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El TVL sigue siendo la métrica predeterminada en DeFi.
También es engañoso.
A un nivel básico:
• El TVL muestra cuánto capital está presente
• La velocidad muestra con qué frecuencia se usa ese capital
Uno mide stock.
El otro mide flujo.
Las métricas de datos
• TVL total de DeFi: $97B

• Oferta de stablecoins: $320B (+0.8% en 7D, cerca del máximo histórico)
• Volumen de DEX en 7D: $37B en las principales cadenas
• Los contratos perpetuos lideran consistentemente en generación de tarifas frente a spot
Esto no se trata del tamaño del capital.
Se trata de qué tan rápido

Construir por @BlackRock está en 9 cadenas. El segundo mayor producto de Tesorería tokenizado está en 3.
Esa es la mapa de convicción institucional en las cadenas.

Un claro ganador comienza a emerger en las acciones tokenizadas.
Ondo ahora controla el 60% del mercado.
Eso es $596M en acciones en cadena,
más de 2 veces el siguiente competidor.
• xStocksFi y Securitize quedan muy atrás
• El crecimiento está concentrado, no distribuido
• El acceso es cada vez más institucional y restringido
Esto no es solo crecimiento.
Es captura de categoría.
Las acciones tokenizadas no se están fragmentando entre protocolos.
Se están consolidando en un solo lugar dominante.
Así es generalmente cómo maduran las nuevas primitivas financieras:
No a través de la competencia,

El mercado parece estable en la superficie, pero la estructura dice lo contrario.
Febrero eliminó a los largos sobreapalancados.
Ahora abril está haciendo lo mismo con los cortos.
Los datos de Coinglass muestran que más de 118k traders fueron liquidados en las últimas 24 horas, con $431M eliminado en una sola operación.
Pero el interés abierto no se ha restablecido de manera significativa, y la actividad spot continúa disminuyendo.
Esa es la principal desigualdad:
Menor demanda spot → sin absorción real
Interés abierto persistente → el apalancamiento permanece en el sistema
Li

Las cadenas que mantienen más capital no son las que generan más dinero.
Pero esa brecha no siempre se resuelve de la manera que la gente espera.
Empecemos con la capa superficial.
Solana está generando $8.73M en tarifas diarias.
Todo el conjunto de Ethereum en conjunto está haciendo $122K.
Al mismo tiempo, los L2 de Ethereum aseguran más de $31B en valor.
El TVL de DeFi en Solana se acerca a los $6.03B.
Entonces, el sistema que almacena más capital está ganando menos en la capa base.
Eso parece una discrepancia.
Pero es más una compensación de diseño que un fallo.
Esto no sucedió por accident

$767M en ETFs de Bitcoin la semana pasada.
3ª semana consecutiva de entradas.
Los ETFs de Ethereum añadieron $174M.
Esto no es comportamiento de ruptura.
Es formación de base.
• los flujos son positivos
• el precio sigue limitado al rango ($70k–$74K)
• la volatilidad se mantiene comprimida
Esa combinación es crucial.
En ciclos anteriores, las fases de expansión se veían diferentes:
• los flujos se aceleran después de que el precio se quiebra
• el impulso atrae compradores marginales
Ahora, estamos viendo lo opuesto.
• el capital está entrando antes de la expansión
• los compradores no están e

Bitcoin brevemente recuperó $71K hoy a medida que la presión macroeconómica disminuía.
El desencadenante no fue nativo de las criptomonedas.
Fue el petróleo.
• $BTC: $71,088 (+3.1% intradía)
• Petróleo crudo: $88 (-30% desde el pico de 24h)
La caída siguió a un plan del G7/IEA para liberar 400 millones de barriles de petróleo, lo que redujo la sorpresa inflacionaria que los mercados estaban valorando durante la escalada geopolítica.
Lo que es interesante es la correlación.
$BTC se movió casi de inmediato una vez que desapareció la prima del petróleo.
Ese comportamiento refuerza algo que hemos

Los flujos de ETF vuelven. El precio todavía no.
Eso te dice cómo se está comportando el sistema.
El 9 de febrero (ET):
▸ $BTC ETFs al contado: +$145M entradas netas (Grayscale: +$131M)
▸ $ETH ETFs al contado: +$57.05M (Primera entrada después de tres días consecutivos de salida)
En un mercado impulsado por la demanda, esto se habría transmitido al precio.
No lo hizo.
Porque la demanda de ETF en este momento no es demanda incremental.
Es demanda de reemplazo.
Aquí está lo que eso significa mecánicamente:
▸ La oferta sigue saliendo de los intercambios
▸ Los ETFs están absorbiendo esa oferta
▸ P