Título original: Tu token apesta (and todo el mundo cares)
Autor original: @CaesarJulius0, cofundador de StableJack xyz Traducción original: zhouzhou,

Nota del editor: Este artículo analiza los principales problemas con el diseño actual de tokens, incluida la minería de liquidez, los airdrops sin barreras, el alto FDV y la baja circulación, y la falta de mecanismos de participación en los ingresos o acumulación de valor. Los incentivos excesivos y los lanzamientos injustificados de tokens han llevado a la dilución del mercado y a la caída de los precios, careciendo de creación de valor a largo plazo. Para abordar estos problemas, se propone un plan de desbloqueo basado en la demanda, enfatizando que los tokens deben venderse a un precio con descuento a usuarios verdaderamente comprometidos y asegurando el valor a largo plazo y la demanda del mercado del token a través de la participación en los ingresos y la acumulación de valor.

El siguiente es el contenido original (para facilitar la comprensión, el contenido original ha sido reorganizado):

Ha sido un ciclo frustrante y las viejas rutinas ya no funcionan. Tu moneda favorita ya no se multiplica por 10 en un mes, ni siquiera se queda atrás todos los días (ETH, ya sabes).

Si eres un equipo de proyecto, la situación es aún más difícil. Has puesto todo tu esfuerzo en desarrollar un producto, los comentarios de los usuarios de la red de pruebas son excelentes, después del TGE… nadie más se preocupa. ¿Por qué? Porque el token no ha subido.

La macroeconomía y el marketing son realmente importantes, pero tenemos que enfrentar la realidad: ¿tu token realmente tiene razones para subir? ¿Es tu modelo económico de token confiable, o está repitiendo patrones que ya se han demostrado ineficaces? Cuando todos prefieren sostener monedas meme en lugar de tocar tu altcoin, ¿no deberíamos replantearnos el diseño del token?

Este artículo analizará los principales problemas en el diseño de tokens actuales y propondrá un nuevo enfoque.

Problemas inherentes al diseño de tokens

·Inflación de tokens - Minería de liquidez

·Presión de venta continua——Airdrop sin umbral

Alto FDV y bajo caudal

·Sin mecanismo de distribución de beneficios o retorno de valor

En otras palabras, la mayoría de los inversores se preocupan por el precio de los tokens y no por la tecnología. Invierten dinero en los equipos del proyecto con la esperanza de que estos expertos en tecnología realicen la visión. Al final, ambas partes deberían ser ganadoras: los inversores al menos obtendrán un retorno razonable, mientras que el equipo del proyecto puede centrarse en el desarrollo.

A continuación, descomponemos estos problemas:

minería de liquidez

Ningún proyecto legítimo debería emitir tokens ilimitadamente sin un plan. No verás a Tesla regalando acciones a las personas que compran coches, entonces ¿por qué algunos protocolos DeFi tratan los tokens como regalos gratuitos?

Los tokens deberían tener valor, pero muchos equipos emiten “incentivos” de manera excesiva, lo que lleva a una dilución infinita del mercado. Si el propio equipo del proyecto no valora los tokens, ¿cómo pueden los inversores tener confianza en ellos? Esto crea un ciclo vicioso: quienes obtienen los tokens solo los venden, y no los mantienen a largo plazo.

La minería de liquidez es una de las principales razones del colapso de las altcoins. Cuando está mal diseñada, puede desencadenar una “carrera hacia el fondo”: nuevos usuarios entran a minar, venden las recompensas que obtienen y luego se trasladan al siguiente proyecto, dejando solo a los antiguos usuarios que pierden. Si no hay un mecanismo para garantizar la creación de valor a largo plazo, esta situación no cambiará.

airdrop sin requisitos

Los lanzamientos aéreos están bien por sí solos, pero la mayoría de los lanzamientos aéreos no logran atraer usuarios a largo plazo. El problema no es solo que los destinatarios vendan, sino que muchos modelos de airdrop solo recompensan el comportamiento “basado en tareas” a corto plazo, en lugar de la participación real del usuario.

El proceso habitual es el siguiente:

·Los participantes (a menudo conocidos como “pump and dump”) completan algunas tareas básicas para obtener la elegibilidad para airdrops.

· El protocolo distribuye los tokens en el TGE.

·Muchos beneficiarios liquidaron inmediatamente.

· La caída drástica de los tokens dificulta que el protocolo retenga a los usuarios.

¿Suena familiar? El verdadero problema radica en el desajuste del mecanismo de incentivos: los receptores de airdrops no tienen razones para quedarse, no porque el producto no tenga valor, sino porque el airdrop en sí no considera la participación a largo plazo.

No todos los proyectos deberían hacer airdrops, y para aquellos que sí deben hacerlo, los airdrops deberían recompensar a los verdaderos usuarios activos, no solo a quienes completan tareas únicas.

Hyperliquid y Kaito son muy buenos ejemplos. Sus airdrops no fomentan la manipulación humana, sino que se alinean con el comportamiento ya existente de los usuarios: Hyperliquid recompensa a los traders activos, Kaito premia a los autores que contribuyen continuamente con contenido de calidad. Esto no solo promueve la participación real, sino que también aumenta la tasa de retención a largo plazo, en lugar de permitir que los fondos fluyan hacia los arbitradores a corto plazo.

Alto FDV, baja circulación

Muchos proyectos recaudan grandes sumas de dinero en las primeras etapas para el desarrollo, mientras que los inversores tempranos esperan recuperar su inversión lo antes posible. Esto provoca que el FDV (valoración completamente diluida) sea alto, pero la oferta en circulación sea muy baja, lo que hace que el precio de los tokens se eleve significativamente al momento de su lanzamiento.

