Au 10 février, les dernières données de marché de Gate indiquent que le cours du Bitcoin s’établit actuellement à 69 000 $, poursuivant sa tendance récente à la stagnation. Les actifs totaux des ETF Bitcoin au comptant américains sont désormais passés sous le seuil psychologique des 100 milliards de dollars, atteignant actuellement seulement 99,16 milliards de dollars.
L’IBIT de BlackRock reste en tête avec 765 200 BTC détenus, suivi du FBTC de Fidelity avec 198 400 BTC. Le GBTC de Grayscale, autrefois dominant, détient désormais 159 600 BTC.
Données de marché des ETF Bitcoin
Le sentiment du marché demeure clairement atone. Au cours de la semaine écoulée, la capitalisation totale du marché mondial des cryptomonnaies est passée d’un sommet de 3 110 milliards de dollars à 2 640 milliards de dollars.
La volatilité reste marquée. Sur les seules dernières 24 heures, le Bitcoin a entraîné environ 125 millions de dollars de liquidations, principalement sur des positions longues.
D’après l’analyse de la carte des liquidations BTC/USDT de Gate, si le prix du Bitcoin descend autour de 67 948 $, les liquidations longues cumulées pourraient dépasser 251 millions de dollars. À l’inverse, si le prix grimpe vers 71 548 $, les liquidations sur positions courtes avoisineraient 119 millions de dollars.
Actualités institutionnelles
Malgré la baisse générale du marché, l’activité institutionnelle ne faiblit pas. La semaine dernière, MicroStrategy a ajouté 1 142 Bitcoin à ses réserves, portant son total à 714 644 BTC.
Dans le même temps, le teneur de marché Jump Trading fournit de la liquidité à des plateformes de marchés prédictifs, en échange de petites participations dans Kalshi Inc. et Polymarket, illustrant la volonté persistante des institutions financières traditionnelles de trouver de nouvelles voies d’accès à l’écosystème crypto.
L’accord entre Jump et Polymarket mérite une attention particulière : la part de Jump augmentera progressivement en fonction de la capacité de trading fournie sur le marché américain. Ce modèle de partenariat innovant pourrait introduire de nouvelles solutions de liquidité dans le secteur.
Principaux arguments de Bernstein
Dans un contexte de pessimisme généralisé, le cabinet d’études et de courtage Bernstein publie un rapport exceptionnellement optimiste, qualifiant la correction actuelle de « scénario de marché baissier le plus faible de l’histoire du Bitcoin ».
Dirigé par l’analyste Gautam Chhugani, le rapport affirme que « la récente faiblesse des cours reflète une crise de confiance, et non une faille structurelle du système ».
L’équipe de Bernstein souligne que, contrairement aux cycles baissiers traditionnels, cette phase ne s’accompagne pas de faillites majeures, de leviers cachés ou d’effondrements systémiques.
Au contraire, la synergie institutionnelle se renforce, soutenue par un contexte politique favorable, l’adoption des ETF Bitcoin au comptant, l’augmentation des allocations d’entreprises et la participation continue des grands gestionnaires d’actifs.
Répondre aux préoccupations majeures
Le rapport de Bernstein répond de manière systématique aux inquiétudes courantes concernant le Bitcoin. S’agissant de la sous-performance du Bitcoin par rapport à l’or, l’analyse indique que le Bitcoin reste un actif à risque sensible à la liquidité, et non une valeur refuge mature.
Le rapport précise qu’un environnement financier tendu et des taux d’intérêt élevés ont concentré les performances sur quelques classes d’actifs, comme les métaux précieux et les actions liées à l’IA.
Face à la crainte que l’IA ne rende le Bitcoin obsolète, Bernstein adopte une position opposée. L’équipe estime que la blockchain et les portefeuilles programmables sont particulièrement adaptés au nouvel environnement numérique piloté par des « agents », car ces agents logiciels autonomes requièrent des infrastructures financières mondiales lisibles par machine.
