Meme coins on Solana: saturated supply and limited Liquidez

Autor: hyphin, autor de On Chain Times; Traducción: Golden Finance xiaozou

1**, Introducción**

Desde nuestro último artículo sobre memes (en marzo de este año), el tamaño total del mercado y la cuota de mercado de la industria han seguido subiendo constantemente, sin signos evidentes de estancamiento. Sin duda, es el caballo más rápido en la pista.

Este fenómeno se puede atribuir a la propagación viral de las redes sociales (con sus características inherentes), la baja barrera de entrada y la aparición constante de nuevas narrativas frescas, que atraen a los especuladores, aunque muchos (si no la mayoría) no logran mantener un seguimiento significativo a largo plazo. A pesar de esto, los participantes del mercado se han acostumbrado a esto, a menudo entrando y saliendo de tendencias a corto plazo rentables, aprovechando el impulso para obtener ganancias y al mismo tiempo manteniendo lealtad a apuestas de alta convicción y haciéndolas más duraderas. Aunque algunos se niegan a admitirlo, en el actual entorno de mercado, los memes de larga data que han sido ampliamente probados en el mercado tienen menos probabilidades de desaparecer que aquellos activos que se basan únicamente en impresiones y no brindan ningún valor sustancial (limitado a transferencia de fondos).

Aunque Solana puede no ser el único contribuyente a la capitalización de mercado total de estos tokens masivos, gran parte de la actividad en este espacio ocurre en su ecosistema de cadena de bloques. Por esta razón, este artículo continuará centrándose en esta cadena, con el objetivo de proporcionar una imagen global.

2**, Homenaje a Pump**

Con el nacimiento de pump.fun (una plataforma de incubación de tokens nativos de Solana), ha habido un cambio significativo en la dinámica del mercado local. La interacción con tokens especulativos se ha vuelto más simple, económica y segura (desde el punto de vista de la seguridad). A través de una interfaz amigable para el usuario, es posible desplegar tokens de manera estandarizada en un entorno controlado, lo que permite a cualquier persona crear nuevos tokens basados en configuraciones generales, eliminando así el riesgo de abuso por parte de actores malintencionados ocultos en el contrato inteligente. En realidad, esto solo requiere que el desplegador proporcione cierta entrada creativa, sin necesidad de conocimientos técnicos. Al eliminar toda la complejidad, se puede centrar la atención en lo que realmente importa: la especulación a gran escala. Cuando se crea un meme de tokenización, puede negociarse directamente en el mercado interno de la plataforma y se desplegará automáticamente en Raydium una vez que la capitalización de mercado alcance aproximadamente $69,000. Sin embargo, la mayoría de las creaciones no han alcanzado este umbral y nunca se han lanzado al mercado.

Alrededor de cada 100 Tokens, uno se gradúa de pump.fun, esto se debe a una gran saturación y a la Liquidez limitada, entre otras razones que están más allá del alcance de este artículo. Aquellos que suben al escenario deben mostrar algo interesante, sorprendente y único para llamar la atención de los soldados en las trincheras. A pesar de estas dificultades, el protocolo rápidamente se estableció como una verdadera puerta de enlace para el comercio de Tokens de microcapitalización y el lanzamiento de nuevos Tokens, superando rápidamente a todos los demás competidores en este campo.

Hasta ahora, la ventaja dominante en la implementación en comparación con otras soluciones alternativas ha alcanzado un asombroso 71.9%, lo que demuestra la amplia difusión e impacto profundo de esta aplicación. El reciente impulso lo ha convertido rápidamente en un fenómeno de masas, con muchos nuevos usuarios de TikTok uniéndose con grandes ambiciones de hacerlo crecer y avivar aún más este fuego.

3**、条条大路通****Raydium**

Ya sea que se trate de lanzamientos secretos, publicaciones de pump.fun o preventas de Token, la gran mayoría de los pools de liquidez de memes provienen de Raydium. La entrada masiva de memes al mercado ha aumentado su participación de mercado, y el intercambio descentralizado ocupa una gran parte del volumen actual on-chain en Solana.

En la fiebre del oro, aquellos que venden palas a los especuladores suelen obtener las mayores ganancias. Esta analogía también se aplica a la situación actual. No importa cuán bien se desempeñen los meme tokens, las plataformas que promueven la actividad comercial se beneficiarán en gran medida del volumen generado por cada vez más actividades especulativas. Muchas cosas y conocimientos convencionales indican que solo unos pocos tokens lograrán seguir, mientras que el resto está destinado a desaparecer gradualmente de la vista de las personas. Este punto de vista se puede confirmar o refutar solo observando la distribución de capitalización de mercado de todos los pares de intercambio existentes.

