Le gouvernement américain a rouvert, le BTC a chuté en dessous de 100 000 dollars, que s'est-il passé ?

Shaw, Jinse Caijing

À partir de la nuit du 13 novembre, les cryptomonnaies ont connu une baisse continue. Dans la nuit du 14, le marché a accéléré sa chute, le Bitcoin tombant brièvement en dessous de 99 000 dollars, atteignant un point bas de 98 000,4 dollars, le plus bas depuis début mai ; l'Ethereum a brièvement chuté en dessous de 3 200 dollars, atteignant 3 154,22 dollars, avec une baisse de près de 7 % sur 24 heures. Solana, Dogecoin, XRP et d'autres ont également connu une baisse significative. Au cours des 24 dernières heures, la liquidation totale sur le réseau a atteint 721 millions de dollars, avec 582 millions de dollars pour les positions longues et 139 millions de dollars pour les positions courtes.

La “fermeture” du gouvernement américain a été déclarée terminée, récemment des réglementations et des politiques favorables aux cryptomonnaies ont également émergé, mais pourquoi le rebond du marché reste-t-il faible et continue-t-il de descendre ? Quels sont les facteurs qui entravent la reprise des cryptomonnaies ? Sommes-nous actuellement dans un ajustement profond ou avons-nous déjà atteint un marché baissier ? Peut-on espérer une hausse avant la fin de l'année ?

I. La reprise des cryptomonnaies est faible, le marché reste en déclin

Le marché des cryptomonnaies a de nouveau chuté rapidement ce matin, le Bitcoin est brièvement tombé en dessous de 99000 dollars, atteignant un creux de 98000,4 dollars , le niveau le plus bas depuis début mai, avec une baisse de près de 3% sur 24 heures. L'Ethereum est brièvement tombé en dessous de 3200 dollars, atteignant un creux de 3154,22 dollars , avec une baisse de plus de 6,6% sur 24 heures. Solana, Dogecoin, XRP et d'autres ont également connu des baisses significatives. Solana a chuté de 7,49%, Dogecoin de 5,21%, XRP de 2,43%.

Les données de Coinglass montrent que 7,21 milliards de dollars ont été liquidés au cours des 24 dernières heures sur l'ensemble du réseau, avec plus de 193 000 personnes liquidées, dont 5,82 milliards de dollars de positions longues et 1,39 milliard de dollars de positions courtes, principalement des liquidations de positions longues. BTC a été liquidé pour 2,61 milliards de dollars, ETH pour 2,13 milliards de dollars et SOL pour 49,778 millions de dollars.

De plus, jeudi, les trois principaux indices boursiers américains ont chuté collectivement au cours des échanges, avec le Nasdaq Composite, principalement composé de valeurs technologiques, qui a clôturé avec une chute de 2,29 %. Les grandes entreprises technologiques ont généralement baissé, avec Tesla en baisse de 6,64 % et Nvidia en baisse de 3,58 %.

La fin du “shutdown” du gouvernement américain, la diminution des sentiments optimistes, la baisse continue des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale, les flux de fonds vers les ETF et les ventes massives par les baleines, sont autant de facteurs négatifs qui entravent la reprise du marché des cryptomonnaies.

II. Le gouvernement américain met fin au “shutdown”, mais la reprise économique prendra encore du temps.

Le 13 novembre, le président américain Donald Trump a signé un projet de loi de financement temporaire, mettant fin à la plus longue “fermeture” du gouvernement dans l'histoire américaine. Ce projet de loi fournira un financement continu au gouvernement fédéral, permettant à la plupart des agences gouvernementales de fonctionner jusqu'au 30 janvier 2026. Cependant, les querelles entre les républicains et les démocrates américains se poursuivent. La date limite budgétaire de fin janvier de l'année prochaine, les négociations sur les subventions à l'assurance maladie, ainsi que les batailles financières avant les élections de mi-mandat de l'année prochaine, deviendront tous des champs de bataille continus entre les deux partis.

Les impacts négatifs de cette « paralysie » historique sur l'économie et le marché sont énormes. Trump a déclaré que la paralysie du gouvernement a entraîné une perte de 1,5 billion de dollars, et il faudra des semaines, voire des mois, pour calculer l'impact global des pertes. Le conseiller économique de la Maison Blanche, Hassett, a déclaré qu'en raison de la « paralysie » du gouvernement, seules les données sur l'emploi seront publiées dans un mois, sans publication des données sur le taux de chômage. Il prévoit que la croissance du PIB (produit intérieur brut) des États-Unis au quatrième trimestre diminuera de 1,5 point de pourcentage en raison de la « paralysie » du gouvernement. Le Bureau de la gestion et du budget du Congrès américain estime qu'une paralysie de six semaines réduira le PIB du quatrième trimestre de 1,5 point de pourcentage, entraînant finalement une perte nette d'environ 11 milliards de dollars. Un porte-parole du Fonds monétaire international (FMI) a déclaré que le FMI a remarqué des signes de ralentissement de l'économie américaine. En raison de l'impact partiel de la « paralysie » du gouvernement, la croissance du PIB américain au quatrième trimestre devrait être inférieure à la prévision précédente du FMI de 1,9 %.

