#ETF与衍生品 Al ver la noticia de que Bitwise ha presentado una enmienda para el ETF Hyperliquid, se me ha dibujado en la mente una línea de tiempo clara. ¿Recuerdas la ola de solicitudes de ETF en 2017? En ese entonces, todos apostaban a que el "ETF de Bitcoin al contado sería aprobado de inmediato", y resultó que la espera fue de más de cinco años. La tasa del 0.67% del ETF Hyperliquid, para ser honesto, ya no se considera baja en el actual panorama competitivo de ETFs—esto es lo que el mercado me ha enseñado.

Lo realmente interesante son las nuevas tendencias en el segmento de derivados. Hyperliquid, como una cadena pública independiente, representa la evolución de los DEX y del ecosistema de derivados en la cadena en estos años. Comparando con hace diez años, en aquel entonces toda operación con apalancamiento dependía de exchanges centralizados, y ahora existen cadenas públicas independientes creadas específicamente para derivados. Esto refleja una verdadera demanda del mercado por herramientas de gestión de riesgos descentralizadas—ya no es solo una especulación conceptual.

Las cláusulas 8( y el código de acciones oficial en el documento de enmienda significan que la diferencia entre argumentar y ejecutar está a un paso. La última fase similar de "próximo a salir al mercado" fue en 2024 con los ETF de Bitcoin y Ethereum al contado, y en esa ocasión todos vieron la reacción real del mercado. En esta ocasión, lo que cambia es que la evaluación del riesgo involucrado en los ETF de derivados será más compleja, y el proceso de aprobación quizás no sea tan rápido.

La historia me dice que cada vez que los productos y herramientas a nivel institucional comienzan a perfeccionarse, el mercado entra en una nueva etapa de madurez. Bueno o malo, eso dependerá de la ejecución posterior.