SK Eterix, un desarrollador surcoreano de energía renovable, vio cómo su precio de las acciones se disparaba un 65,2% en una semana, pasando de 48.800 won el día 15 a 80.600 won el día 23. El repunte siguió al anuncio, el 1 de mayo, de SK Group y la firma global de private equity KKR sobre un acuerdo de inversión de capital para establecer una corporación integrada de energía renovable. Los analistas atribuyen las ganancias al aumento de la demanda de energía por parte de centros de datos de IA y conglomerados de semiconductores, posicionando a SK Eterix como un beneficiario de los requisitos en expansión de infraestructura de energía renovable de Corea bajo la iniciativa gubernamental de sostenibilidad corporativa RE100.
De acuerdo con el proveedor de datos financieros FnGuide, el día 24 las firmas de valores locales estiman para SK Eterix unos ingresos consolidados del 2T de 262,7 mil millones de won y una ganancia operativa de 18,6 mil millones de won, lo que representa incrementos interanuales del 302,1% y del 94,1%, respectivamente. Se proyecta una ganancia neta de 19,9 mil millones de won, un 38,8% más que en el periodo del año anterior. El precio de la acción superó los precios objetivo establecidos por Hana Securities (66.000 won), Kyobo Securities (60.000 won) y Shinyoung Securities (60.000 won), y todas ellas mantienen calificaciones de “compra”.
SK y KKR crean una plataforma de energía renovable de 10GW
Según el acuerdo firmado el día 1, KKR tendrá una participación del 51% en la corporación integrada, mientras que SK conservará el 49%, y KKR contará con el control inicial de la gestión. SK Innovation, SK Ecoplant y SK Discovery avanzan con transferencias de activos de sus respectivos negocios de energía renovable a la nueva entidad, con el objetivo de un lanzamiento oficial a finales de año.
Por separado, la estructura de su principal accionista de SK Eterix cambiará, ya que la recién constituida corporación de KKR adquirirá la participación del 43,09% que actualmente está en manos de SK Discovery y Han & Company, según Kyobo Securities. La capacidad de generación de la plataforma integrada se planea ampliar desde 1,7GW en 2026 hasta 10GW para 2031.
El investigador de Kyobo Securities, Cho Hye-bin, afirmó que “lo que KKR apuntó no fue simplemente la energía renovable, sino la propia plataforma eléctrica que puede resolver los cuellos de botella de energía de los centros de datos de IA”, y añadió que la compañía representa “la acción más preferida del sector de energía renovable con un modelo de negocio de estructuración de energía renovable poco común en Corea”.
SK Eterix acumula 355MW en acuerdos corporativos de compra de energía
El modelo de negocio central de SK Eterix consiste en agrupar plantas individuales de energía solar y eólica de pequeña y mediana escala en sociedades de propósito especial (SPC) y ejecutar grandes acuerdos de compra de energía (PPA) con clientes corporativos RE100. Según Hana Securities, la empresa añadió un contrato de PPA directo de 100MW para la planta solar de Yeongwol en mayo, lo que llevó los contratos acumulados de PPA a 355MW por un valor aproximado de 1,8 billones de won.
La política gubernamental impulsa la expansión del sector. De acuerdo con Shinyoung Securities, el gobierno presentó objetivos de 100GW de capacidad renovable acumulada para 2030 y una cuota de generación superior al 30% para 2035 para atender 39,7GW de nueva demanda eléctrica procedente del clúster de semiconductores del suroeste (6,3GW), la base industrial metropolitana de semiconductores (15GW) y los centros de datos de IA (18,4GW).
La investigadora de Shinyoung Securities, Park Se-ra, señaló que “a medida que el AUM (activos bajo administración) se expande rápidamente mediante la cooperación con inversores financieros (FI), la empresa puede perseguir un modelo de negocio similar al de una empresa de gestión de activos (AMC)”, y añadió que “la compañía ha entrado en un punto de inflexión estructural en el que la estrategia asset-light reduce la carga de capital mientras incrementa la tasa de rotación del pipeline de desarrollo”.
Se proyecta que los ingresos del 2T y la ganancia operativa se disparen por la finalización de proyectos
Las firmas de valores esperan que los resultados del 2T de SK Eterix muestren un crecimiento sustancial, ya que los plazos de finalización y entrega de proyectos solares, eólicos y de celdas de combustible coinciden. Kyobo Securities estima los ingresos del 2T en 258,2 mil millones de won y la ganancia operativa en 14,4 mil millones de won, con alzas del 298% y del 50% interanual, respectivamente. Shinyoung Securities proyecta ingresos de 257,9 mil millones de won y ganancia operativa de 14,2 mil millones de won, con incrementos del 294,8% y del 47,6%.
Las proyecciones reflejan ingresos por entrega de la finalización del proyecto eólico Uiseong Hwanghaksan, por 119 mil millones de won, y de finalizaciones de plantas de celdas de combustible en los sitios de Daesowon y Paju, que ocurren de forma simultánea.
Hana Securities adopta una postura más conservadora, esperando que los resultados del 2T queden por debajo de las expectativas del mercado. El investigador Yoo Jae-sun indicó que “los resultados del 2T se quedarán algo por debajo de las expectativas del mercado debido a que el volumen restante de los resultados de finalización de Solarnix No. 5 y los proyectos eólicos de Gunwi se posponen al 3T; sin embargo, si se demuestra la capacidad de ejecutar PPA solares anuales por más de 300MW y las capacidades del negocio de energía renovable se unifican mediante el joint venture (JV) entre SK Group y KKR, las estimaciones de ganancias existentes podrían revisarse significativamente al alza”.
Los analistas señalan que los ajustes en el precio de las acciones podrían producirse a principios del mes próximo una vez que se confirme la estructura específica de distribución de ganancias del JV de KKR y los resultados reales del 2T.
Preguntas frecuentes
¿Qué hizo que el precio de las acciones de SK Eterix subiera 65% en una semana?
La acción de SK Eterix subió de 48.800 won el día 15 a 80.600 won el día 23 tras el anuncio, el 1 de mayo, de SK Group y KKR sobre la formación de una corporación integrada de energía renovable. La alianza coloca a la compañía en condiciones de hacer frente a la creciente demanda eléctrica de los centros de datos de IA y los clústeres de semiconductores.
¿Cuánta capacidad de energía renovable controlará la plataforma SK-KKR?
La plataforma integrada de energía renovable SK-KKR planea ampliar su capacidad de 1,7GW en 2026 a 10GW para 2031. KKR tendrá el 51% de la entidad, mientras que SK conservará el 49%, con el lanzamiento oficial previsto para finales de año.
¿Cuáles son las proyecciones de resultados del 2T de SK Eterix?
Las firmas de valores estiman que los ingresos consolidados del 2T de SK Eterix serán de 262,7 mil millones de won (un +302,1% interanual) y la ganancia operativa de 18,6 mil millones de won (+94,1%). Las proyecciones reflejan finalizaciones simultáneas de proyectos de energía eólica y de celdas de combustible.