L'optimisme temporaire apporté par la fin de la fermeture du gouvernement américain s'est rapidement dissipé, l'attention du marché s'est tournée vers une multitude de données économiques retardées, l'incertitude sur les perspectives de baisse des taux de la Réserve fédérale et les inquiétudes concernant les actions technologiques surévaluées, déclenchant ainsi un “mode de protection”, entraînant une vente massive des actions technologiques surévaluées et des actifs risqués. La détérioration du sentiment de risque s'est également étendue au marché de la cryptographie, provoquant une baisse continue des actifs en cryptomonnaie.

Trois, les désaccords internes de la Réserve fédérale sur la réduction des taux d'intérêt s'intensifient, plusieurs membres du comité “prennent position hawkish”.

Les divergences au sein de la Réserve fédérale sur la question de savoir si elle continuera à baisser les taux d'intérêt en décembre s'intensifient. Plusieurs membres du conseil de la Réserve fédérale ont récemment exprimé leur opinion sur la décision de taux d'intérêt de décembre. Le gouverneur de la Réserve fédérale, Muran, a de nouveau déclaré mercredi qu'il s'attendait à une baisse de l'inflation et a de nouveau appelé à une réduction des taux d'intérêt. Muran estime qu'il est nécessaire d'ajuster la politique monétaire pour la sortir d'un état trop restrictif, afin d'éliminer une partie des risques de ralentissement économique. Cependant, la plupart des membres des comités de vote des banques régionales de la Réserve fédérale ne sont pas favorables à une baisse des taux en décembre. Quatre présidents de banques régionales de la Réserve fédérale ayant droit de vote (Collins de la Réserve fédérale de Boston, Musalem de la Réserve fédérale de St. Louis, Goolsbee de la Réserve fédérale de Chicago, et Schmid de la Réserve fédérale du Kansas, qui a voté contre la décision de baisse des taux d'octobre) n'ont pas activement poussé à une nouvelle baisse en décembre. Le gouverneur de la Réserve fédérale, Hamak, a indiqué que la politique des taux d'intérêt devait rester restrictive pour exercer une pression à la baisse sur le niveau d'inflation encore préoccupant. De plus, le dernier à s'exprimer, Kashkari, président de la Réserve fédérale de Minneapolis, a déclaré qu'il ne soutenait pas la dernière décision de baisse des taux de la Réserve fédérale, mais qu'il restait en attente de la meilleure action à entreprendre lors de la réunion de décembre. En ce qui concerne la décision de taux imminente de décembre, il a indiqué qu'il pourrait avancer des raisons de baisse des taux en fonction des données, ou présenter des raisons de maintien, il faudra attendre et voir.

Selon les données de “CME FedWatch”, la probabilité d'une baisse de taux de 25 points de base par la Réserve fédérale en décembre est de 51,6%, tandis que la probabilité de maintenir le taux d'intérêt inchangé est de 48,4%. La probabilité d'une baisse cumulée de 25 points de base d'ici janvier de l'année prochaine est de 50,3%, la probabilité de maintenir le taux d'intérêt inchangé est de 29,1%, et la probabilité d'une baisse cumulée de 50 points de base est de 20,6%. De plus, les contrats de futures sur les fonds fédéraux et les swaps de taux overnight index liés à la réunion de la Réserve fédérale des 9 et 10 décembre montrent que la probabilité d'une baisse de 25 points de base est légèrement inférieure à 50%.

L'approfondissement des divergences au sein de la Réserve fédérale, ainsi que les déclarations fréquentes de plusieurs membres du comité de vote en faveur d'une politique monétaire restrictive, font que les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale en décembre continuent de diminuer. Les investisseurs s'inquiètent de savoir si la liquidité est suffisante et si elle pourra permettre d'accéder sans problème aux actifs risqués comme les cryptomonnaies.

Quatre, les flux de fonds des ETF ne se sont pas encore rétablis, le marché continue de subir des pressions.

