Editor’s note: The author reviewed the global economy dominated by the United States from the outbreak of World War II in 1939 to Trump’s re-election in 2024, experiencing a super bull market driven by one-time events such as the rise of superpowers after World War II, the entry of women and minority groups into the labor market, and the victory of the Cold War. However, the author believes that this feast has ended due to the trend of deglobalization, unsustainable labor force expansion, and the difficulty of interest rates to fall further; the future will face financial asset liquidation, capital controls, and fiscal repression, traditional markets will find it difficult to regain their former glory, and gold and Bitcoin as unconventional assets that are difficult for governments to control will become safe havens, especially Bitcoin may rise in small and medium-sized countries due to its digital advantages, eventually reaching a market capitalization of one million US dollars, but first it must undergo a bear market test.

A continuación se muestra el contenido original (que se ha redactado para facilitar la comprensión):

TL;DR

El proceso de globalización ha terminado, tus activos financieros han sido liquidados.

Los activos no tradicionales son tu salvación.

· Es posible que el BTC alcance un millón de dólares.

Desde el estallido de la Segunda Guerra Mundial (1939) hasta la segunda victoria electoral de Trump (2024), hemos experimentado un mercado alcista sin precedentes. Esta continua tendencia alcista ha moldeado generación tras generación de inversores pasivos, quienes tienden a creer de forma habitual que ‘el mercado nunca tendrá problemas’ y ‘el mercado solo subirá’. Sin embargo, considero que esta fiesta ha llegado a su fin y muchas personas están a punto de enfrentar la liquidación.

¿Cómo llegamos a este punto?

La superciclo alcista desde 1939 hasta 2024 no fue casualidad, sino que se debió a una serie de cambios estructurales que han transformado por completo la economía mundial, con Estados Unidos siempre en el centro.

El surgimiento como superpotencia global después de la Segunda Guerra Mundial

La Segunda Guerra Mundial llevó a Estados Unidos de ser una potencia media a ser un líder indiscutible del ‘mundo libre’. Para 1945, Estados Unidos producía más de la mitad de los productos industriales globales, controlaba un tercio de las exportaciones mundiales y poseía alrededor de dos tercios de las reservas de oro mundiales. Esta hegemonía económica sentó las bases para el crecimiento en las décadas siguientes.

A diferencia del aislacionismo de Estados Unidos después de la Primera Guerra Mundial, después de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos abrazó activamente el papel de líder global, promovió la creación de las Naciones Unidas e implementó el ‘Plan Marshall’, inyectando más de 130 mil millones de dólares en Europa Occidental. Esto no fue solo una ayuda simple: mediante la inversión en la reconstrucción de los países después de la guerra, Estados Unidos creó nuevos mercados para sus productos, al tiempo que estableció su dominio cultural y económico.

Expansión de la fuerza laboral: la incorporación de mujeres y minorías étnicas

Durante la Segunda Guerra Mundial, aproximadamente 6.7 millones de mujeres ingresaron al mercado laboral, lo que llevó a un aumento del casi el 50% en la tasa de participación laboral femenina en pocos años. Aunque muchas mujeres abandonaron sus puestos de trabajo después de la guerra, esta movilización a gran escala cambió permanentemente la percepción social sobre el empleo femenino.

Para 1950, la tendencia al empleo masivo de mujeres casadas se volvió cada vez más evidente, con un aumento sin precedentes del 10 por ciento en la tasa de participación laboral de las mujeres en la mayoría de los grupos de edad. Esto no fue solo un caso especial durante la guerra, sino el punto de partida de un cambio fundamental en el modelo económico de Estados Unidos. La ‘prohibición del matrimonio’ (política que prohibía a las mujeres casadas trabajar) fue abolida, aumentaron los trabajos a tiempo parcial, hubo innovaciones en tecnología doméstica, y un mayor nivel educativo, todo lo cual llevó a las mujeres a pasar de ser trabajadoras temporales a ser participantes a largo plazo en el sistema económico.

Tendencias similares también se han producido en grupos étnicos minoritarios, que gradualmente han obtenido más oportunidades económicas. Esta expansión de la fuerza laboral ha mejorado efectivamente la capacidad de producción de los Estados Unidos y ha respaldado el crecimiento económico durante décadas.

Victoria en la Guerra Fría y la ola de globalización

La Guerra Fría moldeó el papel político y económico de Estados Unidos después de la Segunda Guerra Mundial. Para 1989, Estados Unidos había formado alianzas militares con 50 países y tenía 1.5 millones de tropas desplegadas en 117 países en todo el mundo. Esto no solo fue por seguridad militar, sino también para establecer la influencia económica de Estados Unidos a nivel mundial.

