Conversación con CoW Swap Lianchuang: El nacimiento del comercio de intención líder en DEX

CoW Swap utiliza el método de minimización MEV en lugar del método de maximización MEV.

Invitada: Anna (@AnnaMSGeorge)

Moderadora: Stephanie (@stephaniiee_eth)

Si está interesado en DeFi y MEV, es posible que haya oído hablar del comercio basado en intenciones, subastas por lotes frecuentes, modelos de resolución, subastas de flujo de órdenes, OFA, etc. Se puede decir que CoW Swap es un modelo de las innovaciones anteriores. integrándolos orgánicamente en productos DEX para brindar a los usuarios los mejores precios, encontrar las mejores rutas y protegerse contra ataques MEV.

En este episodio, Stephanie y Anna, cofundadora de CoW Swap, analizan en detalle el diseño de CoW Swap, incluido cómo el ciclo de transacción en CoW Swap, que comienza con la recopilación de las intenciones de transacción del usuario, es diferente del ciclo de vida de la transacción tradicional; la subcontratación de la ejecución de la transacción. madurar ¿Cómo garantizar la seguridad de los fondos de los usuarios al resolver solucionadores; cómo guiar la competencia efectiva entre solucionadores, que es un componente clave para llevar las transacciones intencionadas al siguiente nivel; cómo continuar incentivando a los solucionadores y al mismo tiempo evitar su comportamiento malicioso?

También discutieron temas más amplios, como cómo los nuevos participantes ven la ventaja de ser el primero en actuar de Uniswap, por qué CoW Swap adopta la minimización de MEV en lugar de la maximización de MEV y por qué la mitigación de MEV a nivel de dapp es de importancia necesaria.

「Ciclo y diseño de transacciones de CoW Swap」

(fuente: )

El ciclo comercial de CoW Swap se divide principalmente en cuatro pasos

1. Los usuarios expresan sus intenciones a través de mensajes firmados, los mensajes firmados incluyen los tokens a comprar o vender, el monto de la compra y venta y el período de validez de la ejecución de la transacción.

2. El protocolo CoW recopila libros de pedidos que los usuarios pretenden colocar fuera de la cadena para realizar ofertas por lotes.

3. El solucionador de ejecución de transacciones de terceros accede al libro de órdenes. Son buenos en matemáticas y pueden encontrar rápidamente la ruta de ejecución óptima (incluida toda la liquidez en cadena, la coincidencia de demanda y las transacciones en anillo) y el mejor precio. Compiten entre sí., los protocolos clasifican el valor que pueden proporcionar a los usuarios, y el solucionador que gana la subasta puede ejecutar el lote de transacciones.

4. El lote ganador ejecuta todas las intenciones de la cadena a un precio unificado en una sola transacción.

Cómo CoW Swap inicia la competencia entre solucionadores

La razón clave por la que CoW Swap puede elevar las transacciones con intención a un nuevo nivel es que introduce competencia en la capa de ejecución, en lugar de simplemente un simple modelo de ejecución en cadena. Para que esta competencia se lleve a cabo de manera efectiva y garantice que las transacciones de los usuarios se ejecuten mejor, el trabajo de cultivo de CoW Swap ha pasado principalmente por tres etapas:

1. Gnosis ejecuta algunos solucionadores internamente. Es relativamente simple al principio. Recopila puntos finales API de algunos agregadores, como paraswap, 1inch y 0x, sigue comparando sus valores de retorno y luego decide enviar la transacción a la API que puede Proporcionar el mejor rendimiento de la transacción.

2. Cuando participé en Devconnect en Ámsterdam el año pasado, conocí a un equipo matemático muy inteligente. Eran pequeños y estaban muy interesados en ejecutar solucionadores, por lo que comenzaron a desarrollar sus propios algoritmos y ganaron con éxito la competencia API.

3. Los creadores de mercado se interesaron por los solucionadores y comenzaron a integrarse con los existentes proporcionándoles su propia liquidez. La liquidez privada les dio una ventaja.

