Aprobación del banco central, emisión bancaria, circulación en la cadena: ¿Qué tipo de red financiera digital a nivel nacional está tejiendo los Emiratos Árabes Unidos?

Escrito por: Liang Yu

Revisión: Zhao Yidan

El 7 de enero de 2026, llega una noticia de peso en la industria bancaria de los EAU: RAKBank (Banco de Ras Al Khaimah), ubicado en Ras Al Khaimah, anuncia oficialmente que ha obtenido la aprobación preliminar del Banco Central de los EAU para emitir en el mercado un token de pago anclado en una proporción 1:1 con el dirham de los EAU, es decir, un stablecoin de dirham.

Según su plan divulgado, esta próxima stablecoin estará respaldada en su totalidad y de forma transparente por dirhams fiduciarios en una cuenta de regulación independiente. No se trata de una aventura tecnológica, sino de un producto que cumple estrictamente con el marco regulatorio vigente—mediante contratos inteligentes auditados previamente para su emisión y gestión, y con la promesa de proporcionar pruebas de reserva verificables en tiempo real, integrando «cumplimiento» y «transparencia» en su diseño genético.

Para un banco tradicional que ya permite a clientes minoristas comerciar con criptomonedas, esta medida no es simplemente una expansión de productos. Marca una actualización clave en su estrategia de activos digitales: de ser un «proveedor de servicios» que ofrece canales de trading, a convertirse en un «emisor» que crea directamente moneda nativa regulada y en la cadena.

Esto no solo representa una evolución en los negocios de un banco, sino que también coloca otra pieza clave en el elaborado ecosistema financiero digital a nivel nacional en los EAU. Bajo el diseño de alto nivel de la moneda digital del banco central (el dirham digital), bancos comerciales con licencia, como RAKBank, están autorizados a participar, tejiendo juntos una red futura de pagos y digitalización de activos. Así, una silenciosa competencia por «quién tiene la autoridad para emitir activos centrales en la cadena» se ha intensificado, sumando un jugador de peso con una «entrada» basada en la confianza tradicional.

一、Cuatro pilares del stablecoin de RAKBank

El stablecoin de dirham aprobado para RAKBank muestra un modelo de emisión relativamente completo y con valor de referencia bajo el marco regulatorio actual. Este plan se construye en torno a cuatro elementos clave, cada uno dirigido a los requisitos esenciales de la tokenización de activos.

El banco con licencia como emisor es la base de confianza de todo el esquema. Como banco comercial con licencia en los EAU, RAKBank ha establecido un sistema de crédito a largo plazo que puede resolver la cuestión central de la «fuente de confianza» en la tokenización de activos. Esto contrasta claramente con muchos stablecoins emitidos por empresas tecnológicas, donde la participación de instituciones financieras tradicionales aporta un respaldo crediticio diferente.

El respaldo total y la segregación de cuentas garantizan la autenticidad y seguridad del activo subyacente. Según el diseño del plan, cada stablecoin en circulación estará respaldada por dirhams equivalentes almacenados en una cuenta regulada independiente. Este anclaje 1:1 y la segregación de activos buscan eliminar dudas del mercado sobre la suficiencia de reservas, además de ofrecer a los inversores expectativas claras de pago.

Los contratos inteligentes y la auditoría transparente conforman la capa técnica de ejecución. La gestión de la emisión y circulación de tokens mediante contratos inteligentes auditados, junto con la promesa de pruebas de reserva en tiempo real, no solo mejoran la eficiencia operativa, sino que también crean un mecanismo de transparencia que permite a los participantes verificar directamente el respaldo de los activos.

Un marco regulatorio claro delimita los límites de cumplimiento. Toda la emisión se realizará bajo la supervisión del Reglamento de Servicios de Tokens de Pago de los EAU, que exige respaldo del 100%, cuentas segregadas y prohíbe tokens algorítmicos y tokens de privacidad. Este enfoque de «regulación previa» difiere del modelo de «innovar primero, regular después» en el sector fintech tradicional.

二、El tablero de ajedrez de las monedas digitales en los EAU: ¿cómo se posicionan las fuerzas?

RAKBank no es el único participante en este campo; ya hay varios actores en un mercado con múltiples competidores. Comprender este panorama competitivo ayuda a visualizar el cuadro completo del ecosistema financiero digital en los EAU.

La coexistencia de múltiples emisores es una característica destacada del mercado actual. En noviembre de 2025, Zand Bank lanzó el primer stablecoin de dirham regulado en los EAU basado en una blockchain pública y multichain. El AE Coin, emitido por el banco comunitario Al Maryah, fue aprobado aún antes y ya se usa en un piloto de pagos con criptomonedas para servicios gubernamentales. Además, el mayor banco de los EAU, el First Abu Dhabi Bank, anunció planes para lanzar su propio stablecoin de dirham. La participación de estas instituciones con diferentes antecedentes refleja una visión optimista del mercado hacia este campo.

