La última caída de Bitcoin desafía las suposiciones de ciclo de largo plazo, ya que la tensión de los mineros, los cambios en el mercado impulsados por ETF y las dificultades macroeconómicas están reconfigurando el comportamiento del precio, planteando nuevas preguntas sobre la volatilidad, el momento y qué significa esta fase para la trayectoria más amplia de las criptomonedas, dice Canary Capital.
La caída temprana pone a prueba las suposiciones mientras el ciclo de Bitcoin se mantiene
Los mercados globales de criptomonedas están reevaluando la dinámica del ciclo de bitcoin a medida que las presiones estructurales se intensifican. La gestora de activos Canary Capital publicó a principios de este mes su informe “Ciclo de Cuatro Años de Bitcoin: La Verificación de la Realidad para 2025”, examinando por qué la caída actual surgió antes de lo esperado y qué indica para el mercado en general.
El informe afirma que el ciclo de cuatro años de bitcoin sigue estando fundamentalmente ligado a la economía de los mineros a pesar de los cambios en la estructura del mercado y la participación institucional más amplia. Los costos de electricidad en aumento, impulsados en parte por la rápida expansión de los centros de datos de IA, afectaron desproporcionadamente a los mineros pequeños y medianos expuestos a modelos de precios variables, lo que obligó a liquidar reservas de bitcoin antes de lo previsto. Como explica el informe:
“Esto resultó en una capitulación generalizada de los mineros antes en el ciclo que las normas históricas.”
Un segundo punto de presión surgió con el colapso del comercio de base de bitcoin tras la introducción de fondos cotizados en bolsa (ETFs) (ETFs) spot, que comprimieron las primas de futuros y redujeron los incentivos de arbitraje.
En respuesta a las afirmaciones de que el ciclo en sí se ha roto, Canary Capital mantiene:
“El ciclo de cuatro años sigue intacto. Bitcoin alcanzó su pico en octubre en aproximadamente $126,000, en línea con el cronograma de ciclos anteriores.”
El análisis también desafía las suposiciones de que los nuevos vehículos de inversión han neutralizado la influencia de los mineros, señalando: “La afirmación de que los ETFs y DATs desbloquearán suficiente capital institucional y minorista para eliminar el papel de los mineros simplemente no es cierta, al menos no en este ciclo. A largo plazo, quizás, pero no ahora. Aunque el acceso mejorado ha aumentado la demanda en todas las clases de inversores, el comportamiento importa tanto como la disponibilidad.”
De cara al futuro, el informe vincula la trayectoria del mercado con la política macroeconómica y el comportamiento de los inversores. Las divergentes rutas de los bancos centrales, incluyendo una postura más dovish en EE. UU. junto con el endurecimiento en Japón, se alinean históricamente con periodos de debilidad de bitcoin, mientras que un gasto del consumidor moderado limita la participación minorista.
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En cuanto al riesgo a la baja, Canary Capital detalla claramente sus expectativas: “Cada ciclo de halving ofrece un impacto marginal decreciente, pero los vendedores forzosos, en particular los mineros, siguen siendo estructuralmente influyentes. La volatilidad tanto al alza como a la baja se ha moderado con cada ciclo.” Steven McClurg, fundador y CIO de Canary Capital Group, añadió:
“Espero que esta fase bajista resulte en una caída del 50–55% desde el pico hasta el fondo. Con BTC ya bajando aproximadamente un 30%, una caída gradual en los próximos 6–9 meses es razonable. Esta trayectoria se alinea con los cambios esperados en la política de la Reserva Federal y sugiere que se está formando un fondo cíclico a mediados o finales del verano, seguido de una recuperación.”
Más allá de la caída, el informe señala un entorno más selectivo en el futuro, concluyendo: “Es probable que 2026 esté definido por la adopción y la rentabilidad real de los negocios, con énfasis en préstamos y préstamos en cadena, tokenización de activos del mundo real y infraestructura de stablecoins y pagos,” señalando un cambio hacia una diferenciación basada en los fundamentos en todo el sector cripto.
FAQ ⏰
- ¿Por qué llegó antes en este ciclo la caída de bitcoin?
El aumento de los costos de electricidad, la capitulación de los mineros y el colapso del comercio de base de bitcoin aceleraron la presión de venta.
- ¿Dice el informe que el ciclo de cuatro años de bitcoin está roto?
No, Canary Capital afirma que el ciclo de cuatro años sigue intacto a pesar de las dinámicas cambiantes del mercado.
- ¿Cómo han afectado los ETFs al comportamiento del precio de bitcoin?
Los ETFs mejoraron la eficiencia y el acceso al mercado, pero no han eliminado las ventas impulsadas por los mineros en este ciclo.
- ¿Qué espera el informe para bitcoin después del fondo de 2025?
Proyecta una recuperación hacia 2026 impulsada por la adopción, préstamos en cadena, tokenización e infraestructura de pagos.
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