Le dernier rapport hebdomadaire de CoinShares indique que les produits d'investissement en actifs numériques ont enregistré des sorties de fonds pour la deuxième semaine consécutive, totalisant 1,17 milliard de dollars. Sous l'effet de la volatilité persistante du marché des cryptomonnaies et de l'incertitude concernant une éventuelle baisse des taux d'intérêt aux États-Unis en décembre, le sentiment du marché est pessimiste, mais le volume des échanges d'ETP reste élevé à 43 milliards de dollars. La sortie totale de fonds pour Bitcoin la semaine dernière a atteint 932 millions de dollars ; Ethereum a également connu d'importantes sorties de fonds, totalisant 438 millions de dollars.

Les données de Farside Investors montrent qu'hier, les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré un flux net sortant de 610 millions de dollars, tandis que les ETF Ethereum au comptant ont enregistré un flux net sortant de 122 millions de dollars. Cette semaine, les ETF Ethereum ont connu des flux nets sortants pendant trois jours consécutifs, pour un total de 413 millions de dollars.

Le flux de fonds des ETF est un indicateur clé des investisseurs institutionnels sur le marché de la crypto-monnaie, et un afflux continu de fonds dans les ETF est un facteur de motivation très important pour le marché haussier de 2025. Un flux net de fonds sortants des ETF indique que, pour le moment, le marché de la crypto-monnaie a temporairement perdu un important soutien pour un rebond.

Cinq, les détenteurs à long terme prennent des bénéfices, la vente par les baleines augmente la pression à la baisse sur le marché

Les données de CryptoQuant montrent que les détenteurs de Bitcoin à long terme (LTH) accélèrent la vente de Bitcoin. Au cours des 30 derniers jours, environ 815 000 Bitcoins ont été vendus, atteignant un nouveau sommet depuis janvier 2024. Avec le rétrécissement de la demande, la pression à la vente exerce une pression sur les prix. L'analyste Crazzyblock indique que, ces derniers mois, les investisseurs à long terme ont réalisé une partie de leurs bénéfices en vendant. De plus, OnchainLens a détecté que le portefeuille associé à SharpLink a transféré 4 363,5 ETH vers l'échange OKX, d'une valeur d'environ 14,47 millions de dollars, suspecté de commencer à vendre. Lookonchain a surveillé qu'un hacker anonyme a paniqué et vendu sur le marché en baisse — vendant 2 243 Ethereum (environ 8,05 millions de dollars) à un prix de 3 589 dollars.

Surveillance OnchainLens, une grande baleine détient une position de vente à découvert de Bitcoin 20 fois, avec un bénéfice flottant dépassant 15 millions de dollars. Cette baleine a réalisé plusieurs opérations de vente à découvert de Bitcoin, avec un bénéfice cumulé dépassant 41,7 millions de dollars. Onchain Lens a également surveillé qu'une baleine avait précédemment emprunté 66 000 ETH et les avait vendus, puis lors de la chute du marché, elle a racheté 257 543 ETH, et a déposé 23 500 ETH (environ 8,262 millions de dollars) dans Aave V3, avant d'emprunter 40 millions de USDC et de les transférer sur Binance, puis elle a de nouveau acheté 20 787 ETH (environ 7,381 millions de dollars) et les a de nouveau déposés dans Aave V3. L'analyste en chaîne Ai a surveillé qu'une adresse (0x7fe…17ac6) a ouvert des positions à découvert sur BTC, ETH, HYPE, SOL, avec une position totale de 74,09 millions de dollars, un bénéfice flottant de 1,805 millions de dollars, dont la position à découvert sur ETH a le plus de bénéfice flottant, atteignant 541 000 dollars.

Les prises de bénéfices des détenteurs à long terme et les ventes des grandes baleines ont exercé une forte pression à la baisse sur le marché. De plus, le trading de contrats à effet de levier par les grandes baleines est fréquent, rendant difficile une atténuation efficace de la volatilité du marché.

VI. Interprétation des tendances du marché des cryptomonnaies et d'autres actifs

La reprise tant attendue du marché des cryptomonnaies tarde à se manifester, tandis que le marché continue de s'ajuster à la baisse. Les autres marchés d'actifs mondiaux n'ont également pas affiché de mouvements excitants. Restera-t-il encore du temps en 2025 pour que le marché mondial connaisse une reprise ? Le marché des cryptomonnaies est actuellement en phase de nettoyage profond, est-il en transition d'un marché haussier à un marché baissier ? Voyons quelles interprétations le marché propose.