Debido a la falta de métodos efectivos de etiquetado por parte de los proveedores de datos, es bastante difícil distinguir entre memes y no memes en un contexto más amplio. Después de una cuidadosa consideración, el enfoque utilizado para planificar el conjunto de datos integrados consistió en recopilar información de todos los pools de liquidez de Raydium que no son cero (hasta el 25 de noviembre de 2024), excluyendo las listas oficiales de tokens y los proyectos legítimos en CoinGecko. Los 493,203 pools restantes contienen 474,161 tokens únicos de DIRECCIÓN, que servirán como base para esta sección de análisis.

La mayoría de los Token, en cualquier momento de su vida útil, tienden a caer en el rango de 10,000 a 100,000 dólares, incluso con muy poca actividad, formando picos significativos en las etapas tempranas y medias. Es evidente que el gráfico muestra una cola suavemente decreciente, destacando unos pocos Token con valoraciones altas, lo cual es previsible, ya que mantener una capitalización de mercado moderada en un entorno tan competitivo resulta desafiante. Aunque este ejemplo abarca todo el conjunto de datos, también merece explorar las posibles diferencias estructurales de distribución entre los Token originados en pump.fun y los desplegados directamente en Raydium.

Al separarlos, se pueden proporcionar ideas importantes sobre los patrones de distribución general y su desempeño respectivo, mostrando características únicas.

**（1）**pump.fun

Por favor, tenga en cuenta que pump.funToken necesita superar un cierto umbral de capitalización de mercado para acceder a la piscina de liquidez, ya que ofrecen más liquidez en el momento de su lanzamiento, por lo que su valor suele ser más alto, generalmente entre 5000 y 15000 dólares. Esto indica que la mayoría de los tokens lanzados no pueden mantener o superar la capitalización de mercado antes de migrar a Raydium. Estos tokens también se encuentran en un rango medio (desde cientos de miles hasta varios millones), ya que el canal de implementación filtra en cierta medida los memes no atractivos y permite a la comunidad utilizar su reputación o influencia obtenida en la plataforma como un catalizador para subir durante este proceso.

（2）Despliegue directo

En el swing trading de baja capitalización de mercado, todavía existe una densidad notable, lo que indica que muchos tokens de menor escala y menos ideales tienen dificultades para atraer atención significativa. Una parte de la razón puede ser debido a la saturación, una mala entrada al mercado de estos tokens, o una clara falta de narrativa, originalidad y promoción adecuada. Aunque no es obvio, la densidad de memes con una alta capitalización de mercado en varios intercambios centralizados es más concentrada, y estos memes aparecieron mucho antes de la aparición de pump.fun.

En nuestro conjunto de datos, se confirmó la opinión anterior en torno a la agregación de Tokens con una capitalización de mercado más baja. Aunque el agotamiento de la tendencia y el inevitable colapso de la burbuja especulativa son grandes obstáculos para cualquier Token, la falta de incentivos inconsistentes ha llevado en gran medida a muchos memes a colapsar instantáneamente y luego desaparecer. Los estafadores anónimos han engañado a sus usuarios, mientras que los supuestos “desarrolladores” con malas intenciones han convertido el fraude flagrante en esta área en algo común, lo que ha provocado que muchos conceptos aparentemente prometedores mueran inmediatamente después de nacer. Tras un examen detenido, se descubrió que una gran parte de los Tokens se han configurado intencionalmente para tener un final fallido, con el fin de obtener el máximo valor de los especuladores desprevenidos, lo que sigue siendo una amenaza continua para aquellos que se aventuran valientemente a sentarse detrás de la mesa.

Solo en los últimos 30 días, casi dos tercios de los Token fueron liquidados en las primeras 24 horas, con más del 90% de la Liquidez disponible evaporada. En el nacimiento, la recuperación de un evento tan catastrófico suele ser imposible, pero ocasionalmente, los holders de Token insatisfechos intentarán tomar el control de la comunidad creando nuevas cuentas en redes sociales, en un esfuerzo por recuperar el impulso perdido y, en algunos casos, reiniciar por terquedad o rencor. Los resultados de esto son predecibles, pero si se hace bien, puede ofrecer a los partidarios una salida digna.

4**、Conclusión**

El panorama de memes en Solana es impredecible y lleno de energía, mezclando infinita creatividad, especulación desenfrenada y riesgos constantes. Plataformas como pump.fun y Raydium se han convertido en el centro de este ecosistema próspero, brindando oportunidades y desafíos a los participantes. Aunque algunos tokens destacados han surgido rápidamente, encendiendo sueños de fama de la noche a la mañana, la realidad es que la mayoría de los memes no han logrado mantener su impulso inicial, dejando solo una serie de esperanzas desvanecidas. A medida que esta fiebre especulativa continúa desarrollándose, una cosa es evidente: en un mundo en el que la propagación viral a menudo supera los hechos, una actitud cautelosa y una investigación exhaustiva son fundamentales. Ya sea que seas un curioso espectador o un participante activo, navegar por el mercado de nicho requiere tener una visión aguda de las tendencias y una firme dosis de escepticismo hacia las promesas de enriquecimiento fácil.