Zandi de Moody’s: la guerra en Irán impulsa las rentabilidades a 10 años de EE. UU. hasta el 4,7%; las tasas elevadas lastran la economía

Mark Zandi, economista jefe de Moody's Analytics, afirmó el 27 (hora local), a través de su cuenta de X, que el impacto económico de la guerra en Irán ahora se extiende más allá de los precios de la energía para abarcar la política monetaria y los intereses de largo plazo. Zandi explicó que la guerra ha impulsado al alza los costes de endeudamiento de EE. UU., con los rendimientos de los Treasuries a 10 años subiendo desde menos del 4% antes del conflicto hasta cerca del 4,7% en la actualidad, y las tasas fijas de hipotecas a 30 años avanzando desde menos del 6% hasta más del 6,8%. Advirtió que mantener tasas de interés elevadas durante un período prolongado se está convirtiendo en una carga cada vez más difícil de soportar para la economía estadounidense.

Los rendimientos de los Treasuries a 10 años suben de menos del 4% a cerca del 4,7%

Zandi destacó que los rendimientos de los Treasuries a 10 años de EE. UU. pasaron de estar por debajo del 4% antes de la guerra en Irán a acercarse al 4,7% en la actualidad. Este aumento ha afectado directamente los costes de endeudamiento de hogares y empresas, con hipotecas fijas a 30 años subiendo de menos del 6% a más del 6,8%. El economista señaló que estos costes más altos representan una presión financiera creciente para los agentes económicos.

El aumento de la tasa no está impulsado por expectativas de inflación

Zandi aclaró que el aumento reciente de los intereses de largo plazo no se debió a un incremento de las expectativas de inflación. Dijo: "Lo que resulta algo sorprendente es que las tasas de interés no hayan subido por expectativas de inflación. Las expectativas de inflación no han cambiado". Este análisis diferencia el entorno actual de tasas de los escenarios impulsados por la inflación.

Las expectativas de endurecimiento de la Fed y la prima por plazo impulsan la mitad de cada subida

El economista atribuyó el aumento del rendimiento a 10 años a dos factores iguales: las expectativas de endurecimiento de la Reserva Federal y la expansión de la prima por plazo. Zandi explicó que aproximadamente la mitad del alza refleja la convicción de los inversores de que la Fed subirá las tasas para controlar la inflación no deseada, lo que representa un aumento de las tasas reales a corto plazo esperadas. Describió la otra mitad como resultado de la expansión de la prima por plazo: la compensación adicional por riesgo que los inversores exigen por mantener bonos de largo plazo en lugar de valores de corto plazo. Zandi citó la menor comunicación del presidente de la Fed, Kevin Warsh, como uno de los factores que contribuyen a primas por plazo más altas, y señaló: "No ayuda que el presidente de la Fed crea que la Fed debería reducir la transparencia en el proceso de toma de decisiones de política monetaria. Esto incrementa la incertidumbre sobre la política y, en última instancia, amplía la volatilidad de las tasas de interés". También indicó que la guerra en Irán está imponiendo crecientes cargas de costes al Tesoro de EE. UU., y que el panorama fiscal de Estados Unidos se está oscureciendo aún más.

Preguntas frecuentes

¿Qué dijo Mark Zandi sobre el impacto de la guerra en Irán en las tasas de interés de EE. UU. el 27?

Mark Zandi afirmó vía X el 27 (hora local) que el impacto económico de la guerra en Irán ahora se extiende más allá de los precios de la energía hacia la política monetaria y los intereses de largo plazo, con los rendimientos de los Treasuries a 10 años subiendo de menos del 4% hasta cerca del 4,7% y las tasas de las hipotecas a 30 años escalando de menos del 6% a más del 6,8%.

¿Por qué subieron los intereses de largo plazo de EE. UU. según el análisis de Zandi?

Zandi explicó que aproximadamente la mitad del aumento en el rendimiento a 10 años se debió a las expectativas de los inversores de que la Reserva Federal endurecerá la política para controlar la inflación, mientras que la otra mitad se originó en la expansión de la prima por plazo: la compensación adicional por riesgo que los inversores exigen por bonos de largo plazo, influida en parte por una menor transparencia en la comunicación de la Fed bajo el presidente Kevin Warsh.