Pourquoi RWA est-il le « train historique » du Web3 ?

Que ce soit PAX Gold ou Tether Gold, qui atteignent des niveaux historiques de capitalisation boursière, ou les jetons d'actions lancés par diverses plateformes, les actifs du monde réel (RWA) semblent se diriger vers off-chain à une vitesse sans précédent.

Surtout, les institutions TradFi commencent à parier massivement, du marché des jetons d'or et des jetons d'actions américaines en pleine expansion, aux prévisions de milliers de milliards des géants financiers tels que BlackRock et Citigroup, jusqu'à l'entrée en scène du Nasdaq. Les RWA ne sont pas seulement le prochain récit important de la DeFi, mais pourraient également devenir le bus historique reliant le Crypto au monde réel.

C'est pourquoi, avant d'explorer cette opportunité, nous devrions peut-être d'abord revenir à la case départ et répondre à une question fondamentale :

Pourquoi Web3 et Crypto ont-ils un besoin si urgent de RWA ?

DeFi : une nécessité historique pour briser le mur des dimensions

Depuis que Compound/Uniswap a déclenché l'été DeFi en 2020, le monde de la Crypto a connu un développement considérable, avec une rapide mise en route à froid et une expansion exponentielle des types et des volumes d'actifs on-chain dans le cycle des actifs natifs.

Les données statistiques de DeFiLlama montrent qu'à la date de publication, la valeur totale verrouillée (TVL) de l'ensemble du réseau DeFi dépasse 160 milliards de dollars, se rapprochant du niveau record d'environ 178 milliards de dollars en novembre 2022.

Source : DeFiLlama

Dans cet empire de plusieurs milliards, les protocoles de prêt et de staking représentés par Aave, MakerDAO et Lido ont non seulement contribué à une part importante de financement, mais sont également devenus des infrastructures clés sur lesquelles reposent d'innombrables protocoles Lego DeFi. On peut dire qu'aujourd'hui, la grande majorité des échanges décentralisés et des protocoles dérivés sont construits sur le système de crédit de ces protocoles de prêt de base.

Au début du développement de la DeFi, le « cercle interne » entre les actifs natifs était sans aucun doute un design ingénieux - il répondait non seulement aux besoins de financement de démarrage écologique, mais stimulait également de manière significative les diverses innovations sans frontières dans le monde de la Crypto pour améliorer l'efficacité des fonds. Cependant, les limitations de ce modèle de « cercle interne » se sont également de plus en plus révélées :

• Tout d'abord, il y a bien sûr l'homogénéité des actifs, avec des garanties fortement concentrées sur quelques grandes cryptomonnaies, ce qui entraîne un risque systémique élevé. En cas de forte volatilité des prix des actifs principaux, cela peut facilement déclencher des liquidations en chaîne ;
• Deuxièmement, il y a la limitation du plafond de croissance. La taille de DeFi est toujours limitée par la capitalisation boursière totale et la volatilité du marché des cryptomonnaies natif, ce qui rend difficile de franchir son propre mur de dimension ;

En d'autres termes, seule la boucle interne des actifs natifs ne permet plus à DeFi de franchir le plafond, pour introduire des points d'ancrage de valeur plus stables, DeFi doit regarder vers l'extérieur, elle doit porter son attention sur les actifs du monde réel.

C'est dans ce contexte que le récit RWA (Real World Assets, actifs du monde réel) a vu le jour. RWA, abréviation de Real World Assets, c'est-à-dire « actifs du monde réel sur la chaîne », vise à introduire des actifs du monde réel tels que l'immobilier, les obligations américaines, le crédit à la consommation, les actions américaines, les œuvres d'art, dans la blockchain par le biais de la tokenisation, afin de libérer de la liquidité et d'améliorer l'efficacité des transactions.

Objectivement, le marché actuel de la DeFi et du Web3 présente encore un écart important par rapport à la taille des marchés financiers traditionnels, mais l'émergence de la tokenisation des RWA (Real World Assets) offre un nouvel espoir pour que le Web3 entre dans le prochain marché de niveau trillion de dollars.

C'est précisément le chemin que DeFi doit emprunter pour passer de “l'auto-circulation” à “la circulation externe”, et pour passer d'une prospérité auto-générée à une adoption mainstream.

Feu ardent : Pratiques RWA de l'or aux actions américaines

Puisque nous avons déjà clarifié la nécessité des RWA, jetons un œil à l'état actuel du marché - le marché des RWA est actuellement en pleine expansion, et le représentant le plus mature et le plus typique n'est autre que l'or tokenisé.

Selon les données de Token Terminal, il y a actuellement environ 2,4 milliards de dollars de jetons d'or tokenisés sur Ethereum (y compris XAUT et PAXG). Depuis le début de l'année, l'offre d'or tokenisé a augmenté d'environ 100 %, ce qui reflète non seulement la demande des utilisateurs pour des actifs de couverture off-chain, mais prouve également la viabilité du modèle RWA.

Source : Token Terminal

Il est encore plus préoccupant que les autorités financières traditionnelles commencent également à accélérer leur déploiement dans la tokenisation des RWA.