Actualmente hay 16 solucionadores en el conjunto de solucionadores de CoW Swap, cada uno con sus propias áreas de especialización.

Diseño con coexistencia de incentivos y restricciones.

CoW Swap distribuye incentivos a los solucionadores cada semana. Los incentivos se dividen en dos partes: una parte es sobre la continuidad, porque desea que los solucionadores continúen participando en la competencia, en lugar de solo cotizar cuando creen que pueden ganar en una determinada competencia, y al mismo tiempo, cuando algunos solucionadores todavía citan cuando están desconectados o tienen un comportamiento malicioso, la otra parte se basa en qué tan mejor es la solución encontrada por el ganador que la segunda mejor solución. no sólo se centrarán en ofrecer más soluciones que la segunda mejor solución: en el caso de las vías de 1 centavo, cuanto más valor encuentren que la segunda mejor solución, más incentivos obtendrán.

La fuente de incentivo es actualmente el 2% de los tokens CoW emitidos anualmente, y en enero introduciremos una pequeña tarifa que en realidad se divide del valor que brindamos a los usuarios. El solucionador gana estas tarifas, pero debe usarlas para recomprar tokens CoW y enviarlos de regreso a la tesorería de CoW.

Actualmente, el conjunto de solucionadores teóricamente no tiene permisos, pero en la práctica hay algunos elementos que requieren permisos. Dado que, en teoría, es posible que los solucionadores aprovechen la tolerancia al deslizamiento de los usuarios, CoW Swap requiere márgenes de los solucionadores competidores. Este mecanismo no necesita estar centralizado. El factor de centralización actual existe porque CoW DAO también opera un grupo de margen para reducir la barrera de entrada. Pero en 2024, los solucionadores podrán crear sus propios grupos de margen y el contrato inteligente verificará automáticamente si el solucionador tiene claves privadas, si se proporciona acceso y si se ha establecido un grupo de margen. De esta forma, el solucionador puede unirse automáticamente a la competición.

「Maximización de MEV frente a minimización de MEV」

CoW Swap se centra en la dirección de minimización de MEV, porque el método de maximización de MEV tiene algunos riesgos.

Primero, desde el momento en que comienzas a maximizar MEV, necesitas extraer valor de tus usuarios. Para extraer valor, es necesario que participen varias partes y luego debe recompensar sus esfuerzos, lo que significa que los usuarios no pueden recuperar el 100% de su MEV. En el mejor de los casos, los usuarios pueden obtener un pequeño reembolso, pero en opinión de CoW Swap, el valor MEV lo crean los usuarios desde el principio y no deberían sufrir pérdidas.

En segundo lugar, debido a la necesidad de redistribuir el valor, también se volverá ineficiente, porque las transacciones de devolución de efectivo deben empaquetarse en bloques, lo que significa que se necesita más espacio en bloques.

Finalmente, la maximización de MEV introduce más complejidad y ahora requiere la introducción de PBS (Separación Proponente/Constructor). Los Flashbots realmente llevaron a MEV al centro de la discusión en primer lugar y abogaron por la democratización de MEV, lo que significa que todos pueden extraer MEV en lugar de que solo un jugador pueda beneficiarse, lo cual es bueno. Pero lo malo es que permite que más jugadores entren al juego y hace que la extracción MEV sea verdaderamente profesional, lo que hace que el problema MEV actual sea más grave. Por supuesto, no sabemos qué habría pasado ahora sin estas discusiones, pero ahora se convierte en un gran problema.

CoW Swap cree que la mayoría de las oportunidades MEV ocurren en la capa de aplicación, donde los usuarios inician transacciones, por lo que las oportunidades para MEV deben minimizarse. CoW Swap recopila las intenciones de transacción del usuario y establece el lote de transacciones en cada bloque a un precio de compensación unificado, garantizando así que no haya posibilidad de capturar valor o reordenar estas transacciones.