¡La salida de ETF de Bitcoin alcanza el 32%! ¡La liquidez de 130 billones de dólares podría provocar un impacto en la oferta!

El tamaño del fondo IBIT de BlackRock retrocedió un 32% desde su máximo de octubre hasta 676.000 millones de dólares, con salidas en ocho de las últimas 10 semanas. Sin embargo, los datos de Glassnode muestran que los inversores minoristas están vendiendo en pánico, y las ballenas barren fichas en el rango de 8 a 9 dólares. Los saldos de Bitcoin en las bolsas cayeron a un nuevo mínimo en 2018, se retiraron numerosos chips de circulación y el mercado estaba provocando un choque de oferta.

La principal razón de la salida del ETF de Bitcoin: la recolección de impuestos en lugar del colapso de la confianza

(Fuente: Koyfin)

Las salidas de ETFs de Bitcoin presentan características extremadamente evidentes de “cosecha de pérdidas fiscales”, y esta oleada de salidas se concentra principalmente a finales de 2025. Los gestores de fondos de Wall Street están ganando mucho dinero con las acciones tecnológicas estadounidenses y necesitan urgentemente vender algunas de sus posiciones en Bitcoin que pierden para compensar los costes fiscales. Bajo el sistema fiscal estadounidense, los inversores pueden compensar las plusvalías con pérdidas de capital, reduciendo así la responsabilidad fiscal. Aunque las acciones tecnológicas están registrando ganancias fenomenales en 2025, los ETFs de Bitcoin en manos de muchos inversores institucionales están en números rojos, lo que los convierte en la herramienta perfecta para optimizar impuestos.

Esto es una operación técnica financiera, no una negación permanente del valor de un activo. La experiencia histórica muestra que cuando suena la campana para el nuevo año fiscal y se reinicia el libro de impuestos, estos fondos que se vieron obligados a abandonar el mercado suelen volver. Se registraron ventas similares impulsadas por impuestos tanto en 2022 como a finales de 2023, seguidas de una fuerte recuperación en el primer trimestre del año siguiente. Si este flujo de salida se percibe como una señal de colapso de la confianza, puede ser un error subestimar las operaciones técnicas del mercado.

La lógica más profunda reside en los patrones de comportamiento de los inversores institucionales. No cambiarán sus decisiones de asignación estratégica debido a fluctuaciones a corto plazo, y la optimización fiscal es solo una acción técnica a nivel ejecutivo. Cuando la nueva cuota de financiación se descongele en 2026, estas instituciones se enfrentarán a una realidad: la liquidez del mercado spot de Bitcoin se ha comprimido significativamente y deben recomprar sus fichas a un precio más alto. Esta contradicción estructural es el núcleo de la teoría del choque de oferta.

Los inversores minoristas de ETF de Bitcoin y las grandes empresas han cambiado sus fichas

Los datos on-chain de Glassnode revelan el comportamiento completamente diferenciado de los participantes del mercado. Las direcciones minoristas con menos de 1 Bitcoin se venden de forma descontrolada, y su comportamiento está muy sincronizado con las caídas de precio, lo cual es una típica caída de persecución y muerte. Estos inversores minoristas tienden a entrar en el mercado con FOMO cuando Bitcoin se acerca a los 10 dólares, y cuando el precio baja a 8 o 9 dólares, las pérdidas en libros y el pánico del mercado les obligan a detenerse y marcharse.

Por otro lado, las carteras whale que contienen entre 1.000 y 10.000 Bitcoins tienen una puntuación acumulada de tendencia cercana a la puntuación perfecta. Esto significa que, en el rango de 8 a 9 dólares, lo que hace temblar a los inversores minoristas, las ballenas abren la boca y devoran con avidez las fichas ensangrentadas. Este patrón de comportamiento aparece en cada ronda de ajustes en el mercado alcista y también es una señal clave para distinguir al dinero inteligente de los seguidores ciegos.