La participación internacional enriquece la competencia. Empresas blockchain reconocidas como Circle y Ripple también han obtenido permisos para emitir stablecoins en los EAU, lo que indica que el ecosistema de monedas digitales en los EAU no solo está dirigido a actores locales, sino que también está abierto a innovadores internacionales. Esta apertura puede estar relacionada con la aspiración de los EAU de convertirse en un centro global de finanzas digitales.

La formación de una estructura estratificada puede ser una tendencia futura. Aunque actualmente prevalece un escenario de «múltiples emisores», a medida que el mercado madura, probablemente emerjan diferentes niveles: stablecoins semi-públicos para pagos gubernamentales y liquidaciones transfronterizas; stablecoins de liquidación emitidos por bancos principales para clientes institucionales; y tokens de aplicación específicos para ciertos sectores o escenarios. Cada nivel tendrá distintas funciones, requisitos regulatorios y públicos objetivos.

La planificación general del banco central proporciona un marco de diseño superior. El «Plan de Transformación de Infraestructura Financiera» del Banco Central de los EAU busca convertir a los EAU en un centro financiero global mediante varias iniciativas digitales. Dentro de este plan, la emisión de stablecoins por parte del sector privado, en cumplimiento con las regulaciones, se considera un paso estratégico para construir un ecosistema financiero digital completo y preparar el terreno para la posible emisión futura de una moneda digital del banco central, creando mercados y casos de uso.

三、De actor secundario a protagonista: la silenciosa transición del rol bancario

El plan de stablecoin de RAKBank no solo implica lanzar un nuevo producto, sino que también representa una exploración en la redefinición del papel de los bancos comerciales en el ámbito de los activos digitales. Esta transformación puede influir en la estructura futura del sistema financiero.

Las limitaciones del rol tradicional impulsan a los bancos a buscar nuevas posiciones. Históricamente, los bancos comerciales en activos digitales han desempeñado roles auxiliares, como proporcionar servicios de cuentas a exchanges o permitir a los clientes comerciar con criptomonedas, actuando esencialmente como un «puente» entre las finanzas tradicionales y el mundo digital. Aunque importante, este papel no ha aprovechado plenamente las capacidades centrales del banco en creación de crédito y gestión de riesgos.

El intento de ser emisor abre nuevas posibilidades. Al emitir stablecoins nativos en la cadena respaldados por su propia garantía, los bancos dejan de ser solo «puentes» y buscan convertirse en «creadores» de activos nativos en la cadena. Esto implica convertir los pasivos básicos del banco—los depósitos—en una forma digital estandarizada y programable. Si este modelo se valida, la función de los bancos en el ecosistema de activos digitales se ampliará.

Una evaluación prudente de la escalabilidad es una actitud racional necesaria. Es importante entender que la tokenización de la deuda monetaria no implica automáticamente la replicación exitosa de otros tipos de RWA. Los stablecoins de moneda tienen ventajas en atributos legales y en un valor claramente anclado, mientras que activos como bonos o fondos implican distribuciones de beneficios más complejas, riesgos de crédito y orden de insolvencia. Por lo tanto, el modelo de RAKBank puede ser más una exploración de un paradigma operativo para las categorías de activos más básicos en RWA, en lugar de una solución universal para todos los RWA.

La dinámica competitiva tiene un doble impacto. La participación de bancos comerciales en la emisión de stablecoins en RWA puede promover la regulación y la mainstreamización del ecosistema, pero también puede ejercer presión sobre plataformas de emisión de RWA de terceros ya existentes. Este escenario de competencia y colaboración coexistente influirá en la evolución y la innovación futura en el campo de RWA.

四、Tres bifurcaciones: diferentes lógicas en la exploración global

El intento de RAKBank no es un fenómeno aislado; en todo el mundo, diferentes sistemas financieros exploran las posibles vías para que los bancos comerciales participen en la emisión de activos digitales. Comparar estas rutas ayuda a entender la visión general de esta tendencia.

Diferentes prácticas bajo principios similares muestran la diversidad de caminos. Antes y después del anuncio de RAKBank, JPMorgan anunció que su token de depósito JPM Coin se desplegará en Canton Network, apoyada por Goldman Sachs, BNP Paribas y otras instituciones. A diferencia del plan de RAKBank, que apunta a múltiples escenarios, JPM Coin se centra en servicios de liquidación y transacciones transfronterizas para clientes institucionales. Esta diferencia refleja decisiones estratégicas basadas en la base de clientes y prioridades de cada banco.

