¿La OPI tradicional ha "muerto"? ¿Es la emisión de valores tokenizados en cadena la verdadera tendencia del futuro?

Compilación y organización: BitpushNews

La era de las fusiones y adquisiciones tecnológicas puede estar llegando a su fin, pero la era de la criptografía puede estar apenas comenzando.

Debido a los efectos combinados de las nuevas políticas, las startups encuentran más difícil salir a través de una OPI o una adquisición, pero ¿por qué es más fácil emitir tokens de seguridad respaldados por acciones en Internet (STO)? Este artículo lo explicará uno por uno:

1) IPO变得困难

Durante décadas, las reglas de la Ley Sarbanes-Oxley de la Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos (SEC) han hecho que la cotización de pequeñas empresas sea excepcionalmente complicada. Estas reglas se crearon originalmente para prevenir otro caso como el de Enron, pero no han tenido éxito (ni han evitado la crisis financiera). Sin embargo, han reducido a la mitad la cantidad de empresas estadounidenses cotizadas desde el pico de 1999:

2) Las fusiones y adquisiciones también se han vuelto más difíciles

Por lo tanto, a partir de mediados de la década de 2000, la opinión tradicional era que las empresas tecnológicas deberían permanecer en manos privadas durante más tiempo. Debido a las dificultades para salir a bolsa, las adquisiciones se convirtieron en la principal vía de salida para las empresas tecnológicas emergentes respaldadas por capital de riesgo. Durante aproximadamente 20 años, ha habido casos de salidas masivas, como Instagram (1.000 millones de dólares), Oculus (2.000 millones de dólares) y WhatsApp (19.000 millones de dólares).

Sin embargo, desde que Lina Khan asumió el liderazgo de la Comisión Federal de Comercio (FTC), las grandes fusiones y adquisiciones han sido bloqueadas bajo el pretexto de ‘aumentar la competencia’, argumentando que se prohíbe que los peces grandes se coman a los pequeños. Esta es la (aparente) razón detrás del golpe de los organismos reguladores conjuntos de la Unión Europea, Estados Unidos y Reino Unido a la adquisición de Figma por parte de Adobe, una adquisición que debería haber sido una gran salida que proporcionara fondos a más empresas emergentes:

La lógica de Khan es fundamentalmente errónea, ya que cuando las grandes empresas adquieren a sus pequeños competidores a un alto precio, en realidad están capitulando y realizando una inyección de capital masiva en el ecosistema de capital de riesgo para crear más competidores. Si estas salidas (ya sea a través de una IPO o adquisición) disminuyen, entonces las nuevas empresas tecnológicas no podrán obtener capital, lo que significa que no habrá competencia.

El nuevo gobierno de Trump sigue oponiéndose a las fusiones y adquisiciones!

La gente de la comunidad tecnológica había pensado que el nuevo gobierno sería más favorable a las fusiones. Pero, sorprendentemente, el nuevo gobierno ha adoptado la lógica de Lina Khan, y aparentemente continúa con sus políticas:

![传统IPO已“死”？链上STO才是未来？])https://img.gateio.im/social/moments-d7673a2da0d4b70141c21e60344c069f(

Creo que esto se debe en parte a la hostilidad tribal (comprensible) hacia la regulación mediática impulsada por las grandes empresas de tecnología durante las elecciones de 2020. Pero a menos que cambie la situación, esto significa que las fusiones y adquisiciones tecnológicas no volverán.

Además, el nuevo gobierno ha continuado la política antimonopolio de Biden en otro aspecto. Biden bloqueó la adquisición de US Steel por parte de Nippon Steel de Japón, y el nuevo gobierno ha mantenido esta prohibición. Sin embargo, parecen estar ofreciendo un camino diferente, que implica que Nippon Steel de Japón invierta en una empresa estadounidense pero sin poseerla.

De todos modos, ya sea una gran empresa o una empresa extranjera, no es fácil adquirir una empresa estadounidense. Y la fusión en sí misma ya es muy difícil. Es como casarse en estos días, es un gran proyecto. Si agrega un riesgo gubernamental impredecible a una transacción que ya es difícil de completar, muchas fusiones ni siquiera se considerarán.

) 4### Pero la ventana de cifrado ya está abierta

Sin embargo, cuando un gobierno cierra una puerta, a veces abre una ventana. A pesar de que las OPI siguen siendo caras, a pesar de que las fusiones y adquisiciones se vuelven más difíciles… El nuevo gobierno, al lanzar la moneda presidencial Meme y emitir órdenes ejecutivas amigables con la criptografía, de hecho ha relajado la regulación de las criptomonedas.

Aunque nadie sabe todavía cuáles son las nuevas reglas, si puedes emitir Meme Coins sin respaldo, es casi seguro que también puedes emitir ICO respaldados por acciones, también conocidos como emisiones de tokens de seguridad (STO):

![¿La IPO tradicional ha ‘muerto’? ¿Es STO en cadena el futuro?])https://img.gateio.im/social/moments-92d2804fcf07a04869eea16834e08afe(

De hecho, STO cumple con la visión del gobierno de que “el mundo debería invertir en tokens creados en los Estados Unidos” y que “las pequeñas entidades deberían poder mantener su independencia durante más tiempo”.

¿Todavía recuerdas la idea de que pueden invertir en la empresa siderúrgica de EE. UU. pero no pueden poseerla? Esta podría ser una forma de resolver el problema. Si no permites que las grandes empresas tecnológicas adquieran las pequeñas, debes permitir que estas últimas recauden fondos de alguna manera para competir con las grandes empresas tecnológicas.

Por lo tanto, permitir al mundo invertir en ellas en la cadena en lugar de poseerlas, es similar a la inversión en empresas siderúrgicas estadounidenses por parte de Japón. Al igual que Masa y Arabia Saudita están invirtiendo cientos de miles de millones de dólares en empresas estadounidenses sin poseerlas por completo.

Esta es una situación de ganar-ganar en el ámbito financiero que al mismo tiempo conserva la soberanía.

Además, en teoría, las pequeñas empresas (como restaurantes, etc.) también pueden llevar a cabo STO. En teoría, STO reducirá el costo de capital para salir a bolsa de millones a cero. Sin embargo, necesitas superponer nuevos mecanismos de regulación descentralizada en dicho mercado, similares a las calificaciones de estrellas y las prohibiciones para los malos actores en Uber/Airbnb/Amazon.

) 5### Desde Blue State hasta blockchain

De todos modos: hay innumerables detalles que resolver cuando se trata de poner la hoja de capital en la cadena y hacer una oferta pública de alta confianza (con un período de bloqueo, etc.).

Pero este es finalmente el lugar al que queremos ir. California ya no es el único lugar donde operar, Delaware ya no es el mejor lugar para registrarse, y Nueva York ya no es un lugar de derecho confiable.

La era de Lanzhou ha terminado, pero la cadena de bloques está en auge.

Porque obviamente, las empresas de Internet deben existir en la cadena de bloques en su forma nativa de Internet y poder acceder a los mercados de capital a escala de Internet a través de la criptografía. De hecho, mientras que el número de acciones cotizadas en la bolsa de Nueva York ha estado disminuyendo, el número de activos digitales cotizados en Internet ha estado aumentando.

Por lo tanto, quiero decir a mis amigos de la tecnología: Sí, es posible que la ventana de las OPI y adquisiciones tecnológicas se haya cerrado, pero la ventana de STO tecnológica podría abrirse de par en par.