¡Apoyo a la moneda digital del banco central CBDC! El banco central de la India advierte: las stablecoins podrían amenazar la estabilidad financiera

El Banco de la Reserva de la India advierte en su informe de estabilidad financiera que las stablecoins podrían impactar la soberanía monetaria y la transmisión de políticas, abogando por el uso de CBDC como el ancla de liquidación digital confiable, como el rupia digital.

El Banco de la Reserva de la India publica un informe de estabilidad financiera que reitera que las stablecoins presentan riesgos potenciales para la economía en su conjunto

Según el informe anual de estabilidad financiera publicado por el Banco de la Reserva de la India (RBI) a finales de 2025, la autoridad monetaria de esta nación del sur de Asia ha mostrado una postura extremadamente firme de advertencia hacia las stablecoins emitidas por privados.

Fuente de la imagen: RBI Banco de la Reserva de la India (RBI) publicó el informe anual de estabilidad financiera a finales de 2025

El informe señala que, aunque las stablecoins han ganado en estatus en algunas jurisdicciones debido a la clarificación regulatoria, su vulnerabilidad inherente aún puede representar una amenaza sustancial para la economía en general. El Banco de la Reserva de la India enfatiza que las stablecoins intentan actuar como “sustitutos de la moneda”, pero en los aspectos fundamentales del sistema monetario, es decir, unicidad, elasticidad e integridad, no cumplen con los requisitos.

En contraste, las monedas digitales del banco central (CBDC), respaldadas por soberanía y capaces de garantizar la integridad del sistema monetario, son vistas por el RBI como una estructura monetaria superior en la era digital. El informe advierte que los activos digitales privados vinculados a monedas tradicionales, especialmente en períodos de presión del mercado, podrían desencadenar riesgos sistémicos y debilitar la transmisión de la política monetaria.

El Banco de la Reserva de la India ha sido escéptico durante mucho tiempo respecto a la volatilidad de las criptomonedas, y en este informe se centra con precisión en las stablecoins. Los análisis del banco consideran que estas herramientas privadas carecen de credibilidad institucional y supervisión regulatoria, y que los eventos frecuentes de desvinculación han erosionado gravemente la confianza en la regulación.

Además, las stablecoins vinculadas a divisas en rápido crecimiento podrían provocar fenómenos de “sustitución monetaria”, desafiando así la soberanía monetaria de un país. Para los defensores de las stablecoins que destacan el anonimato, los bajos costos y la facilidad de pagos transfronterizos, el Banco de la Reserva de la India las califica como un “riesgo regulatorio” en lugar de un beneficio público.

Por ello, el RBI aboga enérgicamente porque los países prioricen el desarrollo de CBDC, utilizando infraestructura digital soberana para construir un sistema de pagos más rápido, barato y seguro, y considerarlo como el “activo de liquidación final” y ancla de confianza en el sistema financiero.

El debate entre rupia digital y stablecoins, el respaldo soberano como clave para mantener la unicidad monetaria

En la lógica de política del Banco de la Reserva de la India, existen diferencias legales y estructurales fundamentales entre las CBDC y las stablecoins privadas. El informe compara detalladamente sus características:

• La rupia digital (Digital Rupee) es emitida por el Banco de la Reserva de la India, tiene estatus de moneda de curso legal, cuenta con respaldo soberano completo y está totalmente integrada en la estructura de política monetaria del banco;
• En cambio, las stablecoins privadas son emitidas por empresas privadas, son activos no regulados, y la calidad y transparencia de sus reservas varían considerablemente.

El RBI considera que las CBDC pueden aprovechar las ventajas de la tecnología digital (como la programabilidad, liquidación en tiempo real y mayor eficiencia), mientras evitan los riesgos de estabilidad financiera asociados a las stablecoins privadas.

Para las instituciones financieras internacionales que se acercan a las stablecoins, el Banco de la Reserva de la India advierte que, aunque estas ofrecen rutas de transferencia de bajo costo, carecen de la resiliencia y las limitaciones estructurales de los canales financieros tradicionales.

Los analistas señalan que la postura del RBI refleja su misión central de proteger la soberanía monetaria. R. Gandhi, exvicepresidente del RBI, expresó públicamente que las stablecoins privadas podrían fragmentar el sistema de pagos. Estas preocupaciones son particularmente evidentes en la India, donde la economía digital está en rápido crecimiento.