Después de la disolución de la Unión Soviética en 1991, Estados Unidos se convirtió en la única superpotencia mundial, ingresando en una era que muchos consideran como unipolar. Esto no solo fue una victoria ideológica, sino también la apertura de los mercados globales, lo que permitió a Estados Unidos dominar el panorama comercial mundial.

En la década de 1990 y a principios del siglo XXI, las empresas estadounidenses se expandieron masivamente a los mercados emergentes. Esto no fue un desarrollo natural, sino el resultado de decisiones políticas a largo plazo. Por ejemplo, en los países en los que la CIA intervino durante la Guerra Fría, las importaciones de Estados Unidos aumentaron significativamente, especialmente en sectores donde Estados Unidos no tenía una clara ventaja competitiva.

El capitalismo occidental venció al comunismo oriental no solo por su superioridad militar o ideológica. El sistema democrático occidental es más adaptable y pudo ajustar efectivamente su estructura económica después de la crisis del petróleo de 1973. El ‘Volcker Shock’ de 1979 remodeló la hegemonía financiera global de los Estados Unidos, convirtiendo los mercados de capital mundiales en el nuevo motor de crecimiento de Estados Unidos en la era postindustrial.

Estos cambios estructurales - el surgimiento como superpotencia después de la Segunda Guerra Mundial, la incorporación de mujeres y minorías étnicas al mercado laboral, y la victoria en la Guerra Fría - han impulsado juntos este sin precedentes superciclo alcista de activos financieros. Sin embargo, el problema fundamental radica en que estos cambios son eventos únicos y no se pueden repetir. No puedes hacer que las mujeres vuelvan a ingresar al mercado laboral, no puedes volver a vencer a la Unión Soviética. Y ahora, ambos partidos están impulsando la desglobalización, y estamos presenciando cómo se retira el último soporte de este largo ciclo de crecimiento.

¿Qué va a pasar a continuación?

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Sin embargo, desafortunadamente, todos están rezando para que el mercado vuelva a la normalidad histórica. El consenso del mercado es: las cosas empeorarán, luego el banco central volverá a inyectar liquidez y podremos seguir ganando dinero… Pero la realidad es: este grupo de personas se dirige hacia el matadero.

El mercado alcista de casi un siglo se basa en una serie de eventos irrepetibles (imposible continuar el mercado alcista), e incluso algunos de estos factores se están revirtiendo.

· Las mujeres no volverán a entrar en el mercado laboral a gran escala: de hecho, con Musk y los elitistas pro-natalistas impulsando el aumento de la tasa de natalidad, es posible que la tasa de participación laboral de las mujeres disminuya.

· Las minorías étnicas no serán absorbidas nuevamente en el mercado laboral en gran número: de hecho, la posición del Partido Demócrata en política de inmigración es casi tan firme como la del Partido Republicano, lo que se ha convertido en un consenso bipartidista.

· Las tasas de interés no volverán a bajar: de hecho, cada líder electo sabe muy bien que la inflación es la mayor amenaza para su reelección. Por lo tanto, los gobiernos de cada país harán todo lo posible para evitar reducir las tasas de interés y avivar la inflación.

· No vamos a globalizarnos aún más: de hecho, Trump está avanzando en la dirección completamente opuesta. Y, preveo que el Partido Demócrata replicará esta política en las próximas elecciones (no olvidemos que la mayoría de las políticas de Biden son copias directas de las políticas de la primera administración de Trump).

No vamos a ganar otra guerra mundial: de hecho, parece que podríamos incluso perder la próxima guerra. De todos modos, no quiero verificar esta conjetura.

Mi punto de vista es simple: todas las tendencias macroeconómicas globales que impulsaron el aumento de las acciones en el último siglo ahora se están revirtiendo. ¿Cómo crees que va a ir el mercado?

Ciudad Goblin (Goblin Town)

Cuando un imperio cae en decadencia, los días realmente son difíciles de sobrellevar, solo hay que preguntarle a Japón. Si hubieras comprado en el punto más alto del índice Nikkei 225 en 1989 y lo hubieras mantenido hasta hoy, han pasado 36 años y tu rendimiento sería aproximadamente -5%. Este es un caso típico de ‘comprar y mantener, sufrir sin cesar’. Creo que estamos siguiendo el mismo camino.

Peor aún, debe estar preparado para la represión de capitales y las políticas de represión financiera. Que el mercado no suba no significa que el gobierno aceptará la realidad. Cuando la política monetaria tradicional falla, el gobierno recurrirá a medios financieros más directos.

