Corea del Sur prohíbe las inversiones indirectas en empresas de los fundadores mediante CVC a través de fondos

La Comisión de Comercio Justo de Corea del Sur anunció el 23 de julio enmiendas al decreto de aplicación de la Ley de Comercio Justo, cerrando lagunas que permitían a las unidades de capital de riesgo corporativo (CVC) bajo sociedades de cartera invertir indirectamente en empresas del fundador y su familia mediante fondos externos, y que autorizaban garantías de deuda de afiliados a través de vehículos de propósito especial (SPC). El periodo de notificación legislativa se extiende hasta el 1 de septiembre. Los cambios apuntan a estructuras de elusión en las que los CVC participan como socios comanditarios en fondos que invierten en entidades restringidas, y en las que los afiliados garantizan deuda a través de SPC de terceros en lugar de préstamos directos de instituciones financieras. La normativa vigente prohíbe que los CVC bajo sociedades de cartera generales inviertan en afiliados, empresas de la familia del fundador o entidades del grupo sujeto a divulgación, y limita la inversión en el extranjero al 20% de los activos totales, pero la participación mediante fondos externos permanecía sin regulación hasta esta enmienda.

La KFTC prohíbe la inversión de CVC en fondos de entidades restringidas

La enmienda clasifica como ilegal cualquier acto de elusión en el que un CVC bajo una sociedad de cartera general invierta en fondos cuyo propósito principal sea invertir en objetivos prohibidos, ya sea directamente o mediante la ejecución de operaciones de inversión en sociedad. Bajo la normativa existente, los CVC no pueden invertir en afiliados, en compañías financiadas por miembros de la familia que controlan, ni en entidades dentro de grupos corporativos sujetos a divulgación, y se les prohíbe asignar más del 20% de los activos totales a empresas en el extranjero. La brecha regulatoria permitió que los CVC participaran como socios comanditarios en asociaciones de inversión externas que posteriormente invirtieron en compañías controladas por la familia. Una vez que la enmienda entre en vigor, los conglomerados que operen bajo estructuras de sociedades de cartera deberán evaluar el propósito principal de inversión de cada fondo antes de la participación del CVC, eliminando de manera efectiva la expansión del control basada en LP.

Las garantías de deuda mediadas por SPC ahora se clasifican como elusión ilegal

El decreto revisado endurece la regulación de garantías de deuda para grupos corporativos con inversiones restringidas mutuas. La ley vigente prohíbe únicamente las garantías directas de deuda de afiliados para crédito de instituciones financieras a afiliados nacionales, dejando sin regular estructuras en las que un SPC toma prestado de instituciones financieras, presta a un afiliado y otro afiliado se compromete a asumir la deuda del SPC. La enmienda incluye en la elusión ilegal cualquier garantía de deuda mediada por terceros como SPC que actúan en nombre de instituciones financieras. Los grupos corporativos que utilicen estructuras de financiación de afiliados facilitadas por SPC deberán reevaluar las transacciones existentes.

El reconocimiento de la independencia familiar está sujeto a cancelación para cargos ejecutivos

El decreto aborda vacíos en el sistema de gestión de independencia familiar. Una nueva disposición permite cancelar decisiones de exclusión para miembros de la familia que antes fueron reconocidos como independientes operativamente del accionista controlador si esas personas se desempeñan como ejecutivos en afiliadas controladas por el accionista controlador.

Preguntas frecuentes

¿Qué anunció la Comisión de Comercio Justo de Corea del Sur el 23 de julio?
La KFTC anunció enmiendas al decreto de aplicación de la Ley de Comercio Justo que prohíben que los CVC bajo sociedades de cartera inviertan en fondos cuyo propósito principal sea invertir en entidades restringidas y prohíben las garantías de deuda mediadas por SPC. El periodo de notificación legislativa se extiende hasta el 1 de septiembre.

¿Por qué las inversiones de CVC en fondos externos estaban previamente sin regulación?
La ley vigente prohibía que los CVC invirtieran directamente en afiliados, empresas de la familia del fundador o entidades del grupo sujeto a divulgación, pero no restringía la participación como socios comanditarios en fondos externos que posteriormente invirtieron en esos objetivos prohibidos, creando una laguna regulatoria que ahora cierra la enmienda.