El salario anual de Musk en SpaceX es de 5,4 millones de dólares, y la remuneración del presidente asciende a 8580 millones

Según informó Reuters el 21 de abril, el folleto de salida a bolsa de SpaceX reveló una compensación de ejecutivos sumamente inusual en comparación: el total del salario de la presidenta y directora de operaciones Gwynne Shotwell asciende a 85,8 millones de dólares, lo que la sitúa entre los ejecutivos con mayores ingresos en Estados Unidos; mientras que el director ejecutivo Elon Musk, que posee una gran cantidad de acciones de SpaceX, percibe un salario anual de solo 54.080 dólares.

Estructura de la IPO: acciones pequeñas atípicas y sesgo hacia inversores minoristas

La IPO de SpaceX tiene varios aspectos poco comunes. La empresa planea vender alrededor de 75 mil millones de dólares en acciones, lo que representa menos del 5% de la capitalización de mercado total de la compañía; la proporción de acciones flotantes es mucho más baja que la de una IPO típica. El 30% de las acciones se asignará a inversores minoristas, algo que es rarísimo en el contexto de empresas tecnológicas de gran tamaño que salen a bolsa. Además, el proveedor de índices está ajustando las reglas de inclusión, permitiendo que los fondos pasivos incorporen las acciones de SpaceX a su cartera más rápido de lo habitual, lo que impulsa aún más la demanda del mercado.

Desglose de la valoración: cuatro negocios solo explican la mitad

Con el marco de análisis de Reuters, SpaceX puede dividirse en cuatro partes para evaluar:

Negocio de cohetes: el año pasado realizó 165 lanzamientos, un récord histórico, pero los ingresos estimados son de solo unos 4 mil millones de dólares, y tradicionalmente apenas ha mantenido el equilibrio entre ingresos y gastos; incluso concediendo una valoración de 5 veces los ingresos, solo serían unos 20 mil millones de dólares.

Starlink: se estima que para 2026 alcanzará ingresos de 20 mil millones de dólares, más de 50% de crecimiento frente a 2025. Si se valora con 32 veces los ingresos históricos, equivale a unos 640 mil millones de dólares, que es la parte más cuantificable dentro de la valoración actual.

xAI (incluida la red social X): en los primeros nueve meses del año pasado registró pérdidas de aproximadamente 8 mil millones de dólares; si se mantiene la valoración de 250 mil millones de dólares con la que se incorporó SpaceX en su consolidación.

Los tres sumados alcanzan aproximadamente 910 mil millones de dólares, aún sin llegar a la mitad de la valoración de 1,75 billones de dólares.

La imaginación de Musk respalda la otra mitad de la valoración

Para cubrir la brecha restante, hay que valerse de la visión de Musk: centros de datos espaciales (planean hasta 1 millón de satélites), minería de asteroides y turismo espacial; en última instancia, la colonización de Marte. Estas ideas actualmente enfrentan cuellos de botella reales: según estima Google, solo cuando los costos de lanzamiento bajen a menos de 200 dólares por kilogramo, la energía en el espacio será económicamente viable; y SpaceX, por su parte, tiene costos de aproximadamente 1.500 dólares por kilogramo en la actualidad.

El caso de Tesla de Musk, sin embargo, ofrece un precedente de que el mercado público está dispuesto a pagar por visiones futuristas—la capitalización bursátil de 1,3 billones de dólares de Tesla se debe principalmente a las expectativas sobre robots humanoides y conducción autónoma más que a ventas existentes. El razonamiento de la IPO de SpaceX quizá también siga un marco narrativo similar.

Preguntas frecuentes

Una valoración de 1,75 billones de dólares para SpaceX, con pérdidas anuales de 5 mil millones; ¿cómo se explica esa lógica?

Desde la perspectiva tradicional de valoración es difícil sostenerlo por completo: la valoración de la IPO equivale a cerca de 100 veces los ingresos históricos, y la empresa aún se encuentra en situación de pérdidas. Los analistas consideran que el negocio actual (Starlink ~640 mil millones, xAI ~250 mil millones y cohetes ~20 mil millones), sumado, solo explica un poco más de la mitad de la valoración; la otra mitad depende del precio que el mercado asigna a las ideas futuras de Musk.

¿Por qué Musk solo cobra un salario anual simbólico de 54.000 dólares?

Los principales beneficios de Musk se reflejan en la tenencia de una gran cantidad de acciones de SpaceX; su riqueza está directamente vinculada a la valoración de la empresa. El esquema de compensación simbólica se debe en parte a consideraciones fiscales (la tasa impositiva de los ingresos salariales es más alta que la de las ganancias de capital) y también actúa como una señal para enfatizar “priorizar los intereses a largo plazo de la empresa”.

¿Starlink es el pilar más determinable en la valoración de SpaceX?

Hasta ahora, sí. Starlink es el único negocio que ya genera ingresos cuantificables y de crecimiento rápido (estimación: 20 mil millones de dólares en 2026) y aún no ha enfrentado una competencia real (los servicios LEO de Amazon solo se activarán este verano). Los analistas estiman que Starlink podría aportar alrededor de 640 mil millones de dólares a la valoración de SpaceX, siendo la mayor parte componente de la valoración con mayor certeza en la actualidad.