Le marché du Bitcoin connaît une forte correction. Au 21 novembre, le cours du Bitcoin est passé sous la barre des 82 000 $, enregistrant une baisse de plus de 6 % en une seule journée et franchissant le seuil des 87 000 $ pour la première fois depuis avril.
Cette chute a entraîné plus de 220 000 liquidations sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies au cours des dernières 24 heures, pour une valeur totale atteignant 830 millions de dollars (environ 5,9 milliards de RMB).
Les analystes de marché attribuent ce repli à plusieurs facteurs, notamment la baisse des anticipations de réduction des taux de la Réserve fédérale, une vague de ventes sur les valeurs technologiques, et surtout, des ventes soutenues et massives de la part des baleines OG du Bitcoin.
01 Turbulences sur le marché : Repli généralisé des cryptomonnaies
Le marché des cryptomonnaies subit une pression vendeuse généralisée. Non seulement le Bitcoin a plongé, mais l’Ethereum recule de plus de 5 %, et les principales cryptomonnaies telles que ADA, XRP et BNB suivent la même tendance.
Ce mouvement a effacé l’ensemble des gains du Bitcoin depuis le début de l’année. En cumul annuel, le Bitcoin affiche une baisse supérieure à 7 %, ce qui pourrait marquer sa première année de repli depuis 2022.
Selon les données de Coinglass, les liquidations sur les produits dérivés crypto ont totalisé 831 millions de dollars au cours des dernières 24 heures, impactant 227 000 traders. Parmi celles-ci, les positions longues représentent 696 millions de dollars de liquidations, contre 135 millions pour les positions courtes.
La plus importante liquidation individuelle a eu lieu sur HTX-BTC-USDT, pour une valeur de 30,92 millions de dollars, illustrant la réalité parfois brutale de l’effet de levier sur les marchés.
02 Ventes des baleines : Le catalyseur de la chute
Les données blockchain révèlent que les baleines Bitcoin de long terme — individus ou institutions détenant 1 000 BTC ou plus — ont poursuivi leurs ventes massives tout au long de 2025.
Ces détenteurs dits « OG » — investisseurs ayant conservé leurs actifs depuis plus de sept ans — ont commencé à effectuer des transferts significatifs sur la blockchain en novembre 2024, une tendance qui s’est intensifiée en 2025.
Charles Edwards, cofondateur de Capriole Investments, a publié sur X que « les super baleines encaissent leur Bitcoin », suscitant des inquiétudes quant à l’impact potentiel sur les prix.
Les données de Glassnode indiquent que depuis janvier, les épisodes où des baleines dépensent plus de 1 000 BTC par heure se sont multipliés.
Les analystes soulignent que des ventes d’une telle ampleur constituent désormais un facteur majeur de baisse des prix.
03 Analyse du comportement des baleines : Prise de bénéfices ou vente panique ?
Les analystes divergent quant à l’interprétation des ventes massives des baleines. Certains estiment qu’il s’agit davantage de prises de bénéfices régulières que de ventes motivées par la panique.
Martin Leinweber, responsable de la recherche et de la stratégie sur les actifs numériques chez MarketVector Indexes, suggère que ces ventes pourraient correspondre à une « réallocation planifiée des actifs ».
« Certains investisseurs Bitcoin sont entrés alors que le prix était à un chiffre et ont attendu longtemps. Aujourd’hui, il y a enfin assez de liquidité pour vendre sans perturber totalement le marché », explique-t-il.
Cory Klippsten, PDG de la société de services financiers Swan Bitcoin spécialisée sur le Bitcoin, note que les récentes ventes de baleines semblent liées au seuil des 100 000 $.
« Depuis mon arrivée dans le secteur en 2017, de nombreux détenteurs précoces que je connais évoquent les 100 000 $ comme objectif », indique Klippsten. « Pour une raison ou une autre, beaucoup disent qu’ils vendront une partie de leurs avoirs à ce prix-là. »
Cependant, les analystes de CryptoQuant mettent en garde : il est préoccupant de constater que les ventes des baleines coïncident avec une dégradation du sentiment de marché et un ralentissement de l’activité d’achat, ce qui pourrait accentuer la pression sur le cours du Bitcoin.
04 Environnement macro : Politique de la Fed et ventes sur les valeurs technologiques
Au-delà de l’activité des baleines, le contexte macroéconomique est défavorable aux actifs risqués. Les anticipations de baisse des taux par la Fed se sont nettement refroidies, pesant à la fois sur le Bitcoin et les valeurs technologiques.