Selon le Financial Times, le Conseil mondial de l'or (WGC) cherche activement à lancer une forme numérique de l'or officiellement reconnue. « Nous essayons d'établir un niveau numérique standardisé pour l'or, afin que les produits financiers de divers marchés puissent également être utilisés sur le marché de l'or à l'avenir », cette initiative pourrait transformer radicalement le marché de l'or physique de 900 milliards de dollars à Londres.

Bien sûr, objectivement, comparé au marché des ETF sur l'or qui atteint jusqu'à 2310 milliards de dollars, et même à la capitalisation boursière totale de l'or physique évaluée à 27,4 trillions de dollars, le jeton d'or en est effectivement à ses débuts, mais c'est précisément pour cette raison que son potentiel de croissance future est incalculable.

En plus de cela, la tokenisation des principaux actifs financiers tels que les obligations américaines et les actions américaines devient la direction la plus prisée dans le secteur des actifs réels (RWA). Des projets de premier plan comme Ondo Finance ont déjà réussi à apporter les rendements des obligations à court terme du gouvernement américain off-chain, offrant ainsi aux utilisateurs de cryptomonnaies une source de revenus conforme et stable.

La tokenisation des actions américaines est devenue très prisée récemment, offrant aux utilisateurs du monde entier un accès 24/7 à la croissance de la valeur des grandes entreprises mondiales. D'Ondo Finance à Robinhood en passant par MyStonks, de plus en plus d'institutions mettent des actions populaires telles qu'Apple et Tesla sur la plateforme, injectant ainsi une plus grande diversité d'actifs dans l'écosystème DeFi.

Actuellement, les portefeuilles Web3 les plus populaires commencent également à intégrer des actifs RWA tels que des actions américaines tokenisées et de l'or. Prenons imToken comme exemple, qui prend désormais en charge la détention et la gestion des jetons d'actions fournis par Ondo Finance, tels qu'Apple (AAPL) et Tesla (TSLA). La valeur des jetons est ancrée dans leurs actifs sous-jacents et est conservée en collaboration avec des institutions financières de premier plan comme J.P. Morgan, garantissant la conformité et la sécurité des actifs.

Que ce soit le jeton d'or en plein essor ou le jeton d'actions prêt à décoller, les RWA ne sont plus des expériences marginales, mais passent des coulisses au devant de la scène en tant que récit principal.

RWA, le train historique de Crypto

D'un point de vue des données, le récit RWA est sans aucun doute la direction Alpha la plus claire pour les 10 prochaines années de « blockchain + ».

La plateforme de recherche RWA rwa.xyz indique que la taille totale du marché RWA est proche de 30 milliards de dollars, et BlackRock prévoit que la capitalisation boursière des actifs tokenisés atteindra 10 trillions de dollars d'ici 2030.

En d'autres termes, au cours des 7 prochaines années, l'espace de croissance potentiel du récit RWA pourrait atteindre plus de 300 fois.

Ces chiffres ne sortent pas de nulle part, ils reposent sur un fait simple : la valeur totale des actifs du monde réel (immobilier, actions, obligations, crédits, etc.) s'élève à plusieurs millions de milliards de dollars, et même si seule une très petite partie est tokenisée, cela apportera un flot de valeur sans précédent au monde de la blockchain.

Source : rwa.xyz

Dans cette transformation des flux de capitaux, Ethereum est sans aucun doute le champ de bataille principal - en termes de maturité technologique, de sécurité des actifs et d'intégrité de l'écosystème des protocoles DeFi, il est de loin en avance sur les autres blockchains. C'est pourquoi Joseph Lubin, cofondateur d'Ethereum, a même déclaré que les RWA seront l'un des plus grands moteurs de croissance de l'écosystème Ethereum pour la prochaine décennie.

On peut dire que, de la tokenisation des obligations d'État américaines (comme Ondo Finance) au financement off-chain des crédits privés (comme Centrifuge), divers projets RWA fleurissent partout.

Et la véritable signification de RWA va bien au-delà de la simple mise en chaîne des actifs, elle marque une transformation paradigmatique financière en cours de formation, qui pourrait simultanément redéfinir la structure sous-jacente de la DeFi et de la finance traditionnelle :

• Pour DeFi : RWA introduit des garanties de haute qualité, stables, peu corrélées et avec des flux de trésorerie continus. Cela permet non seulement de résoudre fondamentalement le risque systémique du “cycle interne” de DeFi, mais aussi d'apporter une diversité d'actifs et une profondeur de marché sans précédent.
• Pour la finance traditionnelle : RWA peut « activer » des actifs très illiquides tels que l'immobilier et le capital-investissement, en réalisant la tokenisation pour permettre la division de la propriété et un transfert efficace, augmentant considérablement l'efficacité du capital et créant de nouveaux marchés ;
• Pour l'ensemble de l'écosystème : Ethereum, en tant que champ de bataille absolu de cette révolution, est en train de se transformer en une « couche de règlement unifiée mondiale » ;

Essentiellement, RWA représente un « récit de capital incrémental », qui non seulement peut fournir des garanties de haute qualité, stables et peu corrélées pour DeFi, mais signifie également la première véritable poignée de main entre le monde de la blockchain et le système financier réel.

Au cours des dix prochaines années, les RWA pourraient devenir le point de basculement décisif pour que la Crypto s'oriente vers l'économie réelle et réalise une adoption mainstream.