El problema es que un alto FDV limitará el espacio de ganancias para los pequeños inversores en las primeras etapas, ya que la mayor parte de los tokens están bloqueados en manos de inversores institucionales, cuyo costo es muy inferior al precio de mercado. Una vez que comienza el desbloqueo, estos primeros inversores a menudo liquidan sus posiciones en respuesta a la demanda del mercado, lo que provoca que el precio siga cayendo. Al final, el precio del token disminuye y todos comienzan a preocuparse.

No hay una solución perfecta, pero para los proyectos con una alta FDV, es necesario contar con fundamentos sólidos y una demanda real en el mercado, de lo contrario, solo se convertirán en “capital de rescate” para los primeros inversores.

no hay participación en los ingresos ni acumulación de valor

Ahora, hablemos de la pregunta más importante: ¿por qué debería existir tu token?

Si no tiene participación en los ingresos, no acumula valor y no tiene utilidad práctica, ¿por qué alguien lo mantendría a largo plazo? Si tu token no es más que un sustituto especulativo, su tendencia a cero es solo cuestión de tiempo.

Muchos fundadores evitan la distribución de ingresos para mantener un control total sobre las ganancias, lo cual es comprensible, pero si no hay razones suficientes para que los usuarios mantengan, el mercado valorará el token en consecuencia. Al final del día, la acumulación de valor no es opcional. Ya sea a través de la distribución de ingresos, beneficios reales o utilidad significativa dentro del protocolo, el token debe proporcionar una razón legítima para su existencia.

Y depender únicamente de la “gobernanza” no resolverá el problema. La mayoría de los tokens de gobernanza no tienen poder real, incluso si los inversores deciden adoptar un cierto modelo, casi siempre está relacionado con activar un interruptor de tarifas, lo que sigue estando relacionado con la participación en los ingresos.

El modelo MetaDEX ha hecho un trabajo bastante bueno al dividir los ingresos entre los stakers de tokens (como Aerodrome, Pharaoh y Shadow Exchange). Esto les permite crear demanda para los tokens y aumentar la proporción de staking.

¿Cuál es la solución? Mi solución es muy sencilla: un plan de desbloqueo basado en la demanda.

Los tokens no deben liberarse según un cronograma fijo, sino que deben entrar en circulación solo cuando los usuarios activos del protocolo tengan una necesidad real. Además, los tokens no deben ser distribuidos gratuitamente a través de recompensas de minería de liquidez, sino que los usuarios deben comprarlos a un precio con descuento, asegurando que solo aquellos que realmente invierten en el protocolo puedan convertirse en poseedores. A continuación se presentan tres líderes de la industria que han propuesto soluciones similares:

Luigi DeMeo también sostiene un punto de vista similar, enfatizando que la mayoría de los modelos de tokens enfrentan un problema de inflación descontrolada, lo que debilita la acumulación de valor. Señala que la minería de liquidez generalmente atrae a participantes a corto plazo, quienes venden inmediatamente los tokens, consumiendo los recursos del protocolo, pero no pueden garantizar la participación a largo plazo. Sin una demanda impulsada por el mercado y una distribución de ingresos, los poseedores de tokens apenas ven valor real.

Vitalik Buterin expresó en Twitter que el protocolo debería considerar las ventas con descuento, en lugar de regalar tokens, lo que también apoya el argumento principal de este artículo.

Andre Cronje planteó directamente esta cuestión. Él cree que la minería de liquidez atrae a participantes temporales, quienes obtienen recompensas a través de la minería y luego se retiran cuando desaparecen los incentivos, lo que genera una presión constante de venta. Como solución, propuso “recompensas de opciones” —es decir, que los proveedores de liquidez, después de un tiempo establecido, puedan comprar tokens a un precio con descuento, en lugar de recibir tokens directamente como regalo. Este mecanismo vincula sus incentivos al éxito a largo plazo del proyecto, ya que sus recompensas solo se valorizarán en un protocolo próspero.

En Stable Jack, estamos implementando una solución llamada boletos de descuento (Discount Tickets): un sistema diseñado para hacer que la distribución de tokens sea sostenible, impulsada por la demanda y resistente al capital de contratación.

¿Cómo funciona?

Solo los usuarios activos pueden obtener entradas con descuento, otorgándoles el derecho a comprar $JACK a precios de mercado con descuento.

Los tokens no se regalarán de forma gratuita; se venderán a un precio con descuento, asegurando que los usuarios comprometidos puedan acumular posiciones significativas.

A menos que haya una verdadera demanda de $JACK, no habrá nuevos tokens en circulación; esa es la liberación basada en la demanda.

No hay presión de suministro innecesaria: los usuarios leales no serán abandonados por los participantes a corto plazo.

¿Cuál es el resultado? Los creyentes, y no los mercenarios, se convierten en poseedores. No hay inflación descontrolada. No hay regalos gratuitos. Solo un modelo que prioriza a los usuarios y la alineación a largo plazo del protocolo. Además, el protocolo puede acumular liquidez propia, aliviar la presión de venta y continuar con el desarrollo del producto.

Conclusión

Durante años, las altcoins han luchado bajo modelos de token imperfectos: la minería de liquidez insostenible, los airdrops estructuralmente irracionales y la inflación desenfrenada han consumido valor sin crear valor. La solución no es eliminar los incentivos, sino alinear los incentivos con la participación a largo plazo y la acumulación de valor real.

Necesitamos pasar de un desbloqueo basado en el tiempo a un desbloqueo basado en la demanda, asegurando que los tokens solo entren en circulación cuando haya una demanda real en el mercado. El proyecto no debe regalar tokens de forma gratuita, sino que debe venderlos a un precio con descuento a los usuarios comprometidos, al mismo tiempo que combina un mecanismo de reparto de ingresos, permitiendo que los poseedores tengan un interés sustancial en el éxito del protocolo.

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