Próximamente, control de capital

La represión financiera se refiere a proporcionar a los ahorradores un rendimiento inferior al nivel de inflación, para que los bancos puedan ofrecer préstamos baratos a empresas y gobiernos, y reducir la presión de pago de la deuda. Esta estrategia es especialmente efectiva en la liquidación de la deuda en moneda nacional. En 1973, economistas de la Universidad de Stanford utilizaron por primera vez este término para criticar las políticas de los países en desarrollo que reprimían el crecimiento económico, pero actualmente estas estrategias están cada vez más presentes en economías desarrolladas como la de Estados Unidos.

Puede sonar como un chiste, pero deberías pensar seriamente por qué el gráfico de velas de Monero se ve tan perfecto ahora.

Con el endeudamiento de Estados Unidos superando el 120% del PIB, la posibilidad de pagar la deuda de manera tradicional está disminuyendo cada vez más. Mientras tanto, se ha comenzado a implementar o probar el ‘manual de juego’ de represión financiera, que incluye:

· Directa o indirectamente limita la deuda del gobierno y los depósitos Tasa de interés

· El gobierno controla las instituciones financieras y establece barreras para la competencia

· Altos requisitos de reservas

• Crear un mercado nacional de deuda cerrado que obligue a las instituciones a comprar bonos del gobierno

· Control de capitales, restricción de la fluidez transfronteriza de activos

Esta no es una hipótesis teórica, sino un caso real. Desde 2010, la tasa de interés de los fondos federales de EE. UU. ha estado por debajo de la tasa de inflación durante más del 80% del tiempo, lo que en realidad está transfiriendo la riqueza de los ahorradores a los prestatarios (incluido el gobierno) a la fuerza.

Tu cuenta de jubilación: el próximo objetivo del gobierno

Si el gobierno no puede depender de imprimir dinero para comprar bonos, reducir las tasas de interés para evitar una crisis de deuda, entonces se dirigirán a tu cuenta de jubilación. Puedo imaginar completamente un futuro en el que las cuentas de impuestos diferidos como el 401k sean obligadas a invertir cada vez más en bonos gubernamentales ‘seguros y confiables’. El gobierno ya no necesita imprimir dinero, solo desviar los fondos existentes en el sistema directamente.

Este es precisamente el guion que hemos visto en los últimos años:

· Congelación de activos: En abril de 2024, Biden firmó una ley que autoriza al gobierno a incautar los activos de reserva de Rusia en los Estados Unidos, sentando un precedente para que el gobierno pueda congelar las reservas de divisas en cualquier momento. En el futuro, esta práctica podría no estar dirigida únicamente a los adversarios geopolíticos.

· En el caso de la protesta del convoy de la libertad de Canadá, el gobierno ha congelado alrededor de 280 cuentas bancarias sin la aprobación de un tribunal. Los funcionarios financieros reconocen que esto no solo es para cortar el flujo de fondos, sino también para ‘intimidar’ a los manifestantes y asegurarse de que tomen la ‘decisión de irse’. Cuando se les preguntó cómo afectaría la congelación de cuentas a las familias inocentes, la respuesta del gobierno fue: ‘Simplemente necesitan irse’.

Confiscación y vigilancia del oro

Esto no es sorprendente, la historia de Estados Unidos está llena de acciones similares:

En 1933, Roosevelt (FDR) emitió la Orden Ejecutiva 6102, que requería que los ciudadanos entregaran oro bajo amenaza de prisión. Aunque la aplicación fue limitada, la Corte Suprema respaldó el derecho del gobierno a confiscar el oro. Esto no fue un ‘programa de compra voluntaria’, sino una ‘expropiación forzosa de riqueza’, disfrazada como intercambio de ‘precio de mercado justo’.

La capacidad de vigilancia del gobierno se expandió rápidamente después del 11 de septiembre. La Ley de Enmienda FISA otorga a la NSA poderes casi ilimitados para vigilar las comunicaciones internacionales de los ciudadanos estadounidenses. La Ley Patriota permite al gobierno recopilar registros telefónicos de todos los estadounidenses todos los días. La Sección 215 incluso permite al gobierno recopilar tus registros de lectura, materiales de estudio, historial de compras, registros médicos e información financiera personal, sin necesidad de ninguna sospecha razonable.

El problema no es si vendrá la represión financiera, sino qué tan grave será. Con la intensificación de las presiones económicas hacia la globalización, el control del capital por parte del gobierno solo se volverá más directo y severo.

Oro & BTC

El gráfico mensual del oro desde 1970 es el gráfico de velas más fuerte del mundo en la actualidad.

