8 juillet 2026 (heures d’ouverture du marché américain), Alibaba Group Holding Limited (NYSE : BABA) a clôturé à 108,98 $ sur le NYSE, enregistrant une progression de 11,05 % sur la journée. Le titre a atteint un plus haut à 109,82 $ et un plus bas à 105,65 $ au cours de la séance. Selon les statistiques, Alibaba est la seule entreprise dont la capitalisation boursière mondiale dépasse 200 milliards de dollars à avoir réalisé une hausse à deux chiffres ce jour-là.
Cette dynamique s’est poursuivie sur le marché de Hong Kong, où Alibaba (09988.HK) a clôturé en hausse de 12,21 % à 107,5 HKD le 8 juillet, ajoutant environ 20 milliards HKD à sa capitalisation en une journée. Le 9 juillet (heure de Pékin), après l’ouverture du marché hongkongais, Alibaba a poursuivi sa progression, clôturant à 19 070,00 $ (environ 148 HKD), soit une hausse de 11,26 %. Sur deux jours consécutifs, le titre a gagné plus de 17 %.
Porté par Alibaba, le Hang Seng Tech Index a bondi de plus de 4,6 % le 8 juillet et a progressé de 2 % supplémentaires le 9 juillet. L’indice Nasdaq Golden Dragon China a également grimpé, avec un rebond généralisé des ADR chinois : Kingsoft Cloud a progressé de plus de 11 %, tandis que Baidu Group et JD.com ont tous deux gagné plus de 4 %.
Sur l’ensemble de l’année, les actions hongkongaises d’Alibaba avaient auparavant reculé de près de 25 %. Ce rebond marqué traduit un changement majeur du sentiment de marché. Qu’est-ce qui alimente cette envolée ? Analysons la logique complète derrière la hausse d’Alibaba selon trois axes : surperformance du cloud, revalorisation stratégique de l’IA et amélioration de l’efficacité organisationnelle.
Première logique : le cloud surperforme, la monétisation de l’IA entre dans la phase de livraison
Le catalyseur immédiat de cette envolée boursière provient des données financières préliminaires d’Alibaba pour le premier trimestre de l’exercice 2027 (clos en juin 2026).
Selon un rapport de Citi Research publié le 8 juillet, les analystes ont relevé leur prévision de chiffre d’affaires trimestriel total d’Alibaba à 269,8 milliards RMB, soit une croissance annuelle de 8,9 %. Le bénéfice net non-GAAP est porté à 27,1 milliards RMB, dépassant dans les deux cas le consensus Bloomberg. Le cloud se distingue particulièrement : porté par une forte demande liée à l’IA, le chiffre d’affaires d’Alibaba Cloud devrait progresser de 45 % sur un an pour atteindre 48,4 milliards RMB, bien au-dessus de la prévision précédente de 40 %. Si cette croissance se confirme, il s’agira du rythme le plus élevé sur un trimestre depuis près de cinq ans. Sur les cinq derniers trimestres, la croissance du chiffre d’affaires d’Alibaba Cloud est passée de 18 % à 26 %, 34 %, 36 % et 38 %, avec une perspective de 45 % ce trimestre.
Encore plus notable, la rentabilité s’améliore simultanément. La marge EBITA du cloud devrait passer d’environ 9,1 % lors des trimestres précédents à 11,5 %, soit un bond significatif par rapport à la prévision antérieure de 9,9 %. L’EBITA du cloud est estimé à 5,57 milliards RMB. Cette combinaison de « forte croissance + amélioration de la marge » indique que le secteur chinois des infrastructures IA entre dans une phase de livraison rentable à grande échelle.
Sur une période plus longue, cette tendance se confirme. Au quatrième trimestre de l’exercice 2026 (clos le 31 mars 2026), les produits liés à l’IA d’Alibaba Cloud ont généré 8,971 milliards RMB de revenus, maintenant une croissance annuelle à trois chiffres pour le onzième trimestre consécutif. Le chiffre d’affaires récurrent annualisé a dépassé 35,8 milliards RMB, avec, pour la première fois, plus de 30 % de revenus commerciaux externes. Selon Gartner, Alibaba Cloud détenait 32,8 % du marché chinois de l’IaaS en 2025, soit une progression de 2,7 points par rapport à l’année précédente.
Jefferies a publié une étude soulignant que, portée par la forte demande IA — y compris Model-as-a-Service (MaaS) et la croissance globale des revenus liés à l’IA —, Alibaba Cloud Intelligence Group sera le point fort du trimestre, avec une croissance attendue de 45 % sur un an. Le consensus de marché est à 41 %, et la précédente estimation de Jefferies à 40 %. Les analystes de Jefferies notent que la capacité d’exécution et les perspectives de croissance d’Alibaba Cloud, soutenues par la demande IA, sont les principaux facteurs d’attractivité pour les flux de capitaux.