Las diferencias en la filosofía regulatoria configuran distintos entornos institucionales. Mientras que en los EAU los bancos comerciales pueden emitir stablecoins en cadenas públicas o semi-públicas, en EE. UU. y Hong Kong se enfatiza en redes cerradas, escenarios institucionales y aislamiento de riesgos. Esto refleja las diferentes posturas regulatorias respecto a «el grado de interoperabilidad pública que debe tener la moneda programable», y delimita los roles que los bancos pueden explorar en cada mercado.

La evolución del marco de regulación de capital ofrece referencias de cumplimiento. La Autoridad Monetaria de Hong Kong anunció que, a partir de enero de 2026, implementará estándares del Comité de Basilea para riesgos de exposición en activos digitales bancarios, clasificando los stablecoins con respaldo suficiente y reservas completas en la categoría «Criptoactivos de grupo 1b», permitiendo aplicar ponderaciones de riesgo similares a activos tradicionales. Este marco regulatorio claro proporciona una base para que los bancos comerciales exploren la tokenización de activos en cumplimiento.

La elección de caminos tecnológicos afecta la velocidad de desarrollo. Las diferentes decisiones en infraestructura blockchain, estándares de interoperabilidad y tecnologías de protección de privacidad en distintas regiones influyen en las rutas tecnológicas y el ritmo de participación de los bancos en activos digitales. Estas decisiones tecnológicas, junto con las políticas regulatorias y la demanda del mercado, configuran las características de cada ecosistema financiero digital.

五、El último obstáculo antes de la escala

El plan de stablecoin de RAKBank puede considerarse un caso importante para observar el desarrollo en el campo de RWA. A medida que la industria pasa de explorar la viabilidad técnica a intentar aplicaciones a escala, surgen desafíos prácticos.

La necesidad de infraestructura avanzada es un prerrequisito para la escala. La tendencia general indica que la tokenización de activos avanzará desde experimentos hacia aplicaciones reales. En este proceso, los procedimientos estandarizados que bancos con licencia como RAKBank establecen—como KYC/AML, auditorías de reservas y redenciones regulatorias—serán elementos fundamentales para introducir activos tradicionales en el mundo de la cadena.

La interoperabilidad es un reto urgente. Cómo lograr que tokens de diferentes bancos y países sean interoperables y tengan liquidez en múltiples cadenas y plataformas, es un desafío técnico y comercial. El marco de interoperabilidad cross-chain en desarrollo por JPMorgan y DBS en Singapur es un ejemplo activo. La medida en que se resuelva la interoperabilidad determinará el alcance y la eficiencia de la tokenización de activos.

La confirmación legal progresiva requiere acumulación práctica. La definición del estatus legal de los certificados digitales en cadena y los procedimientos judiciales en caso de disputas aún necesitan más casos prácticos para aclararse. Aunque los contratos inteligentes pueden ejecutar automáticamente cláusulas, su integración con leyes comerciales y de insolvencia requiere tiempo y experiencia. Este proceso de reconocimiento legal será gradual, no instantáneo.

La aceptación del mercado será la prueba definitiva. Solo cuando empresas y usuarios perciban que estos tokens digitales ofrecen mejores costos, velocidad o funciones que las herramientas existentes, la adopción masiva ocurrirá. La aceptación del mercado depende no solo de la tecnología, sino también de la experiencia del usuario, efectos de red y costos de transición.

Tres variables clave influirán en el ritmo de desarrollo. El avance real de esta transformación dependerá de la coherencia regulatoria, la implementación efectiva de la interoperabilidad y la disposición de los actores económicos a pagar por la «programabilidad» y la migración de costos. La interacción de estas variables determinará en qué medida la visión de los bancos comerciales como «centros de emisión» de RWA se materializará.

Cuando el stablecoin de dirham de RAKBank comience a circular en la cadena, no solo representa el lanzamiento de un nuevo producto financiero, sino también una prueba de la integración entre el sistema financiero tradicional y el ecosistema digital. El resultado de esta prueba no solo afectará a un banco o país, sino que también puede ofrecer referencias para la transformación digital del sistema financiero global.

El éxito de los bancos comerciales en convertirse en «centros de emisión» de RWA dependerá tanto de la innovación tecnológica y la estrategia comercial, como de la evolución regulatoria y las decisiones del mercado. En este proceso de múltiples factores, mantener la flexibilidad en la experimentación y gestionar con prudencia los riesgos puede ser más importante que apresurarse a sacar conclusiones. La evolución del sistema financiero siempre ha sido gradual, y la transformación en la era digital no será diferente.