Veinticinco fondos cotizados (ETF) relacionados con SpaceX se han registrado ante la Securities and Exchange Commission (SEC), con 12 de esos estructurados como productos apalancados que ofrecen exposición 2x larga o 2x corta, según datos de Bloomberg Intelligence. Los documentos reflejan un mayor interés del mercado en SpaceX, con dos solicitudes adicionales que buscan un apalancamiento de 3x y que se enfrentan a perspectivas inciertas de aprobación por parte de la SEC, afirma James Seyffart, analista sénior de investigación de ETF en Bloomberg Intelligence. El repunte se produce mientras los ETF han evolucionado desde simples vehículos de seguimiento de índices hasta instrumentos complejos, ahora superando en número a las empresas cotizadas públicamente e incluyendo estrategias exóticas, como productos apalancados de una sola acción, que han visto un crecimiento explosivo hasta superar los 190 mil millones de dólares en activos bajo gestión a mediados de mayo.
Las solicitudes de ETF apalancados reflejan el interés del mercado por SpaceX
Las 25 solicitudes de ETF de SpaceX representan una cantidad inusualmente grande para una sola empresa y demuestran lo que Bloomberg Intelligence caracteriza como “fiebre por SpaceX” en el mercado. Del total de solicitudes, 12 están estructurados específicamente como ETF inversos 2x largos o 2x cortos, mientras que dos aplicaciones proponen un apalancamiento de 3x. James Seyffart señala que la aprobación de la SEC para los fondos 3x es poco probable según patrones regulatorios.
Los traders prefieren estos ETF apalancados pese a su complejidad, según Seyffart, quien dice: “Los llamamos herramientas de poder porque puedes hacerte mucho daño si no entiendes cómo funcionan estas cosas”. Los productos están diseñados para el trading a corto plazo y no para estrategias de compra y mantenimiento debido a su mecanismo de reequilibrio diario y a una estructura de costos más alta.
La mecánica de reequilibrio diario crea riesgo de volatilidad
Los ETF apalancados de una sola acción duplican o triplican el rendimiento de un solo día de una acción mediante el reequilibrio diario. Una inversión de 1.000 dólares en un ETF SpaceX 2x largo ganaría un 20% hasta 1.200 dólares si la acción sube un 10% el día uno. Sin embargo, si la acción cae un 10% el día dos, el inversor pierde 240 dólares (20% de 1.200), lo que da como resultado 960 dólares en total: una pérdida del 4%. Un inversor que mantuviera acción estándar estaría esencialmente plano durante el mismo periodo de dos días.
Este mecanismo de reinicio diario hace que los ETF apalancados sean adecuados principalmente para day traders más que para inversores a largo plazo. Los productos han ganado popularidad entre inversores minoristas que buscan exposición a la volatilidad y entre traders que necesitan cubrir posiciones de riesgo.
Crecimiento del mercado de ETF apalancados
Aproximadamente el 27% de los ETF lanzados durante el último año fueron productos apalancados, y tres cuartas partes de ellos se centraron en acciones individuales, según un informe de JPMorgan. Los activos bajo gestión en ETF apalancados alcanzaron más de 190 mil millones de dólares a mediados de mayo, según los datos del banco.
El mercado de ETF se ha expandido hasta el punto en que, como señaló Torsten Slok de Apollo Global Management, “ahora hay más formas de operar el mercado que acciones en el mercado”. La SEC formalizó las reglas que rigen estos productos en 2022, lo que permitió lanzar estrategias cada vez más especializadas.
Tarifas más altas y costos ocultos reducen los rendimientos
Los ETF apalancados tienen tarifas más altas que los ETF tradicionales de índices e incluyen costos ocultos que disminuyen los rendimientos, según una investigación de Hendrik Bessembinder, profesor de finanzas en la Arizona State University. Los productos normalmente no compran acciones subyacentes directamente. En su lugar, compran swaps a los bancos, que luego cubren su propio riesgo comprando acciones o futuros. Los bancos cobran por este servicio, trasladando los costos a los inversores.
Bessembinder describe el atractivo como “mantener el sueño vivo”, y afirma: “A todos nos gusta soñar con la posibilidad de hacernos ricos”. Los rendimientos de los ETF apalancados no siempre se alinean con lo que se esperaría teóricamente debido a los efectos de la capitalización por el reequilibrio diario y a las estructuras de comisiones.
Preguntas frecuentes (FAQ)
¿Qué son los ETF apalancados de SpaceX y cuántos se han presentado ante la SEC?
Veinticinco ETF relacionados con SpaceX se han registrado con la Securities and Exchange Commission, con 12 estructurados como productos apalancados 2x largos o 2x cortos. Dos presentaciones adicionales proponen un apalancamiento de 3x, aunque la aprobación de la SEC se considera improbable por analistas de Bloomberg Intelligence.
¿Cómo afecta el reequilibrio diario a los rendimientos de los ETF apalancados?
Los ETF apalancados se reajustan a diario, multiplicando el rendimiento de un solo día, pero creando efectos de capitalización durante varios días. Un ETF 2x largo gana un 20% cuando la acción subyacente sube un 10% en un día, pero pierde un 20% cuando la acción cae un 10% al día siguiente. Este mecanismo puede producir resultados que se desvían significativamente de simplemente duplicar el rendimiento de la acción a varios días, haciendo que estos productos no sean adecuados para estrategias de compra y mantenimiento.
¿Cuáles son los costos asociados con los ETF apalancados?
Los ETF apalancados tienen comisiones más altas que los ETF tradicionales de índices e incluyen costos ocultos derivados de acuerdos de swaps con bancos. Estos productos típicamente compran swaps en lugar de posiciones directas en acciones, y los bancos cobran comisiones para cubrir su riesgo mediante compras de acciones o futuros. La investigación de la Arizona State University muestra que estos costos reducen los rendimientos frente a los múltiplos teóricos de apalancamiento.