Deuxième logique : la stratégie IA passe de l’investissement à la production, le marché revalorise les actifs technologiques
Si la surperformance du cloud est le « résultat », les initiatives systématiques d’Alibaba dans l’IA sur l’année écoulée en sont la « cause ». Le marché revalorise désormais ces investissements stratégiques.
En mai 2026, le président du groupe Alibaba Joe Tsai et le CEO Wu Yongming ont déclaré dans une lettre aux actionnaires que l’activité IA d’Alibaba est sortie de la phase d’investissement initial et est officiellement entrée dans le cycle de retour sur commercialisation. La lettre met en avant l’augmentation des investissements dans les capacités IA full-stack, la poursuite de l’expansion des infrastructures IA et des puces développées en interne, tout en renforçant l’offre Model-as-a-Service.
Sur le plan organisationnel, le 8 juin 2026, Alibaba a annoncé la fusion de la division Tongyi Large Model et du Future Life Lab, donnant naissance à l’unité Token Foundry, directement supervisée par le CEO Wu Yongming. Il s’agit du troisième grand ajustement organisationnel IA d’Alibaba, après la création du groupe Alibaba Token Hub en mars 2026 et du Comité technologique en avril. La création de Token Foundry élève la stratégie IA au plus haut niveau décisionnel. Parallèlement, Zhou Jingren, fondateur du système Qianwen, a été nommé Chief Scientist du groupe et dirigera l’Institut de recherche sur l’IA du futur d’Alibaba. L’ex-responsable du Future Life Lab, Zheng Bo, a intégré les équipes HappyHorse et HappyOyster à la nouvelle entité.
Côté produit, Alibaba intègre ses lignes Agent, prévoyant d’utiliser l’outil IA de bureau QoderWork comme socle. Il combinera l’Agent de collaboration d’entreprise « Wukong », incubé par DingTalk, et le moteur d’exécution Agent MuleRun développé par l’équipe de Chen Yusen, pour former une suite IA unifiée dédiée à la productivité en entreprise. Le 23 juin, Alibaba a officiellement lancé le modèle de génération vidéo HappyHorse-1.1, qui s’est classé deuxième du classement Artificial Analysis (au 2 juillet) pour la génération texte-vidéo (audio inclus), juste derrière Dreamina Seedance 2.0 720p de ByteDance. À l’international, Alibaba Cloud a annoncé de nouveaux centres de données ou des extensions à Paris (France), Johor (Malaisie), Tokyo (Japon) et au Mexique, portant sa couverture à 32 régions et 105 zones de disponibilité.
Morgan Stanley estime qu’Alibaba est « très bien placé pour devenir le principal gagnant du secteur IA chinois », soulignant sa maîtrise de toute la chaîne technologique IA, des puces et infrastructures aux modèles et applications. L’analyste Liu Yang de Morgan Stanley déclare : « Alibaba, avec ses capacités full-stack IA, est le grand gagnant. » Citi fait d’Alibaba son premier choix d’investissement IA en Chine, avec un objectif de cours à Hong Kong de 204 HKD. Jefferies maintient sa recommandation « Achat », confirmant Alibaba comme valeur technologique IA de référence, avec un objectif de 185 $ aux États-Unis et 179 HKD à Hong Kong.
Troisième logique : gains d’efficacité organisationnelle, fondamentaux e-commerce en amélioration marginale
Au-delà du cloud et de l’IA, le cœur de métier e-commerce d’Alibaba montre aussi des signes d’amélioration marginale, constituant le troisième pilier de la hausse du titre.
Taobao Flash Sale (commerce instantané) réduit ses pertes plus vite qu’attendu. Les données prospectives montrent que l’écart de perte par commande avec la concurrence continue de se resserrer, la valeur moyenne des commandes progresse d’un trimestre à l’autre et la part de marché reste stable malgré la réduction des subventions. Cela suggère que Flash Sale a dépassé la phase la plus agressive de dépenses pour la croissance, et que l’économie unitaire devrait continuer à s’améliorer.
Le rapport de Citi souligne que, du fait d’une demande consommateur faible et d’un effet de compensation négatif lié à la comptabilisation des revenus du festival 6.18, le chiffre d’affaires de gestion client (CMR) devrait reculer de 8,7 % sur un an à 81,5 milliards RMB, mais l’EBITA global du e-commerce Chine devrait rester stable. Jefferies prévoit un EBITA global d’Alibaba d’environ 26 milliards RMB pour le premier trimestre, supérieur à l’attente de marché de 24 milliards RMB, considérant que les vents contraires macroéconomiques et le moral consommateur faible sont déjà intégrés dans le cours.
