Las acciones del KOSPI caen un 19,7 % en julio, el mayor descenso desde 2000

El KOSPI cerró en 6806,93 el 13 de julio, con una caída de 669,01 puntos o un 8,95% respecto al día de negociación anterior, ya que el mercado bursátil surcoreano registró el descenso más pronunciado para un período comparable desde 2000. El índice cayó un 19,7% en los primeros nueve días de negociación de julio, impulsado por la volatilidad extrema en las acciones de semiconductores y por fuertes ventas de inversores extranjeros (1,685 billones de wones) e inversores institucionales (2,2194 billones de wones), pese a las compras netas de los inversores minoristas por valor de 3,8822 billones de wones. La caída se produjo antes del históricamente débil período de agosto-septiembre, cuando las rentabilidades medias mensuales han sido de -0,5% y -0,7% respectivamente desde 2000, normalmente influenciadas por pausas posteriores a resultados y descensos del volumen de negociación relacionados con las vacaciones de verano.

El KOSPI registra el peor descenso de julio desde que comenzaron los datos en 2000

El KOSPI pasó de 8476,48 el 30 de junio a 6806,93 el 13 de julio, lo que representa una caída del 19,7% en julio. En comparación con el máximo de 9114,55 registrado el 22 de junio, el descenso total alcanzó el 25,3%. La caída del 19,7% en los primeros nueve días de negociación de julio marcó el mayor descenso para ese período desde 2000, superando el récord anterior del 6,4% establecido en 2008. Según datos de Korea Exchange, los inversores minoristas compraron 3,8822 billones de wones netos el 13 de julio, mientras que los inversores extranjeros y los institucionales vendieron 1,685 billones de wones y 2,2194 billones de wones netos, respectivamente.

Los datos históricos muestran rentabilidades medias negativas en agosto-septiembre

De 2000 a 2025, las rentabilidades mensuales promedio del KOSPI para agosto y septiembre fueron de -0,5% y -0,7%, respectivamente. Sin embargo, el patrón no fue consistente en todos los años: de los 26 años analizados, el KOSPI subió en 15 septiembres y en 12 agostos. Los grandes episodios de crisis afectaron de forma significativa a las medias: septiembre de 2000 registró una caída del 11,0% durante el estallido de la burbuja de las puntocom, septiembre de 2001 cayó un 12,0% tras los atentados del 11 de septiembre y septiembre de 2022 se desplomó un 12,8% en medio del endurecimiento de la Reserva Federal. Excluyendo los tres años con peores resultados, las rentabilidades medias de agosto y septiembre se volvieron positivas en 0,5% y 0,8%, respectivamente.

La concentración de Samsung Electronics y SK Hynix alcanza el 58% de la capitalización bursátil

Según Eugene Investment & Securities, Samsung Electronics y SK Hynix representaron el 78,3% de las ganancias del KOSPI en la primera mitad de este año. La participación combinada de estas dos acciones en la capitalización bursátil del KOSPI alcanzó el 58% el 25 de junio. La semana pasada, mientras el Nasdaq de EE. UU. y el S&P 500 subieron un 1,7% y un 1,2%, respectivamente, el KOSPI cayó un 7,6%, lo que indica vulnerabilidades estructurales específicas de Corea más allá de los patrones estacionales. La concentración en las acciones de semiconductores amplificó la caída del índice cuando cambió el sentimiento de los inversores.

El listado del ADR de SK Hynix y la desliquidación del apalancamiento amplifican la presión vendedora

El listado de American Depositary Receipt (ADR) de SK Hynix desencadenó la toma de beneficios cuando se materializó el evento esperado, mientras surgieron preocupaciones de que los beneficios del segundo trimestre podrían quedarse cortos frente a las elevadas expectativas del mercado. La caída de la acción de semiconductores deterioró el sentimiento de los inversores, lo que llevó a la desliquidación de posiciones apalancadas. Esto generó un ciclo negativo de oferta, en el que apareció más venta a medida que las posiciones apalancadas se contraían, ampliando aún más la caída. Kim Seok-hwan, investigador en Mirae Asset Securities, señaló: “Este desplome de SK Hynix está más cerca de un ajuste por volatilidad que refleja factores simultáneos: el cierre del evento de listado a corto plazo del ADR, las expectativas elevadas de beneficios y la desliquidación de posiciones apalancadas, más que un deterioro de las condiciones de la industria de semiconductores o de la dirección de las ganancias a medio o largo plazo”.

Los analistas apuntan a la compresión de valoración hasta mínimos posteriores a la crisis de 2008

Eugene Investment & Securities analizó que el ratio de precio/beneficios (PER) a 12 meses vista del KOSPI cayó a 6-7x, el nivel más bajo desde la crisis financiera global de 2008. Han Ji-young, investigadora en Kiwoom Securities, afirmó: “La reciente caída brusca del mercado bursátil doméstico se debió en gran medida a la concentración en acciones de semiconductores y a las distorsiones de la oferta impulsadas por el apalancamiento. Sin embargo, un cambio del sentimiento puede generarse mediante anuncios de resultados del índice de precios al consumidor (CPI) de EE. UU. y de ASML-TSMC”.

FAQ

¿Qué provocó que el KOSPI cayera un 19,7% en los primeros nueve días de negociación de julio?
El KOSPI cayó un 19,7% desde el 30 de junio (8476,48) hasta el 13 de julio (6806,93), marcando el peor descenso para ese período desde 2000. La caída se debió a la volatilidad extrema en las acciones de semiconductores, a las fuertes ventas netas de los inversores extranjeros (1,685 billones de wones) y de los inversores institucionales (2,2194 billones de wones) el 13 de julio, y a la desliquidación de posiciones apalancadas tras el listado de ADR de SK Hynix.

¿Cómo se comparó el desempeño del KOSPI con los mercados bursátiles de EE. UU. la semana pasada?
La semana pasada, el Nasdaq de EE. UU. subió un 1,7% y el S&P 500 subió un 1,2%, mientras que el KOSPI cayó un 7,6%. Esta divergencia puso de relieve vulnerabilidades específicas de Corea, especialmente la concentración de Samsung Electronics y SK Hynix, que representaban el 78,3% de las ganancias del KOSPI en la primera mitad y alcanzaron el 58% de la capitalización bursátil total el 25 de junio.

¿Cuál es el desempeño histórico del KOSPI en agosto y septiembre?
De 2000 a 2025, las rentabilidades mensuales promedio del KOSPI para agosto y septiembre fueron de -0,5% y -0,7%, respectivamente. Sin embargo, excluyendo los tres años con peores resultados (2000, 2001, 2022), los promedios se volvieron positivos en 0,5% para agosto y en 0,8% para septiembre, lo que indica que episodios de crisis individuales, y no los patrones estacionales, impulsaron la debilidad histórica.