1 Matrixport a déclaré “Par rapport à la taille du marché, le volume des transactions en cryptomonnaies reste faible. Au cours des 12 derniers mois, la capitalisation boursière est passée de 2,4 billions de dollars à 3,7 billions de dollars, tandis que le volume quotidien des transactions est tombé de 352 milliards de dollars à 178 milliards de dollars, soit une baisse de 50 %. Cette divergence pourrait indiquer une participation au marché plus limitée et un affaiblissement de la dynamique haussière. Si cette tendance se poursuit, une position prudente pourrait être nécessaire. Selon les indicateurs on-chain récents, le Bitcoin pourrait avoir déjà entamé une petite phase de marché baissier. Bien qu'il existe plusieurs catalyseurs potentiels, leur capacité à soutenir une tendance haussière continue reste incertaine. Dans un contexte de faible liquidité, les activités de trading signalées sur le marché et les revenus des frais demeurent faibles.”

2 Les stratèges de Morgan Stanley Denny Galindo ont déclaré que le marché des cryptomonnaies est entré dans la “phase automnale” du cycle quadriennal du Bitcoin, et ont conseillé aux investisseurs de réaliser des bénéfices avant l'éventuelle arrivée de l'“hiver”. Il a déclaré que les données historiques montrent que le cycle de prix du Bitcoin présente un rythme stable de “trois hausses et une baisse”. Galindo a conseillé aux investisseurs de sécuriser leurs gains à l'avance pour faire face au potentiel hiver des cryptomonnaies.

Wintermute déclare que “le Bitcoin reste corrélé aux marchés boursiers, mais cette corrélation ne se manifeste que lors des baisses du marché. Le coefficient de corrélation reste élevé autour de 0,8, mais la réaction du Bitcoin à la baisse de l'indice Nasdaq est plus forte que celle à la hausse. Ce déplacement de performance négatif a atteint des niveaux observés depuis la fin de l'année 2022, tandis que le prix actuel stagne près des niveaux historiques élevés.”

L'équipe des analystes de JPMorgan a déclaré que l'espace de baisse du Bitcoin à partir du niveau de prix actuel est « très limité », avec un prix de soutien d'environ 94 000 dollars. Parallèlement, les analystes ont réaffirmé la prévision d'une augmentation d'environ 170 000 dollars du prix du Bitcoin au cours des 6 à 12 prochains mois, basée sur la comparaison ajustée de la volatilité du Bitcoin et de l'or, faite la semaine dernière.

Le fondateur de 5 Strategy, Michael Saylor, a déclaré que la capitalisation boursière du Bitcoin dépassera celle de l'or d'ici 2035, et a fermement prédit : “Je n'ai aucun doute qu'en 2035, le Bitcoin sera une catégorie d'actifs plus grande que l'or.”

6 Analystes crypto @ali_charts ont déclaré que si ce cycle Bitcoin était similaire aux tendances de 2015 à 2018 ou de 2018 à 2022, le sommet pourrait se situer le 26 octobre et une tendance macro descendante pourrait avoir déjà commencé.

7 CryptoQuant analyst Darkfost indicates que le processus de désendettement du marché se poursuit, le risque de surcapacité est constamment éliminé et l'utilisation du levier diminue progressivement. Au cours des trois derniers mois (variation de 90 jours), le volume des contrats ouverts a diminué de 21 %, les positions à levier diminuent considérablement. Pendant la phase haussière, la diminution des positions à levier précède souvent le retournement de tendance, ce qui aide à assainir le marché et à le reconstruire sur des bases plus saines.

Le cofondateur de l'Alliance DAO QwQiao a déclaré que malgré les facteurs macroéconomiques tels que l'assouplissement quantitatif (QE) de la Réserve fédérale, la reconstruction du compte général du Trésor américain (TGA) et la baisse des taux d'intérêt, les indicateurs pointent vers une hausse du marché, mais intuitivement, tout semble terminé. Il a souligné l'inévitabilité de la prophétie des cycles de quatre ans, ce qui place le marché à un carrefour frustrant. Il a observé que la plupart des traders avertis et des investisseurs à long terme sont devenus baissiers. QwQiao considère l'intelligence artificielle (IA) comme le seul facteur dominant du cycle, bien au-delà des indicateurs de liquidité et des signaux techniques. Il a averti que si la bulle de l'IA éclate, l'ensemble du marché s'effondrera ; en revanche, si les actions liées à l'IA continuent de grimper, les baissiers auront entièrement tort. Il a comparé NVIDIA (NVDA) à Bitcoin dans le monde des cryptomonnaies, notant que lorsque les actions liées à l'IA (en particulier NVIDIA) augmentent, les fonds sortent d'autres actifs comme les cryptomonnaies, ce qui entraîne une baisse de ces dernières, et vice versa, créant un schéma binaire AI actions vs tout le reste.

9 Anderson Economic Group LLC Analyse succincte indique que la fermeture du gouvernement américain, la plus longue de l'histoire, aura un impact sur l'économie qui sera nettement supérieur à celui de la fermeture de 2018 à 2019. Ses effets complets ne se sont pas encore complètement manifestés.