Basándose en el método de exclusión, los activos financieros más adecuados para comprar ya son evidentes: necesitas un activo que no esté relacionado históricamente con el mercado, difícil de confiscar por el gobierno y no esté bajo el control de los gobiernos occidentales. Puedo pensar en dos, uno de los cuales ha aumentado en 6 billones de dólares en capitalización de mercado en los últimos 12 meses. Este es el señal más obvia de un mercado alcista.

Competencia mundial de reservas de oro

Países como China, Rusia e India están aumentando rápidamente sus reservas de oro para hacer frente a los cambios en el panorama económico mundial:

· China: En enero de 2025, aumentó las tenencias de oro en 5 toneladas en un solo mes, comprando neto durante tres meses consecutivos, con una cantidad total de 2,285 toneladas.

· Rusia: controla 2,335.85 toneladas de oro, convirtiéndose en el quinto país con mayores reservas de oro en el mundo.

· India: ocupa el octavo lugar a nivel mundial, con 853.63 toneladas de oro en reserva y continuando con compras adicionales.

No es una acción arbitraria, sino una estrategia de posicionamiento. Después de que el Grupo de los Siete congelara las reservas en divisas de Rusia, los bancos centrales de todo el mundo lo han notado. Una encuesta a 57 bancos centrales mostró que el 96% de los encuestados consideran la reputación del oro como activo refugio como un incentivo para seguir invirtiendo. Cuando los activos valorados en dólares pueden ser anulados por una congelación, el oro físico almacenado en el país se vuelve muy atractivo.

Solo en 2024, Turquía aumentó sus reservas de oro en 74.79 toneladas, un aumento del 13.85%. Las reservas de oro de Polonia aumentaron en 89.54 toneladas, casi un 25%. Incluso países pequeños como Uzbekistán aumentaron sus reservas de oro en 8 toneladas en enero de 2025, alcanzando un total de 391 toneladas, lo que representa el 82% de sus reservas extranjeras. Esto no es casualidad, sino una medida coordinada destinada a liberarse de un sistema financiero que podría ser armamentista.

Los gobiernos de todos los países confían en el oro, ya que han establecido un sistema para utilizarlo en reservas y liquidación comercial. La cantidad total de oro en manos de los bancos centrales de los países BRICS representa más del 20% de la cantidad total de oro en manos de los bancos centrales de todo el mundo. Como dijo el presidente del Banco Central de Kazajistán en enero de 2025, están en transición hacia una “neutralidad monetaria en la compra de oro”, con el objetivo de aumentar las reservas internacionales y “proteger la economía de los impactos externos”.

BTC

Esta era dominada por el oro podría durar meses o incluso años, pero finalmente, sus limitaciones se harán evidentes. Muchos países pequeños y medianos carecen de un sistema bancario y una armada suficientes para gestionar la logística global del oro, y podrían ser los primeros en adoptar BTC como sustituto del oro.

· El Salvador: en 2021 se convirtió en el primer país en adoptar Bitcoin como moneda de curso legal. Para 2025, sus reservas de BTC han crecido a más de 5.5 mil millones de dólares.

· Bután: minando con energía hidroeléctrica, las reservas de BTC ya superan los 10 mil millones de dólares, lo que representa un tercio del PIB del país.

A medida que el mundo se vuelve más caótico, es poco probable que los países confíen el oro a sus aliados. El riesgo de confiscación es demasiado grande, como lo demuestra el fracaso de Venezuela al intentar recuperar su oro del Banco de Inglaterra. Para los países más pequeños, Bitcoin ofrece una alternativa llamativa: no requiere una bóveda física para almacenarse, no necesita barcos para transferirse y no requiere un ejército para protegerlo.

Este período de transición nos llevará a la siguiente etapa de adopción de Bitcoin, pero debes ser paciente. El mundo no cambia de la noche a la mañana, al igual que el sistema monetario. Para el año 2025, ya estamos viendo el comienzo de este cambio, con un crecimiento constante en la adopción de BTC en países como Argentina, Nigeria y Vietnam, ya que la gente busca protegerse contra la inflación y la inestabilidad financiera.

El camino a seguir es claro: primero el oro, luego BTC. Con cada vez más países dándose cuenta de las limitaciones del oro físico en un mundo cada vez más digital y fragmentado, la propuesta de BTC como oro digital se vuelve más atractiva. La cuestión no es si se producirá este cambio, sino cuándo o qué países liderarán la tendencia.

100 mil dólares de Bitcoin está en camino, pero debes tener paciencia. Prepárate para enfrentar primero un mercado bajista severo.

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