Aunque el mercado global de stablecoins mostró un crecimiento robusto en 2025, expandiéndose de 205 mil millones a 307 mil millones de dólares en un año, evidenciando una demanda urgente de stablecoins totalmente colaterales y conformes, el Banco de la Reserva de la India mantiene su postura de “priorizar la infraestructura digital soberana”. Esta estrategia busca asegurar que, frente a la ola de transformación digital, los mecanismos de transmisión monetaria del país no sean perturbados por tokens digitales no oficiales, manteniendo así la estabilidad a largo plazo del sistema económico.

El plan de implementación por fases de la rupia digital, con objetivo de alcanzar una integración total en 2026

India ha adoptado una estrategia muy cautelosa y progresiva en el desarrollo e implementación de la CBDC, con un plan de acción claramente definido. La prueba piloto de la rupia digital del RBI comenzó en noviembre de 2022 en su fase mayorista, seguida en diciembre del mismo año por pruebas en cuatro ciudades para la fase minorista, y en 2023 se amplió a 15 ciudades. La implementación se divide en cuatro etapas clave:

1. La primera fase, de 2022 a 2023, consiste en pruebas bancarias a pequeña escala;
2. La segunda fase, en 2024, ampliará el número de usuarios y casos de uso;
3. La tercera fase, prevista para comenzar en 2025, permitirá una apertura gradual al público y la introducción de funciones mejoradas;
4. La meta final es lograr la integración completa de la rupia digital con la infraestructura financiera existente después de 2026.

Este enfoque progresivo permite realizar evaluaciones de riesgos y pruebas técnicas exhaustivas en cada etapa.

Actualmente, la rupia digital ya se prueba en sectores como transacciones mayoristas, pagos minoristas y liquidaciones transfronterizas. Este modelo de “doble vía” en pagos minoristas y mayoristas permite a India atender diferentes necesidades financieras simultáneamente.

El RBI considera que una implementación exitosa de la rupia digital no solo reducirá la dependencia del efectivo, sino que también promoverá la inclusión financiera, permitiendo que grupos que anteriormente no tenían acceso a servicios bancarios ingresen al sistema financiero.

Además, se espera que la CBDC reduzca significativamente los costos de transacción para individuos y empresas, mejore la eficiencia en la transmisión de la política monetaria y reduzca riesgos en las liquidaciones interbancarias. Aunque aún enfrentan desafíos en infraestructura tecnológica y alfabetización digital, el RBI ha reiterado en múltiples informes que la seguridad y la estabilidad son prioritarias sobre la velocidad de despliegue.

El ritmo de adopción de las CBDC a nivel mundial, India enfrenta desafíos en la baja tasa de adopción y en los incentivos políticos

Aunque el RBI ha sido proactivo en la formulación de políticas y en el desarrollo tecnológico, la adopción real en el mercado ha sido relativamente lenta.

Según datos, hasta finales de junio de 2024, el volumen de transacciones minoristas en rupia digital alcanzó solo 1 millón de operaciones. Este hito se logró tras que los bancos locales incentivaran el uso, incluso pagando parte de los salarios en rupias digitales. En realidad, el desarrollo de CBDC a nivel global también enfrenta desafíos similares.

Según datos del Atlantic Council, actualmente solo tres países (Nigeria, Bahamas y Jamaica) han lanzado oficialmente sus CBDC activas, mientras que unos 49 países están en fase piloto. Este estancamiento contrasta con el auge del mercado de stablecoins, que refleja que los usuarios prefieren las herramientas digitales existentes en cuanto a experiencia de pago y conveniencia.

Fuente de la imagen: Atlantic Council Actualmente solo tres países (Nigeria, Bahamas y Jamaica) han lanzado oficialmente sus CBDC activas

El RBI ha adoptado respuestas regulatorias proactivas. Mientras EE. UU. y Europa avanzan en la creación de marcos legales específicos para apoyar las stablecoins, la postura del gobierno indio en el Informe de Economía 2025-2026, aunque menciona la consideración de regulación para las stablecoins, sigue siendo cautelosa.

El RBI enfatiza que las CBDC tienen la capacidad de actuar como “ancla de confianza”, algo que ninguna stablecoin privada puede igualar. Para contrarrestar la competencia de las stablecoins, el RBI planea mejorar aún más la conveniencia y las funciones de la rupia digital, de modo que no solo iguale la eficiencia y la programabilidad de las stablecoins, sino que también garantice la seguridad de los fondos del banco central.

Con la meta de una integración total en 2026, cómo India superará la brecha digital y aumentará la adopción pública será un indicador clave para evaluar si las monedas digitales soberanas pueden vencer a los tokens privados.