Actuellement, Morgan Stanley n’anticipe plus de réduction des taux par la Fed en décembre. Les contrats à terme n’indiquent plus qu’une probabilité de 40 % d’une baisse des taux lors de la réunion de décembre.
Joel Kruger, stratégiste de marché chez LMAX Group, souligne qu’à mesure que les investisseurs révisent à la baisse leurs attentes de réduction des taux en décembre et que la faiblesse du marché de l’emploi alimente les inquiétudes économiques, les actifs risqués — dont le Bitcoin — sont de nouveau sous pression.
Par ailleurs, une vague de ventes sur les valeurs technologiques accentue la tension sur le marché des cryptomonnaies. Dans la nuit, les préoccupations croissantes sur la valorisation des valeurs tech ont provoqué de fortes baisses sur les trois principaux indices boursiers américains.
Ce matin, les marchés japonais et sud-coréens ont également chuté nettement. Le KOSPI coréen a perdu plus de 4 % en séance, tandis que le Nikkei 225 a reculé de 2,26 %.
05 Division du marché : Le plancher est-il proche ou la baisse va-t-elle se poursuivre ?
Les institutions sont partagées sur les perspectives du Bitcoin. Danny Galindo, stratégiste d’investissement chez Morgan Stanley Wealth Management, s’appuie sur les données historiques montrant que les cycles du Bitcoin suivent un rythme régulier « trois hausses, une baisse », et que le marché crypto est désormais entré dans la « phase automnale » du cycle quadriennal du Bitcoin. Galindo invite les investisseurs à prendre leurs bénéfices et à se préparer à l’hiver crypto à venir.
À l’inverse, Geoffrey Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, se montre plus optimiste. Selon lui, la correction récente pourrait être terminée, soulignant que, bien que cette chute du Bitcoin ait été plus brutale et profonde, elle s’inscrit dans la troisième grande vague de ventes du cycle actuel.
Kendrick relève que plusieurs indicateurs de marché se sont réinitialisés à des niveaux extrêmes. Par exemple, le ratio cours/valeur comptable (PB) de la société d’investissement en actifs numériques Strategy — qui compare la capitalisation boursière à la valeur des avoirs en Bitcoin — est tombé autour de 1, ce qui pourrait indiquer que le Bitcoin a atteint un plancher.
Les marchés d’options surveillent également les niveaux de soutien clés. D’après les données de Deribit, la demande de protection contre la baisse est la plus forte autour de 85 000 $, puis de 82 000 $, ce qui montre que les traders se préparent à de nouvelles corrections.
06 Retour des baleines : Des signes positifs au plancher du marché ?
Au sein de ce climat de pessimisme, certains signaux positifs émergent. Selon la plateforme d’intelligence de marché Santiment, les baleines ont commencé à revenir après la chute du Bitcoin sous les 90 000 $.
Les analystes de Santiment rapportent qu’avec l’accélération de l’accumulation de Bitcoin, cette semaine pourrait devenir la plus active pour les baleines depuis le début de 2025.
Santiment a publié sur X avoir suivi plus de 102 000 transactions de baleines supérieures à 100 000 $, et 29 000 autres dépassant le million de dollars.
« Cette semaine a de fortes chances d’être la plus active pour les baleines en 2025, avec une activité qui passe de la vente à la réaccumulation », indique Santiment.
Pav Hundal, analyste en chef de la plateforme de trading crypto Swyftx, observe une tendance similaire : « Après les solides résultats de Nvidia, le Bitcoin a rebondi, ce qui, selon moi, indique que les baleines comme les investisseurs particuliers reviennent acheter. »
Il ajoute : « Sur le carnet d’ordres de Swyftx, les ordres d’achat ont atteint un niveau historique en début de séance, avec un ratio achat/vente de 10 pour 1, contre une moyenne de 3 pour 1. Les investisseurs achètent la baisse. »
Perspectives
L’activité sur les marchés d’options suggère désormais une probabilité de 50 % que le Bitcoin passe sous les 90 000 $ d’ici la fin de l’année, et les traders se préparent à de nouvelles corrections. Sean Dawson, responsable de la recherche chez Derive.xyz, estime que le total des liquidations crypto, toutes positions confondues, a atteint 8,25 milliards de dollars sur les 30 derniers jours.
Les marchés restent volatils, et chaque forte correction peut ouvrir la voie à de nouvelles opportunités. Pour les investisseurs, garder son sang-froid en période de panique et surveiller de près les mouvements des baleines ainsi que les évolutions fondamentales pourrait s’avérer plus important que jamais.
