NICE Credit Rating informó el día 6 que Lotte E&C enfrenta una mayor carga financiera que DL E&C debido a la terminación de la rehabilitación de Homeplus. El Tribunal de Rehabilitación de Seúl puso fin al procedimiento de Homeplus el día 3 después de que el minorista no lograra asegurar 200 mil millones de wones en financiación DIP. La terminación crea un riesgo de financiación de proyectos para las empresas constructoras expuestas a los desarrollos de tiendas de Homeplus.
Lotte E&C enfrenta un riesgo de salida de fondos de hasta 555,4 mil millones de wones
Lotte E&C proporcionó garantías conjuntas de aproximadamente 573,8 mil millones de wones para préstamos subordinados en tres fondos relacionados con Homeplus a finales de junio de este año, según el informe de NICE Credit Rating del día 6. La liquidación final de Homeplus califica como motivo para que los prestamistas senior declaren un Evento de Incumplimiento (EOD).
Kim Chang-soo, investigador de NICE Credit Rating, declaró que Lotte E&C necesitará respaldar los pagos de intereses de los préstamos senior para evitar la ocurrencia de EOD. NICE estima que la carga máxima anual de intereses de Lotte E&C es de aproximadamente 50 mil millones de wones si Homeplus entra en liquidación final. La empresa ya asume aproximadamente 23,5 mil millones de wones anuales en financiación de intereses de préstamos senior tras el cierre de cuatro tiendas en mayo: Gimhae, Gajwa, Centum City y Dong-Suwon.
Si se declara el EOD, el 20 por ciento de los pasivos contingentes de PF relacionados con Homeplus en el Fondo Charlotte—aproximadamente 111,1 mil millones de wones—debe reembolsarse en un plazo de 30 días. El 80 por ciento restante, aproximadamente 444,3 mil millones de wones, vence al vencimiento del Fondo Charlotte en marzo de 2027. Las salidas totales del fondo podrían alcanzar los 555,4 mil millones de wones bajo la declaración de EOD.
Lotte E&C tenía 861,5 mil millones de wones en activos de efectivo y 523 mil millones de wones en líneas de crédito a finales de marzo de este año. La empresa puede utilizar aproximadamente 319,1 mil millones de wones en depósitos a plazo proporcionados como garantía para el Fondo Charlotte al vencimiento. Sin embargo, con endeudamientos netos que alcanzan los 2,2 billones de wones, una salida a corto plazo de 550 mil millones de wones crea una presión financiera adicional, según la evaluación de NICE.
DL E&C mantiene una sólida posición de efectivo con 2,2 billones de wones en activos
DL E&C enfrenta una carga financiera relativamente limitada en comparación con Lotte E&C, según la evaluación de NICE Credit Rating. DL E&C, junto con Daelim, posee cinco tiendas de Homeplus—Ulsan Namgu, Uijeongbu, Daejeon Munhwa, Incheon Inha y Jeonju Wansan—a través de cuatro vehículos de financiación de proyectos (PFV).
Los préstamos totales de los PFV ascienden a 535,3 mil millones de wones, compuestos por 392,8 mil millones de wones en préstamos senior y 142,5 mil millones de wones en préstamos subordinados. DL E&C y Daelim proporcionaron acuerdos de complemento de financiación para los 142,5 mil millones de wones en préstamos subordinados.
Tres de las cinco tiendas—Ulsan Namgu, Daejeon Munhwa y Jeonju Wansan—han cerrado. La tienda Ulsan Namgu firmó un contrato de venta por 147 mil millones de wones el día 30 del mes pasado, con los ingresos destinados a reembolsar aproximadamente 130 mil millones de wones en préstamos senior. Las tiendas Daejeon Munhwa y Jeonju Wansan están llevando a cabo proyectos de vivienda de alquiler privada con apoyo público de HUG.
Kim declaró que la carga de intereses podría aumentar si las tiendas actualmente operativas de Uijeongbu e Incheon Inha cesan sus operaciones debido a la liquidación de Homeplus. Sin embargo, DL E&C tenía 2,2 billones de wones en activos de efectivo y 5,3 billones de wones en patrimonio total a finales de marzo de este año. La empresa mantiene una deuda neta negativa de 1,1662 billones de wones, efectivamente en posición de efectivo neto.
Kim añadió que incluso si se materializa un EOD de préstamo senior o una subrogación de préstamo subordinado, el impacto en la estabilidad financiera de DL E&C será limitado.
Tribunal de Seúl termina la rehabilitación de Homeplus el día 3
El Tribunal de Rehabilitación de Seúl terminó el procedimiento de rehabilitación corporativa de Homeplus el día 3. Homeplus solicitó la rehabilitación corporativa en marzo del año pasado y buscó presentar un plan de rehabilitación y vender su división de negocios Homeplus Express, pero las fusiones y adquisiciones de las unidades comerciales restantes no se materializaron.
Las ventas disminuyeron mientras que las reclamaciones públicas, incluidos salarios y pagos de productos, aumentaron durante las operaciones continuadas. La empresa requería aproximadamente 200 mil millones de wones en financiación DIP para sostener las operaciones, pero no se consiguió la financiación. El tribunal determinó que no era factible ejecutar un plan de rehabilitación.
Homeplus puede conseguir financiación y presentar una apelación inmediata en un plazo de 14 días. Si el tribunal acepta la apelación, el procedimiento de rehabilitación podría reanudarse.
NICE Credit Rating declaró que monitoreará las declaraciones de EOD de préstamos senior, el progreso de la refinanciación, la carga de intereses ampliada y la presión financiera por la realización de la subrogación de préstamos subordinados, reflejando estos factores en las evaluaciones crediticias.
FAQ
¿Qué informó NICE Credit Rating el día 6 sobre Lotte E&C y DL E&C?
NICE Credit Rating informó el día 6 que Lotte E&C y DL E&C tienen una alta exposición a los proyectos de desarrollo de tiendas de Homeplus, y que Lotte E&C enfrenta una expansión de carga financiera relativamente mayor debido a sus 573,8 mil millones de wones en garantías conjuntas para préstamos subordinados en tres fondos relacionados con Homeplus a finales de junio de este año.
¿Por qué el Tribunal de Rehabilitación de Seúl terminó el procedimiento de rehabilitación corporativa de Homeplus?
El Tribunal de Rehabilitación de Seúl terminó el procedimiento de Homeplus el día 3 porque la empresa no logró asegurar aproximadamente 200 mil millones de wones en financiación DIP necesarios para continuar las operaciones, y el tribunal determinó que no era factible ejecutar un plan de rehabilitación después de que las fusiones y adquisiciones de las unidades comerciales restantes no se materializaran.
¿En qué se diferencia la posición financiera de DL E&C de la de Lotte E&C en cuanto a la exposición a Homeplus?
DL E&C tenía 2,2 billones de wones en activos de efectivo y mantuvo una deuda neta negativa de 1,1662 billones de wones a finales de marzo de este año, efectivamente en posición de efectivo neto, mientras que Lotte E&C enfrenta hasta 555,4 mil millones de wones en posibles salidas de fondos si se declara un Evento de Incumplimiento en los préstamos senior relacionados con Homeplus.
