L'apocalypse des revenus cryptographiques arrive, comment créer une source de revenus stable en vendant des options

Plateforme d’options cryptographiques Derive par le CEO Nick Forster écrit « La fin des gains » (Yieldmaggedon), affirmant que l’époque où le monde de la cryptographie réalisait facilement un rendement annualisé de 20-30 % est révolue, et prônant l’utilisation des options comme source de revenus transparente et à risque clair. La vente d’options a toujours été un moyen efficace dans la finance traditionnelle pour réaliser des gains à grande échelle, ainsi que la méthode utilisée par les casinos et les compagnies d’assurance pour réaliser des profits grâce à des stratégies probabilistes. Cet article présentera plusieurs stratégies de vente d’options pour générer une source de revenus stable.

La fin des gains en cryptomonnaie arrive, l’époque de gagner facilement sa fin

Nick pense que l’époque de gagner facilement dans le domaine des cryptomonnaies est terminée — la fin des gains est arrivée. Vous ne pouvez plus obtenir des rendements proches de 30 % sans risque via des airdrops ou des arbitrages de base.

De nombreux protocoles et produits visant à obtenir des transactions delta neutres et à haut rendement, aujourd’hui dans un environnement plus rigoureux, ont du mal à maintenir leur base d’utilisateurs et leurs revenus.

Le rendement annuel en DeFi dominant n’est que de 4,5 %, proche du rendement sans risque des obligations américaines traditionnelles, ce qui semble ne plus être attractif.

Vente d’options, une nouvelle source de revenus stables dans le monde cryptographique

Nick prône l’utilisation des options comme source de revenus transparente et à risque clair. Il a été trader en options d’actions chez Susquehanna, et est aujourd’hui co-fondateur de Derive, plateforme décentralisée d’options sur Bitcoin et Ethereum, anciennement Lyra.

Depuis des décennies, la vente d’options est un moyen efficace dans la finance traditionnelle pour réaliser des gains à grande échelle, et c’est aussi l’outil utilisé par la majorité des investisseurs institutionnels, pour les raisons suivantes :

Décider soi-même du risque spécifique à prendre et du rendement associé

Risque clair et transparent

Les garanties peuvent générer des revenus

Stratégies de profit des casinos et compagnies d’assurance : vendre des options

L’idée de Nick rejoint celle de l’auteur dans le récent ouvrage « Guide complet du vendeur d’options : créer une stratégie de revenus stables, maîtrise complète du début à l’avancé », dont la préface indique que casinos et compagnies d’assurance utilisent tous deux la stratégie de vendre des options pour faire du profit grâce à la probabilité. Selon les statistiques, 80 % des options expirent sans valeur, ce qui pourrait indiquer que ce sont plutôt les vendeurs qui remportent la mise, sinon pourquoi existeraient des institutions comme les compagnies d’assurance ?

Un point important : le temps est du côté du vendeur, car les options ont une « valeur temporelle » qui diminue à l’approche de l’échéance, jusqu’à devenir nulle à l’expiration. Cela signifie que si le marché reste stable (sans hausse ni baisse), la valeur des options détenues par l’acheteur se réduit, tandis que le vendeur encaisse la prime. C’est la raison pour laquelle, statistiquement, la majorité des options expirent sans valeur, faisant du vendeur le gagnant à long terme.

Quelques stratégies courantes de vente d’options

Voici quelques stratégies courantes de vente d’options sélectionnées par l’auteur, toutes basées sur Bitcoin, avec des prix de référence de Deribit. Les prix ci-dessous sont au 27/12, avec un prix actuel du Bitcoin à 87 963 USD, échéance au 30/01/2026.

Call couvert (Call couvert)

Le call couvert est une stratégie consistant à détenir du spot tout en vendant une option d’achat (sell call), afin d’augmenter ses revenus par la prime (prime).

Si vous détenez du spot et avez une opinion sur le prix, vous pouvez vendre une option d’achat (call) à ce prix, en recevant une prime pour l’engagement de vendre au prix fixé. Cela ressemble à une commission sur un ordre limite.

Exemple : supposons que le Bitcoin est à 87K, et que vous êtes prêt à vendre à 95K

Vente d’un call (call)

Échéance : 30/01

Prix d’exercice : 95K

Prime : 1 572 USD

À l’échéance : si le prix du Bitcoin dépasse 95K, vente à 95K

À l’échéance : si le prix du Bitcoin est inférieur à 95K, vous encaissez la prime nette

Ce procédé est similaire à une stratégie de gestion de portefeuille à double devise en bourse, où la plateforme utilise votre spot comme garantie, vous proposant une option à court terme, tout en réalisant une marge importante. Si possible, trader directement des options peut offrir des rendements plus élevés.