Tres señales principales de centralización de chips

Los saldos de cambio alcanzan mínimos históricos: Los saldos de Bitcoin en los exchanges han caído a su punto más bajo desde 2018, lo que indica que una gran cantidad de Bitcoin ha sido retirada del mercado circulante en billeteras frías. Este fenómeno de “bloqueo de oferta” suele ser un precursor de picos de precios.

Las direcciones de ballenas siguen aumentando sus propiedades: El número de direcciones con más de 1.000 monedas sigue aumentando, lo que indica la aprobación del rango de precios actual por parte de grandes inversores. Estos titulares suelen tener información de mercado más profunda y una perspectiva de inversión a largo plazo.

Los inversores minoristas se rinden y liquidan: La liquidación de los pequeños productores indica que el sentimiento del mercado ha tocado fondo. Históricamente, cuando los inversores minoristas se rinden colectivamente, suele ser una señal importante para la formación de un fondo a medio plazo.

Los chips están experimentando un “cambio de clase” a gran escala, pasando de débiles a fuertes. Este cambio estructural se manifiesta como debilidad del precio a corto plazo, pero es necesario para la continuación del mercado alcista a medio y largo plazo. Solo cuando las fichas flotantes estén completamente lavadas podrá el mercado iniciar una nueva ronda de alza.

El M2 global supera los 130 billones de dólares en resonancia de liquidez

Si solo te centras en la salida de los ETFs de Bitcoin, es fácil pasar por alto el elefante en la habitación. El ganador que decidirá el destino de Bitcoin en 2026 no estará en la sala de negociación de Wall Street, sino junto a las máquinas de imprimir dinero de los bancos centrales de todo el mundo. Bitcoin, como la “superesponja” de la liquidez global, está a punto de inaugurar una rara resonancia de liquidez entre las dos grandes economías de China y Estados Unidos.

Los datos históricos muestran que la acción del precio de Bitcoin está altamente positivamente correlacionada con el M2 global (Oferta Monetaria Amplia). A finales de 2025, a pesar de la caída de los precios de las divisas, el volumen global global de M2 superó discretamente un máximo histórico de 130 billones de dólares. La fuente de esta ronda de liquidez proviene principalmente de dos direcciones.

Primero que nada, el Este. Para combatir las presiones deflacionarias, el Banco Popular de China está inyectando enormes cantidades de liquidez en el mercado. Aunque los inversores minoristas chinos no pueden comprar Bitcoin directamente, esta enorme cantidad de dinero penetrará indirectamente en activos de alto riesgo en todo el mundo a través de superávits comerciales, centros financieros offshore (como Hong Kong) y diversos canales clandestinos. Aunque la política de intereses del RMB digital 2.0 pretende fortalecer el sistema RMB, también impulsa indirectamente la liquidez global total.

seguida por el Oeste. El endurecimiento cuantitativo (QT) de la Reserva Federal ha terminado efectivamente, y los recortes de tipos de interés y la expansión invisible del balance son las únicas vías en 2026 para mantener la enorme deuda en funcionamiento. Cuando el índice del dólar estadounidense caiga por debajo de la marca de 100, esos billones de dólares en efectivo que duermen en fondos se verán obligados a buscar nuevas cotas de ingresos. Los ETFs de Bitcoin, como herramienta de asignación conforme y altamente líquida, serán uno de los objetivos preferidos para estos fondos.

Basándose en esta lógica, el escenario base (probabilidad del 50%) espera que el mercado alcance su fondo en el primer trimestre, con Bitcoin cambiando completamente de manos en el rango de 82.000 a 92.000 dólares. Posteriormente, cuando se abra la válvula de liquidez global, el precio recuperará su tendencia alcista en el segundo trimestre, superando los 10.000 dólares y se espera que alcance los 15.000 dólares a finales de año. El escenario pesimista (probabilidad del 20%) es que si la inflación se descontrola y la Fed vuelve a subir los tipos de interés, Bitcoin podría bajar de 8 dólares para poner a prueba el abismo de los 6 dólares, pero esto es un pozo dorado único en la vida para los defensores del largo plazo.