La menace de l’informatique quantique est également évaluée avec prudence. Si le rapport reconnaît des risques cryptographiques potentiels à l’avenir, il souligne que le Bitcoin n’est pas le seul secteur concerné par ces enjeux.
Points de vue spécifiques
Bernstein accorde une attention particulière aux risques structurels liés aux détentions de Bitcoin par les entreprises. Le rapport note que les grandes sociétés détentrices de Bitcoin, telles que MicroStrategy, ont mis en place des structures d’endettement — comme les actions privilégiées à long terme — capables de résister à des périodes prolongées de baisse.
L’analyse suggère qu’à moins que le Bitcoin ne chute à 8 000 $ et n’y reste pendant cinq ans, les bilans de ces entreprises ne nécessiteront pas de restructuration. Un tel scénario extrême paraît aujourd’hui hautement improbable.
Concernant l’éventualité de ventes massives par les mineurs, le rapport estime que ces derniers ont réduit la pression grâce à des modèles économiques diversifiés, notamment en réallouant des ressources énergétiques pour répondre à la demande des centres de données liés à l’IA.
Flux de capitaux et divergence de marché
Bien que les actifs totaux des ETF Bitcoin soient passés sous la barre des 100 milliards de dollars, les flux de capitaux restent complexes. Mardi, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré une sortie nette de 272 millions de dollars.
Cette sortie est liée au fait que le prix actuel du Bitcoin est inférieur au coût moyen d’entrée des ETF, estimé à 84 000 $. Toutefois, les observateurs du marché estiment qu’il est peu probable que cela entraîne de nouvelles ventes massives d’ETF.
L’analyste ETF Nate Geraci a commenté : « Je pense que la grande majorité des actifs des ETF Bitcoin au comptant resteront inchangés quoi qu’il arrive. »
Thomas Restout, PDG du fournisseur de liquidité institutionnelle B2C2, a également noté que les investisseurs institutionnels en ETF font généralement preuve d’une plus grande résilience. Il a toutefois laissé entendre que les fonds institutionnels pourraient se tourner davantage vers le trading on-chain.
Perspectives et prévisions
La prévision centrale de Bernstein est que l’amélioration des conditions de liquidité permettra au Bitcoin de reprendre sa progression et d’atteindre 150 000 $ d’ici la fin 2026.
L’analyse estime que l’infrastructure ETF du Bitcoin et les canaux de financement d’entreprise sont bien positionnés pour absorber les flux entrants lorsque la liquidité s’améliorera à l’avenir.
Le PDG de Bitwise, Hunter Horsley, propose une autre lecture, soulignant que le passage du Bitcoin sous les 70 000 $ est interprété différemment selon les acteurs : les détenteurs de long terme deviennent plus prudents, tandis que les investisseurs institutionnels y voient une nouvelle opportunité d’achat.
Les analystes techniques du marché restent partagés sur les tendances à court terme. Certains analystes indépendants estiment que les indicateurs techniques laissent présager de nouvelles baisses, certains avançant que « le véritable plancher » ne serait atteint que si le Bitcoin descendait sous les 50 000 $.
Conclusion
Alors que le marché évolue, les investisseurs institutionnels anticipent déjà le prochain cycle. Lorsque le Bitcoin évoluait autour de 69 000 $ le 10 février, les données de Gate Exchange montraient que le marché spot BTC enregistrait encore un flux net positif de 10 millions de dollars sur les dernières 24 heures.
La semaine dernière, MicroStrategy a acquis 1 142 Bitcoin à un prix moyen d’environ 78 815 $, réaffirmant ainsi sa stratégie de long terme. Parallèlement, l’IBIT de BlackRock, fort de ses 765 200 BTC, reste un pilier essentiel de la stabilité du marché.
Depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024, les flux nets cumulés atteignent 689 180 BTC, soit une valorisation de 55,01 milliards de dollars. Ces chiffres traduisent l’acceptation lente mais régulière du Bitcoin en tant que classe d’actifs par le monde financier traditionnel.
