereses, el yuan digital adquiere atributos competitivos frente a los depósitos en yuan offshore en Hong Kong. Los centros de tesorería de multinacionales pueden usarlo como una herramienta de gestión de liquidez que devenga intereses, permaneciendo más tiempo en el sistema regulatorio de Hong Kong.

Actualmente, más del 95% de las transacciones en mBridge utilizan yuan digital, y la política de intereses podría convertir esta ventaja de flujo en una ventaja de stock, ayudando a ampliar y profundizar el fondo en yuan offshore en Hong Kong y consolidar su posición como centro.

Segundo, el pago de intereses aumenta la atractividad del yuan digital como moneda de liquidación y emisión de activos tokenizados en Hong Kong.

Hong Kong está promoviendo activamente la tokenización de activos como bonos. En las liquidaciones DvP (entrega contra pago), la calificación crediticia de la moneda de liquidación afecta directamente la valoración del riesgo y la aceptación del mercado. El yuan digital, con intereses y respaldo de la confianza estatal, tiene una calificación crediticia mucho más alta que cualquier depósito tokenizado de un banco individual.

El proyecto Ensemble de la Autoridad Monetaria de Hong Kong ya ha explorado la interoperabilidad de depósitos tokenizados, y el yuan digital 2.0 puede integrarse como un activo de liquidación de nivel superior en ese ecosistema. Gracias a su capacidad de programación, puede automatizar la ejecución de procesos como el pago de intereses de bonos o condiciones de financiamiento comercial, mejorando la eficiencia y reduciendo riesgos operativos.

Esto ofrece una opción potencial para que Hong Kong emita bonos verdes gubernamentales tokenizados y otros productos financieros de alta gama, con una infraestructura financiera subyacente más avanzada.

Tercero, el pago de intereses activa el espacio de innovación en servicios financieros relacionados con el yuan digital, generando oportunidades de colaboración para la fintech en Hong Kong.

Cuando el yuan digital se convierte en un pasivo gestionable y generador de intereses por parte de los bancos, surgen servicios relacionados como depósitos, gestión patrimonial, financiamiento y contratos inteligentes.

Hong Kong, con su sistema de derecho común y mercado financiero activo, es un “sandbox” ideal para probar estos servicios innovadores. Por ejemplo, desarrollar una pasarela compatible que conecte la cartera de yuan digital con plataformas de activos virtuales, o diseñar productos estructurados de inversión que aprovechen sus características de devengo de intereses.

Este efecto de colaboración innovadora permitirá a Hong Kong liderar en el diseño de productos y regulación en el ámbito de las finanzas digitales.

Cuarto, el pago de intereses profundiza la estrategia de diferenciación y colaboración entre el yuan digital y el “RMB digital de Hong Kong”.

Hong Kong ha priorizado el desarrollo del “RMB digital mayorista”, enfocado en transacciones de gran volumen entre instituciones financieras y aplicaciones en los mercados de capital. El yuan digital 2.0, con pago de intereses, puede centrarse en servicios transfronterizos de pago minorista, liquidación comercial y derivados financieros relacionados, estrechamente vinculados a la economía real en China continental.

No se trata de una sustitución, sino de una complementariedad clara: el RMB digital optimiza la eficiencia de las finanzas mayoristas locales, mientras que el yuan digital profundiza los lazos económicos transfronterizos. Esta colaboración permite a Hong Kong fortalecer simultáneamente su infraestructura financiera local y su papel como puente transfronterizo.