Sur le plan organisationnel, début juillet 2026, l’activité supply chain domestique de Cainiao a été intégrée au sein du groupe Taotian et fusionnée avec l’unité e-commerce Chine d’Alibaba. Cette réorganisation permet d’intégrer complètement la chaîne logistique domestique à l’activité e-commerce, assurant une intégration verticale des opérations front-end consommateur et logistique. Les analystes estiment que cette démarche vise à rationaliser les opérations et à recentrer les ressources sur le cœur de métier e-commerce.
Du point de vue des notations institutionnelles, Zhongtai Securities anticipe pour Alibaba un chiffre d’affaires de 1 140 milliards RMB, 1 280 milliards RMB et 1 420 milliards RMB sur les exercices 2027 à 2029, avec un bénéfice net ajusté de 93 milliards RMB, 135,7 milliards RMB et 170 milliards RMB respectivement.
Conclusion
La hausse du titre Alibaba ne relève pas d’un simple rebond de sentiment, mais de la validation simultanée de trois logiques clés : le cloud démontre que la commercialisation de l’IA s’accélère avec une croissance de 45 % et une amélioration des marges ; les investissements stratégiques se traduisent par des résultats tangibles, de la création de l’unité Token Foundry à la maîtrise de la chaîne IA full-stack ; et les fondamentaux e-commerce s’améliorent à la marge grâce aux gains d’efficacité organisationnelle et à la réduction des pertes de Flash Sale.
Citi, Jefferies, Morgan Stanley, Zhongtai Securities et plusieurs autres institutions ont publié cette semaine des rapports révisant à la hausse leurs prévisions de résultats ou réaffirmant leur optimisme. La logique de valorisation du marché pour Alibaba évolue d’un « cadre d’entreprise e-commerce » vers un « cadre de plateforme technologique IA + cloud ». Cette transition n’en est qu’à ses débuts.
FAQ
Q1 : Quels sont les principaux moteurs de la récente envolée du titre Alibaba ?
Le moteur immédiat est la publication de données préliminaires supérieures aux attentes pour le premier trimestre de l’exercice 2027 — les revenus d’Alibaba Cloud devraient progresser de 45 % sur un an à 48,4 milliards RMB, et la marge EBITA passer de 9,1 % à 11,5 %, dépassant nettement les attentes du marché. Taobao Flash Sale réduit également ses pertes plus vite qu’anticipé, soutenant le redressement des profits e-commerce.
Q2 : Que signifie la croissance de 45 % du chiffre d’affaires d’Alibaba Cloud ?
Un taux de croissance de 45 % représente une progression notable par rapport à l’attente de marché précédente de 40 %, soit le rythme le plus élevé sur un trimestre depuis près de cinq ans. Les revenus des produits liés à l’IA atteignent 8,971 milliards RMB ce trimestre, maintenant une croissance à trois chiffres pour le onzième trimestre consécutif, et pour la première fois, l’IA pèse plus de 30 % du chiffre d’affaires cloud. Le marché y voit un signal clé du passage de l’IA de la phase d’investissement à celle de retour sur investissement.
Q3 : Quelles initiatives IA spécifiques Alibaba a-t-il engagées ?
En juin 2026, Alibaba a créé l’unité Token Foundry, directement supervisée par le CEO Wu Yongming ; intégré QoderWork, Wukong et MuleRun pour construire une suite Agent IA à destination des entreprises ; lancé le modèle de génération vidéo HappyHorse-1.1 ; et étendu la couverture de ses centres de données à 32 régions et 105 zones de disponibilité.
Q4 : Quelle est la vision des institutions sur les perspectives d’Alibaba ?
Citi fait d’Alibaba son premier choix d’investissement IA en Chine, avec un objectif de cours à Hong Kong de 204 HKD. Morgan Stanley estime qu’Alibaba est « très bien placé pour devenir le principal gagnant du secteur IA chinois ». Jefferies maintient sa recommandation « Achat », avec un objectif de 185 $ aux États-Unis et 179 HKD à Hong Kong.
Q5 : Quel lien entre la performance actuelle du marché crypto et la hausse d’Alibaba ?
Le 9 juillet (heure de Pékin), le Bitcoin s’échangeait à 62 198 $, en baisse de 2,19 % sur 24 h, et l’Ethereum à 1 740 $, en recul de 2,10 %. Sur fond de risques géopolitiques faisant grimper les prix du pétrole et de pression générale sur les actifs risqués, le marché accorde une prime aux actifs à logique de croissance claire — la commercialisation de l’IA par Alibaba offre précisément ce type de visibilité.