Spread vertical de crédit (Stratégie de spread vertical de crédit)

Le spread vertical de crédit (Stratégie de spread vertical de crédit) consiste en une combinaison d’achat et de vente d’options avec la même date d’échéance mais des prix d’exercice différents. L’achat d’une option permet de limiter le risque dans une fourchette acceptable.

Scénario 1 : Spread put haussier (Bull Put Spread)

Moment opportun : vous pensez que BTC a suffisamment chuté, sans forcément rebondir fortement, mais qu’il ne tombera pas en dessous d’un certain support.

Contexte du mouvement BTC : en octobre 2025, BTC a atteint un sommet à 126K, puis a corrigé. Actuellement, le prix oscille autour de 87K. La zone 80K-85K montre une forte résistance.

Méthode : vendre une put à 85K (prime de 2 884 USD) + acheter une put à 80K (prime de 1 485 USD). Prime nette : 1 399 USD.

Mentalité : tant que BTC reste au-dessus de 85K à l’échéance, je garde cette prime.

Gain maximum : si BTC reste au-dessus de 85K, 1 399 USD.

Perte maximale : si BTC chute en dessous de 80K : (85K-80K)-1 399=3 601 USD

Scénario 2 : Spread call baissier (Bear Call Spread)

Moment opportun : la dynamique de BTC s’essouffle, il ne devrait pas revenir rapidement à un certain sommet.

Contexte du mouvement BTC : fin 2025, le sentiment du marché est plutôt morose, les flux financiers se tournent vers l’or physique (hausse de 70 % du prix de l’or). BTC a tenté plusieurs fois de dépasser 100K sans succès, la résistance supérieure est forte.

Méthode : vendre un call à 95K (prime de 1 573 USD) + acheter un call à 100K (prime de 784 USD). Prime nette : 789 USD.

Mentalité : « Bien que Bitcoin soit l’or numérique, sa performance cette année est faible. Je parie qu’il ne dépassera pas 95K d’ici la fin de l’année. »

Avantages : même si BTC rebondit légèrement, tant qu’il ne dépasse pas 95K, vous encaissez la prime intégralement.

Gain maximum : si BTC reste en dessous de 95K, 789 USD.

Perte maximale : si BTC dépasse 100K : (100K-95K)-789=4 211 USD

Vente de put (Vente de put)

Si vous préférez la hausse, vous pouvez vendre une option de vente, ce qui revient à accepter un risque de baisse à un prix prédéfini.

Exemple : supposons que le Bitcoin est à 87K, et que vous pensez qu’il ne descendra pas en dessous de 75K avant la fin du mois.

Vente d’un put (put)

Échéance : 30/01

Prix d’exercice : 75K

Prime : 743 USD

À l’échéance : si le prix du Bitcoin dépasse 75K, vous encaissez la prime nette

À l’échéance : si le prix du Bitcoin est inférieur à 75K, vous devrez acheter au prix de 75K

Dans la finance traditionnelle, cette stratégie est souvent considérée comme « acheter à bas prix tout en percevant des loyers ». Elle fonctionne bien en période de consolidation ou de légère tendance haussière. Elle performe mal en cas de forte baisse, lorsque la peur et la panique dominent. Le risque maximal est une « tempête noire » qui pourrait faire chuter le prix de moitié, avec une perte potentielle énorme (perte illimitée jusqu’à ce que le prix atteigne zéro). La gestion de la marge est donc cruciale, il faut s’assurer de pouvoir supporter des pertes extrêmes.

L’un des grands avantages des options est qu’il s’agit d’un produit dérivé à effet de levier, ce qui signifie que vous n’avez pas besoin de détenir réellement un Bitcoin pour faire ces transactions. Cela amplifie l’effet des primes reçues, ce qui explique pourquoi le livre prône la vente d’options comme source de revenus : avec peu de capital, on peut gérer le risque efficacement, en fixant le prix d’exercice loin du prix du marché pour maximiser ses chances de succès. Cependant, étant un produit à effet de levier, en cas de forte volatilité du marché, sans une gestion rigoureuse du risque, on peut subir des pertes importantes. Il n’y a pas de déjeuner gratuit : pour maximiser ses profits, il faut bien se préparer.

Cet article La fin des gains en cryptomonnaie, comment créer une source de revenus stable en vendant des options, est initialement paru sur Chain News ABMedia.