El Departamento del Tesoro de EE. UU. confirma la refinanciación trimestral; el objetivo de TGA para junio es aportar 900 mil millones de dólares

El Departamento del Tesoro de EE. UU. confirmó en un comunicado trimestral de financiación extraordinaria del 6 de mayo que planea elevar el saldo de la Cuenta General del Tesoro (TGA) hasta aproximadamente 900 mil millones de dólares antes de finales de junio, y hasta aproximadamente 1 billón de dólares antes de finales de julio (con una variación de 50 mil millones de dólares en ambos sentidos). El Tesoro explicó que este nivel cumple con su política de saldos de efectivo a largo plazo, principalmente debido a que en julio se prevén grandes salidas de fondos.

Financiación extraordinaria del trimestre de mayo: magnitud de la emisión y cronograma confirmado

Según el comunicado trimestral de financiación extraordinaria publicado por Brian Smith, subsecretario adjunto del Tesoro, el 6 de mayo de 2026, el Tesoro emitirá 125 mil millones de dólares en bonos del Tesoro, para reembolsar aproximadamente 83,3 mil millones de dólares en bonos del Tesoro en manos privadas que vencen el 15 de mayo, con la expectativa de recaudar aproximadamente 41,7 mil millones de dólares de nuevo capital de inversores privados.

La emisión de bonos del Tesoro incluye 58 mil millones de dólares en notas a 3 años, 42 mil millones de dólares en notas a 10 años y 25 mil millones de dólares en bonos a 30 años; las subastas correspondientes se realizarán el 11, 12 y 13 de mayo, respectivamente, y todas se liquidarán el 15 de mayo. El Tesoro también confirmó que, en el trimestre de mayo a julio de 2026, mantendrá las magnitudes actuales de subastas para notas de cupón nominal y bonos de tasa flotante.

Plan de recompra y emisión de letras: detalles operativos trimestrales confirmados

El plan trimestral de recompras confirmado para el período de mayo a julio de 2026 incluye: la compra de hasta 38 mil millones de dólares en valores inactivos para apoyar la liquidez, y la compra de hasta 25 mil millones de dólares en valores con vencimiento de 1 a 2 meses para la gestión de efectivo.

En cuanto a las emisiones de letras (Bills): el Tesoro planea aumentar en las próximas semanas el tamaño de la emisión de letras del Tesoro como referencia de corto plazo; emitir letras CMB de corto plazo a finales de mayo; recortar ligeramente el tamaño de las subastas en junio debido a las expectativas de pagos de impuestos de sociedades a mitad de mes; y en julio planea aumentar gradualmente el tamaño de las subastas de letras del Tesoro de diversos vencimientos. Además, la hora de liquidación de la subasta de reemisión del bono del Tesoro a 20 años se ajustará a partir del 16 de junio de 2026 al viernes de la semana de subasta, en lugar del cierre de fin de mes original.

Preguntas frecuentes

¿Cómo afectará la suplementación de la TGA hasta 1 billón de dólares la liquidez del mercado?

La TGA es la cuenta de efectivo del Tesoro que se mantiene en la Reserva Federal (Fed). Cuando el Tesoro emite bonos del Tesoro y deposita los ingresos en la TGA, esos fondos salen de los bancos comerciales o de los fondos del mercado monetario, reduciendo directamente la liquidez disponible en el sistema financiero. En los últimos años, el mercado ha amortiguado principalmente el efecto de extracción de liquidez por medio del saldo de la herramienta de recompra inversa de la Fed (RRP), que llegó a estar por encima de 2,5 billones de dólares; sin embargo, el saldo de RRP actualmente ha caído por debajo de 100 mil millones de dólares, lo que reduce drásticamente el margen de amortiguación, implicando que en el futuro la suplementación de la TGA consumirá más directamente las reservas de los bancos comerciales.

¿Por qué el Tesoro establece como objetivo 1 billón de dólares de TGA a finales de julio?

De acuerdo con el comunicado trimestral de financiación extraordinaria del Tesoro, el objetivo de 1 billón de dólares refleja la política de saldos de efectivo a largo plazo del secretario del Tesoro. La razón principal es que en julio se prevén grandes salidas de fondos (incluidos los pagos de intereses de los bonos del Tesoro y picos de otros gastos estacionales). Mantener un nivel suficiente de efectivo es una práctica estándar del Tesoro para hacer frente a necesidades imprevistas de liquidez. El rango objetivo es de 1 billón de dólares con una variación de 50 mil millones de dólares, lo que refleja una flexibilidad razonable de ejecución.

¿Qué impacto de transmisión tendría este comunicado de financiación extraordinaria en activos cripto como Bitcoin?

La suplementación de la TGA ejerce presión sobre los activos cripto a través de las siguientes vías: la suplementación de la TGA extrae liquidez del mercado → se contraen las reservas bancarias → disminuye la preferencia general por el riesgo → los activos de riesgo, incluido Bitcoin, enfrentan presión por salidas de capital. Este mecanismo de transmisión es limitado cuando los saldos de RRP son suficientes, pero en el entorno actual, donde el RRP ya ha caído a menos de 100 mil millones de dólares, el efecto de contracción de liquidez podría ser más directo.